萬方資產(chǎn)多只產(chǎn)品業(yè)績大幅回撤？半年多掉出百億私募俱樂部，披露錯(cuò)誤凈值收監(jiān)管警示函引發(fā)行業(yè)估值披露變化

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

今年結(jié)構(gòu)性行情，成就了不少私募基金，一些私募躋身百億俱樂部，不過在百億級(jí)私募這條路上，起起伏伏，有的私募僅僅是把百億作為一個(gè)新起點(diǎn)。不過也有私募進(jìn)入百億俱樂部之后，由于產(chǎn)品回撤管理規(guī)模又跌破百億，其中珠海橫琴萬方資產(chǎn)就是遭遇這樣的尷尬情況，旗下多只產(chǎn)品業(yè)績區(qū)間最大回撤超35%，半年多的時(shí)間，公司管理規(guī)模跌破100億以下，跌出百億俱樂部。

同時(shí)公司近期還因?yàn)榕跺e(cuò)誤凈值收監(jiān)管警示函，萬方資產(chǎn)被處罰在私募圈引發(fā)了廣泛的關(guān)注，在被處罰幾天之后，市場上眾多百億級(jí)私募開始積極修改凈值披露條款，不少私募直接取消了凈值預(yù)估值的做法。

萬方資產(chǎn)多只產(chǎn)品大幅回撤？半年多掉出百億私募俱樂部

今年結(jié)構(gòu)性行情，造就了不少百億級(jí)私募，不過在百億級(jí)私募這條路上，起起伏伏，有的把百億作為一個(gè)新起點(diǎn)，不過也有私募進(jìn)入百億俱樂部之后，由于產(chǎn)品回撤管理規(guī)模又跌破百億，其中珠海橫琴萬方資產(chǎn)就是遭遇這樣的尷尬情況。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，萬方資產(chǎn)旗下萬方掘金1號(hào)截至今年12月17日的單位凈值為2.811，但是今年來的收益卻是虧損7.93%。從凈值數(shù)據(jù)來看，今年以來凈值的高點(diǎn)在2月19日，凈值為4.474，之后開始一波下跌，截至12月17日的最新凈值為2.811。其中凈值數(shù)據(jù)回撤超4%的就有8次之多，區(qū)間最大回撤超38%。

旗下的萬方傳奇2號(hào)今年以來截至12月20日的單位凈值為0.9373，今年以來的收益虧損9.12%，區(qū)間最大回撤超37%。從凈值數(shù)據(jù)來看，該產(chǎn)品凈值高點(diǎn)出現(xiàn)在2月19日，單位凈值達(dá)到了1.4855，之后便開始了大幅回撤之路，其中凈值數(shù)據(jù)回撤超4%的合計(jì)多達(dá)6次。另外，萬方掘金2號(hào)今年以來截至12月20日的單位凈值為0.9304，今年以來的收益為虧損10.16%，該產(chǎn)品今年起來區(qū)間最大回撤超39%。

值得注意的是，信鴻萬方掘金10號(hào)今年以來截至12月17日的單位凈值甚至到了0.796，今年以來的收益虧損超14%,該產(chǎn)品區(qū)間最大回撤超38%。

實(shí)際上，萬方資產(chǎn)旗下的萬方掘金1號(hào)、萬方傳奇2號(hào)、萬方掘金2號(hào)、信鴻萬方掘金10號(hào)等產(chǎn)品的凈值分水嶺幾乎都是以今年2月19日為界，之前產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)靚麗，此后至今紛紛遭遇了凈值的大回撤。而萬方資產(chǎn)官網(wǎng)顯示，公司專注于二級(jí)市場證券投資，員工總數(shù)超過40人，其中投研團(tuán)隊(duì)20人左右，研究覆蓋全行業(yè)。萬方資產(chǎn)專注于挖掘超級(jí)成長股的價(jià)值投資機(jī)會(huì)，始終致力于投資全球范圍內(nèi)的快速創(chuàng)造價(jià)值的偉大公司，與其共同成長，適當(dāng)考慮優(yōu)秀公司的錯(cuò)誤定價(jià)機(jī)會(huì)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年4月，萬方資產(chǎn)亮眼的業(yè)績引來了市場關(guān)注，強(qiáng)勢躋身百億私募俱樂部。管理規(guī)模的快速擴(kuò)大之后，尤其是躋身百億俱樂部之后旗下產(chǎn)品凈值開始大幅回撤，對于萬方資產(chǎn)后期的發(fā)展無疑是個(gè)挑戰(zhàn)。業(yè)績的大幅回撤也使得萬方資產(chǎn)管理規(guī)模顯著下降，基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，萬方資產(chǎn)備案的私募產(chǎn)品合計(jì)77只，截至2021年11月19日更新的信息顯示，公司管理規(guī)模在50億至100億之間。也就是說，半年多時(shí)間，萬方資產(chǎn)就掉出了百億俱樂部。公司創(chuàng)始人、總經(jīng)理、投資總監(jiān)錢偉，曾先后任職深圳市高博投資、深圳市前海萬方投資投資總監(jiān)。

值得注意的是，從萬方資產(chǎn)的過往業(yè)績來看，該私募屬于進(jìn)攻性的私募基金，在過往的行情中，業(yè)績非常亮眼。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年萬方資產(chǎn)的收益率高達(dá)121.64%，2019年收益率更是超過240%。對于這樣大起大落的風(fēng)格，有不愿具名的私募人士告訴記者，在資本市場從不缺神話，對于突然爆發(fā)的業(yè)績，更大的可能就是集中持倉，或者加杠桿，這樣的手法雖然可以在短期內(nèi)獲得較高的收益，但是一旦市場風(fēng)格出現(xiàn)急劇變化，產(chǎn)品的波動(dòng)也比較大，很容易出現(xiàn)較大回撤。

披露錯(cuò)誤凈值收監(jiān)管警示函，引發(fā)行業(yè)估值披露規(guī)則大變化

萬方資產(chǎn)業(yè)績回撤導(dǎo)致其管理規(guī)模掉出百億俱樂部備受市場關(guān)注。但值得注意的是，近期萬方資產(chǎn)因違規(guī)操作被市場關(guān)注，并且受到了廣東證監(jiān)局的監(jiān)管警示函，具體怎么回事呢？12月3日，廣東證監(jiān)局公布了《關(guān)于對珠海橫琴萬方資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)采取出具警示函措施的決定》，經(jīng)查，珠海橫琴萬方資產(chǎn)作為私募管理人在管理“萬方掘金5號(hào)私募證券投資基金”過程中，因內(nèi)部操作流程存在缺陷，存在向投資者披露錯(cuò)誤預(yù)估凈值信息，給投資者造成誤導(dǎo)的情形。最終廣東證監(jiān)局決定對萬方資產(chǎn)采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

有意思的是，在12月10日，幻方、明汯、啟林、天演、清和泉等百億級(jí)私募都表示，即日起停止發(fā)送預(yù)估凈值數(shù)據(jù)，并讓大家關(guān)注每周正式凈值周報(bào)。這個(gè)離萬方資產(chǎn)的被罰不到幾天時(shí)間，其他百億級(jí)私募也紛紛開始行動(dòng)，紛紛暫停周五的預(yù)估凈值提供。據(jù)記者了解，一般的股票策略私募大多都要做預(yù)估凈值，當(dāng)然這個(gè)時(shí)間取決于有無港股的持倉，有港股的話，預(yù)估值會(huì)慢點(diǎn)。而量化私募持倉復(fù)雜，時(shí)間更長一些。

從流程來看，私募機(jī)構(gòu)會(huì)在周五盤后發(fā)布未經(jīng)托管機(jī)構(gòu)復(fù)核的周度估值，給到直銷客戶。第三方平臺(tái)以及券商等機(jī)構(gòu)也會(huì)整理成私募估值數(shù)據(jù)發(fā)給客戶。

對此有北京的某百億級(jí)私募人士表示，考慮到預(yù)估凈值在準(zhǔn)確性和完整性等方面均存在一定瑕疵，且未經(jīng)托管機(jī)構(gòu)復(fù)核確認(rèn)，該披露方式存在較大合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，決定不再提供預(yù)估凈值服務(wù)。該百億級(jí)私募人士告訴記者，量化私募基本都停了，股票多頭也有不少跟進(jìn)的，之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，主要還是萬方資產(chǎn)被罰引發(fā)的行業(yè)變化，周估值雖然及時(shí)性強(qiáng)，但是準(zhǔn)確性沒法保證。這個(gè)不是說不更新了，只是從原來的周五發(fā)布預(yù)估凈值，改為下周一或者周二發(fā)布經(jīng)過托管機(jī)構(gòu)核實(shí)后的凈值數(shù)據(jù)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月末，存續(xù)私募基金管理的基金總規(guī)模達(dá)到19.73萬億元，再創(chuàng)歷史新高，而今年增長最強(qiáng)勁的是私募證券投資基金，從去年底的3.77萬億元增至今年11月末的6.10萬億元，基金數(shù)量增至7.49萬只。

對此有不愿具名的私募人士告訴記者，在私募飛速發(fā)展的過程中，不少私募機(jī)構(gòu)為了增加產(chǎn)品吸引力以及客戶的黏性，私募管理人提供預(yù)估凈值，各大私募不斷加入其中。從其本意來看，預(yù)估凈值更多是一種客戶售后服務(wù)，為了提高客戶黏性，提升客戶的體驗(yàn)感。但是在今年的私募行業(yè)大擴(kuò)容背景下，有部分投資者以此作為購買私募產(chǎn)品的投資依據(jù)，所以這個(gè)存在一定的誤導(dǎo)性。預(yù)估凈值主要是私募管理人提供給投資者參考的凈值，而且主要由私募管理人來計(jì)算，容易造成預(yù)估凈值和實(shí)際凈值偏差較大的情況，從而產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

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