金盤科技研報：干變龍頭，乘“風”而起【東吳證券】

每經(jīng)AI快訊，12月20日，東吳證券“東吳研究所”公眾號發(fā)布了金盤科技研報。投資要點：金盤科技是全球干式變壓器頭部企業(yè)，主要面向新能源等中高端市場直銷；受益于風機大型化+海風裝機提升，干式變壓器在國內(nèi)滲透率快速提升，市場遠期空間廣闊，且公司具備顯著競爭優(yōu)勢，有望維持領先地位；軌交/節(jié)能等下游領域穩(wěn)增，鞏固優(yōu)勢地位，儲能/光伏發(fā)力伊始，定位中長期發(fā)展；產(chǎn)能加碼助力訂單消化，數(shù)字化賦能精益化制造管理。

盈利預測與投資評級：因公司風電干變高增、多下游表現(xiàn)較好，我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別2.54億元、3.76億元、5.38億元，同比分別+10%、+48%、+43%，對應現(xiàn)價（12月17日）PE分別52倍、35倍、25倍。可比公司均是變壓器及風電零部件相關頭部企業(yè)，可比公司2022年PE或2021年PE(TTM)均為40倍及以上。考慮到公司是風電干式變壓器全球龍頭，國內(nèi)干變滲透率提升疊加競爭格局優(yōu)異，2022年給予公司50倍PE作為估值依據(jù)，目標價44.0元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：原材料價格波動，競爭加劇，產(chǎn)能擴張不及預期，中美貿(mào)易摩擦風險，客戶集中度過高等。

(記者 湯輝)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風險自擔。