量化“霸榜”！前三季度百億私募業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，千億私募罕見(jiàn)提及“底部信仰”意味著什么？

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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A股市場(chǎng)期待的“金九銀十”行情并未出現(xiàn)。從整個(gè)三季度來(lái)看，指數(shù)分化明顯，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.69%，科創(chuàng)50下跌13.82%，滬指微跌0.64%。

在指數(shù)這樣分化的背景下，私募行業(yè)也呈現(xiàn)明顯的分化：同期，百億私募前十名中，量化私募就占據(jù)八席，僅一家股票多頭策略私募進(jìn)入前十，量化私募成為最大的贏家。

面對(duì)目前的行情，大多數(shù)股票多頭策略私募正在忍受凈值回撤的壓力，其中千億私募巨頭旗下的代表性產(chǎn)品更是出現(xiàn)了超23%的凈值回撤，難道行業(yè)傳說(shuō)中的“淡水泉時(shí)刻”將至？

百億私募前三季業(yè)績(jī)嚴(yán)重分化，量化私募霸榜

10月即將接近尾聲，A股卻并未出現(xiàn)市場(chǎng)期待的“金九銀十”行情。從整個(gè)三季度來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.69%，科創(chuàng)50下跌13.82%，滬指微跌0.64%。私募機(jī)構(gòu)在這樣的行情下表現(xiàn)如何呢？據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，百億私募在9月平均收益為虧損0.96%。整體來(lái)看，百億私募在9月表現(xiàn)分化明顯，其中林園投資9月反彈力度最大，單月上漲10.08%，不過(guò)同時(shí)也有百億私募收益跌幅超10%。

另外從前三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，有業(yè)績(jī)展示的77家百億私募平均收益為8.48%，其中58家百億私募前三季度為正收益，占比75.33%。近期卷入股權(quán)糾紛漩渦中的鳴石投資業(yè)績(jī)位居第一，今年以來(lái)收益為40.51%，蟬聯(lián)百億私募冠軍。

同時(shí)，今年前三季度，量化私募成為最大的贏家。截至9月底，20家百億量化私募今年以來(lái)全部獲得正收益，平均收益更是高達(dá)20.08%。

值得注意的是，之前上市公司買私募產(chǎn)品時(shí)，更多的是選擇股票策略產(chǎn)品，但是今年量化私募超強(qiáng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也吸引了上市公司的注意力。10月13日，上市公司陽(yáng)光照明發(fā)布公告，公司與幻方量化簽訂《幻方500指數(shù)增強(qiáng)欣享18號(hào)私募基金合同》，本次購(gòu)買私募基金金額不超過(guò)3億元，在基金存續(xù)期內(nèi)滾動(dòng)使用，基金存續(xù)期限為15年，公司委托理財(cái)期限自董事會(huì)審議之日起不超過(guò)18個(gè)月。此次上市公司欲認(rèn)購(gòu)的幻方500指數(shù)增強(qiáng)欣享18號(hào)成立于2021年6月3日，截至10月15日，自成立以來(lái)收益為7.48%。

百億股票多頭策略僅一家進(jìn)入前十

今年前三季度，相比量化私募，股票多頭策略私募的業(yè)績(jī)可謂是一敗涂地。在今年前三季度的百億私募前十榜單中，只有盤(pán)京投資目前并未涉及量化投資，是唯一一家股票多頭策略的百億私募，公司前三季度收益24.08%，在百億私募中排名第八位。盤(pán)京投資認(rèn)為，既要以自下而上的研究驅(qū)動(dòng)來(lái)追求Alpha，也要通過(guò)自上而下的交易驅(qū)動(dòng)來(lái)控制波動(dòng)。盤(pán)京肖明擔(dān)任基金經(jīng)理的“盤(pán)京聞恒1期”今年以來(lái)收益192.41%。

在股票多頭策略的私募中，汐泰投資今年前三季度的業(yè)績(jī)僅次于盤(pán)京投資，在股票多頭策略的百億私募中排名第二，公司前三季度收益為19.04%。另外，聚鳴投資在股票多頭策略私募中位居前列，今年以來(lái)收益17.21%。

值得注意的是，汐泰投資近期直接參與舉牌上市公司，10月19日，新元科技發(fā)布公告稱，公司近期收到上海汐泰投資出具的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，上海汐泰投資管理的系列基金于10月18日累計(jì)增持公司520萬(wàn)股。變動(dòng)后，上海汐泰投資管理的系列基金合計(jì)持有公司股份1422萬(wàn)股，占公司總股本的5.334%。

新元科技可謂近期的超級(jí)牛股，上海汐泰投資從10月13日開(kāi)始買入120.75萬(wàn)股，10月14日買入781.52萬(wàn)股，之后在10月18日一天買入了合計(jì)519.73萬(wàn)股。從公司股價(jià)漲幅來(lái)看，新元科技在9月份上漲37.11%，在10月份截至10月21日漲幅84.46%。從基本來(lái)看，硅料切割過(guò)程中約20%~30%的硅料磨損、掉落，成為硅泥廢料。2020年我國(guó)硅廢料產(chǎn)量約15萬(wàn)噸。公司自主研發(fā)的多晶硅真空提純技術(shù)可將產(chǎn)品純度提升至99.99999%，完全滿足光伏行業(yè)對(duì)原料的要求，回收效率高，能耗較傳統(tǒng)工藝降低50%以上，技術(shù)指標(biāo)領(lǐng)先，有望打開(kāi)新成長(zhǎng)空間。

千億私募罕見(jiàn)提及“底部信仰”，“淡水泉時(shí)刻”將至？

值得注意的是，在當(dāng)前的行情下，大多數(shù)股票多頭策略私募正在忍受凈值回撤的壓力。千億私募巨頭淡水泉旗下代表性產(chǎn)品淡水泉成長(zhǎng)一期截至10月15日的凈值數(shù)據(jù)顯示，今年收益虧損11.4%。從凈值曲線來(lái)看，出現(xiàn)了明顯的回撤：在今年8月20日，凈值累計(jì)回撤23.87%；在9月30日，凈值累計(jì)回撤23.32%。

對(duì)于這一現(xiàn)象，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，久違的“淡水泉時(shí)刻”或許將至。那么到底什么是“淡水泉時(shí)刻”呢？據(jù)了解，這一說(shuō)法主要源自一些渠道銷售機(jī)構(gòu)的總結(jié)，即當(dāng)?shù)煜庐a(chǎn)品凈值回撤達(dá)到30%左右時(shí)，通常意味著整個(gè)市場(chǎng)的中期調(diào)整接近尾聲。近期淡水泉對(duì)持有人的最新匯報(bào)中也明確表示：“當(dāng)前產(chǎn)品所面對(duì)的凈值壓力，歷史上也曾出現(xiàn)。我們梳理了歷次回撤，有共通之處。堅(jiān)持底部信仰，對(duì)于能力成長(zhǎng)、投資性價(jià)比提高的機(jī)會(huì)，敢于越跌越買。”

對(duì)此，建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，受資管管理規(guī)模限制，淡水泉持股以大市值股票為主。而整個(gè)三季度以滬深300為代表的大市值股票一直震蕩走弱，相對(duì)收益明顯低于以成長(zhǎng)、周期為代表的創(chuàng)業(yè)板綜和中證500，原因是三季度名義利率持續(xù)下滑提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。但9月末以來(lái)，名義利率大幅上行壓低風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場(chǎng)熱點(diǎn)又回到有業(yè)績(jī)支撐的龍頭股，淡水泉等偏愛(ài)大盤(pán)股的私募機(jī)構(gòu)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。名義利率在四季度可能繼續(xù)震蕩走高，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌大概率有望獲得相對(duì)收益。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍告訴記者，面對(duì)所謂“淡水泉時(shí)刻”是否應(yīng)該抄底，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是要區(qū)分不同情況進(jìn)行研究的。就目前整體倉(cāng)位而言，大多數(shù)私募機(jī)構(gòu)倉(cāng)位水平維持較高水平，呈現(xiàn)進(jìn)攻狀態(tài)。這可以被認(rèn)為是短期回調(diào)后的補(bǔ)倉(cāng)，以獲得反彈時(shí)候的賺錢(qián)效應(yīng)。因此從短期角度來(lái)看，主要市場(chǎng)的利好正在反映，趨勢(shì)在持續(xù)。下一個(gè)階段，可以根據(jù)持有權(quán)益資產(chǎn)的基本面因素，在政策對(duì)市場(chǎng)上漲還有容忍度的行情以及寬松環(huán)境未有大變動(dòng)的情況下，多多觀察資金動(dòng)向，因?yàn)檫@是后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)的一大變量。