2021-07-25 18:43:45
7月24日晚間，東風股份（601515，SH）發(fā)布公告，宣布了一起股權重組，稱全資子公司澳大利亞福瑞投資有限公司（以下簡稱 澳洲福瑞 ）擬將其持有的控股子公司對外轉(zhuǎn)讓給奧純冠（澳大利亞）私人有限公司（以下簡稱 奧純冠 ），后者將以發(fā)行股份的方式支付轉(zhuǎn)讓對價。
分析指出，通過該交易，標的公司可與新股東實現(xiàn)深度合作、協(xié)同發(fā)展，并尋求在澳大利亞上市；同時，東風股份也將成為交易對方的第二大股東，因此，標的雖然出售，但東風股份將繼續(xù)享有標的的發(fā)展紅利，預計將對經(jīng)營指標產(chǎn)生積極影響。
實際上，東風股份剛發(fā)布半年度業(yè)績預告，預計上半年營業(yè)收入及凈利潤同比均實現(xiàn)較大增幅，其中營收同比增長20%~30%，凈利潤更是同比增長60%~100%。
上市多年，東風股份由煙標業(yè)務起步，近年來持續(xù)進行多元化轉(zhuǎn)型，開拓“大包裝+大消費”雙輪驅(qū)動的格局，并在投資業(yè)務上屢有斬獲，其今年上半年業(yè)績同比大幅增長，持續(xù)推進的大包裝與大消費也雛形已現(xiàn)，轉(zhuǎn)型有所成效。研報指出，未來，上述兩大板塊將對東風股份實現(xiàn)雙輪驅(qū)動，成長空間廣闊。
值得注意的是，本次交易方案中，奧純冠是一家混合和包裝奶粉產(chǎn)品（包括嬰兒配方奶粉）生產(chǎn)銷售企業(yè)，交易完成后，東風股份將通過澳洲福瑞持有奧純冠約21.95%股份，成為其第二大股東。
而此次標的為尼平河乳業(yè)有限公司（以下簡稱 尼平河加工廠 ），主要負責澳大利亞乳制品加工廠的經(jīng)營管理。交易完成后，尼平河加工廠與奧純冠將實現(xiàn)深度合作，有利于整合雙方資源優(yōu)勢，更好地實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，并尋求包括在澳大利亞證券交易所 IPO上市等方式加速發(fā)展，預計將對公司經(jīng)營指標產(chǎn)生一定的積極影響。
公告指出，本次交易后，預計尼平河加工廠現(xiàn)有經(jīng)營管理團隊將保持穩(wěn)定，且通過與奧純冠之間的協(xié)同，有利于進一步優(yōu)化尼平河加工廠在研發(fā)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的整體實力，公司亦將根據(jù)當?shù)胤煞ㄒ?guī)及公司制度的規(guī)定，依托奧純冠參股股東的身份以合規(guī)方式支持奧純冠及尼平河加工廠的發(fā)展。
換句話說，交易將為東風股份持續(xù)增長的業(yè)績帶來進一步的預計增長。此前，東風股份發(fā)布業(yè)績預告，今年上半年營收預增3億元～4.5億元，凈利潤預增1.55～2.57億元。
據(jù)了解，煙標業(yè)務是東風股份的傳統(tǒng)強項，其已成為國內(nèi)煙標印刷行業(yè)的領先企業(yè)，建立起覆蓋成品紙（紙品）、基膜、電化鋁、鐳射轉(zhuǎn)移紙、印刷包裝設計與生產(chǎn)的煙標印刷全產(chǎn)業(yè)鏈條；同時，東風股份為全國 29 個重點卷煙品牌中的 22 個品牌提供印刷包裝業(yè)務，客戶資源優(yōu)質(zhì)，穩(wěn)定性較好。
實際上，煙標印刷具有高穩(wěn)定性、大批量、多批次、高精度、高防偽和環(huán)保性強等特點，在印刷設備、設計工藝、環(huán)保水平等方面對比其他印刷包裝細分行業(yè)有著更高的要求，行業(yè)準入門檻較高，是技術和資金密集型行業(yè)。而作為煙標領域龍頭之一的東風股份，目前在產(chǎn)品結構上不斷升級，持續(xù)發(fā)力煙草創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務，例如電子煙及新型煙草業(yè)務平臺等。
與此同時，東風股份也是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最完整的印刷包裝企業(yè)之一，已形成以煙標印刷包裝為核心，涵蓋醫(yī)藥包裝、食品包裝、酒包裝等在內(nèi)的中高端印刷包裝產(chǎn)品和材料研發(fā)、設計與生產(chǎn)相結合的業(yè)務體系。
在2020年報中，東風股份就提到，公司的包裝業(yè)務以汕頭集團總部為核心，在廣東、湖南、貴州、吉林、云南、廣西等多個省份建立了區(qū)域性生產(chǎn)基地，配套服務當?shù)乜蛻?，基本實現(xiàn)了在全國范圍內(nèi)的生產(chǎn)調(diào)度、資源配置與管理協(xié)同。同時，在廣東、貴州、湖南等地積極拓展當?shù)氐木?、食品、消費電子等領域的印刷包裝業(yè)務，充分利用現(xiàn)有的技術與產(chǎn)能優(yōu)勢。
除了煙標業(yè)務外，東風股份近年來在大力拓展醫(yī)藥包裝業(yè)務，這也是其外延式并購發(fā)展重點關注的領域。
2020年，東風股份分別收購重慶首鍵藥用包裝材料有限公司（以下簡稱 首鍵藥包 ）75%和常州市華健藥用包裝材料有限公司（以下簡稱 華健藥包 ）70%股權，再加上2019年對貴州千葉藥品包裝有限公司 （以下簡稱 千葉藥包 ）的收購，三家企業(yè)在醫(yī)藥包裝產(chǎn)品品類上相互補充，銷售及客戶資源上有效協(xié)同，有望進一步做強做大公司的藥包材業(yè)務板塊。
此外，通過并購，東風股份新增了貴州、重慶、江蘇三處醫(yī)藥包裝（內(nèi)包材）生產(chǎn)基地，這與原有的印刷包裝業(yè)務共享產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，形成良好的產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同效應，在醫(yī)藥包裝產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局逐步完善的同時，提升公司大包裝產(chǎn)業(yè)板塊的整體規(guī)模及市場競爭力
實際上，這樣的協(xié)同已在進行，據(jù)了解，東風股份通過設立醫(yī)藥包裝業(yè)務管理平臺“東峰藥包”，引入醫(yī)藥包裝專業(yè)人士，從法規(guī)政策、技術研發(fā)、運營質(zhì)量、產(chǎn)品銷售等各個方面為旗下千葉藥包、首鍵藥包、華健藥包的發(fā)展賦能。
目前，東風股份醫(yī)藥包裝客戶包括貴州百靈、同濟堂、國藥集團等知名醫(yī)藥品牌企業(yè)以及消費品品牌企業(yè)。
7月初，東吳證券研報指出，東風股份的“東峰藥包”五年戰(zhàn)略規(guī)劃穩(wěn)步落實，有望成為國內(nèi)醫(yī)藥包裝龍頭企業(yè)，成長空間廣闊。
實際上，研報“成長空間廣闊”的預測，有著行業(yè)前景為基礎。據(jù)介紹，隨著中國醫(yī)藥行業(yè)的高速發(fā)展，藥用包裝材料和容器產(chǎn)業(yè)作為醫(yī)藥工業(yè)的重要組成部分，受下游需求的驅(qū)動，醫(yī)藥包裝行業(yè)已逐步發(fā)展成為一個產(chǎn)品門類比較齊全、創(chuàng)新能力不斷增強、市場需求旺盛的細分包裝產(chǎn)業(yè)，市場規(guī)模上千億。
對于今年上半年凈利潤的大幅度增長，東風股份解釋稱，因旗下基金部分投資項目公允價值變動收益增加，從而增加了公司當期稅后投資收益及歸屬于上市公司股東凈利潤。
不得不說的是，東風股份相當精準的投資眼光，常常在投資者交流中被津津樂道。東吳證券在研報中分析稱，財務投資奈雪的茶，投資收益將增厚東風股份2021年度利潤。
就以奈雪的茶為例，東風股份此前與深圳天圖資本管理中心（有限合伙）及其他相關方聯(lián)合發(fā)起設立的成都天圖天投東風股權投資基金中心（有限合伙）（以下簡稱 成都基金 ）以及深圳市天圖東峰中小微企業(yè)股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱 中小微基金 ）參與投資了奈雪的茶在內(nèi)的項目。
據(jù)分析，截至 2021年 6 月 11 日，成都基金持有奈雪的茶 4444 萬股 A 系列優(yōu)先股及 1262萬股 A+系列優(yōu)先股，初始成本為 3900 萬元；中小微基金持有 1329 萬股 B-1 系列優(yōu)先股，初始成本為 6000 萬元。截至 2020 年 12 月 31 日，兩只基金合計持有奈雪的茶股權賬面價值為 5.06 億元，奈雪的茶上市后，考慮流動性折價后的公允價值為 10.84 億港元（按 6 月 30 日港元兌人民幣中間價 0.83208 折算為人民幣 9.02 億元）。兩只基金對奈雪的茶投資綜合收益率為 78%?？紤]所得稅影響，公司 2021 年中報確認投資收益約 1.14 億元，占公司 2020 年度歸母凈利潤的 20.8%。
細數(shù)東風股份旗下基金的投資項目，可以發(fā)現(xiàn)這些項目大部分都成了令人羨慕的大熱品牌。“奈雪的茶”之外，還有“茶顏悅色”、“Wonderlab”、“三頓半咖啡”、“鐘薛高”、“百果園”、“笑果文化”等新消費、新零售、新娛樂項目，這些標的已迅速成長為細分領域的龍頭企業(yè)。
通過基金進行的投資，只是東風股份雙輪驅(qū)動中“大消費板塊”的一部分，通過多年來的悉心耕耘，目前，東風股份在乳制品業(yè)務上已有所斬獲。
據(jù)了解，2015 年，東風股份收購澳大利亞麥當勞農(nóng)場和諾特曼農(nóng)場的土地及其附屬資產(chǎn)，隨后投資設立澳大利亞福瑞投資有限公司和尼平河乳制品有限公司（以下簡稱 尼平河乳業(yè) ）。
在2020年報中，東風股份介紹稱，尼平河乳業(yè)致力于高附加值乳制品產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等相關業(yè)務，已成功推出了適合中國人體質(zhì)的零乳糖牛奶系列產(chǎn)品，榮獲世界大獎，并順應市場發(fā)展趨勢布局植物蛋白飲料的研發(fā)和加工。
去年，東風股份還加快銷售渠道布局，線下全國終端門店已逾 2.3 萬家，線上電商渠道不斷開拓深入，同時全面發(fā)力新零售渠道，通過專業(yè)機構和自建運營團隊，利用抖音、視頻、直播等形式在新零售、新社群進行了全新的布局，進一步豐富了公司的銷售渠道。
此前，在首次覆蓋報告中，天風證券給出增持評級，并指出，“煙標行業(yè)市場規(guī)模預計保持平穩(wěn)，龍頭有望擴張份額；‘大消費+大包裝’雙輪驅(qū)動公司成長。”
（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。）
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站，可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經(jīng)濟新聞APP
