豐盛光電擬創(chuàng)業(yè)板IPO 大客戶與主要供應(yīng)商重疊

每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 張海妮    

光學(xué)級(jí)板材商常州豐盛光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱豐盛光電）沖刺IPO。根據(jù)深交所官網(wǎng)資料，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板，上市申請(qǐng)于2021年6月16日獲受理。

值得一提的是，7月4日，證監(jiān)會(huì)披露首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查的抽簽結(jié)果，19家擬IPO企業(yè)被抽中，豐盛光電正是其中之一。

圖據(jù)公司官網(wǎng)

如此情況下，豐盛光電成色如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，豐盛光電終端客戶涉及京東方、三星和華為等多家知名企業(yè)，近三年（2018年~2020年）的凈利潤(rùn)也逐步增長(zhǎng)，但公司營(yíng)收卻逐步下降。此外，目前正在研發(fā)或不斷規(guī)?；瘧?yīng)用的OLED、Micro LED等新型顯示技術(shù)，可能對(duì)豐盛光電的主要產(chǎn)品導(dǎo)光板市場(chǎng)形成沖擊。

凈利連增營(yíng)收卻下降

豐盛光電是一家來(lái)自江蘇省常州市的企業(yè)，公司主要從事光學(xué)級(jí)板材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括大尺寸液晶顯示器和液晶電視導(dǎo)光板、液晶電視擴(kuò)散板、照明擴(kuò)散板以及平板燈背光模組。

根據(jù)公司招股說(shuō)明書申報(bào)稿（以下簡(jiǎn)稱招股書），豐盛光電控股股東為常州梅特利實(shí)業(yè)投資有限公司，實(shí)際控制人為吳龍平、吳昊，二人為父子關(guān)系。

豐盛光電并非資本市場(chǎng)新人。早在2016年1月21日，公司就曾在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，至2020年7月16日終止掛牌。

根據(jù)招股書，2018~2020年，豐盛光電營(yíng)收分別為71967.60萬(wàn)元、66990.78萬(wàn)元和58641.50萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)則分別為2931.71萬(wàn)元、5732.49萬(wàn)元和7481.46萬(wàn)元。

從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，豐盛光電近三年的凈利潤(rùn)逐步增長(zhǎng)，但營(yíng)收卻連續(xù)下滑。對(duì)于其中原因，公司在招股書中解釋稱，主要原材料采購(gòu)價(jià)格下降導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格下降，因此營(yíng)業(yè)收入有所下降。而公司采購(gòu)原材料價(jià)格的下降幅度高于產(chǎn)品價(jià)格的下降幅度，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司銷售毛利率、毛利金額逐年上升，進(jìn)而成為報(bào)告期內(nèi)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的最主要因素。

事實(shí)上，原材料價(jià)格的波動(dòng)也可能引起公司的凈利潤(rùn)下滑。2017年，豐盛光電還在新三板掛牌上市，當(dāng)年公司營(yíng)收5.79億元，同比增長(zhǎng)17.93%，但歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為1290萬(wàn)元，同比大幅下滑53.40%。豐盛光電在2017年年報(bào)中分析稱，受到原材料價(jià)格上漲因素影響，盈利同比下降。

豐盛光電招股書中也提示了原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。公司稱，公司導(dǎo)光板、擴(kuò)散板產(chǎn)品的主要原材料是進(jìn)口光學(xué)級(jí)高分子材料MS、PMMA、GPPS，材料成本占產(chǎn)品成本比重較大。而且公司生產(chǎn)導(dǎo)光板和擴(kuò)散板的原材料均屬于石油化工產(chǎn)品，對(duì)石油價(jià)格具有一定的敏感性，石油價(jià)格的走勢(shì)對(duì)原材料價(jià)格有較大影響，且價(jià)格波動(dòng)幅度較大。因此原材料的價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品成本變化產(chǎn)生較大影響，可能出現(xiàn)因公司產(chǎn)品價(jià)格不能充分消化原材料價(jià)格大幅波動(dòng)而對(duì)公司盈利能力帶來(lái)不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

大客戶與主要供應(yīng)商重疊

根據(jù)招股書，豐盛光電目前的主要客戶為蘇州天祿、商祺光電、泰沃達(dá)等，由于這些客戶都是國(guó)際大型液晶面板企業(yè)的上游供應(yīng)商，因此公司實(shí)際的終端客戶主要為京東方、三星、LGD、友達(dá)光電、中電熊貓、惠科股份、海信、華為、小米、創(chuàng)維、長(zhǎng)虹、冠捷等企業(yè)。

值得一提的是，豐盛光電的部分客戶與主要供應(yīng)商重疊。根據(jù)招股書，2018~2020年，豐盛光電向INCHEM LIMITED的銷售收入分別為1661.79萬(wàn)元、4575.27萬(wàn)元和511.37萬(wàn)元。其中，2019年INCHEM LIMITED成為豐盛光電第三大客戶。

同期，豐盛光電向INCHEM LIMITED采購(gòu)原材料金額分別為6290.06萬(wàn)元、7952.37萬(wàn)元和10248.39萬(wàn)元。2018年和2019年，INCHEM LIMITED為豐盛光電第三大供應(yīng)商，2020年為公司第二大供應(yīng)商。

對(duì)此，豐盛光電招股書顯示，INCHEM LIMITED實(shí)際控制人JOO HAE CHUL為韓國(guó)國(guó)籍，為L(zhǎng)G前員工，具有光學(xué)材料行業(yè)背景，考慮到在韓國(guó)市場(chǎng)的語(yǔ)言溝通、銷售渠道障礙等因素，以及可以利用INCHEM LIMITED的客戶資源關(guān)系和渠道進(jìn)入三星的供應(yīng)商體系，公司選擇INCHEM LIMITED作為經(jīng)銷商銷售電視擴(kuò)散板給三星的背光模組配套供應(yīng)商。

另外，因?yàn)轭愃圃?，即INCHEM LIMITED與公司MS及擴(kuò)散粉韓國(guó)供應(yīng)商之間存在語(yǔ)言及采購(gòu)渠道優(yōu)勢(shì)，豐盛光電通過(guò)INCHEM LIMITED采購(gòu)原材料。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，豐盛光電及子公司部分主要生產(chǎn)設(shè)備成新率較低。其中，公司導(dǎo)光板生產(chǎn)線賬面原值17171.03萬(wàn)元，但賬面價(jià)值僅3129.97萬(wàn)元，成新率僅18.23%。

豐盛光電招股書解釋稱，公司是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始導(dǎo)光板規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，其導(dǎo)光板主要生產(chǎn)線均產(chǎn)自德國(guó)或日本，雖然設(shè)備使用時(shí)間較長(zhǎng)，但目前運(yùn)行情況良好，能保證公司正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)需要。

如此情況下，公司并未計(jì)提固定資產(chǎn)減值。公司稱，報(bào)告期內(nèi)，公司的固定資產(chǎn)使用狀況良好，未發(fā)現(xiàn)由于遭受毀損而不具備生產(chǎn)能力和轉(zhuǎn)讓價(jià)值、長(zhǎng)期閑置或技術(shù)落后受淘汰等原因?qū)е驴墒栈亟痤~低于賬面價(jià)值的減值情況，故未計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

面臨新型顯示技術(shù)沖擊

作為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始導(dǎo)光板規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，導(dǎo)光板是豐盛光電的主導(dǎo)產(chǎn)品，相關(guān)收入一直占據(jù)公司主營(yíng)收入的主導(dǎo)地位。

2018~2020年，豐盛光電導(dǎo)光板相關(guān)收入金額分別為47638.81萬(wàn)元、45415.41萬(wàn)元和41790.46萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為66.35%、67.97%和71.55%，呈現(xiàn)逐步上升趨勢(shì)。

不僅如此，豐盛光電此次擬募集資金4.2億元中的2.7億元，擬投入微結(jié)構(gòu)導(dǎo)光板產(chǎn)能提升及技術(shù)改造項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后，將實(shí)現(xiàn)年新增15540噸微結(jié)構(gòu)導(dǎo)光板的產(chǎn)能。

值得注意的是，隨著新技術(shù)的發(fā)展，導(dǎo)光板可能受到?jīng)_擊。2018~2020年，蘇州天祿一直是豐盛光電第一大客戶，其近期也在沖刺創(chuàng)業(yè)板上市。

根據(jù)蘇州天祿7月7日發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書（注冊(cè)稿），顯示技術(shù)始終處于快速發(fā)展階段，已形成現(xiàn)有技術(shù)不斷改進(jìn)、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)的格局，一旦出現(xiàn)性能更優(yōu)、成本更低、生產(chǎn)過(guò)程更高效的替代解決方案，或某個(gè)解決方案突破了原來(lái)的性能指標(biāo)，現(xiàn)有技術(shù)方案就將面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。如目前正在研發(fā)或不斷規(guī)?；瘧?yīng)用的OLED、Mini LED、Micro LED、激光顯示技術(shù)等，如上述技術(shù)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了突破，將對(duì)液晶顯示及導(dǎo)光板行業(yè)產(chǎn)生不利影響。

豐盛光電在招股書中也坦承，OLED、Micro LED無(wú)需使用背光模組，因此也無(wú)需導(dǎo)光板、擴(kuò)散板。

當(dāng)然，OLED及Micro LED也面臨技術(shù)或工藝難點(diǎn)有待突破的狀況。豐盛光電在招股書中表示，目前OLED電視已有成品，但由于價(jià)格昂貴使其定位于高端市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率2019年仍不到2%，且未來(lái)幾年預(yù)期也較難有大的突破。Micro LED屬于下一代技術(shù)，其主要技術(shù)門檻是將LED縮小至微米級(jí)，工藝難度高，成本昂貴，目前尚未有投產(chǎn)。

盡管如此，豐盛光電也表示，未來(lái)如果新型顯示成功突破技術(shù)瓶頸、大幅降低成本、實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，在與LCD顯示技術(shù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷縮小差異或取得優(yōu)勢(shì)，將可能沖擊現(xiàn)有的LCD顯示技術(shù)的應(yīng)用，進(jìn)而對(duì)公司導(dǎo)光板和擴(kuò)散板業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

就公司此次IPO相關(guān)問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電豐盛光電并發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。