麗尚國潮布局醫(yī)美折戟 終止溢價39倍參股帕美朵

每經(jīng)記者 謝振宇 實習生 范芊芊    每經(jīng)編輯 梁梟    

6月22日晚間，麗尚國潮（600738，SH；昨日收盤價6.43元）發(fā)布公告稱，終止公司全資子公司麗尚國潮（浙江）控股有限公司（以下簡稱麗尚控股）參股帕美朵（成都）生物科技有限公司（以下簡稱帕美朵）。此前，麗尚國潮曾因此事項收到上交所問詢函。

麗尚國潮欲參股帕美朵，或許是看中后者所在的醫(yī)美行業(yè)當下正在風口之上?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，此前有多家上市公司宣布涉足醫(yī)美，股價便應聲上漲。

6月22日，麗尚國潮還公告稱，麗尚控股擬通過租賃再出租的方式向杭州菁華婦兒醫(yī)院有限公司（以下簡稱菁華醫(yī)院）出租房屋及設備等，這或許是其下一步布局醫(yī)療行業(yè)的動作。

上交所提三大疑問

麗尚國潮表示，終止參股帕美朵的原因是“考慮到本次對外投資的標的公司處于初創(chuàng)期，未來經(jīng)營發(fā)展不確定性較高”。

5月28日，麗尚國潮公告稱，麗尚控股擬出資3000萬元認購帕美朵新增注冊資本214.29萬元。增資完成后，麗尚控股將成為帕美朵持股30%的股東。當日，上交所就火速下發(fā)問詢函，質(zhì)疑麗尚國潮是否對帕美朵進行了盡職調(diào)查。

針對麗尚國潮投資帕美朵事項，上交所在問詢函中提出了三方面疑問：一是，帕美朵總資產(chǎn)為282.55萬元，凈資產(chǎn)為248.09萬元；2020年實現(xiàn)營收298.65萬元、凈利潤164.43萬元，凈利潤率約為55%。顯然，帕美朵營業(yè)收入及資產(chǎn)規(guī)模較小，但凈利潤率確較高，原因是什么，是否具有可持續(xù)性？

二是，麗尚控股擬以3000萬收購帕美朵30%股權(quán)，以此計算，帕美朵的100%權(quán)益估值近1億元，增值率約39倍，溢價是否過高？帕美朵未來三期的業(yè)績承諾分別為營業(yè)收入1億元、3億元、5億元，與當前業(yè)績差距較大，業(yè)績承諾是否具有可持續(xù)性？

三是，帕美朵股東四川醫(yī)肌美生物科技有限公司的成立時間為2018年3月19日，晚于帕美朵的成立時間2017年7月28日，原因是什么？

此后，麗尚國潮沒有如期回復問詢函，而是在本月4日公告稱，“鑒于《問詢函》的回復工作尚需進一步補充與完善，為確?；貜蛢?nèi)容的真實、準確、完整，公司將延期回復《問詢函》。”直至今日，投資者也未能見到麗尚國潮的回復，迎來的是對外投資終止的公告。

終止后還要涉足醫(yī)療？

麗尚國潮是一家以百貨零售業(yè)為主的商貿(mào)企業(yè)集團，業(yè)務以蘭州核心商圈的百貨零售、餐飲酒店和南京地區(qū)的專業(yè)市場管理為主，屬于消費零售行業(yè)。而帕美朵主要產(chǎn)品涵蓋功效性醫(yī)學護膚品、皮膚科醫(yī)療器械、脫發(fā)、家用美容儀（醫(yī)療器械）及耗材等領(lǐng)域，主營業(yè)務屬于醫(yī)美行業(yè)。

在對外投資公告中，麗尚國潮還提到，未來經(jīng)各方協(xié)商一致，麗尚控股可進一步增持帕美朵股權(quán)直至控股帕美朵，可見麗尚國潮涉足醫(yī)美行業(yè)的強烈意愿。為什么麗尚國潮這家消費零售企業(yè)要涉足醫(yī)美行業(yè)？

這或許源于近期醫(yī)美賽道的火熱，多家上市公司在宣布涉足醫(yī)美行業(yè)的同時，股價也應聲上漲。如，特一藥業(yè)（002728，SZ；昨日收盤價13.77元）在發(fā)布相關(guān)公告后一周內(nèi)股價上漲20%左右；主營服裝的朗姿股份（002612，SZ；昨日收盤價51.43元）于2016年布局醫(yī)美行業(yè)，今年以來股價最高漲至71.6元/股，與年初相比上漲近200%。Wind數(shù)據(jù)顯示，近三個月，醫(yī)療美容指數(shù)上漲37.82%。

麗尚國潮也不例外。發(fā)布擬參股帕美朵公告后的數(shù)個交易日內(nèi)，麗尚國潮股價累計上漲近20%。不過，麗尚國潮遲遲不回復交易所問詢函，6月中旬以來股價也不斷回落。截至今日收盤，麗尚國潮報7.37元/股，已接近發(fā)布對外投資公告前的股價區(qū)間。

子公司終止參股帕美朵的同時，麗尚國潮今日還公告稱，麗尚控股擬分別與浙江劍鋒物業(yè)有限公司（以下簡稱劍鋒物業(yè)）、菁華醫(yī)院簽訂租賃合同，租賃期限共計16年。租賃物是浙江省醫(yī)學科學院科研樓A座及裙樓區(qū)域及其附屬設備和配套設施，麗尚國潮先向劍鋒物業(yè)支付2.8億元的租金，此后再轉(zhuǎn)將租賃物出租給菁華醫(yī)院，分期向其收取租金，合計約6.06億元。

這一出租再轉(zhuǎn)租的操作頗為奇特，麗尚國潮的真實意圖是什么？在麗尚國潮股吧，有投資者表示，這或許是在謀求變相收購菁華醫(yī)院。“麗尚國潮先把杭州菁華婦兒醫(yī)院的房屋和設備租下來，交給菁華醫(yī)院使用，每年的租金基本就是菁華醫(yī)院的利潤，相當于變相地收購杭州菁華醫(yī)院。”