中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授鄭志剛：金融監(jiān)管兩大核心 維持公平競爭與保護(hù)消費(fèi)投資者

每經(jīng)記者 謝陶    每經(jīng)編輯 蘭素英    

金融與科技的全方位深度融合，給國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展帶來了一場深刻的變革。

在依靠全新金融科技擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面、提高金融服務(wù)效率、降低金融交易成本、減小金融交易中的信息不對(duì)稱性等問題的同時(shí)，要考慮如何跟進(jìn)設(shè)計(jì)相應(yīng)的金融監(jiān)管體系。

在金融市場加速變革的當(dāng)下，究竟如何看待加強(qiáng)金融監(jiān)管與鼓勵(lì)金融科技創(chuàng)新之間的關(guān)系？接下來會(huì)有哪些細(xì)分金融領(lǐng)域成為市場關(guān)注焦點(diǎn)？為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）對(duì)話到中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、盤古智庫學(xué)術(shù)委員鄭志剛。

鄭志剛長期關(guān)注金融市場與公司治理，著有《駕馭獨(dú)角獸》《中國公司治理的理論與證據(jù)》等。他向記者表示：“在沒有形成廣泛共識(shí)的情況下，我們在監(jiān)管的過程中，要給予新生事物相關(guān)業(yè)務(wù)的展開更大的“窗口期”，我們需要穩(wěn)定地觀察其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在什么地方，監(jiān)管要比相關(guān)新生事物的發(fā)展慢一個(gè)節(jié)拍。”

在鄭志剛看來，加強(qiáng)金融監(jiān)管過程中有這兩個(gè)核心判斷邏輯是不變的——維持公平市場競爭的邏輯與保護(hù)消費(fèi)投資者權(quán)益的邏輯。

鄭志剛 受訪者供圖

監(jiān)管要給予新生事物更大“窗口期”

NBD：2020年底以來，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，中國金融監(jiān)管層針對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)及金融科技領(lǐng)域采取了一系列監(jiān)管措施。您如何看待這一系列的監(jiān)管舉措？

鄭志剛：數(shù)字經(jīng)濟(jì)和金融科技確實(shí)是一個(gè)全新領(lǐng)域?？v覽金融監(jiān)管的發(fā)展歷程，往往是金融行業(yè)出現(xiàn)了某種不好苗頭或是大的風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管就會(huì)“強(qiáng)勢”介入。我認(rèn)為，必要的金融監(jiān)管可以讓新生事物“行穩(wěn)走好”。但另一個(gè)角度來看，過度監(jiān)管又會(huì)遏制新生事物發(fā)展。特別是現(xiàn)在圍繞金融科技、數(shù)字產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域的問題，在理論層面與實(shí)踐層面都還有許多爭議。我認(rèn)為，在沒有形成廣泛共識(shí)的情況下，在監(jiān)管的過程中，要給予新生事物相關(guān)業(yè)務(wù)的展開更大的“窗口期”，我們需要穩(wěn)定地觀察其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在什么地方，監(jiān)管要比相關(guān)新生事物的發(fā)展慢一個(gè)節(jié)拍。

的確，我們看到金融科技，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展帶來了一些隱患。我們也應(yīng)看到，新的金融科技為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)注入了活力，譬如普惠金融。監(jiān)管需要多點(diǎn)時(shí)間與耐性。

總體而言，目前暴露出的部分金融風(fēng)險(xiǎn)，我們需要加強(qiáng)監(jiān)管。與此同時(shí)，我們在制定政策、加強(qiáng)監(jiān)管的時(shí)候，要深入了解新生事物，留有余地，努力達(dá)成更大范圍內(nèi)的共識(shí)。

數(shù)字產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域需“擱置爭議”

NBD：作為增強(qiáng)金融普惠性最為重要的工具，金融科技其本質(zhì)是金融數(shù)據(jù)的共享。而要做到金融數(shù)據(jù)共享就得改變金融數(shù)據(jù)所有權(quán)及使用權(quán)的基本關(guān)系。您如何看待當(dāng)前數(shù)字產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)狀？

鄭志剛：這個(gè)問題的核心是數(shù)字產(chǎn)權(quán)問題。我曾寫過一篇文章，講的就是交易記錄，這個(gè)交易記錄對(duì)交易者本人而言沒有太大價(jià)值。但如果你作為第三方平臺(tái)，利用每個(gè)交易者的交易記錄，匯聚成龐大的數(shù)據(jù)，這就有價(jià)值了。這涉及到數(shù)據(jù)的再開發(fā)和再利用，這個(gè)過程是需要投入成本的。

因此從這個(gè)角度看，盡管交易者是最原始的數(shù)據(jù)生產(chǎn)者，但數(shù)據(jù)真正具有商業(yè)價(jià)值是需要平臺(tái)再開發(fā)和再利用的。我們必須承認(rèn)：數(shù)據(jù)變得有價(jià)值，首先離不開交易者本身的行為，更離不開平臺(tái)在數(shù)據(jù)加工利用過程中投入的大量技術(shù)與資本。

那么，到底如何評(píng)價(jià)數(shù)字產(chǎn)權(quán)的屬性問題？我和第一個(gè)問題的觀點(diǎn)一致，對(duì)于類似有爭議的問題，需要“擱置爭議”，去研究這一過程中是否損害到了使用者的權(quán)益和消費(fèi)者的權(quán)益。這是一項(xiàng)非常復(fù)雜的任務(wù)，不能用通常物權(quán)的理念去理解數(shù)字產(chǎn)權(quán)。

目前的法律框架很難清晰地界定數(shù)字產(chǎn)權(quán)屬性和邊界的問題。我覺得在此前提下，應(yīng)該“反向思考”，重點(diǎn)考慮一方擁有收益以后會(huì)帶來怎樣的損害，而不是一方擁有產(chǎn)權(quán)可以帶來什么收益。這樣可能更加逼近當(dāng)前數(shù)字產(chǎn)權(quán)界定的現(xiàn)狀。

NBD：金融數(shù)據(jù)共享的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)關(guān)系到中國金融科技水平的提高。這一過程中，您有什么建議？

鄭志剛：金融數(shù)據(jù)共享如果像基礎(chǔ)設(shè)施一樣，作為一個(gè)公共品去提供的話。這里會(huì)出現(xiàn)非常嚴(yán)重的問題——基礎(chǔ)設(shè)施長期投入的可持續(xù)性問題、基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)費(fèi)用問題。上述問題會(huì)在未來數(shù)據(jù)的實(shí)際運(yùn)行過程中不斷凸顯，導(dǎo)致更多的潛在問題。但現(xiàn)在一邊倒的認(rèn)為，這應(yīng)該是基礎(chǔ)設(shè)施。

很大程度上，我個(gè)人還是主張，在市場競爭規(guī)則下，由產(chǎn)權(quán)相對(duì)明晰的，比如平臺(tái)經(jīng)濟(jì)主體來完成數(shù)據(jù)的儲(chǔ)存、維護(hù)、處理和再加工可能會(huì)比較好。由于當(dāng)前數(shù)字產(chǎn)權(quán)的模糊性，如果界定為了公共產(chǎn)品，我擔(dān)心反而不利于數(shù)字經(jīng)濟(jì)和金融科技的發(fā)展。

金融科技發(fā)展緊緊圍繞民生

NBD：您認(rèn)為在加強(qiáng)金融科技監(jiān)管過程中需要做到哪些“變”與不變？如何在促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融科技發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)之間達(dá)到平衡？

鄭志剛：首先，我同意金融科技保留了金融最本質(zhì)的屬性。與此同時(shí)，有一個(gè)事實(shí)不得不承認(rèn)，隨著科技成分的加重，傳統(tǒng)金融與科技金融出現(xiàn)了許多差異化的地方。

比如，一些大型金融科技公司，它所運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理模型有別于傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)。此前《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，英國有些金融科技公司的貸款決策，幾分鐘內(nèi)就可以完成，這與傳統(tǒng)銀行貸款業(yè)務(wù)的審批及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是有很大差異的。在金融科技助力下，可以綜合評(píng)估貸款者的其他消費(fèi)行為，很大程度上增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。當(dāng)前，大型金融科技公司開展的是小額貸款業(yè)務(wù)，消費(fèi)者如果出現(xiàn)違約的情況，沒有按期償還，就會(huì)上“黑名單”，未來許多的消費(fèi)行為會(huì)受到限制和影響。這個(gè)層面上，金融科技有其優(yōu)勢的一面。

回到談?wù)摰闹黝}，對(duì)于監(jiān)管層，面對(duì)新生事物的時(shí)候，應(yīng)該避免傳統(tǒng)的思維。關(guān)于“變”與“不變”是什么，我理解的“變”是根據(jù)外部市場環(huán)境的改變，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控手段作出相應(yīng)調(diào)整。以前主要依靠抵押擔(dān)保等手段，現(xiàn)在運(yùn)用大數(shù)據(jù)手段的占比會(huì)上升。從這個(gè)層面上看，我們的傳統(tǒng)監(jiān)管政策需要及時(shí)調(diào)整。

此外，重點(diǎn)談?wù)勈裁词?ldquo;不變”。金融監(jiān)管有這兩個(gè)核心邏輯是不變的：第一，維持公平市場競爭的邏輯，以此去判斷新興科技、新的業(yè)務(wù)是否對(duì)市場公平競爭構(gòu)成了威脅；第二，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的邏輯，聚焦金融科技的發(fā)展是否真正達(dá)到了“普惠”，是否真正維護(hù)了消費(fèi)者的合法權(quán)益。

NBD：未來，金融科技的發(fā)展將呈現(xiàn)出怎樣的趨勢？

鄭志剛：金融科技發(fā)展的趨勢是緊緊圍繞民生本身的，譬如如何便捷地消費(fèi)、便捷地支付等。我們目前遇到的許多不便的地方，恰恰是未來金融科技產(chǎn)業(yè)大的突破口。

比如，我們現(xiàn)在好多傳統(tǒng)的收費(fèi)方式給消費(fèi)者造成不便，一些傳統(tǒng)金融業(yè)在開展過程中效率低下等，這些都需要加大改革力度。未來，如何讓社會(huì)生活更加舒適便捷、幸福度更高，是金融科技努力的方向。