老鄭說匯｜美聯(lián)儲釋鷹 美元大漲

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

周三美聯(lián)儲利率會議釋出“可能更早加息”信號，這多少有些出人意料，故美元大漲，歐元等非美貨幣大多暴跌，其中歐元跌幅相對較大。在市場同樣十分擔心的“縮表”方面，美聯(lián)儲倒是未釋出偏硬信號。在利率會議之后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席在正面肯定了經(jīng)濟進展后，也試圖安撫市場，但效果不是很明顯，最終美元仍然錄得了不小漲幅。

美聯(lián)儲議息

本周二及周三，美聯(lián)儲召開了利率會議，并于周三下午（即北京時間周四凌晨）公布了會議結(jié)果，其后又召開了新聞發(fā)布會。整體來看，這次利率會議較投資者預期的要稍微強硬一些。

美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）宣布維持基準的聯(lián)邦基金利率于0%～0.25%不變，且維持之前的月度量寬計劃不變，但調(diào)升“次要利率”，所以仍顯著展現(xiàn)出鷹氣。

具體情況是：美聯(lián)儲宣布，從6月17日起將隔夜逆回購工具利率（ON RRP）由零上調(diào)5個基點至0.05%，并將超額準備金利率（IOER）上調(diào)5個基點至0.15%。上述兩類普通投資者不常關(guān)注的利率一般能減少市場中的美元流動性，因為這兩個利率高了，其實就等于鼓勵商業(yè)銀行將更多的美元資金存入中央銀行。

在數(shù)量型政策方面，美聯(lián)儲宣布：原先的每月債券購買規(guī)模保持在1200億美元不變。這里的1200億美元指的是800億美元國債，另有400億美元公司債。

上述這些均是客觀指標，與言論或主觀預測無關(guān)。在言論或主觀預測方面，美聯(lián)儲調(diào)升了通脹預期，由3月時的2.4%上調(diào)至3.4%，但維持了之前關(guān)于失業(yè)率的預期，即預期失業(yè)率仍將是4.5%。另外，美聯(lián)儲還將今年的美國GDP增長預期從之前的6.5%上調(diào)至7%。

因通脹預期及經(jīng)濟增長預測值都較原先強了些，所以也展現(xiàn)了一些鷹氣。順便提一下，上段所說的通脹預期并非CPI，而是更受美聯(lián)儲關(guān)注的個人消費支出（PCE）指數(shù)。

會議政策聲明當然也是個重大看點，只是聲明很長且充滿了廢話。若極度濃縮，政策聲明中可能有兩句是相對比較顯眼的，一句是“隨著疫苗的推廣，經(jīng)濟活動和就業(yè)都很強勁”；另一句是“通脹已上升，但主要反映了短期因素”。

這兩句大體上反映了美聯(lián)儲應有更多動機緊縮，雖然這種緊縮不會馬上發(fā)生。

加息預期提前

美聯(lián)儲另公布了“點陣圖”，18名參與預測的美聯(lián)儲委員中共有7名預計在2022年加息，遠多于3月利率會議時的4名；13名委員則預計在2023年加息，而3月時僅為7名。簡單說，一大半委員認為2023年加息，明顯與之前會議的“一大半委員認為2024年加息”不同。

不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾周三在新聞發(fā)布會上提及“點陣圖”時試圖安撫市場，所以美元有所回吐。鮑威爾表示：“不要過度解讀”利率點陣圖”，這不是未來利率走勢的好預測器，美聯(lián)儲當前的重心放在經(jīng)濟狀態(tài)，而不是加息，更高的中性利率將為美聯(lián)儲降息提供更多空間，對那些推高中性利率的因素保持警惕。”

鮑威爾另外表示：“最近爆發(fā)的通脹將是暫時的，復蘇需要耐心，因為美國勞動力市場復蘇有點遲緩。”

在市場擔心的“縮表”方面，鮑威爾并未給出具體時間，但他似乎也有所提及。他表示，美聯(lián)儲在開始縮減資產(chǎn)購買計劃之前會“提前通知”。 這句話似是而非，像是提及了“縮表“，又像是沒有提及。

市場一般相信，美聯(lián)儲釋出“縮表”信號有兩個節(jié)點，一個是8月的銀行會議，即“杰克遜霍爾會議”，二是9月份美聯(lián)儲利率會議。

歐元受到?jīng)_擊

受美聯(lián)儲利率會議沖擊，國際金融市場大幅波動。

美股顯著下跌，雖然還遠談不上暴跌。也許股市相對復雜，另有些上市公司消息干擾。在黃金市場，就是金價暴跌，現(xiàn)貨黃金收報1812.13美元/盎司，下跌46.49美元或2.50%。在國債市場，就是美債各期限國債均大跌，收益率大升，其中基準的美10年債收益率周三由1.4940%暴升至1.5790%。在匯市當然就是美元大升，而歐元及非美貨幣大跌。歐元兌美元周三暴跌1.07%，創(chuàng)14個月來最大單日跌幅。北京時間周四19時左右，歐元暫續(xù)跌0.39%至1.1949美元。美元指數(shù)則于周三大漲0.98%，創(chuàng)七周以來的新高，周四暫漲0.32%至91.69點。

很明顯，歐元跌幅大于絕大多數(shù)非美貨幣，因其占美元指數(shù)的權(quán)重過半。相對于歐元，英鎊及日元雖也貶值，但好得多。

歐元跌得多與部分大行的看空報告相關(guān)，之前看多歐元的德意志銀行在美聯(lián)儲會議結(jié)果出臺后似乎已改口，由看多歐元變成看空，其理由大致是美聯(lián)儲會議推升了美債收益率，而這將壓制歐元走勢。還有，之前同樣看多歐元的高盛公司也轉(zhuǎn)而看空歐元，其理由主要是美聯(lián)儲態(tài)度易加劇市場對“縮表“的討論與憂慮。

因美聯(lián)儲下一步勢必討論縮表，即使投資者擔心的夏季并未討論縮表，屆時投資者又有可能預期秋季可能討論縮表。始終無法出盡的壓力才最可怕，所以未來市場環(huán)境的確對歐元不利。