5個(gè)月花光20億IPO募資 上市半年擬再融資65億元 A股成為國(guó)聯(lián)證券提款機(jī)？

去年7月底IPO剛剛募集了近20億元資金，5個(gè)月時(shí)間這20億已經(jīng)用完，但公司業(yè)績(jī)卻仍然跑輸整個(gè)券商行業(yè)。然而這還沒完，緊接著上市僅6個(gè)月，該公司再次“獅子大張口”向市場(chǎng)拋出了65億元的再融資計(jì)劃！這就是來(lái)自江蘇的區(qū)域性券商——國(guó)聯(lián)證券。 國(guó)聯(lián)證券拋出的上述再融資計(jì)劃引發(fā)了證監(jiān)會(huì)的定增問詢，盡管6月4日國(guó)聯(lián)證券在證監(jiān)會(huì)定增問詢回復(fù)中表示其行為是符合要求的，但依然引發(fā)了投資者的不滿。 “業(yè)務(wù)沒搞上去，卻只想著圈錢，看來(lái)A股市場(chǎng)圈錢太容易了，國(guó)聯(lián)證券似乎是把A股當(dāng)成了‘提款機(jī)’?！庇型顿Y者向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道。 在某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站股吧中，不少中小投資者也表達(dá)了對(duì)國(guó)聯(lián)證券剛上市就增發(fā)圈錢的不滿。其中有投資者發(fā)帖稱：“增發(fā)肯定會(huì)被否掉的。為何上市半年就增發(fā)，太明目張膽地圈錢了。（傳言與國(guó)金證券）合并成了典型，這次增發(fā)又會(huì)成為典型的，大家拭目以待吧。” 與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)聯(lián)證券除了在A股上市后凈利潤(rùn)和ROE持續(xù)下滑外，重金砸向的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)反而增加了業(yè)績(jī)波動(dòng)。比如，融資融券業(yè)務(wù)仍然面臨客戶流失和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)；即使有中信“老臣”的加盟，但多項(xiàng)指標(biāo)排名依然偏后；尤其是公司6年前已經(jīng)登陸H股，但海外業(yè)務(wù)去年卻虧損近千萬(wàn)。此外，國(guó)聯(lián)證券上市后多次因各種原因受到監(jiān)管處罰，其中去年底因內(nèi)部控制不完善等多個(gè)事由被監(jiān)管部門出具警示函。 面對(duì)上述現(xiàn)狀，國(guó)聯(lián)證券再融資方案會(huì)成功通過(guò)嗎？如果通過(guò)，投資者會(huì)買單嗎？65億元的定增到底能實(shí)現(xiàn)幾成呢？ 再拋65億元融資計(jì)劃引發(fā)監(jiān)管問詢 今年2月5日，IPO上市僅6個(gè)月的國(guó)聯(lián)證券再次向市場(chǎng)拋出了65億融資計(jì)劃。上市后短時(shí)間內(nèi)再次大額融資，不僅引發(fā)了眾多投資者的不滿，也引發(fā)了監(jiān)管層的定增問詢。6月4日國(guó)聯(lián)證券在定增問詢回復(fù)中表示，其行為是符合要求的，但這依然未打消投資者心中的諸多疑慮。 2020年7月31日，國(guó)聯(lián)證券在上海證券交易所主板上市，募集資金凈額為19.38億元。彼時(shí)，國(guó)聯(lián)證券招股說(shuō)明書表示，本次募集資金到位后，有利于增強(qiáng)資本實(shí)力及推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而有利于提高公司的盈利能力，實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，為股東和投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)。截至2020年12月31日，國(guó)聯(lián)證券首發(fā)上市募集資金均已使用完畢。 但從使用近20億募集資金提升公司盈利能力的成效來(lái)看，目前國(guó)聯(lián)證券仍然不盡人意。國(guó)聯(lián)證券2020年年報(bào)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為18.76億元，同比增長(zhǎng)15.87%；凈利潤(rùn)為5.88億元，同比增長(zhǎng)12.76%。數(shù)據(jù)雖然均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但是要知道，根據(jù)中證協(xié)披露的數(shù)據(jù)，2020年整個(gè)證券行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到了24%和28%。顯然，國(guó)聯(lián)證券2020年盈利能力跑輸整個(gè)行業(yè)。 緊接著，今年一季報(bào)顯示，國(guó)聯(lián)證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.71億元，凈利潤(rùn)為1.57億元，分別同比下滑4.95%和31.40%。雖然中證協(xié)未披露證券行業(yè)一季度整體盈利水平，但僅與40家A股上市券商（不含今年上市的財(cái)達(dá)證券，下同）對(duì)比，國(guó)聯(lián)證券仍然繼續(xù)跑輸。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年一季度，40家A股上市券商總體營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)不僅同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，而且仍然是兩位數(shù)增長(zhǎng)，分別為28%和27%。此外，國(guó)聯(lián)證券一季度凈利潤(rùn)1.57億元，同比下滑31.40%，分別位居40家上市券商倒數(shù)第六和倒數(shù)第八。 另一方面，股東回報(bào)率也是投資者考慮的重要因素。就40家A股上市券商而言，2020年年化ROE同比上漲1.38個(gè)百分點(diǎn)至8.35%，2021年一季度年化ROE上升至8.95%。 反觀國(guó)聯(lián)證券，2020年年化ROE為6.30%，位列40家券商中第28，相比2019年減少了0.33個(gè)百分點(diǎn)。而到了2021年一季度，公司年化ROE下滑至5.90%，位列40家券商中第27。而國(guó)聯(lián)證券也曾在上市前表示：“本次（A股首發(fā)上市）募集資金到位后，可能在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法提升公司的凈資產(chǎn)收益率水平。” 重金投向重資本業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)卻大幅波動(dòng) A股首發(fā)募集資金的運(yùn)用并未達(dá)到國(guó)聯(lián)證券對(duì)外宣稱的效果，但新一輪融資又開啟了。上市剛滿半年，即2021年2月5日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)人民幣65億元。其中，不超過(guò)25億元用于進(jìn)一步擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模；不超過(guò)30億元用于擴(kuò)大固定收益類、權(quán)益類、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)；另外，增加子公司投入以及其他營(yíng)運(yùn)資金安排各不超過(guò)5億元。 不難看出，國(guó)聯(lián)證券本次定增會(huì)將38%的資金用于信用業(yè)務(wù)、46%的資金用于自營(yíng)業(yè)務(wù)。但記者發(fā)現(xiàn)，其實(shí)國(guó)聯(lián)證券歷來(lái)的股權(quán)融資都將重金投向這兩塊業(yè)務(wù)。 2015年7月，國(guó)聯(lián)證券在H股上市，募集資金凈額折算成人民幣達(dá)24.44億元。實(shí)際使用中，65%的資金投入到了信用業(yè)務(wù)中，15%的資金投入到了到自營(yíng)業(yè)務(wù)中。2020年7月，國(guó)聯(lián)證券A股上市，募集資金凈額達(dá)19.38億元，約54%投入到信用業(yè)務(wù)，約32%投入到了自營(yíng)業(yè)務(wù)中。而原定的優(yōu)化營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、加大對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投入、增加對(duì)子公司的資本投入以及加強(qiáng)風(fēng)控體系和IT系統(tǒng)建設(shè)等方面投入金額均為0。 從國(guó)聯(lián)證券2020年收入貢獻(xiàn)來(lái)看，投資類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大，占比36%，其次為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，占比28%；此外，信用業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)占比分別為16%、15%、4%。自營(yíng)業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)兩大重資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比超過(guò)一半。 “重資產(chǎn)業(yè)務(wù)彈性高，但風(fēng)險(xiǎn)也更大?！庇蟹倾y研究員表示：“當(dāng)前自營(yíng)業(yè)務(wù)仍是多數(shù)券商的主要業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，但其高貝塔、強(qiáng)周期與杠桿屬性，也是券商業(yè)績(jī)分化、波動(dòng)的主因。” 今年一季度，權(quán)益市場(chǎng)和債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，對(duì)一些券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了壓力。國(guó)聯(lián)證券今年一季度營(yíng)業(yè)收入為4.71億元，同比下滑4.95%。其中自營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利息凈收入為1.69億元和0.55億元，分別同比下滑約10%和35%。 融出大幅提升，主要對(duì)象是個(gè)人投資者 根據(jù)前述統(tǒng)計(jì)，國(guó)聯(lián)證券H股、A股及本次定增投向信用業(yè)務(wù)的資金合計(jì)超過(guò)52億元，因此，國(guó)聯(lián)證券的融出資金也大幅提升。證監(jiān)會(huì)在國(guó)聯(lián)證券的非公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見中就要求公司說(shuō)明：融出資金逐年大幅增加的原因。 記者了解到，2018年末、2019年末和2020年末，國(guó)聯(lián)證券融出資金賬面價(jià)值分別為29.54億元、46.38億元、84.13億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為13.88%、16.32%和18.20%。國(guó)聯(lián)證券表示，融出資金呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要系2018年至2020年我國(guó)證券市場(chǎng)總體走強(qiáng)，市場(chǎng)景氣度回升，客戶交易及投資意愿上升，加之融資業(yè)務(wù)作為公司重點(diǎn)發(fā)展方向，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，機(jī)構(gòu)客戶占比持續(xù)提升，使得融資規(guī)模隨著證券市場(chǎng)的回暖而不斷增長(zhǎng)，相應(yīng)融出資金持續(xù)增加。 國(guó)聯(lián)證券的注冊(cè)地在江蘇省無(wú)錫市，在江蘇省具有較高的知名度和市場(chǎng)占有率。對(duì)此，國(guó)信證券研究報(bào)告指出，截至2020年12月31日，國(guó)聯(lián)證券在全國(guó)共設(shè)有證券營(yíng)業(yè)部89家，其中，在江蘇省內(nèi)設(shè)有證券營(yíng)業(yè)部60家，占公司營(yíng)業(yè)部總數(shù)的67.40%。國(guó)聯(lián)證券主要通過(guò)營(yíng)業(yè)部為證券經(jīng)紀(jì)客戶提供各種服務(wù)并進(jìn)行客戶關(guān)系管理，受公司證券營(yíng)業(yè)部主要分布于江蘇省影響，公司融資融券業(yè)務(wù)亦主要集中于江蘇省。若其他券商在江蘇省內(nèi)增加營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，加上“一人三戶”政策的推行以及互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的沖擊，江蘇地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，從而導(dǎo)致公司面臨客戶流失和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。 雖然國(guó)聯(lián)證券曾表示機(jī)構(gòu)客戶占比持續(xù)提升，但事實(shí)上，國(guó)聯(lián)證券融出資金的對(duì)象主要由個(gè)人投資者構(gòu)成，而國(guó)聯(lián)證券也深知其利害關(guān)系，并在反饋意見回復(fù)中表示，個(gè)人投資者確實(shí)受證券市場(chǎng)行情的影響較大。數(shù)據(jù)顯示，2020年末國(guó)聯(lián)證券融出資金的個(gè)人投資者占比達(dá)93.12%，機(jī)構(gòu)投資者僅占到6.88%。此外，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)聯(lián)證券平均融出資金利率也在逐年下滑，2018年至2020年分別為7.63%、6.81%和6.57%。 因此，如何在融資融券業(yè)務(wù)只局限在江蘇省，且平均融出資金利率逐漸下滑、個(gè)人投資者比例居高不下的情況下，如何穩(wěn)定提升融資融券業(yè)績(jī)這一難題就擺在了國(guó)聯(lián)證券面前。 去年股息率僅0.825%，分紅不足3億 對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金分紅是獲得回報(bào)的重要方式。記者查閱了《國(guó)聯(lián)證券股份有限公司未來(lái)三年（2021~2023年）股東回報(bào)規(guī)劃》，發(fā)現(xiàn)國(guó)聯(lián)證券計(jì)劃的分紅比例并不低：若公司凈資本負(fù)債率等未達(dá)到有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，不向股東分配利潤(rùn)。在確保滿足監(jiān)管規(guī)定及公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的前提下，公司每一年度實(shí)現(xiàn)的盈利在依法提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金后有分配利潤(rùn)的，可以進(jìn)行現(xiàn)金分紅。公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的百分之三十。稅后可分配利潤(rùn)根據(jù)下列兩個(gè)數(shù)據(jù)按孰低原則確定：（一）經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表中的累計(jì)稅后可分配利潤(rùn)數(shù)；（二）以中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的、已審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或者境外主要募集行為發(fā)生地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整的財(cái)務(wù)報(bào)表中的累計(jì)稅后可分配利潤(rùn)數(shù)。 但由于國(guó)聯(lián)證券業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，因此其最終給予股東的回報(bào)并不算高。2020年度，公司每股收益為0.28元，提出的分紅方案為每股派現(xiàn)0.12元（決案），分紅比例約為42.86%。以6月9日收盤價(jià)每股14.55元計(jì)算，則股息率僅有0.825%，分紅總金額不足3億元。 從行業(yè)整體情況來(lái)看，國(guó)聯(lián)證券在上市券商中股息率排名也靠后。目前上市券商中股息率最高的是海通證券，達(dá)到了4.51%，招商證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、國(guó)海證券、東方證券、華泰證券、申萬(wàn)宏源、國(guó)信證券、中國(guó)銀河、長(zhǎng)江證券等都超過(guò)2%。 國(guó)聯(lián)證券出現(xiàn)股息率偏低的部分原因與公司次新股股價(jià)較高有關(guān)，但在很大程度上也是由于公司業(yè)績(jī)不佳造成。如果國(guó)聯(lián)證券無(wú)法提升業(yè)績(jī)水平，即使提出了不錯(cuò)的股東回報(bào)規(guī)劃，愿意將每年利潤(rùn)中較高比例分給投資者，但也會(huì)因“無(wú)米可分”而無(wú)法將提升股東回報(bào)落在實(shí)處。 早已登陸H股海外業(yè)務(wù)去年虧千萬(wàn) 其實(shí)，相比許多仍在排隊(duì)等待上市的區(qū)域性券商，國(guó)聯(lián)證券應(yīng)該算是很幸運(yùn)的。因?yàn)樵缭?015年7月，國(guó)聯(lián)證券就已經(jīng)在港交所上市，彼時(shí)正是券商擴(kuò)展國(guó)際業(yè)務(wù)大熱時(shí)期，通過(guò)發(fā)行H股，公司不但補(bǔ)充了資本金，也占據(jù)了一個(gè)拓展海外業(yè)務(wù)的有利位置。 但近6年過(guò)去后，國(guó)聯(lián)證券的海外業(yè)務(wù)依然表現(xiàn)平平。公司主要通過(guò)國(guó)聯(lián)證券（香港）運(yùn)營(yíng)海外業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)有：控股、投資，通過(guò)下設(shè)的子公司從事境外證券業(yè)務(wù)。 2020年公司年報(bào)顯示，截至2020年12月31日，國(guó)聯(lián)證券（香港）總資產(chǎn)人民幣2.49億元，凈資產(chǎn)人民幣2.42億元；2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣-340.87萬(wàn)元，凈利潤(rùn)人民幣-1091.27萬(wàn)元。不過(guò)好消息是：國(guó)聯(lián)證券（香港）的子公司于2020年12月成功申請(qǐng)香港證監(jiān)會(huì)第一號(hào)牌照（證券交易）、第四號(hào)牌照（就證券提供意見）及第九號(hào)牌照（提供資產(chǎn)管理）。不過(guò)，究竟新取得的這三張牌照在2021年能為國(guó)聯(lián)證券貢獻(xiàn)多少收入，目前尚缺乏公開數(shù)據(jù)。 在答復(fù)證監(jiān)會(huì)的反饋意見時(shí)，國(guó)聯(lián)證券也指出，國(guó)聯(lián)證券（香港）作為申請(qǐng)人開展境外業(yè)務(wù)的平臺(tái)，未來(lái)將擇機(jī)推進(jìn)境外業(yè)務(wù)開展，增強(qiáng)境內(nèi)外的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)境外業(yè)務(wù)有效互聯(lián)互通。但在國(guó)聯(lián)證券“增加子公司投入的資金投入不超過(guò)5億元”的項(xiàng)目中，沒有打算向國(guó)聯(lián)證券（香港）增資，而是準(zhǔn)備向國(guó)聯(lián)通寶增資不超過(guò)3億元，向國(guó)聯(lián)創(chuàng)新注資不超過(guò)2億元。 分地區(qū)來(lái)看，國(guó)聯(lián)證券海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，整體業(yè)務(wù)也極其依賴江蘇地區(qū)。2020年，公司江蘇地區(qū)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到17.57億元，占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)93.65%。 身處無(wú)錫固然能為國(guó)聯(lián)證券帶來(lái)區(qū)位優(yōu)勢(shì)。正如在2020年年報(bào)中國(guó)聯(lián)證券表示：“無(wú)錫、蘇南和長(zhǎng)三角區(qū)域是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量最大、最具活力、發(fā)展質(zhì)量最高、上市公司和高凈值人群最多的區(qū)域之一。無(wú)錫市GDP總量超萬(wàn)億元，證券公司客戶、市場(chǎng)極為廣闊。公司作為區(qū)域券商，在服務(wù)區(qū)域企業(yè)上具備天然優(yōu)勢(shì)?！钡绾螖[脫對(duì)江蘇地區(qū)的依賴，仍是國(guó)聯(lián)證券將面臨的重要課題。 在2020年年報(bào)中，國(guó)聯(lián)證券指出，通過(guò)A+H兩地上市，有效提升了資本實(shí)力，為業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張和抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)夯實(shí)了基礎(chǔ)，品牌影響力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升，打開了兩地資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期融資渠道，有利于未來(lái)進(jìn)一步引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和降低公司綜合融資成本。但國(guó)聯(lián)證券港股目前仍處于破發(fā)狀態(tài)——2015年7月6日，國(guó)聯(lián)證券H股上市首日便跌破發(fā)行價(jià)8港元/股，以5.51港元/股收盤，跌去31.13%。此后再?zèng)]有回到發(fā)行價(jià)之上，目前其最新收盤價(jià)為每股3.85港元，較發(fā)行價(jià)早已“腰斬”。 國(guó)聯(lián)證券上市之后多次受監(jiān)管處罰 對(duì)國(guó)聯(lián)證券而言，如何真正發(fā)揮A+H股兩地上市優(yōu)勢(shì)，如何切實(shí)提升投資者回報(bào)，如何在證券行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)中突圍，將投資者付出的真金白銀化成業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)率？這都是擺在公司面前的重要課題。 有券商人士對(duì)記者表示，事實(shí)上，在以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，各種規(guī)模的券商都想盡辦法融資，這本身無(wú)可厚非。尤其是國(guó)聯(lián)證券這樣的區(qū)域性券商，凈資本無(wú)法與大型券商相提并論。如果不融資，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中就會(huì)日漸式微；融資后如果找不到利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，不但不能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)改善，反而還會(huì)因ROE、EPS等指標(biāo)被攤薄而拖累業(yè)績(jī)?！皣?guó)聯(lián)證券有無(wú)錫背景，管理層又是中信的‘老臣’。近期公司較有看點(diǎn)的是基金投顧業(yè)務(wù)，但客觀來(lái)說(shuō)，許多東西仍是‘雷聲大雨點(diǎn)小’，尚未見到競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升。” 上述券商人士所說(shuō)的“中信老臣”即葛小波、尹紅衛(wèi)、李欽、汪錦嶺、王捷。葛小波2019年6月開始擔(dān)任國(guó)聯(lián)證券總裁，之后又有多名中信團(tuán)隊(duì)人員加入。 截至目前，葛小波加入國(guó)聯(lián)證券最大的看點(diǎn)之一就是成功實(shí)現(xiàn)了A股IPO。在業(yè)務(wù)層面，2020年2月底，國(guó)聯(lián)證券成為首批獲證監(jiān)會(huì)同意開展基金投資顧問業(yè)務(wù)方案的7家券商之一。其基金投顧業(yè)務(wù)于2020年4月21日上線，并很快順利完成了首批公募投顧客戶的簽約和交易，成為業(yè)內(nèi)首家正式上線此類業(yè)務(wù)的券商。截至2020年年末，公司基金投顧從業(yè)人員573人，基金投顧簽約資產(chǎn)規(guī)模人民幣53.54億元，簽約戶數(shù)53183戶。 葛小波也多次為國(guó)聯(lián)證券的基金投顧業(yè)務(wù)“站臺(tái)”。例如在2020年4月22日基金投顧新品牌發(fā)布會(huì)上，葛小波表示：“基金投顧業(yè)務(wù)是財(cái)富管理的方向性和趨勢(shì)性業(yè)務(wù)，是能真正實(shí)現(xiàn)客戶資產(chǎn)保值增值和公司收益增長(zhǎng)雙贏的盈利模式?！?但從公司2020年年報(bào)來(lái)看，即使在大熱的基金投顧業(yè)務(wù)上取得了先手，國(guó)聯(lián)證券在財(cái)富管理的激烈競(jìng)爭(zhēng)中仍然處于劣勢(shì)。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含交易單元席位租賃）1161.10億元，同比增長(zhǎng)47.42%；實(shí)現(xiàn)代理銷售金融產(chǎn)品凈收入134.38億元，同比增長(zhǎng)148.76%。 而在2020年，國(guó)聯(lián)證券代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為人民幣4.69億元，同比上漲40.39%；增幅落后于行業(yè)7.03個(gè)百分點(diǎn)。2020年，國(guó)聯(lián)證券股票、基金代理買賣證券交易額為人民幣21280.62億元，市場(chǎng)占有率僅有0.483%。2020年公司代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為2933.72萬(wàn)元，同比增幅為171.91%，但市場(chǎng)份額僅為0.218%。 此外，上市之后，國(guó)聯(lián)證券還多次因各種原因受到監(jiān)管處罰。2020年1月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局就國(guó)聯(lián)證券子公司華英證券作為龍力生物發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并配套募集資金事項(xiàng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，在履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的2016年7月至2017年10月間未及時(shí)發(fā)現(xiàn)龍力生物違規(guī)挪用募集資金的情況，重組執(zhí)業(yè)中部分盡職調(diào)查工作不規(guī)范，部分工作底稿保存不完整的情況，出具了警示函。2020年10月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又因投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善，存在質(zhì)量控制現(xiàn)場(chǎng)核查制度、反饋意見報(bào)告制度不健全等問題對(duì)國(guó)聯(lián)證券、華英證券出具了警示函。 2020年9月，市場(chǎng)盛傳國(guó)聯(lián)證券將收購(gòu)國(guó)金證券，并引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，之后兩家公司停牌。2020年10月，國(guó)聯(lián)證券和國(guó)金證券雙雙宣布終止籌劃重大資產(chǎn)重組。2020年11月20日，證監(jiān)會(huì)公布關(guān)于對(duì)國(guó)聯(lián)證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定，指出國(guó)聯(lián)證券在籌劃重大資產(chǎn)重組過(guò)程中存在兩方面問題：一是未有效評(píng)估監(jiān)管政策，對(duì)重組備選方案準(zhǔn)備不足；二是未審慎評(píng)估對(duì)證券市場(chǎng)的影響。 65億元定增實(shí)施后到底能實(shí)現(xiàn)幾成 國(guó)聯(lián)證券在IPO后短期再次拋出大額融資計(jì)劃，本次定增是否能成功過(guò)會(huì)尚存在不確定性。另外，即使定增能夠成功過(guò)會(huì)，是否能實(shí)現(xiàn)頂格的65億元募集還是個(gè)未知數(shù)。 Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自2020年7月以來(lái)，有11家券商成功實(shí)施了定向增發(fā)（僅統(tǒng)計(jì)現(xiàn)金方式），僅有4家達(dá)到了預(yù)定募集資金上限。其中“折扣”最多的是中信建投和浙商證券。2020年12月29日晚間，中信建投證券公告了再融資事項(xiàng)發(fā)行情況報(bào)告書，公司以35.21元/股的發(fā)行價(jià)向31名投資者發(fā)行了1.1億股A股股票，募資總額38.83億元，募資凈額38.48億元，只完成了預(yù)期規(guī)模130億元的30%。今年5月21日，浙商證券也宣布了定增完成，最終發(fā)行2.64億股，發(fā)行價(jià)格10.62元/股，募集資金總額約28.05億元，募資金額僅相當(dāng)于計(jì)劃上限100億元的28.05%。 據(jù)記者當(dāng)時(shí)從浙商證券獲得的回應(yīng)，公司該次定增計(jì)劃募集資金較預(yù)案有變化，原因之一是2021年后，市場(chǎng)資金面發(fā)生了重大變化，春節(jié)以后市場(chǎng)曾出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，疊加前期A股市場(chǎng)對(duì)證券行業(yè)關(guān)注度較低，整體上市場(chǎng)參與情緒較去年有所變化。 事實(shí)上，就算是被市場(chǎng)矚目的中信建投，如今也無(wú)奈地處于定增破發(fā)狀態(tài)。根據(jù)公告，參與中信建投定增的31名投資者包括券商同行、公募基金、保險(xiǎn)資管等29名機(jī)構(gòu)投資者，還有兩名個(gè)人投資者。以其中信建投目前每股32.77元計(jì)算，上述31名定增股東浮虧率為6.93%，處于“破發(fā)”狀態(tài)。 尚未將區(qū)位優(yōu)勢(shì)、管理層優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)力提升，而所計(jì)劃的募集資金投向又是模糊不清，在此當(dāng)口想要順利推進(jìn)定增計(jì)劃，國(guó)聯(lián)證券恐怕還是“任重而道遠(yuǎn)”。 近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向國(guó)聯(lián)證券發(fā)去了采訪函，想就相關(guān)定增、公司經(jīng)營(yíng)問題作進(jìn)一步溝通。國(guó)聯(lián)證券相關(guān)人士表示，一切以公告為準(zhǔn)。