“三孩政策”落地 輔助生殖概念股應(yīng)聲起飛，大量概念股已回歸冷靜

每經(jīng)記者 陳星    實(shí)習(xí)生 黃穎琳    每經(jīng)編輯 魏官紅    

5月31日下午，重磅政策突然落地。

中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，聽(tīng)取“十四五”時(shí)期積極應(yīng)對(duì)人口老齡化重大政策舉措?yún)R報(bào)，審議《關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的決定》。會(huì)議指出，進(jìn)一步優(yōu)化生育政策，實(shí)施一對(duì)夫妻可以生育三個(gè)子女政策及配套支持措施，有利于改善我國(guó)人口結(jié)構(gòu)、落實(shí)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略、保持我國(guó)人力資源稟賦優(yōu)勢(shì)。

這意味著，在我國(guó)出生人口數(shù)量連續(xù)四年下降的背景下，三孩政策順勢(shì)而生。消息公布后，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈。5月31日，港股的三孩概念股票出現(xiàn)尾盤拉升，其中輔助生殖概念股漲勢(shì)兇猛。

但這種熱情沒(méi)有持續(xù)太久，6月1日開(kāi)盤后，港股三孩概念股票就集體沖高回落。多位券商分析師表示，三孩放開(kāi)在短期內(nèi)不會(huì)引發(fā)生育潮，政策影響需要較長(zhǎng)時(shí)間才能體現(xiàn)。

輔助生殖競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵仍在存量市場(chǎng)

孩子沒(méi)生，股價(jià)先行。受該政策刺激，5月31日下午，三孩概念相關(guān)股票便出現(xiàn)一波尾盤拉升。其中，輔助生殖概念股漲勢(shì)明顯。截至5月31日收盤時(shí)，港股板塊錦欣生殖漲17.51%，收盤價(jià)為22.35港元/股；母嬰健康管理機(jī)構(gòu)愛(ài)帝宮漲21.67%，收盤價(jià)為0.73港元/股；為試管嬰兒提供基因檢測(cè)服務(wù)的貝康醫(yī)療-B漲15.1%，收盤價(jià)為28.2港元/股；好孩子國(guó)際漲30.89%，收盤價(jià)為2.5港元/股。

輔助生殖可以說(shuō)是受三孩政策影響最明顯的板塊之一。壹加健康負(fù)責(zé)人許萬(wàn)鵬對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，三孩政策對(duì)于輔助生殖行業(yè)而言是重大利好政策，輔助生殖板塊指數(shù)大漲就證明了這一點(diǎn)。

“2016年二孩政策出臺(tái)之后的三年內(nèi)，為行業(yè)帶來(lái)明顯紅利。”許萬(wàn)鵬表示。

中信建投分析師則認(rèn)為，三孩放開(kāi)與二孩放開(kāi)的一個(gè)重要區(qū)別是，大部分家庭孕育三孩時(shí)，父母雙方年齡均已較大，生育功能或有所下降。因此生育三孩時(shí)，尋求輔助生殖服務(wù)的概率要高于生育第一及第二孩時(shí)的概率。而目前的輔助生殖技術(shù)主要包括人工授精、試管嬰兒等。其中，試管嬰兒占到更大比重。因此作為以試管嬰兒為主要業(yè)務(wù)的公司，錦欣生殖和貝康醫(yī)療有望從這一輪政策紅利中獲益。而除了政策利好，我國(guó)輔助生殖服務(wù)滲透率較低、消費(fèi)水平的提升都是輔助生殖市場(chǎng)擴(kuò)容的關(guān)鍵。

但值得注意的是，輔助生殖市場(chǎng)雖然美好，想?yún)⑴c卻不容易。數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)排名前十的輔助生殖中心中，有8家為公立醫(yī)院。這8家公立生殖中心市場(chǎng)占有率超過(guò)20%。截至2018年底，全國(guó)輔助生殖牌照498個(gè)，其中絕大部分為公立醫(yī)院。加之近年來(lái)，輔助生殖行業(yè)準(zhǔn)入牌照審批標(biāo)準(zhǔn)及審批周期明顯提高，行業(yè)后進(jìn)入者發(fā)展受限。因此，挖掘現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)潛力以及已經(jīng)手握牌照的參與者如何利用品牌力等擴(kuò)大份額，成為輔助生殖市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。

許萬(wàn)鵬就表示，目前中國(guó)的輔助生殖中心優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源都集中在一二線城市，三孩政策之后，三線城市的生育成本低，考慮生三孩的家庭會(huì)更多，因此輔助生殖的市場(chǎng)需要下沉，增加對(duì)三、四線城市的服務(wù)。此外，輔助生殖的競(jìng)爭(zhēng)更多體現(xiàn)在存量市場(chǎng)。

短期內(nèi)不會(huì)帶來(lái)爆發(fā)式影響

值得注意的是，多位分析師及行業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，不應(yīng)期待三孩政策對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)爆發(fā)式影響。

一位分析師指出，三孩放開(kāi)與二孩放開(kāi)不同，三孩政策更易受到生育能力、生育意愿、撫養(yǎng)能力的影響，“在政策放開(kāi)后即計(jì)劃生育三孩的，要么是經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的家庭。要么是經(jīng)濟(jì)實(shí)力低于社會(huì)平均水平，其撫養(yǎng)子女邊際成本本身就較低的家庭。這些家庭基數(shù)較小，對(duì)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)力不會(huì)特別明顯，因此在短期內(nèi)不會(huì)看到三孩政策帶來(lái)的明顯影響，更多效果可能還需要在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)體現(xiàn)”。

許萬(wàn)鵬同時(shí)指出，三孩政策出臺(tái)后，會(huì)有部分家庭考慮生三孩，但是這個(gè)數(shù)量的家庭不會(huì)比生二孩時(shí)多，所以輔助生殖的需求不會(huì)出現(xiàn)猛增的現(xiàn)象。但是三孩政策的導(dǎo)向性會(huì)讓這個(gè)影響持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)，因?yàn)橛辛硕⒄邥r(shí)，市場(chǎng)對(duì)輔助生殖有了解，大家的接受度更好了，在決定用輔助生殖的方式生三孩時(shí)，因?yàn)閷?duì)技術(shù)陌生帶來(lái)的障礙不存在了，所以持續(xù)性會(huì)更好，接受的范圍會(huì)更廣。

6月1日早盤，港股三孩概念股就集體沖高回落。截至收盤時(shí)，好孩子國(guó)際跌12.80%；錦欣生殖跌4.92%；貝康醫(yī)療-B跌5.85%；蒙牛跌逾1%；中國(guó)飛鶴跌3.45%……可以看到，資本市場(chǎng)對(duì)于三孩概念的熱情已經(jīng)略有“熄火”。

6月1日開(kāi)盤后，深滬主板的三孩概念相關(guān)股票仍有較為亮眼的表現(xiàn)。但前述分析師認(rèn)為，這是5月31日政策發(fā)布后A股已收盤，于后一個(gè)交易日作出的滯后反應(yīng)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)