東興證券維持瀚藍(lán)環(huán)境強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)：龍頭穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，上游一體化布局可期

每經(jīng)AI快訊，東興證券04月09日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪？相對(duì)其他純正的垃圾焚燒企業(yè)，公司有公用事業(yè)板塊，能提供充足的現(xiàn)金流支持垃圾焚燒板塊的資本開(kāi)支。同時(shí)，公司是市場(chǎng)化運(yùn)作的國(guó)有企業(yè)，職業(yè)經(jīng)理人制度已落地，加上虛擬股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，使得公司既有國(guó)企的融資和資源優(yōu)勢(shì)，又有民企的擴(kuò)張動(dòng)能；2）如何看待分歧較大的危廢業(yè)務(wù)？公司目前已有危廢處理處置產(chǎn)能19.6萬(wàn)噸/年。相較其他危廢處置企業(yè)，公司的危廢項(xiàng)目質(zhì)地優(yōu)良，處置能力以目前相對(duì)緊張的無(wú)害化為主，尤其是南海9.3萬(wàn)噸危廢項(xiàng)目，地處南海區(qū)危廢處置需求旺盛，投運(yùn)以后產(chǎn)能利用率有望較快爬坡。我們看好公司的危廢業(yè)務(wù)，隨著疫情恢復(fù)，下游工業(yè)企業(yè)危廢處置需求提升，公司危廢業(yè)務(wù)有望量?jī)r(jià)齊升；3）垃圾焚燒投運(yùn)高峰期過(guò)后，公司的看點(diǎn)在哪里？公司收購(gòu)國(guó)源環(huán)境后，已切入垃圾焚燒上游的環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域，2020年新增環(huán)衛(wèi)合同年化金額1.6億元。我們認(rèn)為，公司作為佛山市南海區(qū)公用事業(yè)平臺(tái)，未來(lái)有望立足佛山南海區(qū)以及存量垃圾焚燒項(xiàng)目所在地，做上游一體化的延伸，從源頭保障后端處置設(shè)施的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)，環(huán)衛(wèi)服務(wù)將成為公司另一業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，公司有望成為少數(shù)能完成縱向延伸布局的垃圾處置企業(yè)之一。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化；項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。

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(記者 王曉波)

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