“抱團(tuán)松動(dòng)”未動(dòng)搖外資搶籌：2月北向資金凈流入環(huán)比增加，這些抱團(tuán)股被逢低加倉！

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期，抱團(tuán)股的集體大幅回調(diào)引發(fā)了市場熱議，然而從這輪“抱團(tuán)松動(dòng)”中的外資流動(dòng)情況來看，外資并未大幅減持抱團(tuán)股。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)近期抱團(tuán)股松動(dòng)或與國內(nèi)資金調(diào)倉行為有關(guān)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年2月10日至2月25日北向資金對(duì)30只抱團(tuán)股的持股比例變化情況來看，期間北向資金對(duì)其中15只個(gè)股進(jìn)行了小幅減倉，對(duì)萬華化學(xué)、紫金礦業(yè)、濰柴動(dòng)力、順豐控股、愛爾眼科、招商銀行、三一重工、五糧液等14只個(gè)股則進(jìn)行了逆勢加倉。

另外，盡管2月A股市場出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，但北向資金仍然在加大對(duì)A股的投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月25日，今年2月北向資金凈流入A股468.57億元，環(huán)比增長近70億元。與此同時(shí)，南向資金凈流入港股的規(guī)模則環(huán)比大幅下降超70%。

外資“冷對(duì)”抱團(tuán)股大跌

盡管2月A股市場出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，然而北向資金依然積極買入A股。 據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月25日，今年2月北向資金凈流入A股468.57億元，環(huán)比增長近70億元。與此同時(shí)，南向資金凈流入港股的規(guī)模為687.66億元，環(huán)比大幅下降73.5%。

近期，抱團(tuán)股的集體大幅回調(diào)引發(fā)市場熱議，不過從北向資金的動(dòng)向來看，在近幾個(gè)交易日抱團(tuán)股紛紛大跌之際，北向資金對(duì)這類個(gè)股的持股比例變化卻沒有明顯的波動(dòng)。

今年來貴州茅臺(tái)股價(jià)變化（藍(lán)線）和北向資金持股比例變化（黃線） 圖片來源；Choice數(shù)據(jù)

今年來五糧液股價(jià)變化（藍(lán)線）和北向資金持股比例變化（黃線） 圖片來源；Choice數(shù)據(jù)

今年來寧德時(shí)代股價(jià)變化（藍(lán)線）和北向資金持股比例變化（黃線） 圖片來源；Choice數(shù)據(jù)

從貴州茅臺(tái)、五糧液、寧德時(shí)代等抱團(tuán)股今年以來外資持股比例的變化來看，無論這些個(gè)股的股價(jià)如何波動(dòng)，外資持股比例的變化基本維持平穩(wěn)狀態(tài)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年2月10日至2月25日北向資金對(duì)30只抱團(tuán)股的持股比例變化情況來看，期間北向資金對(duì)其中15只個(gè)股進(jìn)行了小幅減倉，對(duì)萬華化學(xué)、紫金礦業(yè)、濰柴動(dòng)力、順豐控股、愛爾眼科、招商銀行、三一重工、五糧液等14只個(gè)股則進(jìn)行了逆勢加倉。

浙商證券日前發(fā)布研報(bào)稱，過去兩年“茅指數(shù)”曾在2019年4月19日~2019年6月6日、2020年3月10日~2020年3月23日出現(xiàn)較為明顯的下跌，而過去這兩輪“抱團(tuán)松動(dòng)”期間，北向資金平均每日凈流出69.25億元和18.88億元。然而從這輪“抱團(tuán)松動(dòng)”的北向資金流動(dòng)情況來看，其并未出現(xiàn)大幅減持，預(yù)計(jì)近期抱團(tuán)股松動(dòng)或與內(nèi)地資金調(diào)倉行為有關(guān)。

美國10年期國債收益率仍處歷史低位

回顧過去幾年，每逢外盤有較大波動(dòng)的時(shí)候，北向資金也往往會(huì)受到影響。雖然最近外盤的波動(dòng)幅度還較為有限，但市場對(duì)于通脹預(yù)期、美股泡沫等熱點(diǎn)問題的討論還是有所增多。

2001年以來10年期美債的收益率變化 圖片來源：Choice數(shù)據(jù)

最近“通脹交易”成為市場的新熱詞，其背景是近期全球大宗商品價(jià)格持續(xù)上行，美債10年期收益率持續(xù)走高。去年底，美債10年期收益率不到1%，到最近已經(jīng)連續(xù)升破1.3%、1.4%、1.5%，創(chuàng)下近一年以來的高點(diǎn)。

盡管如此，目前10年期美債的收益率仍然處于近20年來的低位。在一些外資機(jī)構(gòu)看來，目前市場面臨的通脹預(yù)期值得關(guān)注，但還難以構(gòu)成明顯的風(fēng)險(xiǎn)因素。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室日前發(fā)布觀點(diǎn)稱，美國10年期國債收益率快速及大幅上升難免加大股市震蕩，但影響料只是短暫性的。美國過去有兩次10年期國債收益率在3個(gè)月內(nèi)上漲逾1個(gè)百分點(diǎn)，分別發(fā)生在2013年美聯(lián)儲(chǔ)釋出收緊政策的信號(hào)，以及2016年美國總統(tǒng)選舉后。有趣的是，標(biāo)普指數(shù)在2013年從高點(diǎn)回調(diào)最多5.6%，但全年大漲33%，美股在2016年更未曾回調(diào)超過2%。

美國尚渤投資管理公司董事總經(jīng)理兼基金經(jīng)理王磊日前則向記者表示，雖然美國10年期國債收益率已經(jīng)突破了1.3%，但從絕對(duì)水平來看仍然偏低，正常的情況下，10年期國債的收益率應(yīng)該在2.5%~3%的水平。他表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)對(duì)通脹在低基數(shù)的復(fù)蘇有一定包容度，預(yù)計(jì)在貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)一直按兵不動(dòng)，調(diào)整的時(shí)間最早會(huì)在2022年，甚至是2023年。

他認(rèn)為，不同的國家受通脹的影響不同，例如對(duì)美國而言，工資水平對(duì)美國通脹的影響更大一些，但對(duì)新興市場國家而言，原材料價(jià)格上漲對(duì)通脹的影響會(huì)更大。

關(guān)于今年全球通脹展望，景順首席全球市場策略師Kristina Hooper日前發(fā)表評(píng)論稱，本月美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部的演講中繼續(xù)談到了人們?cè)谄渌谘葜v中聽到的兩個(gè)主題：1）通脹在目前并不構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)將保持超寬松的態(tài)度。

此外，鮑威爾還大力推翻經(jīng)濟(jì)可能因額外刺激而過熱的想法，呼吁采取更多的財(cái)政刺激措施，并保證美聯(lián)儲(chǔ)將維持非常寬松的政策以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)即使通脹大幅飆升，美聯(lián)儲(chǔ)似乎也準(zhǔn)備將其視為暫時(shí)性的，并保持非常寬松的立場。

談及今年的資本市場，在經(jīng)歷了市場大幅波動(dòng)的2020年后，王磊認(rèn)為，在消費(fèi)、基建等復(fù)蘇的帶動(dòng)下，2021年市場將面臨經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，但通脹又比較溫和的一年。預(yù)計(jì)國際市場的表現(xiàn)將優(yōu)于美國市場。

Kristina Hooper則坦言：“我不斷聽到對(duì)于股市處于泡沫中的擔(dān)憂。但是由于貨幣政策的背景，以及我預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈，我對(duì)股票、可轉(zhuǎn)換債券、高收益?zhèn)屯顿Y級(jí)信貸等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的看法保持正面。在短期內(nèi)，股票市場確實(shí)存在回調(diào)的可能性，但我認(rèn)為在這種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)非常利好的貨幣政策環(huán)境下，這將被視為投資機(jī)會(huì)。”

就具體的投資機(jī)會(huì)而言，王磊認(rèn)為，未來一年多的時(shí)間內(nèi)，市場仍然處于較好的投資窗口期，周期股和成長股可能都有機(jī)會(huì)。其中周期股基本面復(fù)蘇可能剛剛開始，而由于貼現(xiàn)率低以及對(duì)變異病毒的擔(dān)憂，成長股或仍然具有韌性。

“就A股市場而言，雖然我中長期還是更看好消費(fèi)類的股票，但由于估值等方面因素，從相對(duì)價(jià)值角度，短期更看好能源、銀行等周期性比較強(qiáng)的股票。”王磊表示。

另外，他表示，未來中美兩國在環(huán)保領(lǐng)域會(huì)有更多的合作契機(jī)，這將給中國的新能源行業(yè)相關(guān)企業(yè)帶來不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室則認(rèn)為，美國10年期國債收益率走強(qiáng)的基礎(chǔ)在于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，這不應(yīng)對(duì)股市構(gòu)成威脅，而且相對(duì)利多周期性板塊。