成立以來首次全年盈利，特斯拉不靠賣車，靠賣“碳”？

每經(jīng)編輯 謝欣 孫志成    

特斯拉近期公布2020年業(yè)績，終于掙脫“虧損”魔咒，實(shí)現(xiàn)了自成立以來的首個(gè)“盈利年”。

然而，細(xì)看財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，特斯拉首次實(shí)現(xiàn)全年盈利很重要的一個(gè)原因并不是賣車，而是通過向其他汽車制造商出售碳排放額度。

出售碳排放額度的收入超過全年凈利潤

2020年，特斯拉出售碳排放額度獲得14億美元，同期凈利潤則為7.21億美元，顯然在2020年如果沒有這項(xiàng)收入，特斯拉主營業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)虧損。

2020年第四季度，特斯拉的總營收達(dá)到60.4億美元，其中4.28億美元來自于出售碳排放額度，占總營收約7%。需要指出的是，出售碳排放額度所得收入甚至超過了特斯拉當(dāng)季的自由現(xiàn)金流，相當(dāng)于特斯拉當(dāng)季1.04億美元凈利潤的四倍。

為什么特斯拉可以出售碳排放額度獲利？

圖片來源：每經(jīng)記者 滑昂據(jù)CNBC報(bào)道，目前在包括加州在內(nèi)的美國至少14個(gè)州規(guī)定，任何汽車制造商都必須銷售一定數(shù)量的電動(dòng)、混合動(dòng)力或其他零碳排放的汽車（ZEV）。不符合這些規(guī)定的汽車制造商，必須從第三方處購買符合規(guī)定的額度。由于特斯拉只銷售電動(dòng)車，所以也不需要保留任何碳排放的額度，可以在到期前隨意出售。

此外，大多數(shù)有上述要求的州，都計(jì)劃在未來幾年內(nèi)增加對(duì)零排放汽車的要求。然而，無論是監(jiān)管還是汽車制造商，通常都不會(huì)披露這些碳排放額度的價(jià)格。由于碳排放額度價(jià)格的不透明，投資者很難預(yù)測這項(xiàng)收入將如何對(duì)特斯拉的凈利潤產(chǎn)生影響。

在2020年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，特斯拉CFO扎卡里·柯克霍恩透露，他預(yù)計(jì)特斯拉的碳排放收入最終將下降。他表示：“我們并不認(rèn)為碳排放額度收入會(huì)在未來給公司做出多大貢獻(xiàn)?！?/span>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其實(shí)，特斯拉通過出售碳排放額度獲利并不是什么新鮮事，在2018年和2019年，特斯拉就通過售碳排放額度分別收入4.19億美元和5.94億美元，那兩年特斯拉的凈利潤分別為-9.76億美元和-8.62億美元。

機(jī)構(gòu)：預(yù)計(jì)特斯拉出售碳排放額度收入將達(dá)20億美元

投行瑞士信貸認(rèn)為，特斯拉向汽車制造商出售碳排放額度的業(yè)務(wù)在2021年預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。瑞信分析師丹·利維（Dan Levy）在一份研報(bào)中稱，特斯拉2021年的碳排放額度收入可能會(huì)從2020年的14億美元上升到20億美元。

彭博社報(bào)道截圖

2017年至今，特斯拉的碳排放收入呈逐年遞增的趨勢(shì)。彭博社報(bào)道稱，售賣碳排放額度這項(xiàng)監(jiān)管類收入的上升，曾是特斯拉季度利潤連續(xù)增長的主要原因，而這也推動(dòng)了特斯拉股價(jià)的連續(xù)上漲，并讓其被納入標(biāo)普500指數(shù)。丹·利維在其研報(bào)中進(jìn)一步稱，歐洲地區(qū)收緊對(duì)汽車碳排放的限制，將在今年給特斯拉帶來更多的碳排放額度收入。

圖片來源：彭博社

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，特斯拉在其財(cái)報(bào)中并未透露向哪些汽車制造商出售了碳排放額度，不過通用汽車（GM）和菲亞特克萊斯勒在2019年曾披露稱，他們已經(jīng)（與特斯拉）達(dá)成協(xié)議，將向特斯拉購買美國的碳排放額度。其中，菲亞特克萊斯勒在2019年稱，預(yù)計(jì)將在接下來的幾年內(nèi)總共花費(fèi)18億歐元（約22億美元）的費(fèi)用購買碳排放額度。

菲亞特克萊斯勒CEO卡洛斯·塔瓦雷斯（Carlos Tavares）上月也表示，一旦公司與特斯拉的碳排放額度協(xié)議到期，公司將不會(huì)出現(xiàn)碳排放的合規(guī)問題。另有報(bào)道指出，特斯拉德國柏林超級(jí)工廠的建設(shè)費(fèi)用將完全來自于菲亞特克萊斯勒為購買碳排放額度而支付的錢。

分析師上調(diào)特斯拉股票目標(biāo)價(jià)

盡管特斯拉2020年實(shí)現(xiàn)首個(gè)年度盈利，可以說是依靠出售碳排放額度，但這并未阻礙眾多華爾街大行分析師對(duì)公司看好。

德銀預(yù)計(jì)特斯拉今年交付80萬輛電動(dòng)汽車，同比增長60%，營收將達(dá)到460億美元。上調(diào)特斯拉今年電動(dòng)汽車的交付量預(yù)期的同時(shí)，德銀也將特斯拉的目標(biāo)價(jià)從此前的500美元上調(diào)到了705美元。

1月6日，摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯（Adam Jonas）重申特斯拉評(píng)級(jí)為“超配”，并將其目標(biāo)價(jià)從540美元大幅上調(diào)至810美元。喬納斯將特斯拉2030年交付量預(yù)期從380萬輛上調(diào)至520萬輛，并稱“我們?nèi)匀幌嘈盘厮估?021年的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于整個(gè)行業(yè)?！?/span>

1月25日，Wedbush分析師Daniel Ives發(fā)布研報(bào)表示，維持特斯拉“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)950美元，同時(shí)該分析師還給予了特斯拉1250美元的牛市目標(biāo)價(jià)。

1月25日，Baird維持對(duì)特斯拉“跑贏大盤”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)從488美元上調(diào)至728美元，稱“對(duì)該股的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然偏向上行?！盉aird分析師本·卡洛（Ben Kallo）表示：“特斯拉在柏林和奧斯汀的工廠破土動(dòng)工，上海業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，并兌現(xiàn)了過去幾年做出的在2020年銷售（約）50萬輛汽車的承諾，現(xiàn)在特斯拉正在進(jìn)入其發(fā)展的下一個(gè)階段?！彼硎?，特斯拉的下一個(gè)“重要里程碑”可能是馬斯克將旗下不同業(yè)務(wù)——包括SpaceX、Neuralink和Boring Company整合到一個(gè)上層建筑中。

2月1日，Piper Sandler的分析師亞歷山大·波特（Alexander Potter）將特斯拉目標(biāo)價(jià)從515美元調(diào)高至1200美元，為所有覆蓋特斯拉的華爾街分析師內(nèi)最高。雖然2020年特斯拉股價(jià)屢創(chuàng)新高，但波特預(yù)計(jì)該股的“煙花還沒放完”，建議投資者不要賣出該股。

然而，盡管獲眾多華爾街投行看好，但特斯拉高級(jí)副總裁Andrew Baglino還是在2月2日賣出了13497股（特斯拉）股票，獲利約630萬美元。

編輯|謝欣 孫志成?肖勇

校對(duì)|程鵬

｜每日經(jīng)濟(jì)新聞 ?nbdnews??原創(chuàng)文章｜

未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)向本公眾號(hào)后臺(tái)申請(qǐng)并獲得授權(quán)

截至2月2日06:22，全球新冠肺炎確診103333479例，死亡2235401例。關(guān)注全球新冠肺炎疫情動(dòng)態(tài)，請(qǐng)點(diǎn)擊↓↓