牛人重倉 | “炒煤”的機(jī)會(huì)又來了？三季度基金經(jīng)理陸彬已重倉出擊

每經(jīng)記者 唐宗全    每經(jīng)編輯 吳永久    

是不是覺得有點(diǎn)冷？這兩天降溫，說點(diǎn)溫暖的話題。今天《牛人重倉》欄目聊一只機(jī)構(gòu)重倉股——山煤國際。山煤國際是賣煤的，取暖季節(jié)離不開它帶來的溫暖。

近期，煤炭、焦炭價(jià)格持續(xù)飆升，A股煤炭板塊也獲得資金關(guān)注。資金流向數(shù)據(jù)顯示，今日（12月10日）市場(chǎng)明顯偏好山煤國際。

值得注意的是，基金經(jīng)理陸彬管理的兩只基金三季度都重倉持有且有增持行為，三季度旗下兩只產(chǎn)品合計(jì)增持?jǐn)?shù)量594.27萬股，總持股超過2300萬股。

消息面：煤炭價(jià)格持續(xù)暴漲

先看條官方消息，鄭州商品交易所12月9日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示——“近期動(dòng)力煤期貨價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)不確定性因素較多，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。”

啥情況？煤炭價(jià)格暴漲了！

近期動(dòng)力煤、焦煤和焦炭期貨價(jià)格大幅度上升。動(dòng)力煤期貨主力合約“鄭煤2101”近期持續(xù)大漲，12月3日價(jià)格還在600元每噸，今日收盤價(jià)格已經(jīng)到了752.6元每噸。

綜合衡量動(dòng)力煤、焦煤和焦炭期貨價(jià)格的文華財(cái)經(jīng)“煤炭板塊”指數(shù)，日K線走勢(shì)上明顯走出了一波大行情。

煤炭上漲是什么邏輯？

現(xiàn)在是冬天，每年這個(gè)時(shí)候中國的大江大河迎來枯水期，水電發(fā)電不足。近期，全國降溫明顯，居民取暖需求上升，很多家庭都日夜開著空調(diào)取暖。每年這個(gè)時(shí)候，火力發(fā)電企業(yè)就會(huì)開足馬力生產(chǎn)。每年這個(gè)時(shí)候，火力發(fā)電廠的動(dòng)力煤需求就開始增加。

但是，今年受疫情影響，“供需之間失去了平衡”成為一種廣泛的市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)期貨研究報(bào)告，現(xiàn)在火力發(fā)電廠的動(dòng)力煤庫存從高位開始回落，煤炭的日消耗量季節(jié)性回升，市場(chǎng)補(bǔ)庫的意愿較為積極。而且，非電力行業(yè)現(xiàn)在也處在生產(chǎn)高峰期，各終端需求邊際支撐較強(qiáng)。

據(jù)界面新聞報(bào)道，國家能源集團(tuán)稱，煤炭生產(chǎn)單位按照歷史同期最高水平92萬噸/日安排12月份計(jì)劃；電力產(chǎn)業(yè)按照“確保完成全年發(fā)電任務(wù)基礎(chǔ)上，全月發(fā)電量同比不降低、全年發(fā)電量實(shí)現(xiàn)正增長”的原則編制月度計(jì)劃。

不過，市場(chǎng)的預(yù)期并不樂觀，認(rèn)為供應(yīng)問題難以實(shí)質(zhì)性解決，“煤價(jià)還將維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行”成為一種普遍的預(yù)期。

寶城期貨分析師王磊向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，各地有關(guān)部門加強(qiáng)了對(duì)年末安全生產(chǎn)的檢查力度，短期供應(yīng)很難放量，比如陜西省與山西省在明年1月31日前進(jìn)行煤礦安全風(fēng)險(xiǎn)隱患大排查行動(dòng)，對(duì)產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)會(huì)形成一定影響。隨著時(shí)間來到年末，冬季氣溫降低，火電廠負(fù)荷上升，動(dòng)力煤需求出現(xiàn)季節(jié)性上升。與之相比，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度升級(jí)，同時(shí)澳煤進(jìn)口沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，供應(yīng)端呈現(xiàn)邊際收緊的態(tài)勢(shì)。供弱需強(qiáng)格局推動(dòng)煤價(jià)不斷上行，在供應(yīng)問題得到實(shí)質(zhì)解決前，煤價(jià)還將維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

據(jù)我的鋼鐵數(shù)據(jù)，12月10日，鄂爾多斯準(zhǔn)格爾地區(qū)煤價(jià)繼續(xù)上行，漲幅10元/噸。

A股：煤炭板塊獲得資金關(guān)注

跟漲得如火如荼的煤炭期貨、現(xiàn)貨比起來，A股市場(chǎng)煤炭股的表現(xiàn)明顯很淡定。

以申萬“煤炭開采”指數(shù)為例，A股煤炭板塊近期漲幅明顯低于預(yù)期。但是成交量正在悄悄變大，煤炭板塊獲得了資金的持續(xù)關(guān)注。

煤炭行業(yè)是一個(gè)成熟行業(yè)，發(fā)展前景相對(duì)穩(wěn)定，行業(yè)里的煤炭生產(chǎn)與消費(fèi)企業(yè)分布較為分散，行業(yè)集中度偏低，屬于典型的周期性行業(yè)。既然是周期性行業(yè)，煤炭價(jià)格的周期性潮起潮落就會(huì)影響上市公司業(yè)績，從而影響上市公司股價(jià)。

上周五，重慶吊水洞煤礦發(fā)生重大事故。事故發(fā)生后，包括山西，陜西以及河北在內(nèi)的五省一市開展煤礦安全生產(chǎn)大排查。

與此同時(shí)，煤炭行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能的工作正在穩(wěn)步推進(jìn)。

近日，山西省出臺(tái)加快推進(jìn)壓縮過剩產(chǎn)能工作的通知，總計(jì)要求關(guān)停產(chǎn)能1214萬噸。

關(guān)閉落后產(chǎn)能，需求回暖，期貨價(jià)格大漲這些都對(duì)上市公司業(yè)績構(gòu)成正面刺激。

再看一下今日煤炭板塊股票的表現(xiàn)：

山煤國際總成交金額達(dá)到了14.7億元，在煤炭板塊中遙遙領(lǐng)先。

山煤國際：社?；鸪止?.27%

山煤國際為什么受資金追捧？

山煤國際半年報(bào)披露，公司從事煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)三十余年，在山西、陜西等全國煤炭主產(chǎn)區(qū)建立了貨源組織渠道，在主要中轉(zhuǎn)地設(shè)立了港口公司，年港口中轉(zhuǎn)能力約五千萬噸，依托年運(yùn)輸能力上千萬噸的自有船隊(duì)，形成了覆蓋煤炭主產(chǎn)區(qū)、遍布重要運(yùn)輸線、占據(jù)主要出?？诘莫?dú)立完善的煤炭內(nèi)、外貿(mào)運(yùn)銷體系。

東吳證券劉博、唐亞輝在研報(bào)中表示，“精煤戰(zhàn)略”使得Q3單季度毛利率提升。Q3以來公司的“精煤戰(zhàn)略”實(shí)施效果明顯，即從原煤坑口銷售變?yōu)榫焊劭谥边_(dá)銷售，單季度毛利率為24.66%，同比增長7.14個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度持有該股的基金有7只，持股數(shù)3389.39萬股，占流通股的1.71%。值得注意的是，社?；鹩腥齻€(gè)組合合計(jì)持股1.05億股，占到了流通盤的5.27%。

基金持股方面，“匯豐晉信低碳先鋒股票”基金三季度增持該股344.66萬股，成為該基金第6大重倉股，持股數(shù)1798.51萬股。

值得注意的是，基金經(jīng)理陸彬管理的兩只基金三季度都重倉且增持，兩只產(chǎn)品合計(jì)增持?jǐn)?shù)量594.27萬股。

或許他有未卜先知的本事，算準(zhǔn)了煤炭要漲價(jià)，2020-09-30至今該基金累計(jì)凈值增長了24.02%。截至12月9日，基金最新單位凈值2.6025元，累計(jì)凈值2.7025元。基金經(jīng)理陸彬任職以來回報(bào)率139.41%。三季度該基金累計(jì)凈值增長率10.48%，季度業(yè)績?cè)诿咳战?jīng)濟(jì)新聞基金數(shù)據(jù)庫中名列1739名。

據(jù)山煤國際半年報(bào)，公司煤炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品為原煤及洗精煤。經(jīng)營模式是以自有煤礦為基礎(chǔ)，以貨源組織、運(yùn)輸倉儲(chǔ)服務(wù)為保障，積極構(gòu)建礦貿(mào)一體化模式，形成專業(yè)化生產(chǎn)與市場(chǎng)化營銷相互支撐、共同發(fā)展的一體化經(jīng)營模式。

公司業(yè)績驅(qū)動(dòng)主要來源于煤炭業(yè)務(wù)，煤炭利潤源于原煤產(chǎn)銷量的增加及采煤成本和其他管理成本的控制。

公司煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)的產(chǎn)品包括山西地區(qū)北部動(dòng)力煤、中南部煉焦煤、中部無煙煤及東南部無煙、半無煙煤，主要用于電力及冶金行業(yè)。

東吳證券上述研報(bào)表示：“我們預(yù)計(jì)公司2020-2022年EPS分別為0.53、0.91、1.35元，對(duì)應(yīng)PE分別為18、11、7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)