國開行原副行長高堅：新經(jīng)濟發(fā)展本質(zhì)是企業(yè)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的深度結(jié)合

每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實習記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

10月30日，由中國債券資本市場四十人論壇和中新經(jīng)緯聯(lián)合主辦的“新視野新經(jīng)濟新征程——中國債券資本市場四十人論壇第一屆峰會”在京舉行。會上，國開行原副行長高堅以“金融市場和創(chuàng)新經(jīng)濟”為題發(fā)表了演講，高堅表示，金融市場和企業(yè)家才是經(jīng)濟發(fā)展的兩個主動輪，因為財政和貨幣政策給經(jīng)濟帶來的直觀效果不明顯，經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，還要來自企業(yè)家和金融市場的反饋。

此外，他指出，新經(jīng)濟發(fā)展的本質(zhì)是企業(yè)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的深度結(jié)合。推動金融深化，銀行要為企業(yè)打造量身定制的服務，和實業(yè)有更深度的結(jié)合。

圖片來源：主辦方供圖

金融市場和企業(yè)家是經(jīng)濟發(fā)展的主動輪

針對新經(jīng)濟，高堅給出一個新提法，他認為：“過去講經(jīng)濟的三駕馬車，實際上是經(jīng)濟的六個輪子，前兩個輪子是財政與貨幣政策，中間兩個輪子是金融市場和企業(yè)家，最后兩個輪子是消費和投資。”他表示，金融市場和企業(yè)家是兩個主動輪，因為財政和貨幣政策給經(jīng)濟帶來的直觀效果不明顯，經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，還要來自企業(yè)家和金融市場的反饋。

“在中國，企業(yè)分為國企、民企、中小微企業(yè)，但銀行資金往往很難抵達中小微企業(yè)、民營企業(yè)，由此便引發(fā)了企業(yè)家、金融市場和宏觀貨幣政策之間的串聯(lián)問題。”高堅認為，而經(jīng)濟中的問題，是宏觀政策釋放大量資金，但是這些錢由于傳導不通暢無法精準抵達實體經(jīng)濟，而這個機制問題就是金融不夠深化，但新經(jīng)濟的發(fā)展一定離不開金融。銀行屬于傳統(tǒng)經(jīng)濟，其特點就是重復原有的經(jīng)營模式，它不屬于創(chuàng)新經(jīng)營。然而，從行業(yè)角度來講，傳統(tǒng)經(jīng)濟仍然存在，目前傳統(tǒng)企業(yè)大約70%左右的市場占比，傳統(tǒng)經(jīng)濟模式?jīng)]有改變，目前還有市場需求，但盈利會越來越降低；而新興經(jīng)濟約30%左右，但這30%代表未來發(fā)展的方向。

同時，他指出，新經(jīng)濟要有創(chuàng)新企業(yè)家、新產(chǎn)品，也要產(chǎn)生新需求。“就目前而言，刺激需求其實效果也不大，因為前面兩個輪子、后面兩個輪子不是主動輪。此外，新需求的增加一定要伴隨收入的增加，沒有收入增加無法提供需求增加。”高堅如是說。他認為，新經(jīng)濟要有新的宏觀管理方式及新的宏觀經(jīng)濟政策模式，新政策模式的核心就是金融市場的改革和發(fā)展。

新經(jīng)濟發(fā)展本質(zhì)是企業(yè)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的深度結(jié)合

理論上，金融市場由約300萬億銀行資產(chǎn)，外加債券資產(chǎn)、股票、保險資產(chǎn)、財富管理等，但總體而言，還是以銀行為主的金融結(jié)構(gòu)。高堅指出，與早期的銀行業(yè)務相比，現(xiàn)在銀行有了現(xiàn)代化的管理手段，如科技應用、OA系統(tǒng)、大數(shù)據(jù)風控等，但銀行最根本的推動抵押擔保作為信用手段進行貸款的本質(zhì)沒有發(fā)生改變。所以，銀行業(yè)不是金融創(chuàng)新業(yè)，而金融創(chuàng)新業(yè)是跟隨資本市場發(fā)展出現(xiàn)的。

在高堅看來，疫情以后，美國股票增長最高的是科技類公司，反觀我國，是銀行等大型機構(gòu)的股價在增長，實際上，這不是金融深化的結(jié)果，而是金融不夠深化的表現(xiàn)。銀行不是創(chuàng)新金融，創(chuàng)新金融一定是和資本市場有關(guān)系的，不是所有做資本市場都是創(chuàng)新，資本市場的創(chuàng)新一定要和企業(yè)的創(chuàng)新結(jié)合起來。

回顧資本市場發(fā)展史，高堅指出，早期的結(jié)合就標準化，把股票、債券標準化，標準化可以降低交易成本，從資本市場出現(xiàn)股票債券、股權(quán)債權(quán)的證券化，這也說明金融發(fā)展的規(guī)律之一是不斷地標準化、證券化，以至于到現(xiàn)在金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設施各種現(xiàn)金流都可以證券化，證券化又帶來“金融深化”和“金融化”兩個概念，但兩者之間有較大的區(qū)別。他認為，“金融深化”是金融體制本身不斷地通過分工產(chǎn)生新的領(lǐng)域，這個分工規(guī)律是通過分工降低生產(chǎn)成本，其實標準化和證券化就是降低交易成本的辦法。

關(guān)于未來金融發(fā)展方向，高堅表示：“其實就是量身訂做，美國那些大銀行現(xiàn)在都做量身訂做了，它不做存貸款，所以中國的金融體系一定是從以銀行業(yè)為主轉(zhuǎn)向以資本市場為主，資本市場又派生出衍生品市場，大大提升資本市場效率。”高堅進一步指出，在此背景下，銀行要做個性化定制業(yè)務，為消費者服務，和實業(yè)有更深度的結(jié)合。新經(jīng)濟發(fā)展的本質(zhì)也是企業(yè)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的深度結(jié)合。