深創(chuàng)投董事長倪澤望：創(chuàng)投行業(yè)募資端、投資端、退出端已呈現(xiàn)新的趨勢

每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

10月20日，以“科技與金融創(chuàng)新融合，賦能經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”為主題的第七屆中國（西部）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融資本對接推進會（以下簡稱對接推進會）在成都開幕。在主題演講環(huán)節(jié)，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司（以下簡稱深創(chuàng)投）董事長倪澤望發(fā)表了以《創(chuàng)投新時代的趨勢與策略》為主題的演講。

他指出，經(jīng)過20多年的發(fā)展，國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)各要素正在發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生巨大變化，共同推進行業(yè)進入一個新的時代，主要包括持續(xù)涌現(xiàn)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)投機構(gòu)逐漸向成熟市場靠攏等六大要素，并且募資端、投資端、退出端都呈現(xiàn)出一些新的趨勢。

創(chuàng)投行業(yè)進入新時代包括六大要素

倪澤望認為，國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)各要素正在發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生巨大變化，共同推進行業(yè)進入一個新的時代。他提出創(chuàng)投行業(yè)進入新時代的六大要素：

第一，持續(xù)涌現(xiàn)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。從最初的謹慎創(chuàng)業(yè)到鼓勵創(chuàng)業(yè)，中小微企業(yè)數(shù)量大幅增加。創(chuàng)業(yè)速度由線性成長向指數(shù)成長轉(zhuǎn)變，上市速度快、估值成長快，比較典型的如拼多多、寒武紀(jì)、今日頭條等，在非常短的時間內(nèi)上市，市值指數(shù)倍增長。

第二，創(chuàng)投機構(gòu)逐漸向成熟市場靠攏。經(jīng)過近幾年的大浪淘沙，全民創(chuàng)投已偃旗息鼓，行業(yè)回歸到優(yōu)秀機構(gòu)、頭部機構(gòu)。且行業(yè)加速洗牌，一些機構(gòu)慘遭淘汰，資金、資源將加速向頭部機構(gòu)集中。創(chuàng)投機構(gòu)向"小而美""大且專"兩個方向轉(zhuǎn)變。

第三，穩(wěn)健推進的注冊制改革。今年8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊制正式實施，對整個創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投起到重要推動作用。未來幾年年度企業(yè)上市數(shù)量肯定會有所突破，資本市場將會更加開放，多層次的資本市場將日益完善。這為創(chuàng)投行業(yè)提供了穩(wěn)定的退出通道，使得創(chuàng)投整個商業(yè)閉環(huán)得以順暢運行，可以說是國家對于創(chuàng)投行業(yè)非常有力的支持。

第四，長期穩(wěn)定的資本供給已基本成為行業(yè)共識。長期穩(wěn)定的資本供給是創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的必要條件，相應(yīng)的政策也在逐步的放寬，對于未來創(chuàng)投行業(yè)的資本供給我們可以有所期待。

第五，全面系統(tǒng)的創(chuàng)投發(fā)展政策有望加速推進。目前各級政府都充分意識到了創(chuàng)投行業(yè)的重要性，在規(guī)范行業(yè)管理，強化合規(guī)經(jīng)營的同時，也不斷出臺各項政策支持行業(yè)的發(fā)展。

第六，環(huán)境大勢給創(chuàng)業(yè)投資帶來新機遇。新一輪科技革命、國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略以及國內(nèi)雙循環(huán)發(fā)展格局都為行業(yè)帶來新的機會。5G、人工智能、精準(zhǔn)醫(yī)療、區(qū)塊鏈、新能源汽車、云計算、3D打印等科技革命大爆發(fā)，在此歷史時點，抓住科技革命契機，將可能改變國家、城市的產(chǎn)業(yè)格局。而經(jīng)濟下行時期，經(jīng)濟增長方式將由數(shù)量型增長向質(zhì)量型增長轉(zhuǎn)變，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)也肩負起提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的重要使命。新冠疫情的爆發(fā)，使得國內(nèi)國外雙循環(huán)成為必然，在國產(chǎn)替代、自主可控方面為創(chuàng)投行業(yè)帶來新的投資機會。包括5G基建、特高壓、城際高速、充電樁等在內(nèi)的新基金也孕育新的投資風(fēng)口。

募資端、投資端、退出端已呈現(xiàn)新的趨勢

在闡述完創(chuàng)投新時代的六大要素后，倪澤望表示行業(yè)也呈現(xiàn)一些新趨勢：

一是募資端，因上市退出變得相對穩(wěn)定、可預(yù)期、常態(tài)化，所以LP對創(chuàng)投機構(gòu)的信心有望增強。同時LP也朝著更加專業(yè)化、機構(gòu)化、多元化，規(guī)范化方向發(fā)展，LP挑選管理機構(gòu)的眼光會越來越嚴格。

二是投資端，一二級市場的套利機會會逐步消失，機構(gòu)對項目的篩選會更加嚴謹。估值定價體系發(fā)生改變，要求機構(gòu)適應(yīng)并建立新的估值標(biāo)準(zhǔn)。行業(yè)內(nèi)機構(gòu)將越來越專業(yè)化，更注重優(yōu)投精投，行業(yè)將迎來新一輪洗牌。影響力投資將逐漸成為投資機構(gòu)的重點考量因素，大家會更看重財務(wù)回報之外的社會影響和社會回報。

三是退出端，資本市場的開放包容將助力一批具有世界影響力的高科技公司成長。上市不難，但破發(fā)可能成為常態(tài)化，更考驗機構(gòu)的投資眼光。創(chuàng)投基金的二手份額交易有望迎來增長機遇，包括S基金、S策略的FOFs將涌現(xiàn)。

“這些趨勢最終的導(dǎo)向是創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)更加回歸本質(zhì)，堅持價值投資。”倪澤望指出。

在對接推進會上倪澤望還向大家介紹，深創(chuàng)投所堅持的價值投資包括價值發(fā)現(xiàn)、價值創(chuàng)造，以及價值投資的堅守和執(zhí)行。另外，他還舉例：今年創(chuàng)業(yè)板注冊制首發(fā)18家企業(yè)中深創(chuàng)投占了2家，這2家他們都投了近10年時間，可謂是對這套價值投資理論的很好詮釋。另一個例子是柔宇科技，他們從天使輪開始投資，到現(xiàn)在已有8年時間，堅定認可其技術(shù)革新的價值，每一輪都加持追投。而在投資策略方面，深創(chuàng)投會從區(qū)域、企業(yè)發(fā)展階段、賽道、節(jié)奏等四個維度統(tǒng)籌考慮投資布局。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)