力帆之殤!“教父”尹明善遭立案調(diào)查 企業(yè)債務(wù)高企自救艱難

每經(jīng)記者 裴健如    每經(jīng)編輯 范文清    

重整之路尚未迎來曙光，力帆再度遭遇致命一擊。10月13日，*ST力帆(601777；SH；昨日收盤價(jià)5.72元)發(fā)布公告稱，*ST力帆收到公司控股股東重慶力帆控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱力帆控股）以及公司實(shí)際控制人尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微的通知，因力帆控股、尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其立案調(diào)查。

公告顯示，力帆控股為*ST力帆控股股東，持有其47.08%的股份。尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微四人均在公司擔(dān)任董事職務(wù)，以上四人合計(jì)直接持有公司0.49%的股份，而通過持有力帆控股的股份間接持有公司股份共計(jì)為47.08%。

*ST力帆方面表示，本次立案調(diào)查事項(xiàng)系針對(duì)公司控股股東以及實(shí)際控制人的調(diào)查，與公司的日常經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)活動(dòng)無關(guān)，對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)不產(chǎn)生影響。同時(shí)，公司被法院裁定受理重整，存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司將被實(shí)施破產(chǎn)清算，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)此事，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向*ST力帆相關(guān)負(fù)責(zé)人求證，但截至發(fā)稿，對(duì)方并未做出回應(yīng)。全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴認(rèn)為，在力帆重整的節(jié)點(diǎn)上，控股股東及實(shí)際控制人被立案調(diào)查，會(huì)對(duì)力帆推進(jìn)重整進(jìn)程產(chǎn)生不利影響。

視覺中國(guó)圖

債臺(tái)高筑

就在10月13日，*ST力帆發(fā)布公告稱，公司重整案第一次債權(quán)人會(huì)議以網(wǎng)絡(luò)會(huì)議方式召開，通過了《力帆實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司重整案財(cái)產(chǎn)管理方案》（以下簡(jiǎn)稱《財(cái)產(chǎn)管理方案》）。

《財(cái)產(chǎn)管理方案》主要內(nèi)容為管理人以合法合規(guī)原則、高效有序原則、價(jià)值最大化原則、接受監(jiān)督原則開展財(cái)產(chǎn)管理工作，通過一系列措施在保障力帆股份正常運(yùn)營(yíng)的前提下實(shí)現(xiàn)對(duì)力帆股份財(cái)產(chǎn)的監(jiān)管。

據(jù)媒體報(bào)道稱，本次庭審力帆方面的法人主體是力帆汽車銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱力帆銷售公司），庭審主要內(nèi)容是明確債權(quán)總額，為力帆重整指定負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)。截至今年9月30日，管理人共收到489家債權(quán)申報(bào)，申報(bào)債權(quán)總額11.28億元，最終核定債權(quán)總額6.99億元。核定未通過的債權(quán)，主要原因是涉訴未決、申報(bào)主體不適格、證據(jù)不足。

此外，力帆銷售公司還有162件民事訴訟和仲裁訴訟未結(jié)案，涉及執(zhí)行標(biāo)的總額約8.7億元。普通債權(quán)人中，最大單筆債務(wù)為平安銀行股份有限公司西安分行，核定債權(quán)金額2.84億元；最小單筆債務(wù)為廈門健秀鏡業(yè)有限公司，核定金額1665元。

而力帆銷售公司目前賬面資產(chǎn)約3000萬(wàn)元，固定資產(chǎn)約1500萬(wàn)元，與上述債權(quán)總額有著不小的差距。上述報(bào)道稱，庭審指定重慶銀行管理團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)力帆重整期間的資金管理，目標(biāo)是在2020年內(nèi)制定出重整計(jì)劃。

“力帆之所以選擇破產(chǎn)重整，主要就是為了解決債務(wù)問題。”曹鶴認(rèn)為，力帆的一系列動(dòng)作重點(diǎn)在于謀求破產(chǎn)，從而變賣家產(chǎn)，抵消債務(wù)。

今年8月，*ST力帆發(fā)布公告披露，公司（含子公司）近12個(gè)月內(nèi)未披露的累計(jì)發(fā)生的涉及訴訟（仲裁）金額合計(jì)人民幣約2.98億元。截至目前，公司涉及訴訟（仲裁）1178件，涉及金額50.37億元。

“無力回天”

除了債務(wù)高企，力帆的業(yè)績(jī)也虧損已久。據(jù)*ST力帆發(fā)布的2020年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年1~6月，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-25.95億元，同比下降173.99%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為-7.84億元，扣除非經(jīng)常性損益后連續(xù)4年為負(fù)，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

在銷量方面，今年1~8月，力帆傳統(tǒng)乘用車?yán)塾?jì)銷售1183輛，同比下降94.53%；新能源汽車?yán)塾?jì)銷售661輛，同比下降60.54%；其賴以起家的摩托車?yán)塾?jì)銷售約34.22萬(wàn)輛，同比下降15.6%。

對(duì)于汽車業(yè)務(wù)的急劇下滑，力帆方面表示，受疫情、車市下行等因素對(duì)其整體業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大不利影響。同時(shí)公司對(duì)“國(guó)六”標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施準(zhǔn)備不夠，無“國(guó)六”車型供應(yīng)市場(chǎng)，造成銷售下降。此外，出口業(yè)務(wù)在上半年處于半停滯狀態(tài)，也是其汽車銷量下滑的主要原因之一。

事實(shí)上，眼下被外界定義為“窮途末路”的力帆，并非沒有過高光時(shí)刻。摩托車起家的力帆，曾經(jīng)憑借摩托車創(chuàng)下年產(chǎn)銷兩百多萬(wàn)輛，業(yè)務(wù)拓展至全球160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的業(yè)績(jī)。從1992年創(chuàng)立到2001年，力帆的摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)累計(jì)售出184萬(wàn)臺(tái)，收入超過38億元。在力帆的推動(dòng)下，重慶摩托車產(chǎn)銷量連續(xù)多年位居全國(guó)榜首，2002年產(chǎn)銷量占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的2/3，占出口市場(chǎng)的1/2。

2003年，受“禁摩”政策影響，力帆摩托車摘掉光環(huán)，出現(xiàn)虧損。在尹明善的帶領(lǐng)下，力帆開始進(jìn)軍汽車行業(yè)。2006年，力帆首款轎車力帆520投入市場(chǎng)。2010年，力帆在上交所正式上市，成為A股市場(chǎng)首家民營(yíng)上市車企。

上市十年間，力帆產(chǎn)品線更新緩慢，目前在售車型共有7款，超一半是在2017年前上市。月銷低迷，加上虧損嚴(yán)重，2019年大批力帆的經(jīng)銷商已選擇退網(wǎng)。

“力帆并沒有抱著真正的產(chǎn)業(yè)投資的態(tài)度在做產(chǎn)業(yè)，投機(jī)心態(tài)比較嚴(yán)重，同時(shí)后期并沒有進(jìn)行足夠的投入和研發(fā)，導(dǎo)致在發(fā)展過程中逐漸掉隊(duì)。”崔東樹表示。

在曹鶴看來，除了產(chǎn)品技術(shù)層面的問題，力帆的營(yíng)銷也沒有跟上市場(chǎng)節(jié)奏，并且管理體制存在很大問題，家族化管理色彩過于濃重。

面對(duì)困境，力帆也曾采取措施自救，比如將15萬(wàn)輛乘用車項(xiàng)目的生產(chǎn)基地以約33.15億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給重慶兩江新區(qū)土地儲(chǔ)備整治中心；將旗下?lián)碛腥加蛙嚭托履茉雌囐Y質(zhì)的子公司以6.5億元出售給了理想汽車等，但均收效甚微。

前路何在？

提及力帆，“教父”尹明善是其發(fā)展過程中的一位關(guān)鍵人物。從摩托車、汽車、足球到新能源汽車，再到氫燃料汽車，尹明善治下的力帆似乎一直在追逐風(fēng)口，但除了早年的摩托車之外，卻很少能在其他風(fēng)口獲利。

有分析認(rèn)為，汽車產(chǎn)業(yè)鏈太長(zhǎng)，體量太大，受產(chǎn)業(yè)政策影響太深。同時(shí)，摩托車工藝的復(fù)雜性和汽車不可同日而語(yǔ)，在管理、資金等條件沒準(zhǔn)備好的情況下，力帆做得非常吃力。

不僅如此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，尹明善之后力帆缺乏有力的繼任者也是其敗局的重要原因之一。被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的尹喜地和尹索微分別是尹明善的兒子和女兒，兩人雖在力帆擔(dān)任職務(wù)，但并無突出的成績(jī)。

4月，在力帆舉行的2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，尹明善的孫女尹安妮走向臺(tái)前，出任公司第四屆監(jiān)事會(huì)股東監(jiān)事。尹明善家族首個(gè)“三代”成員進(jìn)入上市公司管理層，這被視為尹明善和力帆的“自救”。但從眼下的情況來看，尹明善新一輪的“自救”，并未收到預(yù)期效果。

值得一提的是，*ST力帆于10月9日發(fā)布公告披露，重慶兩江股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱兩江基金）、吉利邁捷投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱邁捷投資）以聯(lián)合體身份，作為意向重整投資人參與公司重整工作。

啟信寶顯示，吉利控股集團(tuán)旗下吉利科技集團(tuán)有限公司和杭州吉行科技有限公司分別持有邁捷投資99%和1%的股份。這意味著，吉利已經(jīng)參與力帆重整工作，或成為接盤者。

“現(xiàn)在力帆股東被立案調(diào)查，肯定會(huì)對(duì)后續(xù)戰(zhàn)略投資者的引入產(chǎn)生不利影響。但力帆重整成功的概率，還是要看地方政府的支持力度。”曹鶴告訴記者，吉利應(yīng)該看中了力帆轎車業(yè)務(wù)背后的優(yōu)勢(shì)，例如土地、上市公司殼資源等。

在內(nèi)外交困的背景下，摩托車業(yè)務(wù)被視為力帆翻身的“救命稻草”。今年上半年，雖然摩托車業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，卻是力帆業(yè)績(jī)報(bào)告中的亮點(diǎn)所在。早在2019年，力帆就宣布對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展重心進(jìn)行調(diào)整，重新聚焦其賴以起家的摩托車業(yè)務(wù)。

在今年上半年年報(bào)中，力帆方面表示，公司將持續(xù)以KP系列產(chǎn)品為核心進(jìn)行推廣，進(jìn)一步擴(kuò)大KP系列車型的產(chǎn)品線。車型上，現(xiàn)有的KP產(chǎn)品將不斷完善類別，KPR150國(guó)四版、K18、V16 運(yùn)動(dòng)版、KPV運(yùn)動(dòng)踏板等新品將在下半年投入市場(chǎng)。