醫(yī)美龍頭愛美客登陸創(chuàng)業(yè)板 玻尿酸注射產(chǎn)品本土市場占有率領(lǐng)先

9月28日，醫(yī)美行業(yè)龍頭企業(yè)愛美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“愛美客”），正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市。這家成立于2004年的公司，以生產(chǎn)和銷售透明質(zhì)酸（玻尿酸）產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)，連續(xù)多年在國內(nèi)醫(yī)療美容透明質(zhì)酸領(lǐng)域的市場占有率，居本土品牌之首。

本次上市，愛美客首次公開發(fā)行股票數(shù)量共3020萬股，發(fā)行后總股本達到1.2億股，新發(fā)行股票占發(fā)行后總股本比例為25.12%。以公司股票每股發(fā)行價118.27元計算，愛美客本次發(fā)行市盈率為47.9倍。

值得注意的是，愛美客的營收和凈利潤，近年來正處于一個快速增長的勢頭。2017年至2019年，公司分別實現(xiàn)營收2.22億元、3.21億元和5.58億元，對應(yīng)的同期凈利潤為7673.32萬元、1.16億元和2.98億元。

事實上，愛美客迎來高速發(fā)展，與近年來中國醫(yī)療美容市場成為全球增速較快的醫(yī)美市場密不可分。而據(jù)愛美客招股書披露，公司計劃將本次募集資金，用于其植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)、注射用A型肉毒毒素研發(fā)，以及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等項目上。有望進一步提升公司產(chǎn)品競爭力，開拓更廣闊市場。

創(chuàng)業(yè)板迎醫(yī)美龍頭

本次登陸創(chuàng)業(yè)板的愛美客，是一家在國內(nèi)生物醫(yī)用軟組織修復(fù)材料領(lǐng)域處于領(lǐng)先的創(chuàng)新型企業(yè)，主營業(yè)務(wù)中注射用透明質(zhì)酸鈉系列產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售較為突出。

透明質(zhì)酸的另一個名字，即更為消費者所熟知的“玻尿酸”。這是一種酸性粘多糖，應(yīng)用在人體內(nèi)具有如潤滑關(guān)節(jié)，調(diào)節(jié)血管壁的通透性，調(diào)節(jié)蛋白質(zhì)，水電解質(zhì)擴散及運轉(zhuǎn)，促進創(chuàng)傷愈合等多種功能。

而愛美客，則是將目光聚焦在醫(yī)美賽道，公司通過自主研發(fā)，相繼推出了針對面部、頸部褶皺皮膚修復(fù)的國內(nèi)首款復(fù)合注射材料、國內(nèi)首款含PVA微球的注射材料、國內(nèi)首款含利多卡因的注射材料等注射用玻尿酸產(chǎn)品，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢。

事實上，根據(jù)弗若斯特沙利文咨詢公司數(shù)據(jù)，2016年至2018年,愛美客產(chǎn)品在國內(nèi)醫(yī)療美容透明質(zhì)酸領(lǐng)域市場占有率分別為5.70%、7.0%及8.5%。已成為市場占有率領(lǐng)先的本土品牌，是不折不扣的醫(yī)美行業(yè)龍頭企業(yè)。

本次在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，愛美客首次公開發(fā)行股票數(shù)量共3020萬股，發(fā)行后總股本達到1.2億股，新發(fā)行股票占發(fā)行后總股本比例為25.12%。以公司股票每股發(fā)行價118.27元計算，2019年愛美客扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為2.97億元，公司本次發(fā)行市盈率為47.9倍。

愛美客能夠獲得較高估值和機構(gòu)投資者的認(rèn)可，基于公司近年來駛上的發(fā)展的快車道。2017年至2019年，公司分別實現(xiàn)營收2.22億元、3.21億元和5.58億元，對應(yīng)的同期凈利潤為7673.32萬元、1.16億元和2.98億元。

目前，愛美客已形成以北京為中心，覆蓋全國31個省區(qū)市的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，最終客戶涵蓋大型連鎖非公立醫(yī)療機構(gòu)和西京醫(yī)院、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院整形外科醫(yī)院、中日友好醫(yī)院等三甲公立醫(yī)院。

所以即便2020年上半年受到了新冠肺炎疫情的影響，但愛美客仍有望延續(xù)此前高增長的勢頭。據(jù)公司在招股書中披露，預(yù)計2020年1~9月能實現(xiàn)銷售收入4.6億元至4.8億元，同比增長16.28%至21.34%。預(yù)測2020年1~9月歸屬于母公司股東的凈利潤2.6億元至2.8億元，同比增長18.01%至27.09%；預(yù)測同期歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.5億元至2.7億元，將同比增長15.87%至25.14%。

研發(fā)驅(qū)動持續(xù)創(chuàng)新

公司成立近17年，愛美客立足生物醫(yī)用材料的研發(fā)和轉(zhuǎn)化，致力于重組蛋白和多肽等生物醫(yī)藥的開發(fā)，創(chuàng)造了行業(yè)內(nèi)多個領(lǐng)先。

2009年，愛美客推出國內(nèi)首款透明質(zhì)酸類填充產(chǎn)品“逸美”。

2012年，愛美客推出國內(nèi)首款具有長效作用的透明質(zhì)酸類注射填充產(chǎn)品“寶尼達”。

2015年，愛美客推出國內(nèi)首款用于整形美容領(lǐng)域的無痛型透明質(zhì)酸類注射填充產(chǎn)品“愛芙萊”。

2017年，愛美客推出國內(nèi)首款應(yīng)用于頸紋修復(fù)的注射材料“嗨體”，以及新型復(fù)合注射材料“逸美一加一”。

事實上，愛美客是首家取得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)用于面部軟組織修復(fù)的注射用透明質(zhì)酸鈉醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊證書的國內(nèi)企業(yè)。截至2019年底，公司已擁有五款獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的III類注射用透明質(zhì)酸鈉系列產(chǎn)品，為獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的同類產(chǎn)品較多的企業(yè)。公司五款產(chǎn)品在配方組分、注射部位、注射體驗等方面有所不同，能夠滿足多個細(xì)分市場的消費需求。

此外，公司已于2019年5月取得聚對二氧環(huán)己酮面部埋植線的III類醫(yī)療器械注冊證書，為率先取得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的面部埋植線產(chǎn)品。

上述多個“首創(chuàng)”產(chǎn)品的推出，都在向外界展示著公司一直以來所具備的持續(xù)創(chuàng)新能力。而據(jù)愛美客招股書中披露，公司當(dāng)前擁有37項專利，其中發(fā)明專利20項。而截至2019年底，愛美客共有研發(fā)及技術(shù)人員72人，占員工總數(shù)22.86%，研發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)人員涵蓋生物工程、高分子化學(xué)與物理、制藥工程等專業(yè)。

2017年至2019年，愛美客的研發(fā)投入分別為2849.30萬元、3367.78萬元和4856.37萬元，占同期公司總營收的比例分別達到12.81%、10.49%和8.71%。

愛美客董事長簡軍在近期接受媒體采訪時介紹，公司是研發(fā)驅(qū)動的企業(yè)，因此十分注重對研發(fā)上投入。事實上，愛美客所處的行業(yè)并不如外界所見般簡單，公司主力產(chǎn)品及在研項目，屬于需要經(jīng)過國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的第三類醫(yī)療器械植入材料，以及生物醫(yī)藥范疇。

此外，簡軍還對媒體表示，公司在研發(fā)立項時，可能有5~10個產(chǎn)品同時進行，才可以做到研發(fā)的各個階段比如檢驗、臨床、報批等不同階段都有產(chǎn)品在進行中。

發(fā)力玻尿酸、生物藥兩條賽道

弗若斯特沙利文咨詢公司在2019年4月發(fā)布的《中國透明質(zhì)酸行業(yè)市場研究報告》中指出，中國醫(yī)療美容市場是全球增速較快的醫(yī)美市場。相比于手術(shù)類整形，以注射類為代表的非手術(shù)類微創(chuàng)醫(yī)療美容，恢復(fù)時間快、價格及風(fēng)險相對較低，因此有更高的市場接受度和復(fù)購率。

據(jù)該機構(gòu)數(shù)據(jù)，2014~2018年之間，中國醫(yī)療美容注射產(chǎn)品市場中，國產(chǎn)品牌銷售收入增速較快，復(fù)合增長率為32.2%，高于同期進口品牌的18.7%。與此同時，弗若斯特沙利文咨詢公司預(yù)測，中國醫(yī)療美容透明質(zhì)酸終端產(chǎn)品市場規(guī)模將在2021年超過50億元人民幣，其中本土品牌占比將達到約30%。

行業(yè)龍頭愛美客，顯然是要發(fā)力參與這場“50億元人民幣大蛋糕”的爭奪。本次上市后，公司計劃投入募集資金超過19億元，打造包括“植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)”、“醫(yī)用材料和醫(yī)療器械創(chuàng)新轉(zhuǎn)化研發(fā)中心及新品研發(fā)建設(shè)”、“基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)”、“注射用A型肉毒毒素研發(fā)”、“去氧膽酸藥物研發(fā)項目”等共計9個項目。

這其中，植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)項目的實施有助于擴大公司現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模，提高生產(chǎn)效率。主要包括購置先進生產(chǎn)設(shè)備、檢測和驗證設(shè)備以及其他配套設(shè)施，形成兩條新增的自動化生產(chǎn)線及其配套設(shè)施。

值得注意的是，愛美客在招股書中特別指出了公司未來發(fā)展新的增長點，即生物藥的開發(fā)。注射用基因重組蛋白藥物研發(fā)項目、基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目、注射用A型肉毒毒素研發(fā)項目以及去氧膽酸藥物研發(fā)項目，都圍繞這一思路展開。

按照計劃，愛美客后期將建設(shè)一個符合GMP標(biāo)準(zhǔn)的基因重組蛋白藥物生產(chǎn)中心，生產(chǎn)重組人胰高血糖樣肽-1（GLP-1）類似物，該藥物為治療2型糖尿病所用。此前，愛美客于2016年成立控股子公司諾博特生物專攻上述藥物研發(fā)，目前這一在研藥物正在進行臨床前的樣品中試及動物安全性評價，預(yù)計將于2020年進行產(chǎn)品的臨床申報。

愛美客在研另一款生物藥A型肉毒毒素，源自公司在2018年與韓國Huons公司簽訂的在中國的合作協(xié)議。Huons公司授權(quán)愛美客在中國區(qū)域內(nèi)進口、注冊和經(jīng)銷其生產(chǎn)的A型肉毒毒素產(chǎn)品，愛美客負(fù)責(zé)完成該產(chǎn)品在中國的臨床試驗及注冊申請。目前該項目正處于臨床試驗階段。

此外，愛美客通過2017年2月成立子公司融知生物，還在進行去氧膽酸藥物研發(fā)。愛美客在招股書中介紹，該項目為注射液形態(tài)，為局部軟組織代謝產(chǎn)品。公司通過研發(fā)具有良好市場前景的減肥藥物產(chǎn)品，能進一步擴展補充公司現(xiàn)有的醫(yī)療美容產(chǎn)品線，開拓新的利潤增長點。文/鄭浩棠