深交所總經(jīng)理沙雁：生物醫(yī)藥成創(chuàng)業(yè)板第一大市值產(chǎn)業(yè)

每經(jīng)記者 張瀟尹    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

從2018年港交所允許未盈利的生物科技公司上市，到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)版注冊制度改革先后實施，國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)的融資渠道正在不斷拓寬。這一背景下，如何更好發(fā)揮資本市場在基礎研究和成果轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)的風險投資功能是當下資本市場改革的重要方向。

9月27日，深圳證券交易所黨委副書記、總經(jīng)理沙雁在第五屆中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會上圍繞資本市場如何助力中國醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展的主題作了演講。沙雁以深交所的改革為例，印證資本市場與生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的結(jié)合具有天然的互補性、相輔性。同時，沙雁指出，創(chuàng)業(yè)板改革的兩大關鍵變化在于建立了更多元的上市條件和更靈活的定價機制。

深圳證券交易所黨委副書記、總經(jīng)理沙雁 每經(jīng)記者 滑昂 攝

生物醫(yī)藥成創(chuàng)業(yè)板第一大市值產(chǎn)業(yè)

沙雁指出，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，又是典型的技術密集、創(chuàng)新驅(qū)動行業(yè)，具有高門檻、高風險、長周期的特征，多數(shù)企業(yè)難以依靠自身的積累突破研發(fā)和持續(xù)成長的困局。這種情況下，資本市場必將成為生物醫(yī)藥領域科技創(chuàng)新的關鍵助力器。“資本市場應該以高效的資本形成機制，推動各種生產(chǎn)要素包括資金、信息、技術、人才等，圍繞行業(yè)發(fā)展形成最優(yōu)的配置，為加速生物醫(yī)藥領域，創(chuàng)新技術進步和科技成果轉(zhuǎn)化提供源泉和動力”。

實際上，近兩年以來，生物醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)掀起一股“上市潮”。沙雁分享了一組數(shù)據(jù)，“從全球市場的情況看，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在技術進步與需求增長的雙向驅(qū)動下，已經(jīng)迎來發(fā)展黃金時期。在過去的2018年和2019年，分別有76家和54家生物醫(yī)藥公司在全球各交易所上市，首發(fā)募集資金累計超過160億美元，是除金融業(yè)以外上市數(shù)量最多、融資額度最大的細分產(chǎn)業(yè)。從2014年起，美國市場的IPO中行業(yè)占比最大的就是生物醫(yī)藥相關企業(yè)，上市家數(shù)穩(wěn)定在已上市企業(yè)的40%左右。”

此外，沙雁透露，近三年，深交所的股票融資額、融資家數(shù)、成交額等核心指標已經(jīng)躋身全球主要交易所前列。目前，深交所的上市公司超過2300家，總市值超過30萬億，高新技術的企業(yè)占比在七成以上，已有寧德時代、邁瑞醫(yī)療、科大訊飛、?？低?、愛爾眼科等一批標桿借助深交所的平臺做優(yōu)、做大、做強，創(chuàng)新資本的集聚效應顯著。

沙雁進一步表示，“我們的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)形成了生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集聚效應，截至目前，創(chuàng)業(yè)板有69家醫(yī)藥生產(chǎn)研發(fā)上市公司，總市值達到1.2萬億元，占創(chuàng)業(yè)板總市值的占比接近15%，是創(chuàng)業(yè)板的第一大市值產(chǎn)業(yè)。”

創(chuàng)業(yè)板改革有兩大關鍵變化

當前，創(chuàng)業(yè)板改革和試點注冊制是國內(nèi)資本市場關注的熱點，對此，沙雁詳細介紹了當前相關改革進行情況。“一方面我們建立了以信息披露為核心的注冊制基本框架，系統(tǒng)完善了交易在融資日常監(jiān)管、退市、投資保護等資本市場的基礎性制度，切實增強了服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力，更好助力資本與科技、實體經(jīng)濟進行相互的融合；另一方面，我們也在統(tǒng)籌推進增量和存量的改革，為全市場推行注冊制積累經(jīng)驗”。

那么，本輪改革中有哪些關鍵變化？沙雁表示，“這輪創(chuàng)業(yè)板注冊制改革建立了更多元化的上市條件，綜合考慮、預計市值、收入、凈利潤等指標，設置了多元化更豐富的上市條件，我們允許未彌補虧損的企業(yè)上市，大幅度提高了對生物醫(yī)藥類創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的包容性，同時為未盈利企業(yè)留出了政策空間。第二，我們建立了更靈活的定價機制。放開了發(fā)行市盈率的限制，建立以專業(yè)機構投資者為參與主體的市場化發(fā)行詢價定價機制，發(fā)行價格和募資金額都能夠有效地匹配、更好地服務生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。”

值得注意的是，在以信息披露為核心注冊審核制度之下，審核的時效性和可預期性大幅提升，沙雁介紹稱，“創(chuàng)業(yè)板實施注冊制以后，目前前期上市審核時間大約3個月，會里注冊大約15天，這個時間很好滿足企業(yè)發(fā)行上市相關穩(wěn)定預期的形式。此外，我們建立了更可持續(xù)的企業(yè)發(fā)展的支持體系，推出小額快速的再融資機制。”

沙雁進一步介紹，下一步深交所還將推進三方面工作，“一是發(fā)揮股權融資功能，培育特色的產(chǎn)業(yè)集群，通過首發(fā)、并購等方式，支持生物醫(yī)藥企業(yè)登錄深交所市場，特別是創(chuàng)業(yè)板、支持企業(yè)自主創(chuàng)新，助力打造生物醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)鏈，帶動上下游協(xié)同效益。二是豐富金融產(chǎn)品供給，拓寬融資渠道，通過發(fā)行公司貸、雙創(chuàng)貸等產(chǎn)品幫助生物醫(yī)藥企業(yè)充分運用債務融資工具。三是進一步強化市場培育服務，促進形成專業(yè)化的生物醫(yī)藥風險投資市場”。

封面圖片來源：視覺中國