再融資改革新舉措來了！證監(jiān)會將實施分類審核: 連得兩個“A”才能走“快速通道”

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今日下午收盤后，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，介紹了將對上市公司再融資實施分類審核的有關(guān)情況。

今日傍晚，證監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)文指出，證監(jiān)會將對上市公司再融資實施分類審核。在審核主板（中小板）上市公司非公開發(fā)行股票申請時，對新受理的最近連續(xù)兩個信息披露工作考評期評價結(jié)果為A的上市公司予以快速審核。

在今年5月15日舉行的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，對于再融資政策，證監(jiān)會主席易會滿就曾提到推進再融資的分類審核。今日證監(jiān)會對上述消息的發(fā)布意味著，再融資的分類審核將正式落地。

再融資將實施分類審核

今日下午收盤后，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，此次發(fā)布會介紹了將對上市公司再融資實施分類審核的有關(guān)情況。

今日傍晚，證監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)文指出，為便利上市公司再融資，更大力度支持上市公司利用資本市場做優(yōu)做強，證監(jiān)會將對上市公司再融資實施分類審核。在審核主板（中小板）上市公司非公開發(fā)行股票申請時，對新受理的最近連續(xù)兩個信息披露工作考評期評價結(jié)果為A的上市公司予以快速審核。

圖片來源：證監(jiān)會官網(wǎng)

證監(jiān)會表示，適用快速審核的上市公司非公開發(fā)行股票申請，證監(jiān)會在審核中重點關(guān)注本次發(fā)行是否符合法律法規(guī)規(guī)定的條件。除存在可能影響發(fā)行條件的問題或其他重大問題外，原則上不再發(fā)出書面反饋意見，直接提交初審會審核。

在今年5月15日舉行的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，對于再融資政策，證監(jiān)會主席易會滿就曾提到推進再融資的分類審核：“去年以來，為回應(yīng)市場關(guān)切，更好滿足實體企業(yè)融資需求，我們已經(jīng)進行了兩次優(yōu)化調(diào)整，發(fā)布再融資審核標準，精簡發(fā)行條件，優(yōu)化定價和鎖定期等安排，同時對戰(zhàn)略投資者進行了較嚴格的界定。這樣做的主要考慮是，在滿足上市公司合理再融資需求的同時，能夠充分維護中小投資者合法權(quán)益。下一步，我們將繼續(xù)貫徹注冊制理念，將再融資審核重點聚焦到關(guān)鍵發(fā)行條件上來，適時發(fā)布再融資審核指引，增強市場可預(yù)期性；推進再融資分類審核，對優(yōu)質(zhì)上市公司定向增發(fā)進一步優(yōu)化流程，提高效率。”

今日證監(jiān)會對上述消息的發(fā)布意味著，再融資的分類審核將正式落地。

再融資有關(guān)制度持續(xù)優(yōu)化

隨著新證券法實施和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制落地實施，信息披露的核心作用逐漸顯現(xiàn)。

雖然，目前信息披露能持續(xù)保持A的上市公司占比還不高，不過上市公司的信息披露質(zhì)量正穩(wěn)步提升。

據(jù)深交所近日披露，深交所2019年度上市公司信息披露考核結(jié)果顯示，深市2196家上市公司中，考核結(jié)果為A的公司387家，占比17.62%；考核結(jié)果為B的公司1400家，占比63.75%；考核結(jié)果為C的公司314家，占比14.30%；考核結(jié)果為D的公司95家，占比4.33%。從近年上市公司考核情況看，最近連續(xù)三年A的公司有178家，占比8.58%。深交所表示，從2019年度上市公司考核情況看，A類公司占比高于往年，表明上市公司信息披露整體質(zhì)量在穩(wěn)步提高。

某中小板上市董秘向記者表示，今日證監(jiān)會出臺的上市公司再融資實施分類審核舉措將有助于上市公司提升信息披露質(zhì)量，支持信息披露優(yōu)秀公司發(fā)展壯大，這也符合以信息披露為核心的注冊制理念。

據(jù)了解，再融資可分為可轉(zhuǎn)債、配股、非公開發(fā)行股票、發(fā)行優(yōu)先股等多種方式，其中以非公開發(fā)行股票為上市公司的主要再融資方式。

今年來，圍繞再融資有關(guān)注制度的優(yōu)化，監(jiān)管部門出臺了一系列的重大改革舉措。今年2月14日，證監(jiān)會發(fā)布了再融資新規(guī)的正式稿。相對征求意見稿，此次正式稿進一步放松了再融資限制，具體包括：1）將發(fā)行上限由總股本的20%上調(diào)至30%；2）將新老劃斷時間點由批文下發(fā)改為增發(fā)完成；3）發(fā)行間隔新增了條款，如上次募集資金使用完畢可以不受18個月的限制(但不能少于6個月)。

除了上述三點外，瑞銀證券非銀研究團隊認為，相比以往的規(guī)定，此次再融資新規(guī)做出的放松舉措主要體現(xiàn)在以下五個方面：1）發(fā)行門檻下降：對于創(chuàng)業(yè)板刪去2年盈利條件，這可以讓不少創(chuàng)業(yè)板公司重新滿足發(fā)行條件，并取消最近一期末資產(chǎn)負債率高于45%等限制；2）鎖定期縮短：將鎖定期分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制；3）定價下調(diào)：將發(fā)行價格底線從9折改為8折；4）發(fā)行對象規(guī)模提升：發(fā)行對象不超過35名；5）批文有效期從6個月延長至12個月。

此外，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后，科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)再融資的審核權(quán)均下放到了交易所。

今年6月中旬，科創(chuàng)板首單并購重組交易過會，科創(chuàng)板公司華興源創(chuàng)將10.4億元收購歐立通，其中以發(fā)行股份支付7.28億元。據(jù)華興源創(chuàng)的公告顯示，此次并購重組從發(fā)布預(yù)案到過會經(jīng)歷了6個多月的時間。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年來已有4家科創(chuàng)板公司（廣大特材、優(yōu)刻得、航天宏圖、中微公司）發(fā)布了增發(fā)預(yù)案，且預(yù)案發(fā)布時間都集中在今年的8月~9月。其中計劃再融資規(guī)模最大的為中微公司的百億增發(fā)計劃，目前該計劃已通過股東大會批準。

而至于上市公司再融資實施分類審核對券商行業(yè)經(jīng)營層面的影響，一些業(yè)內(nèi)人士認為，相關(guān)影響較為有限。

以今年2月實施的再融資新規(guī)為例，瑞銀證券非銀研究團表示，此次新規(guī)有助于提高券商行業(yè)再融資規(guī)模，但是對行業(yè)收入拉動有限。據(jù)測算，再融資相關(guān)收入僅占19年券商行業(yè)收入的不到2%。