益海嘉里網(wǎng)上路演成功舉行 金龍魚持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)布局

9月16日，糧油巨頭益海嘉里金龍魚（300999，SZ）首次公開發(fā)行股票注冊獲證監(jiān)會同意，并于9月24日在全景網(wǎng)成功舉行網(wǎng)上路演，與投資者展開了熱烈交流。公司董事、總裁穆彥魁先生在路演過程中表示，“我們堅定看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景，未來將繼續(xù)增強業(yè)務(wù)拓展能力，持續(xù)提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，并希望借助上市，使公司能夠更快更好發(fā)展，使公眾了解一個更加透明規(guī)范的公司，與更多投資者和消費者分享公司發(fā)展成果。”

根據(jù)招股書顯示，益海嘉里金龍魚本次擬發(fā)行不超過5.42億股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10.00%。所募資金將用于圍繞廚房食品展開的19個投資項目建設(shè)，預(yù)計募集資金總額約139.33億元，項目實施有利于益海嘉里金龍魚在糧油副食行業(yè)進一步做大做強，通過合理布局高標(biāo)準(zhǔn)的綜合性生產(chǎn)基地，持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，更好地服務(wù)于中國市場。

受益于中國農(nóng)產(chǎn)品和食品加工行業(yè)的持續(xù)增長，2017—2019年，益海嘉里金龍魚的營業(yè)收入分別為1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元，廚房食品、飼料原料及油脂科技三大業(yè)務(wù)不斷拓展，營收規(guī)模持續(xù)擴大。從中長期來看，其開創(chuàng)的水稻循環(huán)經(jīng)濟模式將延長產(chǎn)業(yè)鏈、提升附加值，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

網(wǎng)上路演討論熱烈 詢價發(fā)行把脈企業(yè)內(nèi)在價值

益海嘉里金龍魚是國內(nèi)領(lǐng)先的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，公司依靠強有力品牌優(yōu)勢、多元渠道網(wǎng)絡(luò)布局，建立了廣泛長期穩(wěn)定的客戶群。

2020年上半年，由于益海嘉里金龍魚銷售的廚房食品作為生活必需品在新冠疫情防控期間未受到明顯影響，加之2019年非洲豬瘟的影響進一步減弱導(dǎo)致公司飼料原料銷售逐步向好，致益海嘉里金龍魚實現(xiàn)營業(yè)收入869.73億元，較上年同期增長10.53%，實現(xiàn)歸屬凈利潤30.08億元，業(yè)績同比大幅提升。

在3小時的網(wǎng)上路演過程中，多數(shù)投資者對于益海嘉里金龍魚即將成功登陸創(chuàng)業(yè)板表示祝賀，同時也就公司突出的業(yè)績表現(xiàn)、領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢和向好的行業(yè)趨勢表示了對公司未來長期發(fā)展的持續(xù)看好。

根據(jù)初步詢價結(jié)果，益海嘉里在公告中確定此次網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的發(fā)行價格為25.70元/股，并以此價格在9月25日進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。作為創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的重要組成部分，詢價定價是首次公開發(fā)行證券的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不僅關(guān)系到發(fā)行人、投資者和承銷商的切身利益，也直接影響到證券市場資源配置的效率。有分析人士指出，只有具備行業(yè)、細分領(lǐng)域龍頭地位，或具備關(guān)鍵技術(shù)、資源、研發(fā)創(chuàng)新能力的上市企業(yè)或?qū)⑾硎芨吖乐狄鐑r，占據(jù)市場內(nèi)主要的交易份額與市值。

申萬宏源首席市場專家桂浩明先生就曾表示，益海嘉里金龍魚兼?zhèn)鋬r值性與成長性，在其核心技術(shù)、市場占有率和品牌影響力的多重加持下，上市后或走出獨立行情。

三大產(chǎn)品市占率排名領(lǐng)先 未來增長空間廣闊

如今益海嘉里金龍魚每年的營收規(guī)模達千億級，實現(xiàn)歸屬凈利潤50億元，遠超創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，其首發(fā)百億元募資金額暫居創(chuàng)業(yè)板首位。那么，益海嘉里金龍魚是如何在短短30年內(nèi)快速打開中國市場的呢？

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，益海嘉里金龍魚經(jīng)6次上層持股結(jié)構(gòu)變動，最終形成現(xiàn)有境外多層持股架構(gòu)。截至2019年12月31日，Bathos和闊海投資持有的公司股份占公司發(fā)行前股份比例分別為99.99%和0.01%，公司無實際控制人。

新加坡上市公司豐益國際依次通過WCL控股、豐益中國、豐益中國（百慕達）間接持有Bathos 100%權(quán)益。2007年豐益國際收購嘉里糧油并與子公司益海集團合并，使益海嘉里金龍魚一躍成為中國規(guī)模領(lǐng)先的食用油企業(yè)。經(jīng)過30多年發(fā)展，公司競爭優(yōu)勢集中于廚房食品領(lǐng)域，已擁有包括“金龍魚”、“歐麗薇蘭”、“胡姬花”等眾多知名品牌。2019年底公司已擁有專利428項，其中發(fā)明專利共計196項。

如今，益海嘉里金龍魚已成功將食用油小包裝化、品牌化的經(jīng)驗復(fù)制到了小包裝大米、小包裝面粉以及小包裝掛面等產(chǎn)品領(lǐng)域。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，2019年益海嘉里金龍魚在小包裝食用植物油、包裝面粉現(xiàn)代渠道、包裝米現(xiàn)代渠道市場份額分別為38.4%、18.4%、26.7%，位列首位。

在飼料原料、油脂科技行業(yè)，益海嘉里金龍魚的市場占有率同樣排名靠前。在公司前五大客戶名單中，近三年溫氏、新希望、雙胞胎等飼料生產(chǎn)企業(yè)榜上有名，而從金額占比中可以看出益海嘉里金龍魚客戶廣泛，2019年前五大客戶銷售額僅占公司營收的7%。

從供給端來看，根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年，公司食用油產(chǎn)量占行業(yè)總產(chǎn)量的21%；2019年，公司小麥及大米的生產(chǎn)量更是僅占行業(yè)總量的4.4%和1.8%。說明行業(yè)整合將進一步加劇，有品牌的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將對行業(yè)起到引領(lǐng)作用，龍頭企業(yè)未來還有較大的提升空間。

基于全國戰(zhàn)略布局，目前益海嘉里金龍魚在全國擁有65個已投產(chǎn)生產(chǎn)基地，并計劃在齊齊哈爾、溫州、太原、蘭州、合肥、青島等地新建多個生產(chǎn)基地。此外，益海嘉里金龍魚在泰州、秦皇島、上海、連云港、防城港等地建立了多個綜合企業(yè)群，通過高效協(xié)同的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)效率最大化和規(guī)模經(jīng)濟，以達到資源共享、節(jié)約成本的目的。

充分挖掘產(chǎn)業(yè)鏈價值 創(chuàng)新循環(huán)經(jīng)濟

2017—2019年，益海嘉里金龍魚的主營收入主要來自中國境內(nèi)占比約96%。公司銷售產(chǎn)品以廚房食品為主，均占公司主營收入的59%以上，其2018、2019年的增長率分別為10.00%和9.54%，主要源于公司餐飲產(chǎn)品和零售產(chǎn)品銷售收入增長。

根據(jù)招股書顯示，沃爾瑪?shù)却笮蜕坛?，真功夫等大型連鎖餐飲企業(yè)，美菜、快驢進貨等生鮮電商平臺，好利來等大型烘焙連鎖企業(yè)，康師傅等大型食品工業(yè)企業(yè)，是益海嘉里金龍魚廚房食品的主要直銷客戶。

除全國布局產(chǎn)能、產(chǎn)品矩陣豐富、多元化渠道布局等優(yōu)勢外，益海嘉里金龍魚以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展體現(xiàn)在創(chuàng)新性地研發(fā)出“水稻循環(huán)經(jīng)濟”新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

通過“吃干榨凈”式精深加工，該模式使水稻的資源價值得以充分利用開發(fā)，從而實現(xiàn)水稻產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，使產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域更寬、附加值更高、產(chǎn)業(yè)鏈條更長。

具體而言，基于優(yōu)質(zhì)原料，公司加工生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)品牌大米，從而提高產(chǎn)品溢價能力；同時，將加工的主要副產(chǎn)品稻殼用來發(fā)電，并從稻殼灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值產(chǎn)品；副產(chǎn)品米糠被用來榨取高營養(yǎng)價值的米糠油，米糠粕可進一步深加工為多種食品、保健品的原輔料。

此外，公司抓住國內(nèi)廣闊的市場需求以及農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的機遇，通過精深加工模式，充分開發(fā)利用國產(chǎn)大豆、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品的資源價值，帶動農(nóng)產(chǎn)品加工由初級加工向精深加工轉(zhuǎn)變，由資源消耗型向高效利用型轉(zhuǎn)變。

公司本次實施的19個募投項目均圍繞主營業(yè)務(wù)廚房食品開展，包括食用油、大米、面粉、調(diào)味品等領(lǐng)域。益海嘉里金龍魚方面表示，一旦投入建設(shè)，將進一步加強公司的主營業(yè)務(wù)，持續(xù)擴展公司產(chǎn)業(yè)布局的深度和廣度，為消費者提供更多元化、更營養(yǎng)健康的優(yōu)質(zhì)食品。

由于廚房食品需求存在一定的季節(jié)性，過去益海嘉里金龍魚為了保證產(chǎn)品新鮮度，降低庫存成本，會在臨近節(jié)假日時進行集中生產(chǎn)，因此通過本次募投項目，可緩解銷售高峰期的公司產(chǎn)能不足問題。

而募投項目的建設(shè)選址臨近原材料來源、港口、鐵路系統(tǒng)或終端市場，不僅保障了較低的原材料供應(yīng)成本，同時節(jié)約了公司產(chǎn)品的運輸成本。募投項目的投產(chǎn)將有效提升公司廚房食品的生產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，進一步顯現(xiàn)規(guī)模效益和技術(shù)優(yōu)勢，鞏固市場領(lǐng)先地位，增強產(chǎn)品市場競爭力，從而有利于公司在本行業(yè)領(lǐng)域進一步做大做強，更好地服務(wù)于中國市場。

對于上市后的戰(zhàn)略規(guī)劃，益海嘉里金龍魚表示，公司致力于成為中國最具代表性的綜合性食品集團，未來三年將繼續(xù)豐富產(chǎn)品組合，打造和擴大綜合性生產(chǎn)基地，進一步提升品牌知名度，構(gòu)建全渠道網(wǎng)絡(luò)，探索新零售模式，加強對產(chǎn)品品質(zhì)及食品安全的把控，打造更具專業(yè)化的倉儲物流體系。

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