老鄭說匯：風(fēng)險情緒大升 美元反轉(zhuǎn)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

本周美元連升四天，截至北京時間周四18時左右，美元指數(shù)暫漲0.16%至94.51點，本周迄今累計大漲1.62%。由周線看，美元已擺脫盤整格局。構(gòu)成美元本周大幅上漲的因素主要有三個：一是市場避險情緒大幅提升，二是美聯(lián)儲官員的鷹派發(fā)言，三是歐元、英鎊等非美貨幣走弱。

美聯(lián)儲官員表態(tài)強(qiáng)硬

芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯周二在一次由“國際經(jīng)濟(jì)政策論壇(OMFIF)”主辦的討論中發(fā)言，這個一向鴿派的美聯(lián)儲委員居然意外地表示：“美聯(lián)儲可以在平均通脹達(dá)到2%之前就開始加息。”此外他還說：“不認(rèn)為開放式的量化寬松(QE)政策是解決問題的重要部分。”

埃文斯不僅表態(tài)強(qiáng)硬，他似乎還將刺激經(jīng)濟(jì)的重?fù)?dān)甩向了白宮。他在發(fā)言中最后表示：“如果沒有另一套財政支持方案，美國經(jīng)濟(jì)可能面臨復(fù)蘇時間更長、速度更慢的風(fēng)險，甚至可能陷入徹底衰退。”

富國證券宏觀策略師Erik Nelson說，過去幾個月我們從美聯(lián)儲那里聽到的都是，在可預(yù)見的未來是不會加息的，然而埃文斯卻對這種說法提出質(zhì)疑，因此市場措手不及。

埃文斯是市場共認(rèn)的鴿派，很明顯由鴿派釋出鷹派言論會更令市場措手不及，或者說市場反響會更明顯。

北京時間周四22時左右，美聯(lián)儲主席鮑威爾將出席參議院金融委員會的聽證會，主題是匯報新冠肺炎疫情援助等問題。他雖然可能提及貨幣政策，但可能無法給出更多提示。因主題中包括了新冠疫情援助，故大概率還可能向白宮或國會施壓。

美聯(lián)儲主席慣常的言論是兩頭都說，兩頭都強(qiáng)調(diào)，單獨來看是看不出啥的，得與他之前說過的話對比，看看增減了啥。

本周二鮑威爾表示，盡管美國經(jīng)濟(jì)自新冠病毒大流行導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來出現(xiàn)“明顯改善”，但未來的道路仍不確定，美聯(lián)儲將在必要時采取更多行動。周三鮑威爾又表示，美國經(jīng)濟(jì)要想繼續(xù)復(fù)蘇，仍需要進(jìn)一步的財政刺激措施。簡單說，他既承認(rèn)提振經(jīng)濟(jì)有央行的責(zé)任，也提示有政府的責(zé)任。

美聯(lián)儲主席鮑威爾及委員埃文斯均提及了財政政策，在目前這個特定時點其實是有特定指向的，這個指向就是久久難產(chǎn)的“美國新一輪新冠疫情援助計劃”。

美國兩黨政客在這個問題上扯皮得厲害，極難達(dá)成共識。最近美國大法官金斯伯格去世，有分析稱，此人去世或?qū)⒃斐尚乱惠喤c新冠疫情相關(guān)的財政拯救措施更加難以推出，至少在11月3日總統(tǒng)大選之前極難推出。

市場避險情緒陡升

美元年初曾因新冠相關(guān)所誘發(fā)的避險情緒及“美元荒”而大漲，其后因美國及時與許多國家達(dá)成貨幣互換而緩和，加上之后疫情相對平穩(wěn)，或者說歐洲疫情似乎控制得比美國好，所以美元就跌了極久。

然而到了上周稍晚，歐美疫情相關(guān)新聞明顯趨于惡化，甚至部分歐洲國家考慮二度限制民眾活動，所以避險情緒再度成了美元的支撐因素。最近歐洲疫情暴發(fā)致有更多年輕人感染，而這對生產(chǎn)力的影響也許較春季的首波更厲害。

硅谷銀行(Silicon Valley Bank)資深外匯交易員Minh Trang表示：“我們都知道，病毒不是生活在真空中，你在一個國家或地區(qū)看到的會影響到其他地方。當(dāng)市場出現(xiàn)一些擔(dān)憂和一些未知因素時，投資者會將美元作為暫時的避風(fēng)港。”

地緣政治格局亦增添了市場避險情緒，雖然地緣政治并非最主要的風(fēng)險情緒來源。近期中印邊境問題誘發(fā)的風(fēng)險情緒已大為弱化，可臺海局勢明顯趨于緊張。

當(dāng)避險情緒主導(dǎo)匯市，市場常常呈現(xiàn)出某種不可理喻的狀態(tài)，比如最近美國兩黨在財政刺激方案談判上陷入僵局居然也被市場解釋成美元利好。在市場看來，一切能誘發(fā)混亂的統(tǒng)統(tǒng)是美元利好。

之前近半年市場中做空美元的人極多，現(xiàn)在美元似乎反轉(zhuǎn)，故投機(jī)性空頭平倉也推升了美元。這其中有一部分是獲利平倉，另一部分做空美元較晚的資金屬于止損性平倉。

歐系貨幣走弱

歐洲第二波疫情愈演愈烈，多國均選擇加強(qiáng)區(qū)域疫情防控限制措施，加上歐元區(qū)最近經(jīng)濟(jì)指標(biāo)疲弱，故歐系貨幣表現(xiàn)不佳，從而為美元指供了間接支撐。

未來北半球?qū)⒃絹碓嚼?，故疫情大概率會延續(xù)，除非疫苗推出，然而由最近消息面看，歐美疫苗至少短期內(nèi)難產(chǎn)，所以風(fēng)險情緒可能短期內(nèi)還難以好轉(zhuǎn)，美元反彈應(yīng)有機(jī)會延續(xù)。

歐洲疫情加重由新聞大標(biāo)題中就可感受到，不用細(xì)看就知，幾乎鋪天蓋地。最近與歐洲新冠疫情相關(guān)的新聞包括：西班牙請求出動軍隊、法國限制公眾集會、英國或?qū)⒃俅?ldquo;封鎖”六個月。

歐元區(qū)之前經(jīng)濟(jì)重啟，使服務(wù)業(yè)回升明顯，但最近疫情第二波來襲，這顯然使得好不容易回升的服務(wù)業(yè)再度趨于低迷。

周三歐元區(qū)公布的9月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由8月的50.5%驟降至47.6%，亦不如預(yù)期的50.5%，創(chuàng)三個月來最低水平，也許這意味著始自今年3月的經(jīng)濟(jì)回升已經(jīng)結(jié)束。

英國情況也類似，最近有數(shù)據(jù)證明英國面向消費者的部門受到了疫情的不利影響。英國首相約翰遜周二推出新的限制措施以抗擊第二波疫情，這樣該國消費顯然還會進(jìn)一步趨弱。

之前歐系貨幣兌美元走強(qiáng)部分原因是市場當(dāng)時相信歐洲疫情控制得比美國好，可現(xiàn)在這一想法已經(jīng)動搖，這種情況下歐系貨幣自然有向下修正的動能。

此外，歐盟與英國的談判目前為止進(jìn)展甚微，這同時會不利于英鎊及歐元。英鎊及歐元在美元指數(shù)中占的權(quán)重極高，這兩個貨幣走弱，美元也易走強(qiáng)。