去年我國文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資規(guī)模和融資事件數(shù)量“雙降” 這份報(bào)告給出應(yīng)對策略

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 易啟江    

“那時正是我國文化金融發(fā)展到最高峰的時期，但也已經(jīng)開始出現(xiàn)局部波動和下行的跡象。”在《中國文化金融發(fā)展報(bào)告（2020）》（藍(lán)皮書前言部分，楊濤和金巍以這樣的筆觸概括2016年以來行業(yè)的變化。

2020年9月12日，在由國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所、社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合主辦的“2020文化金融藍(lán)皮書發(fā)布會暨新形勢下我國文化金融區(qū)域發(fā)展研討會”上，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室文化金融研究中心副主任、北京立言金融與發(fā)展研究院文化金融研究所所長金巍專門對文化金融藍(lán)皮書《中國文化金融發(fā)展報(bào)告（2020）》（下稱“藍(lán)皮書”）做了解讀。

金巍 每經(jīng)記者 張壽林 攝

金巍現(xiàn)場指出，2019年，文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資相比2018年出現(xiàn)雙降，不僅融資規(guī)模下降，而且融資事件數(shù)量也下降，上市公司融資和私募股權(quán)融資水平持續(xù)處于低位，股權(quán)眾籌融資基本處于停擺狀態(tài)。

文化產(chǎn)業(yè)融資趨勢正在脫離正常的社會融資平均水平線

藍(lán)皮書回顧了文化金融過去十年的發(fā)展。

十年來，文化金融市場實(shí)現(xiàn)了高速增長。文化產(chǎn)業(yè)貸款余額已經(jīng)接近萬億元，債券發(fā)行規(guī)模超過400億元，上市公司融資和私募股權(quán)融資均一度超過千億元規(guī)模。

文化產(chǎn)業(yè)增加值在整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”的背景下處于中高速穩(wěn)定增長時期，包括“十三五”時期，均未出現(xiàn)大幅度持續(xù)下降態(tài)勢，而是增速穩(wěn)定在了11%~13%這個區(qū)間，這得益于文化金融發(fā)展的強(qiáng)力推動作用。即便是這兩年在股權(quán)投資市場出現(xiàn)了較大的滑坡，但前幾年投入的私募股權(quán)投資還在起作用。

2009~2016年是文化金融成長期的第一個階段，是快速發(fā)展和不斷創(chuàng)新的階段。這一階段文化產(chǎn)業(yè)的融資規(guī)模達(dá)到了頂峰。由于金融監(jiān)管趨緊等外部因素的影響，文化金融從2017年起進(jìn)入成長期的中期階段。這一時期,由于文化產(chǎn)業(yè)貸款余額和債券規(guī)模仍有所增長，總體上看,仍呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢，但局部波動劇烈，尤其在股權(quán)投資領(lǐng)域。

這一階段,文化金融產(chǎn)品創(chuàng)新的主要形式包括：以文化企業(yè)信用為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)產(chǎn)品；以文化資產(chǎn)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)產(chǎn)品；以文化企業(yè)收益權(quán)、所有權(quán)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)產(chǎn)品等。

我國已經(jīng)有200多家文化企業(yè)在深交所和上交所的主板、創(chuàng)業(yè)板上市。在新三板掛牌的文化企業(yè)數(shù)量約占總數(shù)量的13%。

十年來，我國私募股權(quán)基金在文化產(chǎn)業(yè)投資的熱度一度出現(xiàn)“過熱”的局面，我國投資文化產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)投資基金有較大增長，基金管理規(guī)模、年募資金額、年投資金額都呈現(xiàn)高速增長趨勢，2016年達(dá)到了一個高峰。

值得關(guān)注的是，2017年之后，文化產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占較大增量比重的股權(quán)融資部分呈現(xiàn)急速下滑的態(tài)勢。金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，一方面正在擠出非理性增長的成分，但另一方面也在一定程度上抑制了市場投資熱情。上市公司股權(quán)融資規(guī)模近乎“腰斬”。

從整體數(shù)據(jù)看，可以認(rèn)為，我國的文化產(chǎn)業(yè)融資趨勢正在脫離正常的社會融資平均水平線。

需要在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下及時調(diào)整政策

藍(lán)皮書從政策建言角度提示了一些關(guān)注點(diǎn)。當(dāng)前市場表現(xiàn)為:金融嚴(yán)監(jiān)管周期下規(guī)范與創(chuàng)新不平衡，規(guī)范有余，創(chuàng)新不足，文化金融市場不容樂觀，而突發(fā)的新冠肺炎疫情使形勢更加嚴(yán)峻。

藍(lán)皮書由此建議，由于在上市公司融資和私募股權(quán)融資領(lǐng)域文化產(chǎn)業(yè)融資正處于持續(xù)惡化的趨勢當(dāng)中，需要在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下及時調(diào)整政策，出臺適度松綁之策，鼓勵私募股權(quán)基金在文化產(chǎn)業(yè)的投資，鼓勵文化企業(yè)上市融資和上市公司再融資，鼓勵文化科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市。應(yīng)積極利用正在推進(jìn)的新三板全面深化改革的機(jī)遇，支持文化類掛牌企業(yè)進(jìn)入“精選層”，積極參與轉(zhuǎn)板。鼓勵更多的文化企業(yè)在新三板掛牌。

藍(lán)皮書還指出，傳統(tǒng)的金融服務(wù)體系形成于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，主要為工業(yè)時代的產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)服務(wù)，已無法適應(yīng)和滿足新經(jīng)濟(jì)時代的實(shí)際需求，建立適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的金融服務(wù)體系是必然的趨勢。所以，需在新經(jīng)濟(jì)框架下發(fā)展文化金融，需在新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)體系構(gòu)建中找到新路徑，提升文化金融政策質(zhì)量，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。

以互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)和數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)為形態(tài)的數(shù)字文化經(jīng)濟(jì)正發(fā)展迅猛，文化產(chǎn)業(yè)的新經(jīng)濟(jì)特征已經(jīng)更加鮮明。藍(lán)皮書建議，在新經(jīng)濟(jì)特征和新需求基礎(chǔ)上，持續(xù)推動文化金融服務(wù)體系“四化”，即產(chǎn)品專屬化、機(jī)構(gòu)專營化、服務(wù)專業(yè)化、市場專門化。

藍(lán)皮書直指，“現(xiàn)代文化市場體系建設(shè)”不應(yīng)是一句口號，而應(yīng)成為新時代我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思想主線。在這個主線下，通過發(fā)展文化金融，通過文化金融的資源配置機(jī)制，應(yīng)能夠促進(jìn)現(xiàn)代文化市場體系建設(shè)，而現(xiàn)代文化市場體系也是文化金融得以存在的前提和基礎(chǔ)。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)、社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社社長謝壽光、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所董事長于德江等參加了藍(lán)皮書發(fā)布會。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)研究院院長魏鵬舉在報(bào)告點(diǎn)評中指出，文化金融藍(lán)皮書支撐了中國文化金融的政策范疇，支撐了文化金融的基本研究范疇，對中國文化金融實(shí)踐進(jìn)行了規(guī)范性梳理。從學(xué)術(shù)角度看，《中國文化金融發(fā)展報(bào)告（2020）》具有一個客觀的學(xué)術(shù)立場和一定的反思精神。研究文化金融不僅僅是論證它的合理性，也要指出它的缺陷不足以及趨勢上存在的問題。今年的藍(lán)皮書提出的政策建議更具前瞻性，比如藍(lán)皮書提出的文化數(shù)據(jù)資產(chǎn)等問題，這將是文化金融實(shí)踐下一個非常重要的領(lǐng)域之一。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張壽林 攝