特斯拉領(lǐng)科技股續(xù)跌 板塊瘋漲急跌軟銀要背鍋？

每經(jīng)記者 張凌霄    每經(jīng)編輯 高涵    

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當?shù)貢r間9月8日，特斯拉（NASDAQ: TSLA）股價暴跌21.06%，報330.21美元，創(chuàng)下上市以來最大單日跌幅，市值縮水至3077億美元。市場分析認為，特斯拉股價重挫的直接原因包括其未能加入標普500指數(shù)，以及本月初宣布的50億美元股票的發(fā)售。

同一交易日，科技股領(lǐng)跌美股，延續(xù)了上周的跌勢，令納指進入回調(diào)區(qū)間，并導(dǎo)致標普500指數(shù)錄得數(shù)月來最糟糕的三天降幅，在過去3個交易日下跌了10%。這是自去年8月以來納斯達克指數(shù)表現(xiàn)最差的三天。

有市場人士認為，包括特斯拉在內(nèi)的科技股的疲軟源于人們對大型科技公司估值已上漲至不可持續(xù)水平的擔憂。

仍有希望入選標普500

今年以來，特斯拉股價已累計上漲400%，并曾創(chuàng)下歷史新高。然而進入9月以后，其股價結(jié)束了兇猛的漲勢，開始轉(zhuǎn)為下跌。截至周二收盤，該股票在本月共下跌33.74%，其市值蒸發(fā)約820億美元，這一數(shù)字甚至超過了福特汽車和通用汽車的市值總和。

市場認為，造成特斯拉股價受挫的直接原因，包括公司在本月初公布的50億美元股票發(fā)售計劃以及未能被納入標普500指數(shù)成分股。

9月1日，特斯拉宣布已與多家投行簽署了股票分銷協(xié)議，將銷售高達50億美元的股票，用于進一步加強資產(chǎn)負債表以及一般公司的用途。9月8日，特斯拉稱已在9月4日完成了此次股票發(fā)行工作，最終結(jié)算預(yù)計將在9月9日完成。

此外，標準普爾道瓊斯指數(shù)在上周五晚些時候宣布，將從9月21日起將在線零售商Etsy Inc.、科技公司Teradyne Inc.和制藥公司Catalent Inc.納入標普500指數(shù)。而備受矚目的特斯拉卻未能在此次成分股調(diào)整中躋身該指數(shù)。

截至目前，標普道瓊斯指數(shù)公司和特斯拉均未對此事置評。

據(jù)《金融時報》報道，盡管特斯拉此次未加入標普500指數(shù)，一些分析師仍然認為，特斯拉可能會在9月底權(quán)重調(diào)整生效前被納入該指數(shù)。

高估值背離盈利能力

特斯拉作為當前美股科技股板塊的明星股之一，一直被認為極有希望被納入標普500指數(shù)，這也是推動其股價長時間走高的因素之一。

事實上，根據(jù)特斯拉二季度財報，該公司已經(jīng)連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利，符合進入標普500指數(shù)的條件。而對于特斯拉此次被該指數(shù)拒之門外的原因，分析師們認為是可能是由于特斯拉過高的估值與其盈利能力相背離。

目前特斯拉的估值已遠高于標普500指數(shù)成分股公司的平均水平，其股價達到了2020年預(yù)期利潤的230倍以上，而標普500指數(shù)成分股公司的平均市盈率為今年預(yù)期利潤的26倍。

相比于特斯拉的高估值，其盈利能力卻仍受到質(zhì)疑。

“盈利質(zhì)量可能是標普道瓊斯指數(shù)委員會（在決定是否納入某只股票時所考慮）一個關(guān)鍵問題，”梅隆投資公司指數(shù)業(yè)務(wù)和策略主管斯蒂芬妮•希爾（Stephanie Hill）在標普宣布變動決定前曾評論道。

希爾認為，委員會可能也考慮到了特斯拉的回報可持續(xù)性。

目前特斯拉盈利的重要來源是監(jiān)管套利。今年二季度，特斯拉通過銷售排放信用獲得了4.28億美元的收入，凈利潤為1.04億美元。

希爾分析道：“特斯拉之所以能實現(xiàn)盈利，是因為它向其他汽車制造商出售了監(jiān)管信用，而這些汽車制造商則需要補償才能達到排放標準。”

科技股是“危險的押注”？

毋庸置疑，特斯拉近期股價的大跌除了自身因素，也受到了科技股板塊整體下跌的影響。

上周五美股收跌，科技股領(lǐng)跌，美股結(jié)束了此前連續(xù)5周上漲的行情。本周二，科技股頹勢未止，繼續(xù)引領(lǐng)美股暴跌，這令納指進入回調(diào)區(qū)間，并導(dǎo)致標普500指數(shù)錄得數(shù)月來最糟糕的三天降幅，在過去3個交易日下跌了10%。這是自去年8月以來納斯達克指數(shù)表現(xiàn)最差的三天。

分析認為，市場一直對于科技股估值過高存在憂慮，本輪回調(diào)是市場的正常表現(xiàn)。此外，美國新財政刺激方案再度擱淺被認為是影響美股股價上漲的因素。

本周二，美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇-麥康奈爾表示，他將提出一份精簡版共和黨抗疫刺激法案并安排參議院全會進行投票，以打破抗疫救濟問題上持續(xù)一個月的僵局。但民主黨領(lǐng)導(dǎo)人迅速表示反對，稱其為政治噱頭。該法案預(yù)計將體現(xiàn)共和黨一個月前提出的1萬億美元提案的某些方面，估計規(guī)模為5000億至7000億美元，遠遠低于民主黨所希望的2.2萬億美元。

此外，《金融時報》報道稱，軟銀在過去一個月中利用股票衍生品在科技股上押下了巨額賭注，其在特斯拉、亞馬遜和微軟等大型科技股上所投入的巨額資金。一名銀行家將軟銀的期權(quán)購買行為形容為“危險的押注”。

軟銀的舉動被認為激發(fā)了大型科技股的瘋狂漲勢。同時，野村證券策略師Charlie McElligott認為，這樣的期權(quán)買入熱潮使得美國股市仍容易受到進一步波動的沖擊。若科技股繼續(xù)大幅下跌，也將對軟銀的策略造成更大的破壞。軟銀周三跌2.87%，連續(xù)第五個交易日下跌。

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