銀行理財子公司試水權(quán)益市場：產(chǎn)品凈值跑輸業(yè)績比較基準；權(quán)益投資能否迎來爆發(fā)？

每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 易啟江    

打破剛兌，加快凈值化轉(zhuǎn)型，自理財新規(guī)落地后，23萬億銀行理財資金如何“大象起舞”，頗受市場關(guān)注。

在競爭日益激烈的市場環(huán)境下，銀行系資金增配權(quán)益資產(chǎn)是大勢所趨，不過從目前銀行理財子公司推出的產(chǎn)品來看，純權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量占比依舊較低。

記者查詢中國理財網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，當前存續(xù)的理財子公司權(quán)益類產(chǎn)品僅有3只，而這些產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)也并不盡如人意。在此背景下，權(quán)益投資是否能迎來爆發(fā)？

數(shù)據(jù)來源：中國理財網(wǎng)

權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不及基準

從中國理財網(wǎng)披露的產(chǎn)品信息來看，理財子公司的產(chǎn)品仍然以固收類為主，權(quán)益類產(chǎn)品處于起步階段。

依據(jù)產(chǎn)品投資性質(zhì)，固收類、權(quán)益類、混合類產(chǎn)品的數(shù)量占比分別為75%、近乎0%、25%，而這其中權(quán)益類產(chǎn)品僅有3只。

對于權(quán)益類產(chǎn)品明顯處于“弱勢”地位，融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，一方面，理財子公司成立時間較短，在權(quán)益類投資方面經(jīng)驗還有所欠缺，且發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品和公募基金相比優(yōu)勢不大；另一方面，理財子公司的客戶都是傳統(tǒng)銀行理財投資者，整體風險承受能力偏低，權(quán)益類產(chǎn)品不適合投資者風險偏好。

上述3只權(quán)益類產(chǎn)品分別是：光大理財?shù)年柟饧t300紅利增強、光大理財?shù)年柟饧t衛(wèi)生安全主題精選和工銀理財?shù)墓ゃy量化理財·恒盛配置理財產(chǎn)品。從凈值情況來看，這些產(chǎn)品近期表現(xiàn)相對普通，與業(yè)績比較基準還有一段距離。

例如，光大理財?shù)年柟饧t300紅利增強，這款產(chǎn)品于今年7月24日成立，個人投資者1元起投，機構(gòu)投資門檻為10萬元。內(nèi)部風險評級為四星級，即較高風險產(chǎn)品，對應積極進取型投資策略。產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品主要投資于滬深300成分股，以紅利為主因子構(gòu)建股票因子評價體系。

不過，這一產(chǎn)品的業(yè)績比較基準并非滬深300指數(shù)，而是掛鉤上證紅利指數(shù)，具體為“上證紅利指數(shù)收益率×90%+中證國債指數(shù)收益率×10%”。8月27日，該產(chǎn)品凈值0.9949元，成立至此跌0.51%。而同一期間上證紅利指數(shù)漲幅約為2.08%，中證國債指數(shù)基本平穩(wěn)。

數(shù)據(jù)來源：中國理財網(wǎng)

類似地，光大理財?shù)牧硪豢町a(chǎn)品陽光紅衛(wèi)生安全主題精選，其業(yè)績比較基準為“中證800指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×15%+活期存款利率×5%”。該產(chǎn)品在今年5月26日成立，至8月27日凈值為1.0115元，三個月來收益率不足2%，而同期中證800指數(shù)漲幅約23%，中證全債指數(shù)小幅下調(diào)。

數(shù)據(jù)來源：中國理財網(wǎng)

盡管目前業(yè)績表現(xiàn)并不亮眼，不過劉銀平提到，這兩款產(chǎn)品成立時間均不長，產(chǎn)品在建倉期沒有完全追蹤指數(shù)，導致收益表現(xiàn)低于業(yè)績比較基準。

混合類產(chǎn)品初具規(guī)模

事實上，銀行理財資金入市也是監(jiān)管所鼓勵的方向。在6月18日陸家嘴論壇上，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，銀保監(jiān)會擬推出六項舉措支持資本市場發(fā)展，其中一項便是，加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。

疊加此前債市承壓的市場環(huán)境，部分理財子公司也在計劃進一步加碼權(quán)益類產(chǎn)品。交銀理財在近期發(fā)布的《2020年下半年大類資產(chǎn)配置展望報告》中提出細分類別資產(chǎn)配置意見，其中對于A股、港股在短期和中期的配置建議上則都給予了“超配”。

交銀理財表示，寬松的資金面會增加機構(gòu)配置股票類資產(chǎn)的力度，寬信用背景下盈利修復帶來估值提升。另外，港股估值處于低位，則受益于風險偏好提升和盈利改善。

雖然銀行理財子公司發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量較少，但股債“混搭”的類型也逐漸成為機構(gòu)布局的重點。從中國理財網(wǎng)披露信息來看，配置部分權(quán)益資產(chǎn)的混合類產(chǎn)品占比達25%，已初具規(guī)模。

普益標準研究員于康告訴記者，在投資者資產(chǎn)配置多元化背景下，銀行理財子公司加大布局權(quán)益市場是大勢所趨，后續(xù)隨著子公司人才補充到位以及投資能力的不斷提升，理財子公司將發(fā)行更多的權(quán)益類產(chǎn)品。

于康進一步表示，理財子公司的客戶資源主要來自于母行，該部分客戶風險承受能力相對較弱，因此當前理財子公司對權(quán)益類產(chǎn)品的運作也較為穩(wěn)健。一般而言，短時間內(nèi)投資者的風險偏好不會發(fā)生較大改變，對于投資風格偏穩(wěn)健的投資者來說，理財子公司產(chǎn)品或傳統(tǒng)商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，仍將是其資產(chǎn)配置的主要品類。

“理財子公司權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例會逐漸提升，但是純權(quán)益類產(chǎn)品的比例不會太高，未來理財子公司會主打固收+產(chǎn)品，以固收類資產(chǎn)打底來穩(wěn)定產(chǎn)品收益，再配置一定的權(quán)益類及其它類資產(chǎn)以博取較高的收益”，劉銀平告訴記者。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)