重磅：再出重拳嚴(yán)懲欺詐發(fā)行上市，證監(jiān)會將責(zé)令發(fā)行人或責(zé)任股東回購股票！

每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今日晚間，證監(jiān)會表示，為落實新《證券法》第二十四條有關(guān)責(zé)令回購的規(guī)定，保護投資者合法權(quán)益，提高違法成本，維護證券市場秩序，證監(jiān)會在深入研究和聽取各方意見的基礎(chǔ)上，研究起草了《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購實施辦法（試行）（征求意見稿）》，現(xiàn)向社會公開征求意見。

證監(jiān)會表示，欺詐發(fā)行責(zé)令回購是科創(chuàng)板試點注冊制改革時探索創(chuàng)立、新《證券法》正式確立的一項重要制度創(chuàng)新，是借鑒境外成熟市場實踐經(jīng)驗的制度成果，也是注冊制改革的一項重要配套措施，對于提高違法成本，維護證券市場秩序，保護投資者合法權(quán)益具有重要意義。

六大核心重點：

《實施辦法》明確規(guī)定，股票的發(fā)行人在招股說明書等證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，已經(jīng)公開發(fā)行并上市的，中國證監(jiān)會可以依法責(zé)令發(fā)行人回購欺詐發(fā)行的股票，或者責(zé)令負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人買回股票。

《實施辦法》重點內(nèi)容包括：

發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人回購股票的，應(yīng)當(dāng)以市場交易價格回購股票；投資者買入股票價格高于市場交易價格的，以買入股票價格作為回購價格。

發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人在證券發(fā)行文件中對回購價格作出承諾的，應(yīng)當(dāng)遵守承諾。

適用于注冊制下股票發(fā)行人欺詐發(fā)行并上市的情形，包括了IPO、上市公司再融資、并購重組等各個環(huán)節(jié)中的股票發(fā)行行為。

發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人應(yīng)當(dāng)在責(zé)令回購決定書要求的期限內(nèi)制定股票回購方案，并在制定方案后五個交易日內(nèi)向符合條件的投資者發(fā)出回購要約并公告。

適用的證券品種方面，僅限于股票，不包括債券、存托憑證等其他證券。

適用的板塊方面，適用于實行注冊制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊，暫不適用于目前實行核準(zhǔn)制的主板、中小板等。

主要包括五大方面內(nèi)容

《實施辦法》共十五條，主要包括以下內(nèi)容：

一是明確適用范圍。股票發(fā)行人在招股說明書等證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，已經(jīng)公開發(fā)行并上市的，證監(jiān)會可以責(zé)令發(fā)行人回購欺詐發(fā)行的股票，或者責(zé)令負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人買回股票。

二是明確回購對象范圍。回購對象為本次欺詐發(fā)行至欺詐發(fā)行上市揭露日或者更正日期間買入股票，且在回購方案實施時仍然持有股票的投資者?！秾嵤┺k法》同時規(guī)定，對欺詐發(fā)行負(fù)有責(zé)任的發(fā)行人董監(jiān)高、控股股東、實際控制人、參與包銷的證券公司及其關(guān)聯(lián)方，以及買入股票時知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉存在欺詐發(fā)行的投資者，不得成為回購對象。

三是明確回購價格。發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人應(yīng)當(dāng)以市場交易價格回購股票；投資者買入股票價格高于市場交易價格的，以買入股票價格作為回購價格。

四是明確回購程序和方式。發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人應(yīng)當(dāng)在責(zé)令回購決定書要求的期限內(nèi)制定回購方案,并在制定方案后五個交易日內(nèi)向符合條件的投資者發(fā)出回購要約并公告，啟動回購工作。

五是明確證監(jiān)會作出責(zé)令回購決定必須經(jīng)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)。

遵循三大原則

為落實新證券法第二十四條有關(guān)責(zé)令回購的規(guī)定，保護投資者合法權(quán)益，提高違法成本，維護證券市場秩序，證監(jiān)會在深入研究和聽取各方意見的基礎(chǔ)上，起草了《實施辦法》。在制度設(shè)計上，《實施辦法》主要遵循以下原則。

一是加強投資者保護。責(zé)令回購制度的初衷，是在欺詐發(fā)行案件中，為受損投資者提供一種民事訴訟程序之外的簡便、快捷的救濟途徑。對于投資者未能通過責(zé)令回購得到彌補的其他損失，仍然可以通過民事訴訟方式尋求賠償，以最大限度地保護投資者合法權(quán)益。

二是務(wù)實可行。考慮到責(zé)令回購是一項新制度，境外可借鑒的經(jīng)驗也比較少，因此《實施辦法》沒有對在哪些情形下適用責(zé)令回購措施、哪些情況下不適用作出具體規(guī)定。證監(jiān)會將從有利于維護市場秩序和保護投資者合法權(quán)益出發(fā)，根據(jù)欺詐發(fā)行案件具體情況審慎決策，確保做出的責(zé)令回購決定務(wù)實可行，取得好的社會效果。

三是提高違法成本。通過剝奪責(zé)任主體的不當(dāng)利益，強制其支付相應(yīng)經(jīng)濟代價，并在一定情況下產(chǎn)生超過不當(dāng)利益的經(jīng)濟損失，從而提高其違法成本，對上市公司及其控股股東、實際控制人起到威懾和警示作用，最終實現(xiàn)減少欺詐發(fā)行行為的預(yù)防功能，為注冊制改革有序推進提供保障。