老鄭說匯｜美聯(lián)儲意外強硬 美元反彈

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

美元指數(shù)在今年3月因疫情造成的“美元荒”而大幅漲至103.01點后即不斷走弱，到了7月下旬，美元走勢益發(fā)疲弱。不過，美元最近三周反復(fù)度明顯加大，常常會意外反彈。本周三美元再次出現(xiàn)反彈，且力度不小，原因是美聯(lián)儲當(dāng)天意外地釋出了強硬信號。

美元整體疲弱

美元自3月份就開始不斷走弱，這兩個月跌速有所加快，只是最近三周才于低位呈現(xiàn)些抵抗特征。 美元壓力較為錯綜，市場最主要憂慮的是美國疫情似乎總是看不到頭，而白宮與國會的援助計劃更是一波三折。另外，美國總統(tǒng)大選及與中國的摩擦亦提升了市場對美元走勢的憂慮。

美國疫情在4月、5月時日增3萬左右，可其后漸漸變成了日增5萬甚至6萬，且年輕人開始大量感染。即使在這種情況下，為選情考慮，美國總統(tǒng)特朗普還力推學(xué)校復(fù)課。然而，最近不少學(xué)校在復(fù)課后感染率大增，這使得市場對疫情前景益發(fā)憂慮，該情緒整體上壓制美元。

有疫情就需要政府援助，而這顯然會提升美國政府的赤字水平，這自然是美元利空了。然而吊詭的是，無論美國政客們能否爭論出援助方案，美元都難有真正利好。如果援助方案出臺順暢，市場本能上會有財政赤字憂慮;如果援助方案難產(chǎn)，市場又會對經(jīng)濟復(fù)蘇充滿憂慮。

美國政府的疫情援助已經(jīng)歷三輪，目前政客們正在爭吵第四輪援助，迄今仍未爭出個結(jié)果。

美聯(lián)儲與白宮在政策上也有些分歧，大體上是白宮希望美聯(lián)儲在提振經(jīng)濟方面出力，而美聯(lián)儲卻希望政府多出些力。美聯(lián)儲官員們今年來一直警告稱，他們提振經(jīng)濟和金融市場的能力有限，并鼓勵國會提供更多財政刺激。

歐元區(qū)疫情雖然反復(fù)，可歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇情況明顯優(yōu)于美國，該因素提升了歐元并間接壓制了美元。由于疫情大流行關(guān)閉了大多數(shù)不必要的活動，第二季度美國GDP暴跌逾30%。預(yù)計第三季度將恢復(fù)增長，但美國疫情嚴(yán)重反復(fù)，其實已使得GDP恢復(fù)正增長的預(yù)期變得不太靠譜了。

中美關(guān)系不利美元

中美關(guān)系益發(fā)糟糕，這也使美元承壓。雖然中美關(guān)系不佳會影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，可畢竟美國受影響相對更為直接。

今年1月至6月，中美雙邊貿(mào)易額2339.87億美元，其中中國出口1775.54億美元，進(jìn)口564.33億美元，順差1211.21億美元，占中國貿(mào)易順差總額的72%。這就是美國貿(mào)易戰(zhàn)打了兩年的戰(zhàn)績，多少會令美元多頭失望。

原定在上周末舉行的中美貿(mào)易會談突然被推遲，但原因沒人能完全說得清。

不過，白宮官員周三稱中美貿(mào)易協(xié)議落實情況的會談并沒有徹底取消，只是推遲，雙方仍在共同關(guān)注著協(xié)議落實的情況。在中國商務(wù)部周四的例行新聞發(fā)布會上，有記者提問：有報道稱，據(jù)一位知情人士透露，美國和中國計劃重新安排在上周末推遲的貿(mào)易會談，商務(wù)部有何評論?針對記者這個提問，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰表示，雙方已商定將于近日舉行通話。

美元做多空間暫時有限

本周二美元盤中創(chuàng)出新低，周三美元卻意外大幅反彈，當(dāng)天美元指數(shù)大漲0.73%至92.98點，北京時間周四18:50左右，美元指數(shù)暫微升0.02%至93.01點。周三美聯(lián)儲發(fā)布了7月份的利率會議紀(jì)要，令人頗為意外的是，這份紀(jì)要措辭略顯強硬，這在某種程度上打消了投資者對美聯(lián)儲短期內(nèi)實施進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期，于是超跌的美元一躍而起。

美聯(lián)儲這份會議紀(jì)要稱，多數(shù)委員認(rèn)為“收益率曲線控制”在目前情況下“只能實現(xiàn)非常有限的效果”，原因是“目前聯(lián)儲對于未來利率的前瞻指引對市場而言具有很高的可信度，同時長期利率也已經(jīng)非常低了”。

雖然美聯(lián)儲沒有明說將不再為美債收益率設(shè)定限制，但其實已經(jīng)強烈地暗示了，這或意味著美聯(lián)儲購債規(guī)模可能減少，這一般會推升市場利率，所以就對美元構(gòu)成了支撐。

在美國總統(tǒng)大選前，市場一般不太敢過分做多美元，除非選情變得相對明朗。