兩大債市融合更進一步！兩部門：同意銀行間與交易所債市基礎設施互聯(lián)互通

每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 廖丹    

央行網(wǎng)站19日消息，為貫徹落實全國金融工作會議關于推進金融基礎設施互聯(lián)互通的要求，進一步便利債券投資者，提高市場運行效率，促進我國債券市場高質(zhì)量發(fā)展，人民銀行、證監(jiān)會決定同意銀行間債券市場與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯(lián)互通合作（以下簡稱“互聯(lián)互通”）。

銀行可通過“互聯(lián)互通”參與交易所債券市場現(xiàn)券協(xié)議交易

何謂互聯(lián)互通？即銀行間債券市場與交易所債券市場的合格投資者通過兩個市場相關基礎設施機構連接，買賣兩個市場交易流通債券的機制安排。

據(jù)悉，兩個市場的電子交易平臺可聯(lián)合為投資者提供債券交易等服務。這意味著兩個市場債券登記托管結算機構等基礎設施可聯(lián)合為發(fā)行人、投資者提供債券發(fā)行、登記托管、清算結算、付息兌付等服務。

與此同時，銀行間債券市場債券登記托管結算機構之間、銀行間債券市場和交易所債券市場債券登記托管結算機構之間應相互開立名義持有人賬戶，用于記載全部名義持有債券的余額。

監(jiān)管方面，銀行間債券市場和交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯(lián)互通，應遵循投資者適當性等央行、證監(jiān)會監(jiān)管規(guī)定。央行、證監(jiān)會將加強監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)，共同對通過互聯(lián)互通開展的債券發(fā)行、登記、交易、托管、清算、結算等行為實施監(jiān)督管理。

值得一提的是，兩大債市互聯(lián)互通實現(xiàn)的同時，國家開發(fā)銀行和政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、在華外資銀行以及境內(nèi)上市的其他銀行，可以選擇通過互聯(lián)互通機制或者以直接開戶的方式參與交易所債券市場現(xiàn)券協(xié)議交易。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，兩大債市的互聯(lián)互通是呼吁了許久，也是目前我國對外開放背景下必須要做的一件事情。我國買債主體是銀行保險等機構，銀行此前進入了交易所債券市場，但基本是現(xiàn)券的撮合交易，相當于要公開喊價，這對于銀行機構大的資金交易非常不便。而這次提出，銀行可通過互聯(lián)互通機制或者以直接開戶的方式參與交易所債券市場現(xiàn)券協(xié)議交易，把銀行機構這種大的資金需求考慮進來了，有助于銀行在交易所市場交易的順暢。

“由于歷史原因，銀行間和交易所的基礎設施之間一直存在著市場分割的問題，其阻礙了貨幣政策傳導和宏觀調(diào)控有效實施，限制了債券的流動性、增加了債券發(fā)行人的綜合融資成本。”光大證券首席固定收益分析師張旭表示。

在張旭看來，打破市場分割、實施互聯(lián)互通的意義在于，一方面，對于債券市場的基礎設施而言，可以推動構建以客戶為中心、適度競爭的債券市場基礎設施服務體系，更好地服務實體經(jīng)濟。另一方面，對專業(yè)機構投資者而言，降低了其開戶、交易、清算、結算等環(huán)節(jié)的復雜度，促進了資金等要素自由流動，為貨幣政策傳導和宏觀調(diào)控有效實施奠定堅實基礎，境外投資機構亦可以充分享受到上述便利性，這會提高中國債券市場對境外投資機構的吸引力，進一步推動人民幣國際化。

此外，對于發(fā)債企業(yè)而言，互聯(lián)互通有助于形成統(tǒng)一市場和統(tǒng)一價格，適度競爭后將壓降票面利率、托管費率等，推動金融系統(tǒng)向發(fā)債企業(yè)讓利。

匯豐銀行(中國)有限公司副行長兼環(huán)球資本市場聯(lián)席總監(jiān)張勁秋表示：“銀行間債市和交易所債市的互聯(lián)互通是中國債券市場一個非常重要的進展，將有助于進一步提升兩市的流動性，為投資者帶來更大的交易便利。與此同時，兩市互通促進形成統(tǒng)一市場有利于價格發(fā)現(xiàn)，有助于發(fā)行人更好地進行定價，優(yōu)化企業(yè)的融資成本，從而更好地支持實體經(jīng)濟。中國目前已是全球第二大債券市場，今日公布的舉措將有助于進一步改善基礎設施，提升中國債市對境外投資者的吸引力，并且推動中國債市進一步的高質(zhì)量發(fā)展。”

兩大債市融合再進一步

央行表示，債券市場基礎設施實現(xiàn)互聯(lián)互通，有利于切實便利債券跨市場發(fā)行與交易，促進資金等要素自由流動，形成統(tǒng)一市場和統(tǒng)一價格，為貨幣政策順暢傳導和宏觀調(diào)控有效實施奠定堅實基礎，也有利于提升我國債券市場基礎設施服務水平和效率，推動構建以客戶為中心、適度競爭的債券市場基礎設施服務體系，更好地服務實體經(jīng)濟。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，兩大債市融合試點工作由來已久。早在2010年，證監(jiān)會等三部門便印發(fā)《關于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》，明確試點上市商業(yè)銀行可在證券交易所集中競價交易系統(tǒng)進行規(guī)定業(yè)務范圍內(nèi)的債券現(xiàn)券交易。

2019年8月，證監(jiān)會、央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于銀行在證券交易所參與債券交易有關問題的通知》，擴大了參與交易所市場現(xiàn)券交易的銀行范圍，由原來的上市銀行擴展至政策性銀行和國家開發(fā)銀行、國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、在華外資銀行、境內(nèi)上市的其他銀行。

同時，推動債券市場各項規(guī)則逐步統(tǒng)一的各項政策也先后落地。

例如，2018年9月，央行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布2018年第14號公告，明確推動銀行間和交易所債券市場評級業(yè)務資質(zhì)的逐步統(tǒng)一，設立綠色通道實現(xiàn)評級業(yè)務資質(zhì)互認，同時加強對信用評級機構的監(jiān)督管理和信用評級行業(yè)監(jiān)管信息共享。

2018年11月，央行、證監(jiān)會、發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關于進一步加強債券市場執(zhí)法工作的意見》，提出建立統(tǒng)一的債券市場執(zhí)法機制。證監(jiān)會依法對銀行間債券市場、交易所債券市場違法行為開展統(tǒng)一的執(zhí)法工作。

近年來我國債券市場穩(wěn)步發(fā)展，對社會融資結構起到優(yōu)化作用。數(shù)據(jù)顯示，2020年6月份，我國債券市場共發(fā)行各類債券4.2萬億元，其中國債發(fā)行6848.4億元，地方政府債券發(fā)行2866.8億元，金融債券發(fā)行7262.6億元，公司信用類債券發(fā)行1.02萬億元，資產(chǎn)支持證券發(fā)行914億元，同業(yè)存單發(fā)行1.4萬億元。

封面圖片來源：視覺中國