想不到！這輪牛市最強(qiáng)的不是券商、醫(yī)藥、半導(dǎo)體，竟是這一“慘業(yè)”，年初至今悄然翻倍，主力還在強(qiáng)力挖掘……

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

近幾日，A股市場(chǎng)迎來(lái)了讓不少市場(chǎng)人士“大呼過癮”的井噴行情．從最近券商開始增長(zhǎng)的開戶數(shù)據(jù)來(lái)看，前期“踏空”的部分投資者開始爭(zhēng)先恐后地跑步進(jìn)場(chǎng)。

在行情到來(lái)的時(shí)候，投資者都想騎上一匹跑的最快的“馬”體驗(yàn)一把“牛市得意馬蹄急”的快感。

然而讓人萬(wàn)萬(wàn)想不到的是，今年以來(lái)A股這個(gè)“賽馬場(chǎng)”中目前跑得最快的那匹“馬”，既不是受益疫情需求的醫(yī)藥，也不是站在風(fēng)口的半導(dǎo)體，更不是最近才開始大漲的券商股，竟然是這個(gè)公認(rèn)受疫情影響的“慘業(yè)”。

提到這個(gè)“慘業(yè)”，再聯(lián)想到今年疫情的大背景，一般的投資者可能會(huì)直接選擇放棄，不過市場(chǎng)的主力資金卻有絲毫不松手的意思，至今還在持續(xù)對(duì)該主題進(jìn)行挖掘……

旅游行業(yè)靠“免稅”實(shí)現(xiàn)逆襲

今年以來(lái)，由于新冠疫情在全球蔓延，休閑旅游行業(yè)跌入歷史谷底，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者平日在和朋友交流的時(shí)候時(shí)不時(shí)會(huì)聽到類似于“***做旅游的，今年基本處于失業(yè)狀態(tài)了”“我原來(lái)今年出國(guó)旅游的計(jì)劃又取消了，不知什么時(shí)候才能出國(guó)”的聲音。

雖然今年以來(lái)旅游業(yè)和影視、影院等行業(yè)一樣堪稱“慘業(yè)”，不過到A股市場(chǎng)看，卻完全是另一番景象。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，在102個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，旅游綜合行業(yè)竟然以97.3%的漲幅 高居所有行業(yè)首位，把今年以來(lái)的幾大熱門行業(yè)如醫(yī)藥、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)等都甩在了身后，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏最近飆升的券商行業(yè)。

值得一提的是，與最近幾天醫(yī)藥與券商之間的“蹺蹺板”現(xiàn)象相比，前期已經(jīng)漲幅巨大的旅游業(yè)今天居然還和正在風(fēng)口上的券商行業(yè)飚起了“漲停”，可見主力“意志”之堅(jiān)定。截至今日收盤，證券行業(yè)、旅游綜合行業(yè)分別上漲9.72%、9.54%。

另?yè)?jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，今年以來(lái)主力資金凈流入排名第一的則是旅游行業(yè)所在的休閑服務(wù)行業(yè)，而電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等行業(yè)都處于主力資金大幅凈流出的狀態(tài)。其中，今年4月、5月，休閑服務(wù)還是主力資金唯一凈流入的大行業(yè)。

旅游綜合指數(shù)（代碼801214）成分股

其實(shí)，主力資金今年來(lái)對(duì)旅游行業(yè)持續(xù)追捧是“醉翁之意不在酒”。以旅游綜合（代碼801214）指數(shù)為例，在該指數(shù)的12只成分股中，今年以來(lái)真正有表現(xiàn)是中國(guó)中免、凱撒旅游、眾信旅游3只個(gè)股，其他的個(gè)股大多跑輸大盤。

而造成行業(yè)內(nèi)部分化如此巨大的原因是，中國(guó)中免、凱撒旅游、眾信旅游都是免稅概念股，而其他個(gè)股依然還是單純的旅游概念。 

免稅行業(yè)獲重磅政策加持

此前，關(guān)于王府井獲得免稅牌照的傳聞在市場(chǎng)上傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。而僅是這一則傳聞就可以讓股價(jià)蟄伏許久的王府井在沒有利好公告的背景下，實(shí)現(xiàn)股價(jià)快速翻番，可見近期市場(chǎng)對(duì)免稅主題的熱衷。

今日在免稅行業(yè)龍頭中國(guó)中免強(qiáng)勢(shì)漲停的帶動(dòng)下，免稅板塊的眾多概念股更是迎來(lái)了漲停潮。

免稅作為一個(gè)政策性行業(yè)，其發(fā)展離不開政策的加持。

6月29日晚，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于海南離島旅客免稅購(gòu)物政策的公告》（以下簡(jiǎn)稱《公告》），明確海南離島免稅政策細(xì)節(jié)并將自2020年7月1日起正式實(shí)施。

而這一政策也被機(jī)構(gòu)解讀為行業(yè)的一大利好，據(jù)東吳證券社服團(tuán)隊(duì)分析，相比此前政策，本次新發(fā)布的《公告》主要政策調(diào)整包括：（1）免稅購(gòu)物額度從每年每人3萬(wàn)元提高至10萬(wàn)元；（2）離島免稅商品品種由38種增至45種，新增電子消費(fèi)產(chǎn)品、酒類（不包括白酒）等；（3）取消單件商品8000元免稅限額規(guī)定；（4）以額度管理為主，大幅減少單次購(gòu)買數(shù)量限制的商品種類；（5）鼓勵(lì)適度競(jìng)爭(zhēng)，具有免稅品經(jīng)銷資格的經(jīng)營(yíng)主體均可參與海南離島免稅經(jīng)營(yíng)；（6）加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，明確參與倒賣、走私的個(gè)人、企業(yè)、離島免稅店將承擔(dān)法律責(zé)任。

而之前在行郵稅和單次購(gòu)物件數(shù)限制背景下免稅購(gòu)物客單價(jià)處在較低水平，今年一季度免稅行業(yè)客單價(jià)僅4600元，免稅額度仍未得到充分使用。東吳證券社服團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次細(xì)則取消行郵稅額度限制后，再疊加額度和件數(shù)的大幅放開將有效打開增量空間，有望大幅拉動(dòng)客單價(jià)的提升，使10萬(wàn)元免稅額度得到充分的使用。

此前落地的《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》中也提出“放寬離島免稅購(gòu)物額度至每年每人10萬(wàn)元，擴(kuò)大免稅商品種類”。

綜合這些因素，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新政策將充分釋放離島免稅增量空間，在免稅業(yè)內(nèi)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)中免，和具備免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的行業(yè)新晉者如格力地產(chǎn)、王府井等有望享受行業(yè)增量發(fā)展空間。

回顧免稅行業(yè)的發(fā)展史，自2011年4月我國(guó)開始試行離島旅客免稅購(gòu)物政策。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，累計(jì)購(gòu)物1631萬(wàn)人次，免稅銷售額538億元。

近期，某國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)龍頭企業(yè)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，對(duì)未來(lái)免稅行業(yè)的發(fā)展格局做了展望，該企業(yè)表示：首先這個(gè)行業(yè)（免稅行業(yè)）有足夠的發(fā)展空間，面對(duì)的主要消費(fèi)客群是中國(guó)消費(fèi)者，在國(guó)家積極引導(dǎo)和促進(jìn)海外消費(fèi)回流背景下，免稅政策也是重點(diǎn)出臺(tái)，這是對(duì)消費(fèi)回流的很大促進(jìn)。新的免稅政策出臺(tái)，應(yīng)該能夠很好地滿足擴(kuò)大內(nèi)需、平衡海外奢侈品購(gòu)物增長(zhǎng)帶來(lái)的旅游服務(wù)貿(mào)易逆差。由于免稅市場(chǎng)足夠大，而且隨著政策越來(lái)越好，會(huì)讓離島免稅業(yè)務(wù)規(guī)模更大，這也會(huì)帶來(lái)越來(lái)越多的增量市場(chǎng)。

此外，在調(diào)研中，企業(yè)和機(jī)構(gòu)還多次提到了國(guó)人市內(nèi)免稅店政策，如果未來(lái)相關(guān)政策放開也將對(duì)免稅行業(yè)構(gòu)成催化。

國(guó)泰君安零售團(tuán)隊(duì)今日指出，市內(nèi)免稅市場(chǎng)蛋糕巨大，隨著政策放開，逐漸從拼牌照過渡到拼運(yùn)營(yíng)階段。若政策放開，市內(nèi)免稅+離島免稅到2023年估算有望達(dá)到859億元，利潤(rùn)172億元的規(guī)模。

海通證券社服團(tuán)隊(duì)也看好我國(guó)市內(nèi)免稅發(fā)展?jié)摿Γ孩傧M(fèi)場(chǎng)景：相比韓國(guó)市內(nèi)免稅占比達(dá)81%，我國(guó)市內(nèi)免稅份額不足25%，空間廣闊。②政策：針對(duì)國(guó)人的離境市內(nèi)免稅政策有望于年內(nèi)落地，增量可期。

盤點(diǎn)A股免稅概念主要相關(guān)公司

中國(guó)中免（原中國(guó)國(guó)旅）：國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)龍頭，2019年公司剝離了旅行社業(yè)務(wù)，聚焦免稅行業(yè)。今年公司收購(gòu)了海免公司，進(jìn)一步擴(kuò)大了免稅業(yè)務(wù)的版圖。今年6月29日起，公司名稱由中國(guó)國(guó)旅變更為中國(guó)中免。

格力地產(chǎn)：擬收購(gòu)珠海免稅100%股權(quán)。珠免擁有近30年的免稅經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)并和海航達(dá)成戰(zhàn)略合作，有足夠的經(jīng)驗(yàn)和資源參與海南離島免稅市場(chǎng)。

王府井：公司于6月10日發(fā)布公告披露已取得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，也符合離島免稅市場(chǎng)參與資格。

凱撒旅業(yè)：去年以來(lái)，公司先后參股中出服天津、江蘇、北京市內(nèi)免稅店，涉水免稅，今年通過總部遷址三亞，上市公司及其控股免稅平臺(tái)層面強(qiáng)化與三亞市政府等的合作，強(qiáng)化其海南旅游布局。

另?yè)?jù)觀察，最近開始逐漸被市場(chǎng)挖掘的免稅概念股還有百聯(lián)股份、首商股份、綠地控股、豫園股份、廣百股份、平潭發(fā)展、深物業(yè)A、海汽集團(tuán)等。

首商股份：與王府井同屬首旅集團(tuán)旗下。

平潭發(fā)展：今年兩會(huì)期間,全國(guó)政協(xié)委員吳志明建議，賦予福建平潭綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)離島旅客實(shí)施免稅購(gòu)物政策。

深物業(yè)A：近期深圳免稅集團(tuán)總裁一行曾到深物業(yè)集團(tuán)考察交流。

不過需要注意的是，上述公司是否涉足免稅行業(yè)目前大多還未坐實(shí)。