復(fù)蘇牛來(lái)臨！兩市成交破1.5萬(wàn)億，增量資金跑步入場(chǎng) 知名私募：當(dāng)下要做的只有這兩件事

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

A股三大指數(shù)今日延續(xù)向上猛攻態(tài)勢(shì)，其中滬指收復(fù)3200點(diǎn)與3300點(diǎn)兩道整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2018年3月以來(lái)新高。市場(chǎng)成交量繼續(xù)放大，兩市合計(jì)成交達(dá)到1.56萬(wàn)億，創(chuàng)5年以來(lái)新高。銀行、保險(xiǎn)、券商等金融板塊掀漲停潮。從市場(chǎng)資金來(lái)看，增量資金跑步入場(chǎng)，尤其是券商等金融板塊成為帶動(dòng)行情上漲的主力軍，而牛市預(yù)期是刺激券商板塊上漲的主要?jiǎng)恿?。從市?chǎng)風(fēng)格來(lái)看，目前市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)格出現(xiàn)成長(zhǎng)向價(jià)值藍(lán)籌的切換，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，順周期板塊業(yè)績(jī)改善預(yù)期或提升。

兩市成交1.5萬(wàn)億！牛市氛圍濃，增量資金跑步入場(chǎng)

A股三大指數(shù)今日延續(xù)向上猛攻態(tài)勢(shì)，其中滬指收復(fù)3200點(diǎn)與3300點(diǎn)兩道整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2018年3月以來(lái)新高。市場(chǎng)成交量繼續(xù)放大，兩市合計(jì)成交達(dá)到1.56萬(wàn)億，創(chuàng)5年以來(lái)新高，A股成交量迅速擴(kuò)大并連續(xù)兩日突破萬(wàn)億規(guī)模。銀行、保險(xiǎn)、券商等金融板塊掀漲停潮。

從市場(chǎng)資金來(lái)看，增量資金跑步入場(chǎng)跡象明顯，尤其是券商等金融板塊成為帶動(dòng)行情上漲的主力軍，不少券商龍頭在短期內(nèi)股價(jià)都已經(jīng)跑出了翻倍的行情，而牛市預(yù)期是刺激券商板塊上漲的主要?jiǎng)恿?。此外在轉(zhuǎn)融通政策以及券商板塊估值較低等利好的刺激下，券商板塊迎來(lái)較強(qiáng)上漲。目前市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)格出現(xiàn)成長(zhǎng)向價(jià)值藍(lán)籌的切換，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，順周期板塊業(yè)績(jī)改善預(yù)期或提升。

根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，在上周，也就是在6月29至7月3日期間，合計(jì)418只私募產(chǎn)品完成備案登記，其中證券類(lèi)私募基金297只，在新增備案產(chǎn)品中占比71.05%。牛市氛圍正濃，百億私募也是積極布局，上周包括盤(pán)京投資、九坤投資、寧波幻方量化、明汯投資、景林資產(chǎn)、歌斐資產(chǎn)、銀葉投資等在內(nèi)的百億私募均至少備案2只及以上數(shù)量的私募產(chǎn)品。

值得注意的是，前期不斷暴雷的信托資金開(kāi)始入市，從房地產(chǎn)項(xiàng)目到股市的轉(zhuǎn)移尤其值得注意。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周合計(jì)私募發(fā)行信托計(jì)劃產(chǎn)品22只，其中高毅資產(chǎn)數(shù)量領(lǐng)先，此外還有灃京資本、勤遠(yuǎn)投資、務(wù)圣投資、相聚資本旗下亦有信托產(chǎn)品完成備案，其中相聚資本更是連續(xù)兩周均有信托產(chǎn)品進(jìn)行備案登記。

對(duì)此磐耀資產(chǎn)樂(lè)觀地表示，盡管很多人認(rèn)為，本輪行情沒(méi)有持續(xù)力，主要集中在資金面這塊——2014年的那波牛市行情是由于極度寬松加配資杠桿導(dǎo)致的杠桿牛——認(rèn)為目前的市場(chǎng)狀態(tài)還差的遠(yuǎn)，但五年過(guò)去了，五年中我們從去杠桿、穩(wěn)杠桿到加杠桿，再疊加這五年中我們又超發(fā)了不少貨幣，所以我們要以動(dòng)態(tài)的角度去看問(wèn)題，不要低估了當(dāng)下資金量的實(shí)力。更何況，前面說(shuō)的幾大類(lèi)資產(chǎn)大搬家正當(dāng)時(shí)，只需分出一小部分進(jìn)股市，足夠A股吃到撐。總之一句話(huà)，A股不缺錢(qián)，缺的是信心。信心來(lái)了，千軍萬(wàn)馬來(lái)相見(jiàn)。

低估值板塊崛起，是反彈還是反轉(zhuǎn)？

星石投資首席研究官方磊告訴記者，近期市場(chǎng)大幅上漲，主要和以下三方面的因素有關(guān)：第一、近期市場(chǎng)情緒顯著改善。第二、增量資金持續(xù)匯入。第三、經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)，對(duì)于市場(chǎng)行情具有一定的提振作用。

“展望未來(lái)我們認(rèn)為：短期來(lái)看，全球流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)貨幣政策環(huán)境依舊會(huì)維持在相對(duì)寬松的狀態(tài)，能夠?qū)κ袌?chǎng)行情形成一定的支撐。”方磊表示。

方磊繼續(xù)告訴記者，當(dāng)前主要是估值修復(fù)的行情，這一階段部分漲幅過(guò)大的行業(yè)對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)可能存在一定的透支，性?xún)r(jià)比有所下降。比如金融地產(chǎn)領(lǐng)域的部分子行業(yè)，經(jīng)過(guò)前期的大幅上漲，從行業(yè)層面來(lái)看，性?xún)r(jià)比已經(jīng)有所下降；但是，部分具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、成本較低、具有較強(qiáng)擴(kuò)張性的公司仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加低利率的宏觀環(huán)境下，科技、消費(fèi)、周期各個(gè)類(lèi)別的投資機(jī)會(huì)將多點(diǎn)開(kāi)花。

上海重陽(yáng)投資認(rèn)為，過(guò)去的半年，由于疫情的突然沖擊，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)還是中美關(guān)系，人們的預(yù)期都已經(jīng)十分低迷。然而絕望之時(shí)往往也是希望孕育之時(shí)，放眼未來(lái)，方能盡覽“千帆”。股市是希望的折射，隨著“一內(nèi)一外”兩個(gè)變量的預(yù)期反轉(zhuǎn)，我們判斷未來(lái)一段時(shí)間中國(guó)股市的機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)，甚至有超預(yù)期的空間，特別是基于經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)的相關(guān)標(biāo)的將迎來(lái)進(jìn)一步機(jī)會(huì)。

“對(duì)于后市看法我們相對(duì)樂(lè)觀。”富榮基金權(quán)益投資部總監(jiān)鄧宇翔告訴記者，“首先是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推進(jìn)、修改上證指數(shù)編制方法等舉措推動(dòng)資本市場(chǎng)地位不斷提升；其次市場(chǎng)流動(dòng)性整體處寬松環(huán)境，公募、外資等資金在不斷入場(chǎng)；第三是在基本面上，隨著海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)基本面整體仍有邊際往上動(dòng)力。結(jié)構(gòu)上短期增量資金推動(dòng)傳統(tǒng)板塊估值修復(fù)，前期主線(xiàn)的科技、消費(fèi)我們?nèi)岳^續(xù)看好，其在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及產(chǎn)業(yè)景氣度上仍相對(duì)占優(yōu)，但行業(yè)內(nèi)部需注意股價(jià)高低位切換，以業(yè)績(jī)?yōu)橹骶€(xiàn)關(guān)注二季報(bào)超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)公司。”

知名私募：新一輪復(fù)蘇牛已經(jīng)來(lái)臨，當(dāng)下要做的只有兩件事

實(shí)際上近期券商板塊的集體大漲，使得不少人都認(rèn)為新一輪牛市來(lái)臨，對(duì)此私募機(jī)構(gòu)是怎么看待的呢？軒鐸資管總經(jīng)理肖默告訴記者：“上周就說(shuō)過(guò)低估值金融要開(kāi)始爆發(fā)，但是也沒(méi)想到爆發(fā)的這么兇狠，說(shuō)明后期行情比預(yù)期還要兇猛。建議投資者積極參與，現(xiàn)在市場(chǎng)容錯(cuò)率比較高，即使錯(cuò)了，還可以馬上出來(lái)。金融股漲可以選參股金融的低估值股票。”

磐耀資產(chǎn)認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性牛市帶來(lái)了行業(yè)和行業(yè)內(nèi)部的極度分化，確定性板塊明顯的高估值和周期板塊的低估值形成了鮮明的對(duì)比。這背后是由全球經(jīng)濟(jì)放緩，資金追逐確定性所導(dǎo)致的。新冠疫情進(jìn)一步強(qiáng)化了兩個(gè)極端風(fēng)格的演繹。而正是由于這些不受待見(jiàn)的確定性沒(méi)那么高的板塊拉低了A股整體的估值。所以說(shuō)A股整體低估向下空間有限，正是基于這些底部的權(quán)重在遍歷多年利空打壓下，處于歷史低估極值下，跌無(wú)可跌。隨著大放水、大類(lèi)資產(chǎn)重置導(dǎo)致的資產(chǎn)荒，以及疫情后順周期行業(yè)的邊際不斷改善，低估值周期配置價(jià)值再次顯現(xiàn)。磐耀資產(chǎn)明確指出，新一輪復(fù)蘇牛已經(jīng)來(lái)臨，當(dāng)下我們要做的只有兩件事，加倉(cāng)低位周期股，耐心守候。

榕樹(shù)投資研究總監(jiān)杜志君告訴記者，A股指數(shù)從7月開(kāi)始進(jìn)入階段性上行，大漲數(shù)日，交易量不斷提升，在賺錢(qián)效應(yīng)的刺激下，資金不斷涌入市場(chǎng)，市場(chǎng)極度活躍。今天上證指數(shù)上漲5.71%，兩市交易量15600億元，連續(xù)第三日超過(guò)一萬(wàn)億元，市場(chǎng)人氣十分活躍。本次上漲主要是A股的低估值板塊估值修復(fù)，本質(zhì)在于“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”的下行，“銀行理財(cái)預(yù)期收益率”降低強(qiáng)化了“資金追逐資產(chǎn)”的現(xiàn)象。另外公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，給市場(chǎng)有更多信心。當(dāng)前市場(chǎng)行情仍以大市值龍頭為主。

弘尚資產(chǎn)認(rèn)為，資金不斷流入市場(chǎng)是近期市場(chǎng)上行的決定力量，滬深股通本月的多數(shù)時(shí)間維持凈流入，顯示國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的認(rèn)可。兩融數(shù)字也在不斷提升，場(chǎng)內(nèi)融資余額再上萬(wàn)億元規(guī)模；新基金發(fā)行火熱，基金募集金額已達(dá)到2015年股災(zāi)以來(lái)新高水平；另一方面，今年上半年股票發(fā)行（IPO）總量也已接近去年全年水平。國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和居民的資產(chǎn)再配置是未來(lái)幾年A股市場(chǎng)最大的利好，非標(biāo)的沒(méi)落、理財(cái)產(chǎn)品的非保本凈值化、房地產(chǎn)的風(fēng)光不再，這些都是引導(dǎo)資金不斷流入證券類(lèi)產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng)力。國(guó)內(nèi)目前機(jī)構(gòu)和居民對(duì)股票市場(chǎng)的配置不斷增加，配合以中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和成長(zhǎng)，大概率將把A股市場(chǎng)帶到一個(gè)前所未有的增長(zhǎng)空間。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)