這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要小心——道達(dá)對(duì)話牛博士

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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

本周的市場(chǎng)行情，確實(shí)是有點(diǎn)狀況了。其實(shí)，本周前四個(gè)交易日的表現(xiàn)，基本在預(yù)料之內(nèi)，都在一個(gè)比較小的區(qū)間內(nèi)震蕩。然而，周五的突然大跌，讓很多人措手不及。周五，滬指大跌54.15點(diǎn)，以2813.77點(diǎn)報(bào)收，跌幅達(dá)1.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.52%。

從走勢(shì)上看，各類指數(shù)形態(tài)均已走壞。接下來(lái)一個(gè)階段，達(dá)哥覺(jué)得有一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)必須要提防、要小心。

牛博士：達(dá)哥，你好。對(duì)周五的大跌，你怎么看，究竟是什么原因，引發(fā)了行情的突然變化？

道達(dá)：其實(shí)，總體來(lái)說(shuō)，本周市場(chǎng)運(yùn)行是比較正常的。由于重要會(huì)議召開(kāi)，主力機(jī)構(gòu)減少操作，這是很容易預(yù)料到的事情。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，主要的方向其實(shí)也沒(méi)變，由于外部因素比較復(fù)雜，大科技股繼續(xù)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

另一方面，消費(fèi)類白馬股也依然是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的主要對(duì)象，周五之前，很多個(gè)股創(chuàng)出歷史新高，這就是最好的證明。

主力機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，其實(shí)也反映出一個(gè)信號(hào)，就是在不確定性因素較多的情況下，還是只有這些業(yè)績(jī)確定性高、行業(yè)成長(zhǎng)前景確定性高的領(lǐng)域，才是最安全的地方。

不過(guò)，周五大盤(pán)突然急轉(zhuǎn)直下，滬指的中短期均線都被跌破，其中一個(gè)很重要的原因，是港股市場(chǎng)遭遇了較大幅度的下跌。當(dāng)天，恒生指數(shù)大跌1300多點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.56%。這一跌幅，創(chuàng)下了2015年7月8日以來(lái)的最大單日跌幅。

換句話說(shuō)，幾個(gè)月前，新冠肺炎疫情爆發(fā)最嚴(yán)重的時(shí)候，恒生指數(shù)也沒(méi)跌得這么慘過(guò)。而且跌得最厲害的板塊里，就有地產(chǎn)板塊，這也是港股市場(chǎng)最重要的板塊之一。

港股為什么突然大跌，原因這里就不分析了。至于對(duì)A股造成的影響，客觀上說(shuō)確實(shí)起到了拖累的效果。不過(guò)我個(gè)人認(rèn)為，這應(yīng)該是一個(gè)短期情緒的宣泄，港股下跌對(duì)A股市場(chǎng)不會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的沖擊。

從資金層面看，周五北向資金雖然有所流出，但金額也不算太大。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，滬股通凈流出27.38億元，深股通其實(shí)還凈流入4.74億元。

所以，我認(rèn)為短期消化一下情緒之后，A股不太可能出現(xiàn)連續(xù)大跌的情況。

牛博士：但是，不管怎么說(shuō)，指數(shù)形態(tài)一旦走壞，市場(chǎng)可能也難以迅速展開(kāi)反攻吧？

道達(dá)：理論上是這樣，但并非絕不可能。比如2月28日，滬指單日大跌3.71%，但次日就反彈了3.15%。去年12月23日，滬指單日下跌1.4%，次日也迅速展開(kāi)了反彈。

所以，對(duì)于指數(shù)，我個(gè)人其實(shí)還并不是最擔(dān)心的。相對(duì)而言，我更擔(dān)心的是，一些個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)處于一個(gè)釋放的過(guò)程之中。

其中，一個(gè)很重要的風(fēng)險(xiǎn)，就是重要股東減持的風(fēng)險(xiǎn)。上周五晚間，超過(guò)20家公司公布了減持公告。有些是限售股解禁，有些是解禁后大股東減持結(jié)果的公告。

有些公司的減持公告，可以用重量級(jí)來(lái)形容。比如?？低曋匾蓶|龔虹嘉預(yù)披露擬減持2%的股份，也就是不超過(guò)1.87億股，按照周五的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，這是50多億元的套現(xiàn)。

另外還有一家公司，已經(jīng)是1元多股價(jià)的新潮能源突然披露，公司的股東，在沒(méi)有進(jìn)行減持預(yù)披露的情況下違規(guī)減持。這也說(shuō)明，有些公司，他們的重要股東已經(jīng)很不看好公司前景了，寧愿違規(guī)也要減持。

牛博士：為什么達(dá)哥突然提到減持的風(fēng)險(xiǎn)了？似乎之前并不怎么在意這個(gè)問(wèn)題啊。

道達(dá)：確實(shí)，我本身對(duì)大股東的減持行為，是沒(méi)有什么偏見(jiàn)的，這是很正常的商業(yè)行為。

尤其是一些發(fā)起人股東的減持，他們?cè)谄髽I(yè)上市前的投資，既有創(chuàng)投的性質(zhì)，也是一種風(fēng)險(xiǎn)投資。上市后的減持，可能只是他們投資成功的一部分，但可能還有其他一些項(xiàng)目，根本就上不了市。

他們的投資，本身也有很大風(fēng)險(xiǎn)。所以，限售股解禁了，要減持套現(xiàn)，這種行為本身是可以理解的。

但是，不管是什么原因，要減持還是要遵守規(guī)則，在規(guī)則范圍內(nèi)就沒(méi)問(wèn)題。如果違規(guī)減持，那就確實(shí)說(shuō)不過(guò)去了，比如新潮能源上述股東“不宣而減”的現(xiàn)象就是很不應(yīng)該的。

這其實(shí)也說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，重要股東不惜代價(jià)的減持、大規(guī)模的減持，證明最了解上市公司的這些“內(nèi)部人士”，他們可能已經(jīng)非常不看好這些公司了。因此，普通投資者，對(duì)這些公司要更加小心。

另外，從時(shí)間窗口來(lái)看，現(xiàn)在處于定期報(bào)告披露的空窗期，年報(bào)、一季報(bào)都已披露完畢，中報(bào)披露時(shí)間還要等很久。所以，接下來(lái)一段時(shí)間，上市公司的減持可能會(huì)比較多。

如果是在行情好的上升趨勢(shì)中，重要股東的減持行為對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響還不會(huì)太大；如果行情趨勢(shì)不太好的話，減持股份的殺傷力還是不容忽視。

牛博士：那么接下來(lái)，你對(duì)大盤(pán)的走勢(shì)怎么看？

道達(dá)：前面已經(jīng)說(shuō)了，周五的大跌，主要是受港股市場(chǎng)大跌的拖累，這是一種非常行情的表現(xiàn)，暫時(shí)看作是短期行為。另外，目前處于較為特殊的時(shí)期，主力機(jī)構(gòu)本身也有維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的需求。

所以，我認(rèn)為隨著情緒逐漸修復(fù)，市場(chǎng)是有望重新回到原有軌跡運(yùn)行的。只不過(guò)，操作上我認(rèn)為先還是觀望一下比較好，看清形勢(shì)之后再做新的打算。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2020年5月24日

今日倉(cāng)位：五成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：五成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買(mǎi)賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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