金科文化去年巨虧28億 吃到商譽減值苦頭尚不罷休

每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)編輯 董興生    

曾因收購《會說話的湯姆貓》這一知名IP背后公司的金科文化（300459，SZ；收盤價2.39元），吃到了商譽減值的苦頭。

5月15日，金科文化舉辦了2019年年度網(wǎng)上業(yè)績說明會，公司相關(guān)高管對業(yè)績巨虧、商譽減值、未來業(yè)務(wù)發(fā)展等問題進行了回復(fù)。

根據(jù)此前年報，金科文化2019年凈利潤虧損約27.8億元，此前巨資收購的Outfit7（《會說話的湯姆貓》開發(fā)商）也并未完成業(yè)績承諾。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，Outfit7在2019年的業(yè)績不達標，商譽減值測試金額高達9億元，但這部分商譽減值并未在年報中完全體現(xiàn)。金科文化商譽是否有進一步減值風(fēng)險？是否會影響金科文化未來業(yè)績？對此，記者以投資人身份在業(yè)績會上提問，金科文化總經(jīng)理王健回復(fù)稱，相應(yīng)商譽減值損失已在2019年年報中體現(xiàn)，未來，公司將加強對子公司的經(jīng)營管理，提升各子公司及公司整體經(jīng)營能力與盈利能力。

截至5月18日收盤，金科文化股價報收2.39元，下跌3.63%。

通過并購實現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型

根據(jù)金科文化發(fā)布的2019年年報，公司2019年實現(xiàn)營收18.3億元，比上年減少32.83%，凈利潤虧損約27.8億元，上年同期盈利8.42億元，凈利潤變動幅度為-430.28%，扣非凈利潤虧損28.2億元，上年同期盈利8.16億元，扣非凈利潤變動幅度為-445.19%。

金科文化是一個典型的傳統(tǒng)上市公司通過并購手段轉(zhuǎn)型為游戲文化企業(yè)的案例，成立于2007年的金科文化于2015年上市，原主要從事漂白助劑SPC和TAED的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

不過，隨著3起大手筆收購以及2019年兩次轉(zhuǎn)讓金科日化合計100%股權(quán)，金科文化已經(jīng)實現(xiàn)了徹底轉(zhuǎn)型。

2015年，金科文化以總價29億元收購浙江哲信，2017年以3億元收購每日給力。最值得一提的是對Outfit7的收購，通過并購Outfit7，金科文化成為以“會說話的湯姆貓家族”為核心的全棲IP運營商。這3起收購均伴隨大額業(yè)績對賭。從年報披露的數(shù)據(jù)看，僅浙江哲信完成了業(yè)績承諾。

大手筆并購也曾為金科文化帶來風(fēng)光。2018年年報顯示，金科文化報告期內(nèi)實現(xiàn)營收27.25億元，比上年同期增長95.17%；歸屬于母公司股東凈利潤為8.42億元，比上年同期增長113.76%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述3起并購都是高溢價并購，帶來了大額商譽。根據(jù)2019年年報，截至2019年12月31日，金科文化公司商譽賬面原值為62.6億元，減值準備為26.1億元，賬面價值為36.5億元。商譽出現(xiàn)大額減值損失，其中杭州哲信公司資產(chǎn)組的商譽減值金額和Outfit7公司資產(chǎn)組的商譽減值金額較大，杭州哲信計提23.2億元的商譽減值準備，Outfit7計提2.6億元的商譽減值準備。也正是因為杭州哲信和Outfit7等子公司商譽減值，才造成了金科文化2019年巨虧的局面。

記者還注意到，金科文化已經(jīng)多次收到監(jiān)管問詢函。今年4月30日，年報發(fā)布后，5月1日便收到了年報問詢函，問詢函中提出了包括商譽在內(nèi)的24個問題。金科文化5月11日發(fā)布的公告顯示，公司延期回復(fù)深交所問詢函。

值得注意的是，金科文化2018年年報發(fā)布后，也曾被問詢。在當時的問詢函中，交易所就對公司業(yè)績精準達標提出質(zhì)疑，截至2018年末，公司子公司Outfit7、杭州哲信、每日給力對應(yīng)商譽金額分別達到36.51億元、23.20億元、2.70億元，業(yè)績承諾累計完成率分別為100.59%、109.41%、114.49%，存在業(yè)績精準達標情形。

核心子公司業(yè)績不達標

從業(yè)務(wù)角度來看，金科文化手上的牌不算差。Outfit7手握知名IP，也確定了明確的發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞“會說話的湯姆貓家族”IP，線上推進移動應(yīng)用、動漫影視，線下持續(xù)開拓IP衍生品與授權(quán)業(yè)務(wù)、親子主題樂園等連鎖業(yè)態(tài)。在線下，金科文化還和阿里有戰(zhàn)略合作。

不可否認，高溢價并購埋下了隱患。一位行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對于這類上市公司來說，計提商譽減值可以甩掉包袱，但Outfit7并沒完成業(yè)績承諾，2020年業(yè)績表現(xiàn)很關(guān)鍵。

王健在回復(fù)中透露了Outfit7營收占比，“2019年度，公司來自境外的收入為12億元，Outfit7所占的收入比重約為78%。”

金科文化解釋稱，受宏觀環(huán)境影響，全球線下游樂、玩具市場和嬰童用品消費等市場也受到?jīng)_擊。Outfit7的IP授權(quán)業(yè)務(wù)下游需求下降，業(yè)務(wù)進展緩慢，導(dǎo)致IP授權(quán)業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期，加上核心收入來源之一的中國區(qū)收入增長不及預(yù)期，最終未能完成業(yè)績承諾。

具體而言，2017~2019年，Outfit7扣非凈利潤分別為7841萬歐元、9355.22萬歐元、7428.27萬歐元，合計約為2.5億歐元。截至2019年12月31日，累計完成承諾扣非凈利潤盈利的87.72%。據(jù)測算，商譽減值金額約為9億元。

不可忽視未來的商譽減值風(fēng)險。記者注意到，2019年金科文化對杭州哲信、星寶樂園、昊蒼網(wǎng)絡(luò)等8家公司的商譽全額計提減值準備，但對 Outfit7、每日給力的商譽僅是部分計提減值準備。

監(jiān)管方曾指出，2017年度和2018年度，Outfit7業(yè)績精準達標，2019年度業(yè)績下滑。對于Outfit7來說，未來業(yè)績表現(xiàn)，將直接影響金科文化的發(fā)展。有投資人提問，如果Outfit7的商譽在2020年進行減值，金科文化可能大概率因連續(xù)2年凈利潤為負而被ST，詢問高管Outfit7的經(jīng)營是否出現(xiàn)了問題。

對此，王健回應(yīng)稱，未來，公司將根據(jù)全棲IP運營商戰(zhàn)略，加強對子公司的經(jīng)營管理，穩(wěn)步推進各子公司及各業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同，提升各子公司及公司整體經(jīng)營能力與盈利能力。王健同時透露，今年一季度，金科文化實現(xiàn)營業(yè)收入4.52億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.17億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.58億元，各項經(jīng)營指標符合預(yù)期。

雖然因為并購帶來的商譽減值吃了苦頭，但《每日經(jīng)濟新聞》記者提問未來是否有進一步收購計劃時，王健依然表示，圍繞公司全棲IP生態(tài)運營商的發(fā)展戰(zhàn)略，如有合適的并有助于公司實現(xiàn)戰(zhàn)略目標及與現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生深度協(xié)同的標的，公司不排除對其進行戰(zhàn)略投資，投資方式不局限于收購形式。

圖片來源：攝圖網(wǎng)圖