美國(guó)原油WTI6月合約即將到期，“負(fù)油價(jià)”會(huì)重現(xiàn)嗎？交易所、交易商已采取行動(dòng)......

4月20日，美國(guó)原油期貨歷史首次跌至負(fù)值。美油5月合約收跌171.7%，報(bào)-13.1美元/桶，盤中跌幅一度超300%，最低報(bào)-40.32美元/桶。相信如今許多投資者，對(duì)4月下旬突如其來(lái)的負(fù)油價(jià)依然記憶猶新。盡管國(guó)際油價(jià)后面出現(xiàn)了一定幅度的反彈，但美國(guó)監(jiān)管部門當(dāng)前卻再度敦促各方，需為可能再次出現(xiàn)的負(fù)油價(jià)做好準(zhǔn)備。

6月合約將在周二（5月19日）到期，盡管目前市場(chǎng)對(duì)原油后市普遍感到樂(lè)觀，但需留意的是目前WTI原油期貨7月合約成交量已超過(guò)6月合約，多數(shù)流動(dòng)性提供商近期已提前移倉(cāng)換月成7月合約，投資者仍需警惕在6月合約到期前油價(jià)或再度出現(xiàn)如5月期貨合約到期因活躍性降低而導(dǎo)致油價(jià)崩跌可能。

油價(jià)有所回升

油價(jià)出現(xiàn)負(fù)值的一個(gè)月后，世界各國(guó)政府都在慢慢解除旅行限制，有跡象表明，原油需求正從最低點(diǎn)回升。

目前，油價(jià)出現(xiàn)了一定程度的回升，美國(guó)原油價(jià)格接近每桶30美元。隨著全球原油生產(chǎn)商迅速減產(chǎn)，庫(kù)存壓力正在緩解：美國(guó)政府上周公布的數(shù)據(jù)顯示，原油庫(kù)存下降。

OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師克雷格-埃爾拉姆（Craig Erlam）表示：“隨著原油合約即將到期，原油市場(chǎng)顯然有了不同的感受，全球都在實(shí)施減產(chǎn)，無(wú)論是通過(guò)協(xié)議還是單方面的減產(chǎn)。”“但這是否足以避免另一個(gè)恐慌性拋售時(shí)刻？幾率確實(shí)降低了……自信和自滿之間只有一線之隔，我們只能希望這條線沒(méi)有被越過(guò)，否則下周初它可能很快就會(huì)被打破。

6月未平倉(cāng)合約數(shù)量在減少

為了控制風(fēng)險(xiǎn)，交易所和交易所采取了一系列措施。主辦WTI期貨交易的芝加哥商品交易所（CME）上周將6月份期貨合約的維持保證金提高了20%。這將使一些規(guī)模較小的散戶投資者在合約到期前持有大量未平倉(cāng)頭寸的會(huì)有這較高的成本。自油價(jià)暴跌以來(lái)，包括巨頭TD Ameritrade在內(nèi)的多家券商或期貨經(jīng)紀(jì)上（FCM）已限制客戶購(gòu)買部分原油合約的新倉(cāng)位。周四約為75000手。這一價(jià)格較周三的近13.5萬(wàn)手有所下降。而在4月17日，也就是5月合約到期前兩天，未平倉(cāng)合約約有108600手。

為何出現(xiàn)負(fù)油價(jià)？

金聯(lián)創(chuàng)分析師團(tuán)隊(duì)對(duì)新京報(bào)記者表示，出現(xiàn)負(fù)油價(jià)的原因是庫(kù)容緊張致使油價(jià)陷入資本逼倉(cāng)狂潮。由于目前美國(guó)大部分地區(qū)仍受到新冠肺炎影響而處于封鎖狀態(tài)，唯一潛在的原油買家是煉油廠或航空公司這樣需要實(shí)際交貨的實(shí)體，但在此前數(shù)周終端需求的持續(xù)疲軟狀況后，這些大型實(shí)體企業(yè)的閑置儲(chǔ)存空間處于十分緊缺的狀況中，因此缺乏進(jìn)一步購(gòu)入石油現(xiàn)貨的意向。而在封鎖的背景下，市場(chǎng)石油儲(chǔ)存空間在經(jīng)歷前期數(shù)周的持續(xù)累庫(kù)后也已逐漸接近極限，這就導(dǎo)致目前美國(guó)境內(nèi)部分市場(chǎng)出現(xiàn)了近似于“將原油自產(chǎn)地運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)地區(qū)的運(yùn)輸成本已經(jīng)超過(guò)了石油本身商業(yè)價(jià)值”的特殊情景。因此，在WTI即期5月合約面臨即將于21日收盤后交割，但存在大量未平倉(cāng)持倉(cāng)量的情況下，在4月20日的交易中，該合約徹底陷入了空頭逼倉(cāng)的狂歡行情。

“負(fù)油價(jià)”下，加油站要倒找錢？

肖蘭蘭：這是個(gè)段子，大家千萬(wàn)別當(dāng)真。我國(guó)有成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，所謂地板價(jià)概念。當(dāng)國(guó)際油價(jià)跌破40美元/桶，發(fā)改委基本不會(huì)對(duì)成品油價(jià)格進(jìn)行調(diào)價(jià)了。此前成品油的調(diào)價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了兩次擱淺，上次降價(jià)是在3月中旬，汽油每噸降價(jià)1015元，柴油每噸降了950元，已經(jīng)是歷史上沒(méi)有的幅度。

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