上海開(kāi)園，逆轉(zhuǎn)開(kāi)始？ 迪士尼主題樂(lè)園收入大頭仍在北美

每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

5月11日，上海迪士尼重新開(kāi)放，成為華特迪士尼集團(tuán)全球第一個(gè)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)的主題公園。

受新冠疫情影響，上海迪士尼于2020年1月25日起關(guān)閉，至重新恢復(fù)開(kāi)放已逾100天。就上海迪士尼重新開(kāi)園，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪國(guó)內(nèi)迪士尼產(chǎn)業(yè)鏈多家上市公司，不過(guò)回應(yīng)大多都是此次迪士尼開(kāi)園對(duì)公司業(yè)務(wù)影響不大。

5月5日，華特迪士尼集團(tuán)公布2020財(cái)年第二季度（即2020年一季度）財(cái)報(bào)，當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入180.09億美元，同比增長(zhǎng)20.69%；凈利潤(rùn)4.60億美元，同比下降91.56%。可以看出，迪士尼營(yíng)收仍保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)表現(xiàn)卻相當(dāng)槽糕。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈：影響不大

對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，上海迪士尼開(kāi)園，最關(guān)注的無(wú)疑是迪士尼概念股會(huì)不會(huì)走出一波行情。但就近日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，相關(guān)概念股中僅美邦服飾、嶺南股份波動(dòng)較大。美邦服飾5月11日晚間曾披露拓展日用口罩、電子商務(wù)業(yè)務(wù)，5月12日的漲停與此關(guān)聯(lián)度更高。

5月12日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電海倫鋼琴董秘辦公室，該公司與曾與迪士尼合作推出海倫迪士尼系列鋼琴。其工作人員表示：“公司與迪士尼主要是IP合作，（新冠）疫情發(fā)生后，公司整體業(yè)務(wù)都受到影響，不單單是與迪士尼合作的IP產(chǎn)品。”對(duì)于上海迪士尼重新開(kāi)園是否對(duì)公司IP產(chǎn)品銷售帶來(lái)積極影響，其表示：“目前還沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)。”

同樣與迪士尼有IP合作的上市公司還有安奈兒，公司2019年預(yù)付款較期初增加289.79%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)付迪士尼IP使用費(fèi)、加工廠加工費(fèi)及推廣費(fèi)增加影響所致。對(duì)于上海迪士尼開(kāi)園，其董秘辦工作人員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“開(kāi)園對(duì)我們（安奈兒）影響不大，公司主要使用迪士尼IP，再根據(jù)授權(quán)進(jìn)行生產(chǎn)。”

交通運(yùn)輸方面，交運(yùn)股份曾因迪士尼概念股而受到投資者追捧。對(duì)于迪士尼開(kāi)園，交運(yùn)股份證券事務(wù)代表對(duì)記者表示：“開(kāi)園對(duì)公司應(yīng)該沒(méi)什么（影響），因?yàn)椴皇擒囕v配套的，現(xiàn)在進(jìn)園的要么自駕車，要么地鐵。公司主要從事跨省長(zhǎng)途運(yùn)輸，業(yè)務(wù)與上海迪士尼關(guān)聯(lián)度不高。”

迪士尼：主題樂(lè)園收入最受影響

從迪士尼最近財(cái)報(bào)可以看出，新冠疫情對(duì)當(dāng)期營(yíng)收影響不大，卻造成凈利潤(rùn)跌逾9成。實(shí)際上，迪士尼在疫情發(fā)生后仍能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)，主要源自收購(gòu)。資料顯示，迪士尼于2019年3月20日收購(gòu)了TFCF（21世紀(jì)?？怂梗?，自2019年3月20日起，上市公司開(kāi)始合并TFCF和Hulu的業(yè)績(jī)。

2020財(cái)年第一季度，迪士尼實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208.58億美元。與之相比，迪士尼2020財(cái)年第二季度營(yíng)收僅為180.09億美元，即意味著該季度迪士尼營(yíng)收環(huán)比下滑13.64%。

值得注意的是，迪士尼主題樂(lè)園相關(guān)業(yè)務(wù)收入大頭仍是北美地區(qū)，而該地區(qū)閉園是在3月下旬。也就是說(shuō)，此次疫情對(duì)于迪士尼業(yè)績(jī)的影響，沒(méi)有在最近財(cái)報(bào)中充分表現(xiàn)出來(lái)。

迪士尼主要分為四大業(yè)務(wù)板塊，分別為媒體網(wǎng)絡(luò)、主題樂(lè)園、影視娛樂(lè)、直接面向消費(fèi)者和國(guó)際業(yè)務(wù)。2020財(cái)年第二季度，迪士尼上述業(yè)務(wù)收入分別為72.57億美元、55.43億美元、25.39億美元和41.23億美元。其中，主題樂(lè)園相關(guān)業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重約為30.77%。

除了主題樂(lè)園業(yè)務(wù)外，迪士尼當(dāng)期其余三大業(yè)務(wù)均保持增長(zhǎng)，主題樂(lè)園業(yè)務(wù)較去年同期61.71億美元減少6.28億美元。

分地區(qū)來(lái)看，55.43億美元主題公園收入中，2020財(cái)年第二季度北美地區(qū)（United States and Canada）營(yíng)收45.67億美元，與去年同期46.89億美元營(yíng)收相差無(wú)幾；而當(dāng)期亞太地區(qū)營(yíng)收為4.05億美元，同比下降49.37%；歐洲地區(qū)收入5.23億美元，同比下降17.09%。

可以看出，迪士尼主題樂(lè)園業(yè)務(wù)營(yíng)收下降，主要由亞太地區(qū)營(yíng)收減少所致，這與亞太地區(qū)率先封園密切相關(guān)。受疫情影響，2020年1月25日、1月26日，上海迪士尼樂(lè)園、香港迪士尼樂(lè)園先后暫時(shí)關(guān)閉。而華特迪士尼集團(tuán)分別持有上海迪士尼43%、香港迪士尼47%的股權(quán)。

自2月29日起，東京迪士尼樂(lè)園、東京迪士尼海洋公園也暫時(shí)關(guān)閉；而巴黎迪士尼樂(lè)園則于3月14日當(dāng)晚起關(guān)閉；北美地區(qū)，3月12日，加州迪士尼樂(lè)園宣布關(guān)閉；3月16日，佛羅里達(dá)州迪士尼樂(lè)園關(guān)閉。

從一季度關(guān)閉區(qū)間看，上海、香港迪士尼受影響最大，東京迪士尼其次，而北美、歐洲地區(qū)迪士尼影響較小，僅約半個(gè)月。

迪士尼在財(cái)報(bào)中表示：“在本季度中，COVID-19的最顯著影響是在我們的主題公園部門(mén)，由于停業(yè)，估計(jì)該部分業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收產(chǎn)生了約10億美元的不利影響，對(duì)本季度持續(xù)經(jīng)營(yíng)收入的影響可能高達(dá)14億美元。”

“我們預(yù)計(jì)COVID-19會(huì)對(duì)（2020財(cái)年）第三季度產(chǎn)生更大的影響。”迪士尼補(bǔ)充道。

第三季度虧損是定局

由于其他三項(xiàng)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，迪士尼2020財(cái)年第二季度營(yíng)收仍錄得增長(zhǎng)，但環(huán)比收入已經(jīng)下滑。并且，由于北美、歐洲地區(qū)主題樂(lè)園于3月中旬封閉，其4月份、5月份閉園的影響并沒(méi)有在最近財(cái)報(bào)中反映出來(lái)。

因此，當(dāng)期亞太地區(qū)主題樂(lè)園的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，很大程度上便是迪士尼北美主題樂(lè)園2020財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)的預(yù)演。

目前，上市公司擁有47%香港迪士尼、43%上海迪士尼權(quán)益，亞洲主題公園與巴黎迪士尼樂(lè)園一起統(tǒng)稱為國(guó)際主題公園。截至2020年3月28日，國(guó)際主題樂(lè)園流動(dòng)資產(chǎn)總額5.27億美元，而截至2019年12月28日，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為6.90億美元。

據(jù)報(bào)道，為緩解疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)壓力，迪士尼從4月下旬開(kāi)始停止向10萬(wàn)余員工支付薪水。對(duì)此，中國(guó)主題公園研究院院長(zhǎng)林煥杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，事實(shí)上迪士尼停薪的10萬(wàn)名員工是不上班就沒(méi)有工資的兼職人員。

在財(cái)報(bào)中，迪士尼也表示：“作為響應(yīng)，我們已采取了許多緩解措施。通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)以及在2020年3月發(fā)行優(yōu)先票據(jù)，我們顯著增加了現(xiàn)金余額。此外，我們?cè)?020年4月追加了50億美元的信貸額度。另外，公司解散了12萬(wàn)多員工（他們將繼續(xù)獲得公司提供的醫(yī)療福利）。我們將來(lái)可能會(huì)采取其他緩解措施，例如籌集更多資金。”

上海迪士尼的重新開(kāi)放，或成為華特迪士尼集團(tuán)逆轉(zhuǎn)主題公園業(yè)績(jī)的開(kāi)始。北京時(shí)間5月12日，迪士尼CEO鮑勃-查佩克（Bob Chapek）表示，上海迪士尼樂(lè)園計(jì)劃每周增加5000人的容量，直到達(dá)到當(dāng)?shù)卣?guī)定的30%的容量上限。其表示：“我把這當(dāng)成一個(gè)漸進(jìn)式措施。在如何開(kāi)放的問(wèn)題上，我們將非常保守，我們將非常謹(jǐn)慎，我們將非常有紀(jì)律。然后我們會(huì)逐漸增加容量。”

“2020財(cái)年第三季度的迪士尼業(yè)績(jī)，肯定是虧損的，現(xiàn)在全球業(yè)務(wù)還剩下少量的衍生品銷售和線上影視版權(quán)收入，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能支撐起整體運(yùn)作。”林煥杰這樣表示。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)