這個題材的“春天”來了？炒作激情再現(xiàn)！火爆背后透露三大方向

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來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報(bào)。

在五一勞動節(jié)前的一期欄目中，錢研君分享了關(guān)于建材行業(yè)的相關(guān)投資思考，從白金版的公司池來看，表現(xiàn)總體不俗，三家不同類型的建材公司股價(jià)創(chuàng)出新高，蒙娜麗莎股價(jià)短期漲幅更是超過15%！

此外，近期分享的云計(jì)算和調(diào)味品行業(yè)，也是走出多只牛股，比如中科曙光、浪潮信息，又比如千禾味業(yè)、天味食品。

如果你以為此時(shí)錢研君來回顧近期表現(xiàn)是為了自賣自夸，那你就錯了！其實(shí)在復(fù)盤和關(guān)注近期市場及板塊走勢時(shí)，錢研君發(fā)現(xiàn)，沉寂兩年之久的高送轉(zhuǎn)題材，正在被市場資金強(qiáng)烈關(guān)注，上面提及的中科曙光和天味食品就是例子。

事實(shí)上，除了這些個股外，還有包括卓勝微、奧飛數(shù)據(jù)、兆易創(chuàng)新、泛微網(wǎng)絡(luò)等含權(quán)較高的股票，最近的表現(xiàn)都很強(qiáng)勢。高送轉(zhuǎn)的“春天”似乎來了！

不過，經(jīng)過錢研君仔細(xì)觀察和篩選，最強(qiáng)的高送轉(zhuǎn)股票陣營主要集中在三個板塊，接下來，就進(jìn)入本周欄目的正題！

本期《錢瞻研報(bào)》的白金版，錢研君為大家重點(diǎn)介紹了四家含權(quán)、除權(quán)科技類上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，閱讀白金版的重磅內(nèi)容。

免責(zé)聲明：本文及錢瞻研報(bào)白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

經(jīng)過仔細(xì)梳理，目前高送轉(zhuǎn)板塊表現(xiàn)搶眼的三只個股分別是奧飛數(shù)據(jù)、兆易創(chuàng)新以及中科曙光，而這三只個股分別代表著半導(dǎo)體、服務(wù)器以及信息技術(shù)三個領(lǐng)域。

為何此時(shí)要對這三大領(lǐng)域進(jìn)行關(guān)注，是因?yàn)橐咔樵斐傻臎_擊之下，需要新技術(shù)、科技類產(chǎn)業(yè)來改變疫情的沖擊！

半導(dǎo)體

近期關(guān)于半導(dǎo)體行業(yè)，最大的新聞莫過于半導(dǎo)體制造商中芯國際宣布擬登陸科創(chuàng)板，這無疑提振了整個半導(dǎo)體行業(yè)的估值體系。

近兩年來，關(guān)于半導(dǎo)體行業(yè)，講得最多的就是國產(chǎn)替代。的確，不論半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)如何，國產(chǎn)替代的邏輯，中短期是沒有改變的，國產(chǎn)替代勢在必行之路見下表：

全球半導(dǎo)體呈現(xiàn)一定周期，2000年之前IDM模式主導(dǎo)時(shí)期，周期為4至5年。2000年之后Fabless+Foundry模式主導(dǎo)時(shí)期周期縮減為2至3年。預(yù)計(jì)從2020年開始，全球半導(dǎo)體進(jìn)入下一個周期的向上期。從全球半導(dǎo)體銷售額月度增速看，2020年2月增速已經(jīng)回到正增長，達(dá)到5%。受到疫情影響，可能回暖速度放緩，但趨勢不變。

目前，世界集成電路工藝技術(shù)進(jìn)入新階段，一是創(chuàng)造新需求，在最先進(jìn)的工藝7nm、5nm、3nm有新的產(chǎn)品需求，例如手機(jī)SOC、CPU、高速運(yùn)算ASIC、ADAS等。二是各類產(chǎn)品工藝各向前提升一代，例如28nm向14nm更換，90nm向55nm更換，工藝換成更先進(jìn)的工藝，產(chǎn)品的性能肯定會提升，產(chǎn)品性能提升，又會吸引更多應(yīng)用。

現(xiàn)如今，投資我國半導(dǎo)體公司存在5大邏輯：

第一，中國半導(dǎo)體公司面向的主要是國產(chǎn)化替代驅(qū)動的中國市場，中國市場增速遠(yuǎn)高于全球。

第二，國內(nèi)的科技公司投資人和美股科技股投資人重疊度很低，雖然有滬深股通可以買國內(nèi)半導(dǎo)體公司，但是外資實(shí)際買入的量很小。

第三，科技股最佳投資期是盈利穩(wěn)定之前的階段，而此時(shí)的業(yè)績規(guī)模尚不足以支撐高估值，高估值是推動科技進(jìn)步的必要條件，要降低基于利潤的估值邏輯的權(quán)重。

第四，高估值不一定有泡沫，因?yàn)闊o法預(yù)測半導(dǎo)體未來向外擴(kuò)展的潛力。1969年的芯片還只是用于計(jì)算器，當(dāng)時(shí)不會會想到后來的PC、手機(jī)對芯片的需求。

第五，國內(nèi)的半導(dǎo)體公司正處于上述階段，現(xiàn)在需要重視的是“長期賽道+短期增速”，只要公司的技術(shù)和產(chǎn)品處于上升周期，且增速保持高增長，就可以持續(xù)買入。

服務(wù)器

4月16日，芯片代工龍頭廠商臺積電公布2020年第一季度財(cái)報(bào)，第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3105.97億新臺幣，同比增長42.02%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1169.87億新臺幣，同比增長90.55%。凈利潤創(chuàng)近年來一季度歷史新高，主要受5G及高性能計(jì)算需求推動，高性能計(jì)算部分在總營收的占比為30%，高性能計(jì)算的強(qiáng)勁需求是對云計(jì)算上游景氣度的驗(yàn)證。

此外，Intel和Aspeed分別作為X86架構(gòu)芯片和BMC芯片的龍頭廠商，同時(shí)也是服務(wù)器核心部件的供應(yīng)商，其經(jīng)營數(shù)據(jù)可以作為判斷市場服務(wù)器需求的前瞻指標(biāo)。考慮到Intel經(jīng)營數(shù)據(jù)每季度披露一次，且交貨周期較長，Aspped每月更新營收數(shù)據(jù)且相對Intel更短的交貨周期，采用其經(jīng)營數(shù)據(jù)作為服務(wù)器市場前瞻性指標(biāo)更具優(yōu)勢。

不難看出，自2018年以來，Aspeed營收同比增長率便達(dá)到相對低位水平，2018年12月更是為負(fù)值，增速短期低迷后，2019年7月同比增速重回正向區(qū)間，2019年12月同比增速為69.44%，回到歷史相對高位水平。Aspeed作為服務(wù)器廠商的上游，業(yè)績的提升意味著服務(wù)器廠商庫存儲備的加速。由于Aspeed營收增長相對于服務(wù)器廠商出貨提速具有提前性，其2019年7月之后持續(xù)的積極增長態(tài)勢或意味著服務(wù)器市場2020年上半年的回暖。

國內(nèi)云計(jì)算快速發(fā)展，尤其是疫情期間，中小企業(yè)上云趨勢明顯，云計(jì)算對于云服務(wù)器需求增強(qiáng)，對物理服務(wù)器供應(yīng)鏈依賴也有所加強(qiáng)。互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算廠商也有對服務(wù)器的自研技術(shù)，主要是一些對服務(wù)器需求量比較大，同時(shí)應(yīng)用需求變化較快的互聯(lián)網(wǎng)廠商。

在目前階段，互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算廠商仍需要依靠專業(yè)的服務(wù)器龍頭廠商，專業(yè)的服務(wù)器龍頭廠商的優(yōu)勢在已經(jīng)形成的規(guī)模效應(yīng)，從而體現(xiàn)對供應(yīng)鏈的掌控力，服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)備上游依賴的關(guān)鍵技術(shù)廠商眾多，除了三大件CPU、內(nèi)存和硬盤/SSD，還有大量的陣列卡、光纖卡、BIOS、BMC等技術(shù)廠商，專業(yè)服務(wù)器龍頭廠商的規(guī)模效應(yīng)是上游零部件廠商考慮合作的重要因素之一。

信息技術(shù)

信息技術(shù)，也是這幾年大力扶持的行業(yè)。

新一代信息技術(shù)里，IDC是核心基礎(chǔ)設(shè)施，其現(xiàn)已成為信息科技高效穩(wěn)定運(yùn)行的最核心場地，是大多數(shù)企業(yè)極為重視的基礎(chǔ)保障設(shè)施。

總體來看，國內(nèi)IDC行業(yè)需求未來將保持30%左右的增速。從下游子行業(yè)需求角度分析，云計(jì)算、中大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融行業(yè)需求持續(xù)增加，小型企業(yè)需求放緩；從IDC所處區(qū)域分析，一線城市需求顯著更大。

當(dāng)前電信運(yùn)營商占據(jù)了行業(yè)內(nèi)超過50%的市場份額，但由于第三方IDC公司在資源獲取、定制化服務(wù)、靈活體制、人員激勵等方面的優(yōu)勢，市場份額逐步增加，其中龍頭第三方IDC的市場份額，已經(jīng)由2017年的14.3%增加到了2018年的15.7%。預(yù)計(jì)未來幾年電信運(yùn)營商建設(shè)5G資金緊張將放緩在IDC領(lǐng)域的擴(kuò)張速度，第三方IDC公司將繼續(xù)擴(kuò)大其市場份額。

現(xiàn)今，一線城市由于政策、土地、電力、網(wǎng)絡(luò)等條件的制約，IDC的供給十分有限。北京、上海、深圳均于近兩年出臺明確的數(shù)據(jù)中心PUE限制政策，以及部分建設(shè)總量的控制政策。據(jù)工信部測算，2018年北上廣深等一線城市均存在明顯的供不應(yīng)求，平均缺口率達(dá)到了25%；而中西部地區(qū)存在一定的產(chǎn)能過剩，其中西部最為明顯，供給超出需求達(dá)到15%。

根據(jù)IDC圈的統(tǒng)計(jì)，全球廣義IDC市場整體規(guī)模達(dá)到62531.1億元人民幣，同比增長23.6%，而中國IDC業(yè)務(wù)市場總規(guī)模達(dá)1228億元，同比增長29.8%。隨著信息技術(shù)未來幾年的持續(xù)發(fā)展，據(jù)IDC圈的預(yù)計(jì)，到2021年中國IDC業(yè)務(wù)的市場規(guī)模將達(dá)2769.6億元，增速超過30%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期；

2、互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)發(fā)展不及預(yù)期；

3、小企業(yè)上云速度超出預(yù)期；

4、IDC企業(yè)杠桿率過高；

5、國產(chǎn)化政策支持的變化。

本期錢瞻研報(bào)的參考研報(bào)如下：

信達(dá)證券：云計(jì)算國產(chǎn)化—服務(wù)器的雙重使命，數(shù)字貨幣場景應(yīng)用可期

國信證券：半導(dǎo)體行情來了買什么

招商銀行：IDC：新一代信息技術(shù)的核心基礎(chǔ)設(shè)施

本期《錢瞻研報(bào)》的白金版，錢研君為大家重點(diǎn)介紹了四家含權(quán)、除權(quán)科技類上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，閱讀白金版的重磅內(nèi)容。

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