驚魂！它一天暴跌48%，股民吃“大面”！還要跌近30%？手把手教你不再被“割韭菜”的訣竅！

每經(jīng)記者 吳永久    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

一天暴跌47.68%，太嚇人了，虧錢速度比股票還快，它就是泰晶轉(zhuǎn)債。

昨日（5月6日）晚間，泰晶科技發(fā)布提前贖回“泰晶轉(zhuǎn)債”的公告。根據(jù)5月6日的可轉(zhuǎn)債以及股價(jià)來計(jì)算，如果投資者等待上市公司的贖回，則要虧損73%。如果把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票，則要一下子虧掉63%。

泰晶轉(zhuǎn)債5月6日收盤價(jià)為364.94元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)股價(jià)值，可見該可轉(zhuǎn)債被炒得太高了，小散們被割韭菜是必然的。

吃“大面”！一天暴跌48%

去年底以來，可轉(zhuǎn)債開始火了起來。

從泰晶轉(zhuǎn)債的走勢來看，去年底還在110元左右，今年最高曾達(dá)到420元，漲幅十分巨大。

從泰晶科技的股價(jià)走勢來看，2月25日見到高點(diǎn)37.69元，隨后一路下行至今。而泰晶轉(zhuǎn)債從2月25日之后略有調(diào)整，隨后價(jià)格又大幅走高，可見，它們之間的走勢出現(xiàn)了背離。一般來說，可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)，很大程度上取決于正股的走勢，因此，風(fēng)險(xiǎn)早已潛伏其中。

有分析人士認(rèn)為，一般來說，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債大多希望投資者轉(zhuǎn)換成股票，這樣就不用償還太多的本金和利息。所以，如果可轉(zhuǎn)債價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)值，那么可轉(zhuǎn)債就是相對安全的，如果這個(gè)價(jià)格大幅高于轉(zhuǎn)股價(jià)值，則該可轉(zhuǎn)債泡沫很大的。

這一次，泰晶科技發(fā)布的是提前贖回可轉(zhuǎn)債的公告，其表示，“在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司A股股票連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 130%（含），或本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額不足人民幣3000萬元時(shí)，公司有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。”

公司股票2020年3月30日至2020年5月6日期間，連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于“泰晶轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（17.90元）的130%（即 23.27元/股），已觸發(fā)“泰晶轉(zhuǎn)債”的贖回條款。

面對這種情況，一般來說，投資者會選擇最有利于自己的方式。通常來說，投資者會選擇轉(zhuǎn)換成股票。

而在泰晶轉(zhuǎn)債這個(gè)事情上，如果投資者在尾盤成功拋售的話，那么則是最有利的方式。

1、等待上市公司的贖回，贖回價(jià)格是100元債價(jià)+0.4元的年利息，這樣相比6日收盤價(jià)（364.94元）要虧損73%。

2、把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票。根據(jù)轉(zhuǎn)股價(jià)17.9元計(jì)算，轉(zhuǎn)債票面價(jià)格（100元）/轉(zhuǎn)股價(jià)格（17.9元）=轉(zhuǎn)股后股票數(shù)量（5.59股），再用股票數(shù)量（5.59股）*當(dāng)前股價(jià)（24.12元/股）=134元。也就是說，投資者將轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成對應(yīng)的股票，價(jià)格卻只有134.75元，一下子虧掉63%。

以今日泰晶科技的收盤價(jià)24.88元計(jì)算，其轉(zhuǎn)股價(jià)值是139.08元，相較收盤價(jià)190.92元還有27%的跌幅。

3、在市場上直接賣掉可轉(zhuǎn)債。在上市公司強(qiáng)制贖回的注定結(jié)局面前，是沒人愿意高價(jià)接盤的，比如今天早盤泰晶轉(zhuǎn)債開盤不到1分鐘就下跌30%，并被臨時(shí)停牌，到14:57恢復(fù)交易后，跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，收盤時(shí)為190.92元，此時(shí)可以賣出，但虧損幅度同樣高達(dá)47%。

業(yè)內(nèi)：一些可轉(zhuǎn)債被過度炒作

除了上述可轉(zhuǎn)債價(jià)格較高之外，還發(fā)現(xiàn)，泰晶轉(zhuǎn)債的份額實(shí)際是不大的。

經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，泰晶科技于2017年12月15日公開發(fā)行了215萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額2.15億元。

在今年1月2日，公司公告，截至2019年12月31日，尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額為64,387,000元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的 29.9474%。

可見，當(dāng)時(shí)可轉(zhuǎn)債的規(guī)模已不大了，利于游資炒作。

之前就有專業(yè)人士提示風(fēng)險(xiǎn)，部分可轉(zhuǎn)債被爆炒的主要原因是游資的過度炒作，游資開始利用轉(zhuǎn)債日內(nèi)T+0的交易制度，對一些低評級的小盤轉(zhuǎn)債進(jìn)行炒作。投資者對此應(yīng)保持警惕，一方面可轉(zhuǎn)債存在強(qiáng)制贖回風(fēng)險(xiǎn)，一旦贖回，部分以高溢價(jià)買入的投資者將面臨較大損失；另一方面，炒作退潮后將回歸基本面，屆時(shí)相關(guān)被爆炒的可轉(zhuǎn)債將大跌。

這種強(qiáng)制贖回而發(fā)生大跌的事，之前出現(xiàn)在再升轉(zhuǎn)債上。3月4日至9日，再升轉(zhuǎn)債連續(xù)上漲，累計(jì)漲幅超170%，至3月9日收盤，該轉(zhuǎn)債價(jià)格已經(jīng)飆升至401.26元，9日當(dāng)天漲幅高達(dá)55.9%。然而，9日晚間再升科技發(fā)布了提前全部贖回再升轉(zhuǎn)債的公告。公告稱，公司股票自2020年1月20日至2020年3月9日期間，滿足連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于“再升轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（8.59元/股）的130%，已觸發(fā)“再升轉(zhuǎn)債”的贖回條款。

3月10日，再升轉(zhuǎn)債暴跌53%。3月11日，再升轉(zhuǎn)債因盤中異動，兩度被上交所臨停。自3月13日開始至3月24日，再升轉(zhuǎn)債連續(xù)錄得八連陰，截至24日收盤時(shí)報(bào)120.19元/張，價(jià)格較之9日的高位跌去七成。

搞懂這個(gè)算法，就不怕“踩雷”了

要想不被割韭菜，懂得可轉(zhuǎn)債其中的原理非常重要。

在前幾年，市場上有一種套利模式就是預(yù)期可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后，如果正股價(jià)格低于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)，那么這樣的股票或許就有套利空間。因?yàn)樯鲜泄净蛟S會想方設(shè)法的讓可轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)換成股票，而不想大額的還本付息。如果股價(jià)大幅高于轉(zhuǎn)股價(jià)，那么可轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股的積極性很高。

而看看目前的可轉(zhuǎn)債呢，截至今日收盤，高價(jià)可轉(zhuǎn)債普遍下跌，如凱龍轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債跌幅均超20%。

值得注意的是，泰晶轉(zhuǎn)債雖然是可轉(zhuǎn)債的極端案例，但可轉(zhuǎn)債價(jià)格存在泡沫是普遍的事實(shí)。統(tǒng)計(jì)的260只可轉(zhuǎn)債當(dāng)中，有234只5月6日收盤時(shí)高于其轉(zhuǎn)股價(jià)值，占比93%。

以橫河轉(zhuǎn)債為例來做一個(gè)介紹，計(jì)算過程如下，轉(zhuǎn)債票面價(jià)格（100元）/轉(zhuǎn)股價(jià)格（9.22元）=轉(zhuǎn)股后股票數(shù)量（10.84股），再用股票數(shù)量（10.84股）*當(dāng)前股價(jià)（6.59元/股）=71.48元。橫河轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值是71.48元，而目前其可轉(zhuǎn)債價(jià)格是247.99元。

從這個(gè)公式可以看出，股價(jià)是隨時(shí)變化的，如果股價(jià)上漲，那么轉(zhuǎn)股價(jià)值也會隨著上漲。

而有的行情界面會直接顯示可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值，不用自己去計(jì)算。

封面圖來自攝圖網(wǎng)