華夏博雅明晚登陸納斯達克：去年上半年收入增三成，為何凈利潤及招生人數(shù)雙降？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

北京時間4月1日，華夏博雅（China Liberal Education Holdings Ltd）遞交了第五次更新后的美股IPO招股書，擬在納斯達克上市，股票代碼為“CLEU”，預(yù)計將于美東時間2020年4月28日上午正式上市交易。

據(jù)其招股書顯示，華夏博雅將發(fā)行133.33萬股普通股，發(fā)行價為6美元/股，按此發(fā)行價計算，公司IPO將募集800萬美元。公司此次IPO的承銷商為Boustead Securities。

圖片來源：ClickIPO

2019年上半年收入同比增長30%，凈利潤同比下滑42%

招股書顯示，華夏博雅募集資金扣除發(fā)行費用后，將分別用于智能校園解決方案的現(xiàn)金流（90.77萬美元）、研發(fā)（150萬美元）、企業(yè)與職業(yè)教育融合（150萬美元）和建立大數(shù)據(jù)計算培訓(xùn)學(xué)校作為企業(yè)與職業(yè)教育融合的支撐（150萬美元）。如果承銷商行使了超額配售選擇權(quán)，華夏博雅打算將該等額外收益的50%（最高111.6萬美元）用于智能校園解決方案的現(xiàn)金流，其余50%用于研發(fā)。

華夏博雅于2011年8月10日在北京成立，總部位于北京市朝陽區(qū)華騰世紀(jì)總部公園，為博雅香港的全資子公司。公司是一家創(chuàng)新教育資源整合與運營機構(gòu)，提供各種教育服務(wù)和產(chǎn)品，旨在滿足合作學(xué)校和學(xué)生的需求。其主營業(yè)務(wù)包括中外合作辦學(xué)、數(shù)據(jù)校園、外籍人才引進、國際教育交流中心、產(chǎn)教融合等。

華夏博雅各項業(yè)務(wù)占當(dāng)期收入比（數(shù)據(jù)來源：招股書）

華夏博雅招股書稱，到目前為止，公司與北京大學(xué)、北京外國語大學(xué)、北京語言大學(xué)、廣州大學(xué)、中國美術(shù)學(xué)院、北京語言大學(xué)、重慶工商大學(xué)、閩江學(xué)院海峽學(xué)院、福州墨爾本理工職業(yè)學(xué)院、福建工程學(xué)院、福建幼兒師范高等專科學(xué)校、倫敦藝術(shù)大學(xué)、歐洲設(shè)計學(xué)院、慕尼黑工業(yè)大學(xué)、柏林工業(yè)大學(xué)、新西蘭高等教育學(xué)院等國內(nèi)外多所高等院校建立了長期良好的合作關(guān)系。

截至2019年6月30日，中外合資學(xué)術(shù)項目依然為公司最主要的收入來源，并且預(yù)計中期內(nèi)仍將成為貢獻公司收入的最主要業(yè)務(wù)。此外，公司的智能校園技術(shù)咨詢服務(wù)近年來增長較快，收入占比由2017年的6.5%增至2019年的33.3%。以上兩者構(gòu)成公司目前99.3%的收入來源。

其中，因向公司尋求海外咨詢服務(wù)的學(xué)生數(shù)量由從2018年6月30日的1名攻讀藝術(shù)專業(yè)學(xué)生降至零個，因此公司海外留學(xué)咨詢服務(wù)收入于2019年中為零。教材和教材銷售則為中外合資學(xué)術(shù)項目的伴生業(yè)務(wù)，整體占比長期較小。

2017年、2018及2019年上半年（未審計），華夏博雅分別實現(xiàn)收入388.6萬、480.9萬和188.0萬美元，2019年上半年（未審計）同比增長29.86%。然而，收入增長提速下，公司利潤卻于2019年上半年出現(xiàn)了負增長。當(dāng)期華夏博雅錄得13.9萬美元凈利潤，同比增長-42.18%。

華夏博雅各期收入和凈利潤（數(shù)據(jù)來源：華夏博雅招股書）

從業(yè)務(wù)毛利率表現(xiàn)看，中外合資學(xué)術(shù)業(yè)務(wù)不僅為公司收入占比最大的業(yè)務(wù)，也是最賺錢的業(yè)務(wù)，毛利率維持在50%以上。然而，公司的總體毛利率卻在連續(xù)兩個業(yè)績期間下降，這分別與中外合資學(xué)術(shù)項目和智能校園技術(shù)咨詢服務(wù)于不同業(yè)績期間毛利率下降有關(guān)。

華夏博雅各項業(yè)務(wù)毛利率（數(shù)據(jù)來源：華夏博雅招股書）

中外聯(lián)合管理學(xué)術(shù)項目招生總?cè)藬?shù)連續(xù)下滑

招股書顯示，在華夏博雅目前最重要的中外合資學(xué)術(shù)項目業(yè)務(wù)中，主要通過與福建四所大學(xué)合作展開。然而，截至2017、2018年度及2019年上半年，即便公司平均學(xué)費整體有所上漲，但由于學(xué)生人數(shù)分別由2877人下降到2390人，之后再下降到2337人，公司中外合資學(xué)術(shù)項目收入也于近年持續(xù)下降。

此外。在留學(xué)咨詢業(yè)務(wù)方面，華夏博雅2017年、2018年和2019年上半年的注冊學(xué)生分別為7人、49人和0人。

數(shù)據(jù)來源：華夏博雅招股書

其中，對于學(xué)生人數(shù)的下降，公司在招股書中表示，2018年，教育部批準(zhǔn)終止某些中外聯(lián)合辦學(xué)的學(xué)術(shù)項目，以提高質(zhì)量，加強監(jiān)管，推動中國教育體制改革。公司業(yè)務(wù)所在的福建省對招生英語最低分標(biāo)準(zhǔn)作出了限制。由于部分潛在候選人無法達到最低英語分?jǐn)?shù)，招生總?cè)藬?shù)受到影響。

對此，公司還稱：“由于這些新的監(jiān)管控制和政策調(diào)整，盡管我們服務(wù)的項目沒有一個被教育部終止，但我們的中外聯(lián)合教育項目的整體招生和招生受到了負面影響，因為一些潛在的考生達不到英語的最低分?jǐn)?shù)。例如，我們與閩江大學(xué)海峽學(xué)院聯(lián)合辦學(xué)項目的招生人數(shù)從2017年到2018年實際減少了300人，截至2018年上半年減少了109名學(xué)生，從截至2018年6月30日的1712名學(xué)生減少到截至2019年6月30日的6個月的1603名學(xué)生，原因是福建省對學(xué)生報考任何中外聯(lián)合教育項目的資格要求都更高。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，華夏博雅在招股書中明確提及，2017年、2018年和2019年上半年，公司的絕大多數(shù)的中外聯(lián)合管理學(xué)術(shù)項目收入來自主要合作伙伴福州墨爾本理工學(xué)院和閩江大學(xué)，但并未說明具體比例。

華夏博雅部分中外合作辦學(xué)項目（圖片來源：華夏博雅官網(wǎng)）

在招股書的“風(fēng)險因素”部分，華夏博雅稱：“隨著新冠疫情在全球范圍內(nèi)的爆發(fā)，公司學(xué)生就讀的國家（包括美國、澳大利亞、意大利和西班牙）目前都受到新冠病毒的影響，導(dǎo)致各國政府采取措施遏制新冠病毒的傳播。這些措施可能會導(dǎo)致我們的一對一咨詢服務(wù)暫停，預(yù)計我們的合作學(xué)校將延遲付款。此外，公司智能校園合同的執(zhí)行和收款也可能會延遲。因此，我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況可能會受到不利影響。”

華夏博雅還稱，最近疫情的發(fā)展預(yù)計將對公司的財務(wù)狀況和運營結(jié)果產(chǎn)生負面的影響，其程度取決于疫情持續(xù)時間和其他不確定性。此外，由于新冠疫情的影響，公司2020財年第一季度的教材和課程材料銷售額同比下滑了7000美元。