一年巨虧884億，重大投資“踩雷”，這位日本首富的位置還穩(wěn)嗎？

每經(jīng)編輯 孫志成    

據(jù)路透社報道，軟銀集團13日表示，因為軟銀愿景基金投資的科技初創(chuàng)公司表現(xiàn)越來越差，在截至3月末的上一財年，愿景基金的凈虧損達到1.8萬億日元（約合165億美元）。

軟銀表示，因為愿景基金出現(xiàn)巨額虧損，預計整個集團上一財年的營業(yè)虧損將達到1.35萬億日元（約合124億美元/884.78億元人民幣），是其十五年來首現(xiàn)財年報虧損。而此前，市場預期其營業(yè)利潤是4665.6億日元。

此外，軟銀2019年財年歸屬母公司股東的凈利潤虧損將達7500億日元，約合人民幣490億元。

軟銀預計其在2019財年的銷售凈額為6.15萬億日元，較上年減少36%，主要是因為其美國子公司Sprint Corp．與T-Mobile US Inc．合并后被移出資產負債表。

愿景基金巨虧

據(jù)騰訊科技，孫正義在上周表示，隨著新冠肺炎疫情對日本經(jīng)濟的影響逐漸加重以及軟銀公司收緊財務支出，愿景基金投資的88家公司中至少有15家將會破產。不過他認為，這未必是件壞事，因為只要把資金和時間仔細轉向那些被視為穩(wěn)定的愿景基金投資公司，初創(chuàng)企業(yè)就不太可能走向破產的邊緣。軟銀的愿景基金管理著總共88項投資。由于最近的動蕩，孫正義表示，未來的投資也將放緩。

據(jù)悉，愿景基金的投資大多集中于初創(chuàng)企業(yè)，且實際投資節(jié)奏遠比初始預計的要快得多。據(jù)CNBC報道，截至2019年3月，持資1000億美元的愿景基金已經(jīng)投資約700億美元，原本愿景基金計劃用四五年時間投完這筆基金。

在軟銀的投資當中，WeWork毫無疑問是一次“滑鐵盧”。

2019年首次公開募股（IPO）期間，WeWork曝出6個月時間內虧損9億美元以及公司管理方面的問題，之后WeWork IPO失敗，前首席執(zhí)行官及共同創(chuàng)辦人紐曼離職。其估值如水銀瀉地般地從470億美元下跌至100億美元以內，讓軟銀始料不及。要知道，軟銀對WeWork的投資早已超過100億美元。

圖片來源：視覺中國

除此之外，軟銀投資的印度酒店初創(chuàng)公司OYO 已經(jīng)“燒”掉了超過23億美元的融資。為了不讓OYO成為WeWork第二。近日，軟銀愿景基金旗下的SVF India Holdings和RA Hospitality Holdings兩大投資實體，為OYO母公司Oravel Stays注入了8.07億美元“續(xù)命”。但OYO的2019年財報數(shù)據(jù)顯示，相較于2018年，OYO的營收雖增長4倍，但虧損卻擴大了6倍，從5200萬美元激增至3.35億美元，虧損占營收的比例也從25%擴大至35%，盈利希望渺茫。

除此之外，受疫情影響， OYO上周表示，準備讓全球數(shù)千名員工無限期休假。知情人士稱，Oyo擁有逾10億美元的銀行存款，目前該公司正在探索至少在未來36個月內保持生存的選項。Oyo是軟銀投資組合中最大的公司之一，顯然，這一決定對于軟銀而言又是一個打擊。上個月，Oyo已經(jīng)宣布將在全球范圍內裁員約5000人。

此外， Uber項目此前吸引了軟銀愿景接近100億美元的投資，但該公司自去年5月上市后，股價跳水。軟銀原本計劃通過該項目獲利至少70億美元，但目前該項目虧損或已超50億美元。

據(jù)軟銀集團2019財年第三財季財報顯示，截至2019年12月31日，軟銀集團凈營收為2.4381萬億日元(約合221.91 億美元)，較上年同期的2.5146 萬億日元下降3%；歸屬于軟銀母公司股東的凈利潤為550. 35 億日元(約合5.01 億美元)，較上年同期的6982.93 億日元下降92%。其中，愿景基金的營業(yè)虧損達2250億日元(約合20億美元)，幾乎抹去了軟銀集團的所有利潤。軟銀基金部門投資估值損失7278億日元（約65.6億美元）。在財報中，軟銀稱上述損失來自優(yōu)步、WeWork和其他投資項目的估值減少。

財報披露，截至2019年12月31日，軟銀愿景基金共持有88筆投資，總成本為746億美元，公允估值798億美元（不包括退出投資）。

軟銀首席執(zhí)行官孫正義已呼吁其投資組合中的創(chuàng)始人加強財務紀律。軟銀掌管的愿景基金還遭遇了其他一些挫折，包括投資的在線零售商Brandless、遛狗應用軟Wag Labs先后宣布停止服務等等。

孫正義質押60%軟銀股份

近日，孫正義加強了對軟銀的控制，在軟銀集團的持股比例從25.5%上升至26.9%。隨著軟銀股價的大幅波動，他還拿出了更多股票用于質押。

據(jù)英國《金融時報》報道，孫正義在今年3月份向多家銀行質押多達60%的軟銀股份，作為對其數(shù)十億美元個人貸款的抵押品。據(jù)其對日本證券備案文件的分析，在孫正義直接控制的軟銀4.62億股股票中，截至3月19日，其向銀行質押的股票總額已攀升至2.8億股。這也使他的質押比例從2019年6月的48%增至60%。

孫正義（圖片來源：視覺中國）

隨后的3月19日，軟銀股價跌至四年來的低點，使該集團的市值達到510億美元，公司市值的暴跌也可能使他面臨追加保證金的風險。

有分析指出，一旦杠桿率上升到85%，銀行就可能要求孫正義追加保證金。此外，由于愿景由軟銀運作，其中也包含了孫正義個人受限于杠桿水平，目前股票質押比例抬升，也可能會影響基金的操作。

債臺高筑，軟銀信用評級被調低

不得不說，國內不少人對孫正義及其軟銀集團的了解，更多還是源于他早前2000萬美元投資阿里巴巴，令其獲利千倍，被譽為軟銀集團最成功的一次投資。

但隨著去年以來WeWork IPO失敗，Uber等公司股價下跌，為平息投資者的擔憂并穩(wěn)定公司股價，軟銀也采取了一系列補救措施來“止損”。

圖片來源：路透社報道截圖

去年WeWork IPO失敗后，軟銀對其發(fā)起了股權收購要約，同意以30億美元的價格收購其股票，作為軟銀對WeWork的總額96億美元的救助計劃的一部分。但今年4月軟銀宣布撤回30億美元收購WeWork股權的要約。

據(jù)環(huán)球時報，3月23日軟銀集團、發(fā)布消息稱，將最多出售持有的4.5萬億日元（約合410億美元）資產。美國彭博社24日報道稱，盡管軟銀集團并未透露出售的具體對象，但根據(jù)軟銀集團持有的資產，很可能出售約140億美元的中國電商巨頭阿里巴巴集團股份，以維持遭受新冠肺炎疫情打擊的集團事業(yè)。

《日本經(jīng)濟新聞》24日報道稱，資產出售將在今后4個季度內實施，4.5萬億中不超過2萬億用于回購股票，剩余資金用于償還債務、購入公司債券、補充公司現(xiàn)金。

截至2019年年底，軟銀負債已達1730億美元(約1.2萬億人民幣)。由于這些巨額欠債，軟銀的信用評級也常年在“垃圾級”區(qū)間徘徊。

事實上，軟銀的信用評級，前不久還在被各家機構接連調低。

消息顯示，3月25日，穆迪將軟銀的信用評級從投機級類別(垃圾級的)最高級Ba1下調兩檔，降至Ba3。這意味著軟銀的信用評級在垃圾級類別中越陷越深。3月初，另一家評級機構標普也將軟銀的展望調整為負面。

除此之外，軟銀還面臨官司纏身的問題，在撤回30億美元收購WeWork股權的要約后，We Work母公司The We Company的董事會特別委員會宣布，該公司已向特拉華州衡平法院提起訴訟，指控軟銀違反協(xié)議，未能完成30億美元要約收購We Work股權資產的交易。

雖然軟銀正推出一系列舉措以改善困境，但整體來看，今年軟銀股價整體仍成走低趨勢，4月13日，軟銀股價下跌3.38%，年內跌幅超10%。

孫正義能否重奪日本首富之位

自2009年開始，日本首富便一直在孫正義和優(yōu)衣庫創(chuàng)始人柳井正之間輪換。2019年3月發(fā)布的胡潤百富榜和2019年4月發(fā)布的福布斯富豪榜上，柳井正便曾超過孫正義成為日本首富。

而疫情使兩者的旗下業(yè)務均收到不同程度影響，軟銀股價暴跌，優(yōu)衣庫多家門店被迫關店。據(jù)福布斯富豪榜顯示，截至4月13日，孫正義的財富實時凈值為206億美元，而柳井正為221億美元，兩人之間相差無幾。

不過在胡潤百富榜上，孫正義以230億美元的財富高于柳井正的170億美元。

據(jù)彭博社報道，2020年3月2日，孫正義在樂天紐約皇宮酒店，面向華爾街舉辦了一場非公開內部路演。

他表示將壓縮軟銀愿景基金二期的規(guī)模，但認為2020年和2021年將是愿景基金獲得回報的“最好年景”（best vintage）。

孫正義還在這次路演中反思了之前買下整個賽道的彪悍風格。他說，軟銀將停止投資同一市場中相互競爭的企業(yè)，就像過去在交通、送餐行業(yè)所做的那樣。

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