每經(jīng)頭條 2020-04-12 11:07:06
英國首相約翰遜周一轉(zhuǎn)至重癥監(jiān)護(hù)室的消息轟動(dòng)全球，而全球確診新冠肺炎人數(shù)繼4月3日突破100萬以來，本周又創(chuàng)出170萬的新高點(diǎn)，而美國紐約州一州的確診人數(shù)在這周就超過了中國。
新冠疫情危臨全球，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)陷入停擺困境，失業(yè)人數(shù)高企，國際勞工組織預(yù)計(jì)有12.5億勞動(dòng)者恐面臨困境：裁員、工作時(shí)長減少、減薪……本期《一周華爾街》，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家對話國際勞工組織，探討疫情之下全球勞動(dòng)力市場的挑戰(zhàn)。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
在新冠疫情發(fā)展仍然充滿不確定性，全球就業(yè)情況堪憂的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)本周祭出大招，將提供總額高達(dá)2.3萬億美元的貸款幫助美國家庭、各類企業(yè)、州和地方政府應(yīng)對新冠疫情和支持美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。這一措施雖然在短時(shí)間內(nèi)提振了股市債市，但效果最終如何，后期究竟會(huì)有多大的深遠(yuǎn)影響仍然是眾說紛紜。
而油價(jià)前景在本周仍然是令人擔(dān)憂，盡管OPEC+會(huì)后透露每日減產(chǎn)1000萬桶的規(guī)模，但遠(yuǎn)不及實(shí)際的供過于求差距，且G20能源部長會(huì)議并未達(dá)成具體減產(chǎn)協(xié)議，全球油價(jià)前景還是處于混沌之中。
這樣的經(jīng)濟(jì)“暫停”困境也在全球各大市場表現(xiàn)出來，全球投資者避險(xiǎn)情緒并未緩解。數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，全球黃金ETF及類似產(chǎn)品持倉在第一季度增長了298噸，合計(jì)凈流入230億美元，這也是史上最高的以美元絕對值衡量的季度資產(chǎn)管理規(guī)模增幅，同時(shí)其持倉的噸數(shù)增長則為2016年以來的季度最高。世界黃金業(yè)協(xié)會(huì)對此認(rèn)為，全球各國政府為應(yīng)對新冠疫情而頒布的數(shù)以萬億計(jì)的財(cái)政政策或?qū)е赂咄浀沫h(huán)境，這有望在長期支撐金價(jià)。
美聯(lián)儲(chǔ)的救市措施在本周似乎顯現(xiàn)出一定的效果，在一定程度上也提振了市場的信心。本周，標(biāo)普500指數(shù)漲12%，創(chuàng)1974年以來的最大單周漲幅；道指漲超10%；納指重站上8000點(diǎn)，漲超10%，創(chuàng)出2009年以來的最大單周漲幅。然而，對市場后續(xù)走勢的分歧聲再起，摩根士丹利的積極看多和美國銀行的悲觀預(yù)判形成了鮮明的對比。
不過，好消息還是有的。全球疫情何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)？何時(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能得以恢復(fù)？在這一切暫未明朗之際，全球翹首以盼的新冠疫苗捷報(bào)傳來，本周中國新冠疫苗進(jìn)入2期臨床試驗(yàn)，而美國第二款新冠疫苗也宣布進(jìn)入臨床階段。藥物方面，瑞德西韋首個(gè)同情用藥初步數(shù)據(jù)公布，大多數(shù)患者在服用該藥后臨床癥狀有所改善。
更多內(nèi)容，盡在一周華爾街。
全球新冠肺炎確診人數(shù)超170萬，死亡逾10萬人
每日經(jīng)濟(jì)新聞制圖
截至北京時(shí)間4月12日6時(shí)52分，全球新冠肺炎確診人數(shù)已超過170萬例向180萬例逼近，累計(jì)死亡108503例。
本周，英國新冠疫情方面最引人注意的是英國首相約翰遜于4月6日傍晚轉(zhuǎn)至重癥監(jiān)護(hù)室，一度出現(xiàn)呼吸困難癥狀。
在經(jīng)歷了4天的治療后，唐寧街于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日表示，約翰遜已經(jīng)從重癥監(jiān)護(hù)室轉(zhuǎn)移到了普通病房，其精神狀態(tài)很好，將在第一階段的復(fù)蘇中密切觀察首相的身體狀況。
目前，英國外交大臣多米尼克·拉布正臨時(shí)代理首相工作。
就這一情況以及英國政府如何應(yīng)對后續(xù)的“脫歐”計(jì)劃，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授艾恩·貝格、托馬斯·桑普森。
NBD：在首相約翰遜接受治療的這段時(shí)間，英國政府將如何保持有效運(yùn)轉(zhuǎn)？
艾恩·貝格
英國與美國不同，美國有法案規(guī)定總統(tǒng)職位繼任順序，英國沒有。且盡管有內(nèi)閣集體負(fù)責(zé)制的原則，但重大決策最終都需要得到首相的同意。不過，過去曾發(fā)生過類似的情形，丘吉爾擔(dān)任首相期間患過一場重病，當(dāng)時(shí)有幾個(gè)星期他都沒有出現(xiàn)在公眾視野中。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，內(nèi)閣將共同工作，盡管在做出最艱難決定時(shí)這樣的工作方式可能會(huì)有問題。
NBD：新冠疫情的蔓延會(huì)改變英國政府的脫歐計(jì)劃嗎？
艾恩·貝格
我認(rèn)為在時(shí)間上，英國會(huì)提出延期并最終通過。歐盟方面會(huì)希望有一個(gè)明確的延長期限，比如6個(gè)月或12個(gè)月，但英國更希望能達(dá)成一定的‘彈性’。不過對于“脫歐”計(jì)劃，我認(rèn)為不會(huì)改變。除非政府（在應(yīng)對新冠疫情上）處理得非常糟糕以至面臨政治麻煩。即使如此，（獲得議會(huì)）絕大多數(shù)席位的約翰遜政府大概率是安全的。
托馬斯·桑普森
到目前為止，還沒有跡象表明新冠疫情會(huì)導(dǎo)致英國政府改變“脫歐”計(jì)劃。但這也有可能，我認(rèn)為延長過渡期是可能的，政府也可能重新評估其“脫歐”計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)成本，從而更好地支持疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
美國紐約州新冠肺炎確診人數(shù)超過中國
4月9日，美國紐約州累計(jì)確診數(shù)達(dá)到87725例，這讓紐約州累計(jì)確診人數(shù)超過了中國。本周，美國確診人數(shù)突破50萬，是全球確診感染最多的國家。
就在紐約州確診人數(shù)超過中國的那天，華爾街方面出現(xiàn)首位公開自己感染新冠肺炎的CEO。頂級(jí)投行摩根士丹利的CEO詹姆斯·戈?duì)柭?日在公司內(nèi)網(wǎng)發(fā)布視頻，告知6萬名員工自己在3周前感染了新冠肺炎，不過目前已康復(fù)，正居家辦公。
當(dāng)?shù)匾咔楹螘r(shí)能出現(xiàn)拐點(diǎn)引發(fā)討論。4月8日，福奇在當(dāng)?shù)孛襟w訪談節(jié)目中警告稱，本周因新冠病毒死亡的人數(shù)還將增加。但由于死亡數(shù)據(jù)通常滯后于新增確診和治愈數(shù)據(jù)，只要捱過去，美國應(yīng)該就能看到“轉(zhuǎn)機(jī)的起始點(diǎn)”。
但馬里蘭大學(xué)醫(yī)學(xué)院人類病毒學(xué)研究所聯(lián)合創(chuàng)始人及所長羅伯特·加洛博士認(rèn)為，美國各州情況不同，并非每個(gè)州的曲線都在放緩，仍有地區(qū)新增確診數(shù)在上升，現(xiàn)在還不能得出拐點(diǎn)將至的結(jié)論。
中國疫苗進(jìn)入2期臨床 瑞德西韋用藥結(jié)果出爐
雖然全球疫情發(fā)展仍然不容樂觀，但本周還是有些好消息，這讓身處疫情困擾中的人們看到了曙光。
美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月10日， 吉利德科學(xué)董事長兼首席執(zhí)行官丹尼爾·奧戴在其官網(wǎng)發(fā)表了一封公開信，內(nèi)容透露了瑞德西韋首個(gè)同情用藥治療53例重癥住院的新冠肺炎患者的小型臨床試驗(yàn)結(jié)果，該結(jié)果已發(fā)布在《新英格蘭醫(yī)學(xué)》雜志。
結(jié)果顯示，在53名來自美國、歐洲、加拿大及日本的嚴(yán)重和危重新冠肺炎患者中，瑞德西韋給68%（36人）的患者帶來了臨床改善。其中，57％（30人）接受機(jī)械通氣的患者中有17例已拔管。共有47％（25人）的患者出院，13％（7人）患者死亡。
在安全性方面，總計(jì)32名患者（60%）出現(xiàn)副作用，最常見的是肝臟酶指標(biāo)升高、腹瀉、皮疹、腎功能障礙和高血壓?？傆?jì)12名（23%）患者出現(xiàn)嚴(yán)重副作用，其中包括多器官多器官功能障礙綜合征、敗血性休克、急性腎臟損傷和高血壓。
丹尼爾·奧戴在公開信中指出，盡管大多數(shù)患者在服用瑞德西韋后臨床癥狀有所改善，但同情用藥的數(shù)據(jù)具有局限性。他還透露：“我們預(yù)計(jì)在四月底獲得瑞德西韋針對重癥患者研究的初步數(shù)據(jù)，我們將迅速進(jìn)行數(shù)據(jù)解讀并分享結(jié)果。中國的研究者將負(fù)責(zé)發(fā)布瑞德西韋在中國的試驗(yàn)數(shù)據(jù)，但是，我們已獲悉，因入組停滯，針對重癥患者的研究已停止。我們期待在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候看到公布的數(shù)據(jù)。我們預(yù)計(jì)五月份獲得有安慰劑對照的 NIAID 試驗(yàn)的初步數(shù)據(jù)，以及吉利德的針對中度癥狀新型冠狀病毒肺炎患者的研究數(shù)據(jù)。”
“目前，針對新型冠狀病毒肺炎尚無已經(jīng)被證實(shí)的治療方法。我們無法從這些數(shù)據(jù)中得出明確的結(jié)論，但是觀察接受瑞德西韋治療的這組住院患者，我們獲得的結(jié)果是有希望的。”這篇文章的作者醫(yī)學(xué)博士 Jonathan D.Grein，洛杉磯西達(dá)賽奈醫(yī)療中心流行病醫(yī)院院長表示，“我們期待對照臨床研究的結(jié)果，可以驗(yàn)證現(xiàn)有的發(fā)現(xiàn)。”
“盡管在同情用藥分析中觀察到的結(jié)果令人鼓舞，但數(shù)據(jù)有限，” 吉利德科學(xué)公司首席醫(yī)療官，醫(yī)學(xué)博士 Merdad Parsey 說。“吉利德目前正在開展瑞德西韋的多項(xiàng)臨床研究，預(yù)計(jì)未來幾周會(huì)有初步數(shù)據(jù)。我們的目標(biāo)是盡快積累越來越多的證實(shí)數(shù)據(jù)，以更充分地評估瑞德西韋的潛力，并在恰當(dāng)?shù)那闆r下，支持該在研藥物更廣泛的應(yīng)用。”
瑞德西韋首個(gè)同情用藥的初步數(shù)據(jù)顯示其療效積極，但是能夠書寫抗疫之戰(zhàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的仍是疫苗研發(fā)。
4月9日，港股上市公司康希諾發(fā)布公告稱，根據(jù)重組新型冠狀病毒疫苗1期人體臨床試驗(yàn)的初步安全數(shù)據(jù)，康希諾將于近期與軍事科學(xué)院軍事醫(yī)學(xué)研究所生物工程研究所陳薇院士團(tuán)隊(duì)共同開展該疫苗的2期人體臨床試驗(yàn)。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
3月16日，該疫苗獲批進(jìn)入1期人體臨床試驗(yàn)，20多天來，108位志愿者陸續(xù)接種疫苗。4月9日，最后一批志愿者結(jié)束隔離觀察，回到家中，而參與1期臨床試驗(yàn)的所有志愿者均身體無恙。
該疫苗4月9日啟動(dòng)2期臨床研究志愿者招募，這次的研究規(guī)模更大，多達(dá)500人，且引入了安慰劑對照組。在2期臨床試驗(yàn)中，志愿者無需接受14天的集中觀察，只需自行完成安全性觀察即可。在此期間，研究組會(huì)派專人對志愿者進(jìn)行隨訪，指導(dǎo)其完成安全性觀察和記錄。
此外，美國伊諾維奧制藥公司研發(fā)的名為INO-4800的新冠病毒疫苗開始進(jìn)行1期臨床試驗(yàn)，至此美國已有兩款新冠病毒疫苗開展1期臨床試驗(yàn)。但美國官員和專家表示，即便一切順利，疫苗大規(guī)模投入使用可能也要等到2021年底。
國際勞工組織：全球12.5億勞動(dòng)者面臨減薪或失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日，美國勞工部發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，上周新增660萬美國人初請失業(yè)金。這表明在過去三周，美國已有1678萬人初請失業(yè)金。而美國紐約州因失業(yè)人數(shù)過多，救濟(jì)申請系統(tǒng)不堪重負(fù)。
2016年1月~2020年3月美國失業(yè)人數(shù) 數(shù)據(jù)來源：美國勞工部 每日經(jīng)濟(jì)新聞制圖
全球的就業(yè)形勢同樣嚴(yán)峻。4月7日，聯(lián)合國下設(shè)的國際勞工組織表示，新冠疫情會(huì)給工作時(shí)長和就業(yè)帶來重大損失。在其《監(jiān)測報(bào)告第二版：2019冠狀病毒病和勞動(dòng)世界》中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到以下幾組數(shù)據(jù)：
1、81%的全球勞動(dòng)力遭波及：在全球33億勞動(dòng)人口中，有超過81%的勞動(dòng)人口（28億）目前受到工作場所全部或部分關(guān)閉的影響。
2、受疫情的影響，2020年第二季度全球工作時(shí)間預(yù)計(jì)減少6.7%，相當(dāng)于1.95億全職工人的工作時(shí)間總和。其中，阿拉伯國家（500萬名全職工作人員）、歐洲（1200萬名全職工作人員）和亞太地區(qū)（1.25億名全職工作人員）的工作時(shí)間將出現(xiàn)大幅下跌。
3、據(jù)預(yù)計(jì)，不同收入群體的工作時(shí)長都將面臨巨大損失，特別是中高收入國家，遠(yuǎn)超2008~2009年全球金融危機(jī)影響。
4、2020年全球失業(yè)率的最終增長數(shù)字很大程度上取決于未來進(jìn)展和政策措施，截至今年年底的失業(yè)人數(shù)極有可能大大高于勞工組織最初預(yù)測的2500萬人。
5、有12.5億勞動(dòng)者身處面臨大量裁員以及工資和工作時(shí)間大幅減少的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。許多人從事低薪、低技能的工作，對他們而言，收入驟降是重大的打擊。從地區(qū)角度看，這些“高風(fēng)險(xiǎn)”行業(yè)的勞動(dòng)者比例，從美洲的43%到非洲地區(qū)的26%不等。
圖片來源：國際勞工組織《監(jiān)測報(bào)告第二版》
新冠疫情對全球勞動(dòng)力市場的影響程度究竟會(huì)有多深？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就此專訪了國際勞工組織。
NBD：新冠疫情波及下，相較低收入國家，為何中上收入國家的勞動(dòng)力收入受打擊更大？
國際勞工組織：首先，所有國家都會(huì)受到新冠疫情的影響，而中上收入國家擁有世界上最多的工人數(shù)，約占全球工人總數(shù)的40%，因此他們受到影響的工人人數(shù)最多。但從比例上看，各國受到工時(shí)減少的影響程度相似。此外，大量人口生活在中上收入國家，這也是我們認(rèn)為其勞動(dòng)力收入受到更大打擊的原因。
其次有關(guān)非正式勞動(dòng)力，中上收入國家的非正式雇傭人數(shù)仍然較大，盡管比例較低。收入下降是由“遏制措施”造成的，這些措施雖然對遏制流行病必要，但正在影響工人的收入，特別是在非正式工人比例較高的國家（如中等收入國家印度）。
NBD：與2008~2009年全球金融危機(jī)相比，這次新冠疫情給勞動(dòng)力市場帶來的毀滅性損失是短期的？還是影響更加深遠(yuǎn)？
國際勞工組織：雖然很難將COVID-19的影響與全球金融危機(jī)進(jìn)行比較，因?yàn)閷?shí)時(shí)數(shù)據(jù)有限（特別是在對勞動(dòng)力市場的影響方面）。但大多數(shù)指標(biāo)告訴我們，2020年第二季度經(jīng)濟(jì)低迷的嚴(yán)重程度將比我們在2009年看到的更嚴(yán)重。
至少在較短期內(nèi)，新冠疫情對勞動(dòng)力市場的影響會(huì)比2009年全球金融危機(jī)大得多。目前，人們的共識(shí)似乎是，我們將經(jīng)歷一個(gè)比急劇的“V型”復(fù)蘇更持久的復(fù)蘇，但很難說復(fù)蘇所需的時(shí)間是否會(huì)比全球金融危機(jī)長。不過我們現(xiàn)在采取的（抗疫）政策行動(dòng)越多，復(fù)蘇所需的時(shí)間就越短。
NBD：目前仍有國家的勞動(dòng)力市場還未全部走出2008~2009年全球金融危機(jī)的打擊，如今疫情來襲，這些國家能夠如何化解就業(yè)市場低迷危機(jī)？
國際勞工組織：許多國家多年來一直在與金融危機(jī)的余波作斗爭，比如意大利。意大利經(jīng)歷了緩慢的經(jīng)濟(jì)增長，在提高生產(chǎn)率和競爭力方面面臨重大挑戰(zhàn)，還有居高不下的失業(yè)率，特別是年輕人的失業(yè)率。
正如意大利政府針對COVID-19所做的那樣，這需要前所未有的資源來加強(qiáng)衛(wèi)生系統(tǒng)，同時(shí)支持企業(yè)、工人及其家人度過實(shí)施遏制措施的時(shí)期。
一個(gè)關(guān)鍵的教訓(xùn)是，在景氣較好的年份，各國政府需要積累財(cái)政資源，以便在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)用作“戰(zhàn)時(shí)資金”。與此同時(shí)，各國需要在危機(jī)來襲之前建立正確的機(jī)構(gòu)和決策，因?yàn)樵趪?yán)重低迷的情況下亡羊補(bǔ)牢是非常困難的。
德國則是一個(gè)很好的例子，其短工津貼制度（Kurzarbeit）對雇主進(jìn)行補(bǔ)貼而使工人能夠留在工作崗位上，減少對其收入的影響。在全球金融危機(jī)期間，這制度在保護(hù)德國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)方面發(fā)揮了重要作用，在COVID-19危機(jī)期間已顯現(xiàn)支持企業(yè)的作用。
世界貿(mào)易組織：全球貿(mào)易今年或縮水13%~32%
4月8日，世界貿(mào)易組織發(fā)布年度《全球貿(mào)易數(shù)據(jù)與展望》報(bào)告，其中表示，考慮到“史無前例的”疫情對全球經(jīng)濟(jì)影響的不確定性，今年全球貿(mào)易縮水幅度可能超過2008年國際金融危機(jī)時(shí)的水平，預(yù)計(jì)將縮水13%到32%。
2020年，基本上全球所有地區(qū)的貿(mào)易量都將出現(xiàn)兩位數(shù)的下降，其中北美和亞洲的出口貿(mào)易將受到最大打擊。而從行業(yè)來看，電子和汽車制造產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易縮水將更為嚴(yán)重。不過世貿(mào)組織認(rèn)為，2021年全球貿(mào)易復(fù)蘇仍有可能，但存在不確定性，其最終表現(xiàn)很大程度上將取決于疫情持續(xù)時(shí)間和各國抗疫政策的有效性。
垃圾債也有份，美聯(lián)儲(chǔ)提供2.3萬億美元貸款救市
美國時(shí)間4月9日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將提供總額高達(dá)2.3萬億美元的貸款幫助美國家庭、各類企業(yè)、州和地方政府應(yīng)對新冠疫情和支持美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在聲明中表示，美聯(lián)儲(chǔ)將使用貸款權(quán)力，直至美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)之后，市場條件大體上得到改善；美國失業(yè)率可能會(huì)暫時(shí)性地攀升至非常高的水平，二季度經(jīng)濟(jì)將非常疲軟，但相信經(jīng)濟(jì)此后會(huì)強(qiáng)勁反彈。
值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)將一些垃圾債（高息債券）也納入了購買范圍。這一歷史性的舉措使得美國垃圾債創(chuàng)出近20年的最大漲幅。不過鮑威爾也表示，購買垃圾債券和債券ETF只是暫時(shí)的。
圖片來源：新華社
美聯(lián)儲(chǔ)積極救市的消息宣布后，美股三大股指收漲（標(biāo)普500漲1.45%，道指漲1.22%，納指漲0.77%），但如此“大手筆”的放水也引發(fā)了市場擔(dān)憂，尤其是對于美聯(lián)儲(chǔ)公信力的討論，黃金期貨由此飆升到了1752美元/盎司。
不過，市場對美聯(lián)儲(chǔ)此舉所帶來的效果和長遠(yuǎn)影響議論紛紛，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，對于美聯(lián)儲(chǔ)這一措施的焦點(diǎn)問題主要集中在以下幾個(gè)方面：
美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的極速膨脹
美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模本周增至創(chuàng)紀(jì)錄的6.13萬億美元。美國銀行分析師表示，這些措施加在一起，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模在年底前突破9萬億美元，占美國GDP的40%以上。貝萊德認(rèn)為這一數(shù)據(jù)可能擴(kuò)張至10萬億美元。
美元長期前景可能愈發(fā)低迷
有機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的救市措施可以穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)，對美元來說不是壞事。但從長期來講，當(dāng)疫情過去后，大量超發(fā)的貨幣無法快速收回，美國政府債務(wù)也將創(chuàng)下新高，美聯(lián)儲(chǔ)無節(jié)制地印鈔將會(huì)損害美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位，黃金反而會(huì)因此得益。
購買垃圾債是否越權(quán)？
華盛頓研究公司聯(lián)邦金融分析公司的執(zhí)行合伙人卡倫·彼得魯：這將導(dǎo)致大眾重新審視美聯(lián)儲(chǔ)的作用及獨(dú)立性，該央行采用借貸工具的舉措無異于“正在全方位重新設(shè)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)”。
花旗集團(tuán)市政策略主管維克·拉姆萊：
購買高收益?zhèn)禽^為長期的市政債券是不公平的，美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大援助市政債券市場的努力令人非常失望，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮購買期限較長的市政債券。
OPEC+初步減產(chǎn)協(xié)議難以緩解當(dāng)前供過于求局面
每日經(jīng)濟(jì)新聞制圖
本周，OPEC+和G20能源部長會(huì)議相繼召開，各產(chǎn)油國都在為穩(wěn)定油市而尋求合作，然而周五召開的G20能源部長會(huì)議最終并未達(dá)成具體的減產(chǎn)協(xié)議。周四召開的OPEC+會(huì)議透露出的每日減產(chǎn)1000萬桶的規(guī)模不及市場預(yù)期，國際油價(jià)當(dāng)天高開后震蕩下行，大幅收跌。
●今年5月至6月間將日均原油產(chǎn)量削減1000萬桶；
●從7月開始至年底將減產(chǎn)規(guī)?？s減至每日800萬桶；
●從2021年1月至2022年4月將減產(chǎn)規(guī)?？s減至每日600萬桶。
然而按照國際能源署的預(yù)計(jì)，受新冠疫情影響，目前國際原油市場每天供應(yīng)過剩約在2500萬桶。這意味著即使產(chǎn)油國每天減產(chǎn)1000萬桶，也難以有效緩解當(dāng)前供過于求的局面。而部分專家也表達(dá)了對這一協(xié)議的看法：
約翰·基爾達(dá)夫（紐約能源對沖基金Again Capital的創(chuàng)始合伙人）：OPEC似乎常讓市場失望?，F(xiàn)在需要的是移開數(shù)座山，而他們可能移開了一座。
羅杰·里德（富國銀行集團(tuán)高級(jí)能源分析師）：除非北美、歐洲和亞洲部分地區(qū)的強(qiáng)硬社會(huì)疏遠(yuǎn)措施（經(jīng)濟(jì)活動(dòng)暫停等）大幅放松，否則OPEC的減產(chǎn)充其量不過是在盡力一搏。
2020年第一季度全球黃金ETF總增量創(chuàng)歷史新高
4月8日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布《全球黃金ETF持倉及流量變動(dòng)》報(bào)告稱，“新冠疫情對全球經(jīng)濟(jì)短期以及長期影響的不確定性令多數(shù)資產(chǎn)的波動(dòng)率大幅上升，同時(shí)也令全球主要權(quán)益市場進(jìn)入熊市，并驅(qū)使投資者轉(zhuǎn)向債券及黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。在此背景下，三月份全球所有地區(qū)的黃金ETF都出現(xiàn)了強(qiáng)勁的流入。”
2020年第一季度，全球黃金ETF及類似產(chǎn)品持倉在第一季度增長了298噸，合計(jì)凈流入230億美元，這也是史上最高的以美元絕對值衡量的季度資產(chǎn)管理規(guī)模增幅，同時(shí)其持倉的噸數(shù)增長則為2016年以來的季度最高。
全球黃金ETF在一季度的資產(chǎn)管理規(guī)模增幅創(chuàng)下歷史記錄
◆全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模在過去的12個(gè)月中增長了近56%。
◆當(dāng)前全球黃金ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模和持倉量都處于歷史最高水平。
◆英國的黃金ETF規(guī)模繼續(xù)上升，在區(qū)域和全球的市場份額不斷增長，目前占據(jù)歐洲黃金ETF市場總規(guī)模的46%，全球的21%。
◆美國的低成本黃金ETF在過去的22個(gè)月中，有21個(gè)月都出現(xiàn)了凈流入，其持倉累計(jì)上升263%。
3月全球黃金ETF流量變動(dòng) 圖片來源：世界黃金協(xié)會(huì)《全球黃金ETF持倉及流量變動(dòng)》
2004~2020年一季度全球黃金ETF持倉量 圖片來源：世界黃金協(xié)會(huì)《全球黃金ETF持倉及流量變動(dòng)》
對于黃金市場的趨勢，世界黃金協(xié)會(huì)也在報(bào)告中表達(dá)了看法。
近期驅(qū)動(dòng)黃金投資需求的因素或?qū)⒊掷m(xù)：廣泛的市場不確定性以及全球利率下滑后降低的黃金持倉成本。我們研究發(fā)現(xiàn)，低利率對金價(jià)存在正面影響，并且低利率環(huán)境也是額外增持黃金（通過替換債券持倉）的好機(jī)會(huì)。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)在可預(yù)見的未來把利率降至0，黃金或表現(xiàn)強(qiáng)勁。我們的研究表明，在寬松周期中黃金往往表現(xiàn)突出。全球各國政府為應(yīng)對新冠疫情而頒布的數(shù)以萬億計(jì)的財(cái)政政策或?qū)е赂咄浀沫h(huán)境，這有望在長期支撐金價(jià)。
——世界黃金協(xié)會(huì)《全球黃金ETF持倉及流量變動(dòng)》（發(fā)表于2020年4月8日）
美股強(qiáng)勁反彈 大摩與美國銀行顯多空分歧
本周，標(biāo)普500指數(shù)漲12%，創(chuàng)1974年以來的最大單周漲幅；道指漲超10%；納指重站上8000點(diǎn)，漲超10%，創(chuàng)出2009年以來的最大單周漲幅。
在美股強(qiáng)勁反彈之下，反映投資者看空情緒的反向杠桿ETF近期交易量卻再創(chuàng)新高。長期追蹤基金申贖數(shù)據(jù)的研究機(jī)構(gòu)EPFR最新數(shù)據(jù)顯示，在3月26日至4月1日的7天內(nèi)，反向杠桿ETF的凈申購量達(dá)到了前所未有的60.4億美元，以前的最高一周申購紀(jì)錄是2018年1月最后一周的15.7億美元。
ETF管理公司Direxion的總裁羅布·內(nèi)斯特對媒體表示，最近多頭和空頭ETF的資金流動(dòng)并不對等，空頭基金的吸引資金規(guī)模更大一些，Direxion公司的標(biāo)普500指數(shù)反向三倍杠桿ETF的最新資產(chǎn)規(guī)模近12億美元。
不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至4月9日，該公司的三倍做多標(biāo)普500指數(shù)ETF的凈資產(chǎn)總值則超32億美元，過去90天里漲幅達(dá)4.36%，相反，反向杠桿ETF則跌了4.32%。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
不過，美股經(jīng)歷前期的暴跌后，4月出現(xiàn)的強(qiáng)勁反彈還是讓投資者對后市既充滿期望又處于忐忑。而對于股市投資機(jī)會(huì)和趨勢發(fā)展，美國大型投資機(jī)構(gòu)之間似乎也有著很大的分歧，摩根士丹利認(rèn)為最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，現(xiàn)在是積極買入的時(shí)機(jī)。而美國銀行卻表示熊市還沒有結(jié)束，還更有可能沒看到股市的底部，美股還將二次探底，跌破3月23日的低點(diǎn)。
摩根士丹利
由于過去一個(gè)月的資產(chǎn)強(qiáng)制清算已經(jīng)過去，美國主導(dǎo)的前所未有的無限制貨幣和財(cái)政干預(yù)，以及我們看到的自2011年以來最具吸引力的估值，我們堅(jiān)持近期觀點(diǎn)——最壞的情況已經(jīng)過去。
這種周期性的熊市已持續(xù)了兩年，而不是兩個(gè)月。在6~12個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi)，當(dāng)前股票市場水平將被證明是很好的買入點(diǎn)。
熊市以衰退結(jié)束，而不是從衰退開始，這使得今天的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比出現(xiàn)數(shù)年來未見的吸引力。當(dāng)然，這輪熊市一直是艱難的，即使是高質(zhì)量的防御性資產(chǎn)也被低估了。
這一次美聯(lián)儲(chǔ)和國會(huì)對經(jīng)濟(jì)衰退的政策反應(yīng)與我們過去經(jīng)歷的不同，量化寬松計(jì)劃的規(guī)模是金融危機(jī)后的三倍。這一次，他們一開始就全力以赴，以更大規(guī)模、更直接的方式進(jìn)入信貸市場。與此同時(shí)，國會(huì)的財(cái)政刺激也比金融危機(jī)期間更積極。其次，不要忘記過去5年抑制通貨膨脹上所做的工作。
今天，投資者需要對杠鈴?fù)顿Y組合持開放態(tài)度，包括遭出售的優(yōu)質(zhì)股票，再加上周期性股票。后者能夠挺過衰退，并從復(fù)蘇中完全受益?？紤]到這次財(cái)政和貨幣刺激的規(guī)模，復(fù)蘇可能是強(qiáng)勁的。
——首席美國股票策略師邁克·威爾遜
美國銀行
投資者應(yīng)對最近的市場反彈保持謹(jǐn)慎，熊市中的反彈很常見，標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)反彈至3000點(diǎn)，但仍會(huì)掉頭向下，在全面復(fù)蘇之前觸及新低。而歷史經(jīng)驗(yàn)暗示，目前熊市遠(yuǎn)沒有結(jié)束，美股未來可能二次探底，跌破3月23日低點(diǎn)。
自1929年以來美國的14次經(jīng)濟(jì)衰退中，美股熊市的最大跌幅和下跌持續(xù)時(shí)間是高度相關(guān)的。在非經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的熊市狀況則有例外，市場下跌可能更多出于技術(shù)方面的因素。這種規(guī)模的衰退熊市平均持續(xù)大約11個(gè)月，這進(jìn)一步證明了我們的觀點(diǎn)，即可能會(huì)再見低點(diǎn)。
雖然市場分析經(jīng)常將本輪下跌與1987年大跌做對比，但二者實(shí)際上并不具有可比性：1987年美股雖然經(jīng)歷大跌，但美國經(jīng)濟(jì)基本面依然良好；而本輪大跌則伴隨美國經(jīng)濟(jì)未來將陷入經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。
我們認(rèn)為，相反，我們更有可能還沒有看到股市的底部。
——美國銀行分析師本杰明·鮑爾
財(cái)聞集錦：高息差發(fā)行日元債券融資，巴菲特手頭吃緊？
4月9日，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司對以日元計(jì)價(jià)債券進(jìn)行了定價(jià)，加入全球發(fā)債潮之中。該公司提交的文件顯示，此次發(fā)行的債券規(guī)?？偣矠?955億日元，約合18億美元，是該公司去年9月發(fā)行日元債券以來規(guī)模最大的一次。有分析認(rèn)為，伯克希爾哈撒韋公司選擇日本，是因?yàn)槿毡竟緜钊韵鄬^低，且處于2019年的范圍內(nèi)。
在經(jīng)濟(jì)停擺的現(xiàn)狀下，“現(xiàn)金為王”是企業(yè)普遍踐行的原則。根據(jù)金融市場平臺(tái)Dealogic的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年3月份全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)狂發(fā)投資級(jí)公司債2440億美元，逼近去年9月2520億美元的歷史最高記錄。
不過根據(jù)伯克希爾哈撒韋公司2月公布的財(cái)報(bào)，該公司2019年四季度持有現(xiàn)金達(dá)1279億美元，接近新高。
巴菲特 圖片來源：視覺中國
繼以虧損50%的代價(jià)“割肉”達(dá)美航空后，據(jù)美國《巴倫周刊》9日報(bào)道，伯克希爾哈撒韋公司下屬分支在4月7日和4月8日共計(jì)賣出將近87萬股紐約梅隆銀行股票，套現(xiàn)3090萬美元。
伯克希爾哈撒韋在提交給美國證券交易委員會(huì)的文件中說，伯克希爾哈撒韋公司如今持有不到10%的紐約梅隆銀行股票。這意味著伯克希爾哈撒韋不再有義務(wù)披露關(guān)乎紐約梅隆銀行股票的交易細(xì)節(jié)，公開季度持倉即可。
證交會(huì)10日公開的文件顯示，伯克希爾哈撒韋公司本周以每股大約35美元價(jià)格售出紐約梅隆銀行股票。減持后，伯克希爾-哈撒韋仍持有價(jià)值約33億美元的紐約梅隆銀行股票。
數(shù)據(jù)提供商晨星（Morningstar）的數(shù)據(jù)顯示，今年3月，投資者從歐洲市場的ETF中撤出219億歐元，創(chuàng)下有記錄以來的最大月度撤資。在過去20年里，除了偶爾出現(xiàn)的擴(kuò)張中斷，歐洲ETF行業(yè)一直呈持續(xù)增長。但3月份的投資者大量撤資，加上熊市開始，該行業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？s水了13%至7810億歐元。
“即使在2008年全球金融危機(jī)最黑暗的日子里，或者在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，我們也沒有看到過這樣的資金外流。"晨星的被動(dòng)投資策略研究副總監(jiān)Jose Garcia-Zarate這樣說道。
每日經(jīng)濟(jì)新聞制圖
美國時(shí)間4月7日，福布斯發(fā)布第34期全球億萬富豪榜。共有有2095位億萬富豪上榜，有267人落榜。其中，創(chuàng)紀(jì)錄的有1062人的財(cái)富下降，這體現(xiàn)了市場動(dòng)蕩和新冠疫情的影響。今年還有178位億萬富豪初次上榜，Zoom首席執(zhí)行官袁征便是其一。
圖片來源：福布斯中文網(wǎng)
排名前五的依次是：亞馬遜首席執(zhí)行官杰夫·貝索斯連續(xù)第3年位列榜首（較去年財(cái)富值下降180億美元）。比爾·蓋茨依舊位列第2（財(cái)富值增長15億美元至980億美元）。LVMH的伯納德·阿爾諾首次進(jìn)入前3名。沃倫·巴菲特名列第四（財(cái)富下降了150億美元）。甲骨文公司創(chuàng)始人、董事長、首席技術(shù)官拉里·埃里森排名第5位，埃里森雖然排名上升，財(cái)富下降了35億美元至590億美元。
美國時(shí)間4月8日，道瓊斯公司（Dow Jones）首席執(zhí)行官、《華爾街日報(bào)》的發(fā)行人威廉·劉易斯稱他將離職，因被告知其合同不會(huì)被續(xù)約。劉易斯與道瓊斯公司的合同5月即將到期，他表示，今年年初以來他一直在與公司磋商合同，但是最近公司決定不與其續(xù)簽。
威廉·劉易斯 圖片來源：道瓊斯公司官網(wǎng)
道瓊斯母公司新聞集團(tuán)表示，新的繼任者將在未來幾周內(nèi)宣布。
圖片來源：每經(jīng)制圖
圖片來源：每經(jīng)制圖
記者：余佩穎 李孟林
編輯：謝欣
視覺：劉青彥
排版：謝欣 楊詩涵
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