全球5萬億美元“猛藥”下哪里？

每經記者 張鐘尹    每經編輯 陳 旭    

3月27日，中共中央政治局召開會議。針對當前新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢，會議決定：適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。

就在同一天，全球新冠肺炎感染人數(shù)突破50萬，疫情沖擊下，各國宏觀經濟刺激計劃、財政貨幣政策備受矚目。

此前一天即3月26日晚，二十國集團（G20）領導人應對新冠肺炎特別峰會成功舉行，會后發(fā)表的聲明指出，二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃，以抵消當前疫情大流行對社會、經濟和金融的影響。

5萬億美元的資金從何而來？將對全球經濟以及資本市場產生哪些效果？全球經濟如何避免衰退風險？針對上述問題，《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）記者對中國財政科學研究院金融研究中心主任趙全厚、京東數(shù)字科技首席經濟學家沈建光進行了專訪。

資金投放改善流動性

NBD：上周四晚間的G20特別峰會公報顯示，G20正在向全球經濟注入超過5萬億美元。我們注意到在2009年金融危機時，G20曾向全球注入1.1萬億美元。與2009年時相比，此次疫情對全球經濟帶來的沖擊有何不同？

沈建光：這一次應對疫情，與2008~2009年金融危機期間最大的不同是，各國應對疫情沖擊出手很快。

以當時的美國為例，發(fā)生了雷曼兄弟等一系列金融機構倒閉的事件之后，美聯(lián)儲才有所應對。而這一次，疫情爆發(fā)大約兩個星期，美國就出臺了兩萬億美元的刺激計劃。

美聯(lián)儲汲取了應對2008年金融危機時猶豫不決的教訓，這次政策出臺非常及時，極大地安撫了恐慌的投資者，有助于避免流動性危機。美聯(lián)儲的救市力度基本能夠確保不會再出現(xiàn)大型金融機構倒閉的現(xiàn)象，金融市場不會陷入無序或恐慌性拋售。

NBD：這一筆5萬億美元的資金，將用于哪些重點領域？產生什么樣的效果？

趙全厚：我認為主要是投向受到疫情嚴重影響的領域，比如服務業(yè)；還有就是涉及產業(yè)轉型升級的領域，比如工業(yè)互聯(lián)網等。

當前大規(guī)模的刺激計劃，資金投放對改善流動性有比較大的作用。疫情期間，很多中小企業(yè)經營陷入停滯，但固定費用仍在產生，還會面臨房租、員工工資等資金壓力。先通過改善流動性，使企業(yè)能夠生存下來，再陸續(xù)通過刺激消費等政策，恢復企業(yè)的業(yè)務——這就是當前這一刺激計劃的目的。

沈建光：就目前來說，各國的應對非常果斷，各主要經濟體的資金投放已經超過一半。

為緩解新冠肺炎疫情經濟影響，美國將實施2萬億美元財政刺激計劃，2萬億美元約相當于美國現(xiàn)有經濟規(guī)模的10%；歐元區(qū)內僅德國就有約8000億美元的刺激計劃；中國財政、貨幣政策加起來合計也超過3000億美元。

警惕避險資本逃離

NBD：此番強刺激計劃陸續(xù)實施后，全球資本將有怎樣的流動趨勢？27日，加拿大央行緊急降息，將隔夜利率調降至0.25%，近日美國實施無限量化寬松，您認為貨幣政策空間還有多大？會不會導致債務風險？

趙全厚：債務風險從現(xiàn)階段來看還不大。其實在低利率的情況下，釋放流動性之后，資金價格便宜了，更容易獲得資金，這樣整體償債成本也就降低了。

比較大的擔憂還是在投資方面。當前疫情下，市場主體的投資預期相對受到抑制，需要政府公共投資先行引導，以帶動社會投資的預期提升。當前穩(wěn)投資的措施主要是通過政府財稅金融政策給予資金保障和驅動。

現(xiàn)在疫情主要在經濟狀況尚好的國家擴散，發(fā)達經濟體通常能更好地應對疫情危機，但許多新興和低收入國家面臨著重大挑戰(zhàn)。新興市場的資本會選擇避險而流向發(fā)達國家，導致資本外逃加劇。疫情要盡可能控制住，這樣才能穩(wěn)定全球資本流動。

沈建光：刺激計劃實施后，我認為財政貨幣政策還是有空間的。比如中國利率水平是高于0的，德國還有財政空間。實際上，政策出臺后效果還是比較明顯的，比如全球資產價格近期穩(wěn)定下來，美股實現(xiàn)了兩位數(shù)的反彈。

NBD：市場有觀點擔憂因疫情沖擊帶來全球經濟大衰退，您如何看待未來的全球經濟的走勢？

趙全厚：可以確定的是，這是二戰(zhàn)以來全球面臨的一次全面危機。2008年的情況是，美國局部領域（房地產）發(fā)生的次貸危機向整個美國經濟和全世界擴散。而如今海外疫情仍然在上升期，對全球經濟的影響當前仍不好判斷。

但還是要相信人類應對疾病、自然災害時能夠發(fā)揮的主觀能動性。至于經濟反彈的時間點，目前還很難預判。

沈建光：疫情沖擊導致人不能流動，這對經濟影響很大。但很難想象疫情持續(xù)時間會很長，比如超過一年以上。在G20協(xié)調應對之下，出臺如此大規(guī)模的刺激措施，我認為不會像2008年那樣，形成漫長的經濟衰退。

同時，前期中國在應對疫情方面積累了豐富的經驗，即采取有效隔離和擴大檢測等措施，表明一個季度基本能夠控制住疫情。加之各國目前都在加大科研力量研制疫苗，預期全球范圍內疫情得到控制只是時間問題。美國經濟衰退持續(xù)時間也不會太長，大概率不會持續(xù)超過一年。

封面圖片來源：新華社圖