報(bào)復(fù)性反彈行情開啟！等待市場復(fù)蘇——道達(dá)投資手記

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來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

繼昨日大漲之后，今天市場延續(xù)反彈走勢，滬指大漲59.15點(diǎn)，以2781.59點(diǎn)報(bào)收，漲幅為2.17%；創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)更強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲60.94點(diǎn)，以1937.85點(diǎn)報(bào)收，漲幅達(dá)3.25%。

A股的大漲，自然與昨晚美股暴漲有關(guān)。但說實(shí)話，今天的反彈力度，并沒有預(yù)想中那么強(qiáng)，滬指漲幅甚至不如昨日。也正因?yàn)槿绱?，我們或許暫時(shí)還只能將當(dāng)前的反彈，定義為報(bào)復(fù)性反彈行情，還談不上是反轉(zhuǎn)，需要耐心等待市場的真正復(fù)蘇。

2萬億刺激

先說昨晚的美股，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)暴漲2112.98點(diǎn)，以20704.91點(diǎn)報(bào)收，漲幅高達(dá)11.37%，創(chuàng)下1933年以來最大單日漲幅。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)的漲幅也分別達(dá)到9%和8%。

如此強(qiáng)勁的反彈，實(shí)際上是對(duì)此前美聯(lián)儲(chǔ)不限量寬松政策的反應(yīng)。同時(shí)，也是針對(duì)前期美股暴跌的一次報(bào)復(fù)性反彈。

2月12日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)見頂29568點(diǎn)，隨后在一個(gè)多月的時(shí)間里，最低跌到了本周一的18213點(diǎn)，最大跌幅達(dá)38%。如此巨大的跌幅，抹去了過去三年美股的漲幅，同時(shí)也宣告過去十年的美股大牛市告一段落。

很顯然，這一輪大跌，對(duì)美股的沖擊是巨大的。同樣，今年在全球爆發(fā)的新冠肺炎疫情，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的沖擊也是巨大的。也正因?yàn)槿绱耍缆?lián)儲(chǔ)使出了“降龍十八掌”，緩解美國市場的流動(dòng)性危機(jī)。但更重要的是，美國史無前例的刺激經(jīng)濟(jì)政策，還需要得到國會(huì)的批準(zhǔn)。

而今天下午的消息，美國白宮和國會(huì)參議院領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成一項(xiàng)突破性協(xié)議，涉及一項(xiàng)規(guī)模達(dá)2萬億美元的新冠病毒救助計(jì)劃。另據(jù)報(bào)道，美國此次2萬億的刺激措施，其中有2500億美元作為失業(yè)救助，有1300億美元為醫(yī)院提供協(xié)助。

在我看來，美國的救市計(jì)劃，已經(jīng)從單純的救股市，已經(jīng)延伸到了救經(jīng)濟(jì)，以及對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的支持。從這一點(diǎn)看，美國一系列救市計(jì)劃將要取得的效果，可能會(huì)變得更加樂觀。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每天及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

而從今天股市的反應(yīng)來看，全球市場確實(shí)給予了極為正面的反應(yīng)。日經(jīng)指數(shù)暴漲8%，下午開盤的歐洲股市也延續(xù)強(qiáng)勁反彈走勢，截至發(fā)稿，歐洲三大股指漲幅均超過1%。

略顯遺憾

再說今天的A股走勢，雖然也出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，但確實(shí)還是略顯遺憾。為什么這么說？昨晚美股漲了那么多，A股才反彈那么一點(diǎn)，滬指漲了2.17%，甚至還不如昨日的漲幅。

什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？個(gè)人認(rèn)為，主要有以下幾方面原因。

第一，A股的漲幅相對(duì)偏小，這是在和全球其他主要股市做比較。在2月以來的全球股市下跌行情中，A股幾乎可以說是跌得最少的。滬指從1月高點(diǎn)3127點(diǎn)算起，最大跌幅為15%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最大跌幅為20%。跌得要少很多，那么報(bào)復(fù)性反彈的時(shí)候，反彈力度要小很多，也很正常。

第二，A股市場由于散戶群體占比很大，市場短線交易風(fēng)格也就更明顯一些。而在近期反彈過程中，大家也很容易發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，不少個(gè)股好不容易高開一些，隨后就有較多拋盤出現(xiàn)。這些拋盤中，不少人都存有趁反彈走人的想法；也有不少人是低位抄了底，看到反彈就兌現(xiàn)利潤。有這些想法和操作也很正常，但是拋盤多了，就需要更多的資金來承接，大盤反彈的力度也就相對(duì)有限了。

第三，市場要想漲出氣勢，離不開權(quán)重指標(biāo)股，以及白馬藍(lán)籌股的走強(qiáng)。不過，上述兩類個(gè)股，除了白酒股反彈力度稍強(qiáng)外，其他主要權(quán)重股的反彈力度都不強(qiáng)。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每天及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

此外還有一點(diǎn)，前期最熱門的科技股，比如半導(dǎo)體、芯片等，由于前期確實(shí)太熱，所以在下跌中，沖擊也是比較大的。而本周的反彈，科技股還沒有展現(xiàn)出“王者風(fēng)范”，市場人氣也就難以凝聚起來。今天，盡管大盤還是反彈了，但熱點(diǎn)依舊散亂。

沙盤推演

綜上所述，對(duì)于本周展開的反彈，我們暫時(shí)還只能看作是報(bào)復(fù)性反彈行情，要想迎來真正意義上的反轉(zhuǎn)，還需要經(jīng)受時(shí)間的考驗(yàn)。

還有一點(diǎn)值得注意，近期，很多大機(jī)構(gòu)都開始積極唱多，比如昨天的中信建投等。還有不少知名投資人，也在公開發(fā)表觀點(diǎn)，積極唱多A股。比如睿遠(yuǎn)基金陳光明也比較少見地接受媒體采訪并稱，對(duì)于市場要始終保持敬畏，但同時(shí)也要對(duì)未來保持樂觀，尤其在市場極度恐慌時(shí)可以更樂觀一點(diǎn)。

近期，看到很多機(jī)構(gòu)和知名投資人公開唱多，這本身是好事。但我們不得不進(jìn)行更深一層的思考，如果市場真正處于強(qiáng)勢上升行情，或者處于牛市之中，他們大多是不會(huì)公開出來講“我看好股市”的，更多的時(shí)候是悄悄的買票。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每天及時(shí)閱讀達(dá)哥的投資手記。

公開唱多，只有兩種情況。第一，大機(jī)構(gòu)都被套了，爆款基金開始虧損了。之前看到報(bào)道，近期發(fā)行的不少爆款基金，實(shí)際上都出現(xiàn)了虧損，尤其近期的凈值波動(dòng)是很大的。

據(jù)上證報(bào)報(bào)道稱，整體來看，包括匯添富大盤核心資產(chǎn)、睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年A、建信科技創(chuàng)新A在內(nèi)的大部分爆款基金都出現(xiàn)了虧損。數(shù)據(jù)顯示，有三成基金虧損超過5%，有一成基金虧損超過10%。

第二種情況，就是大機(jī)構(gòu)的倉位都很重了，而且盈利相當(dāng)豐厚了，如果大家出來公開唱多，此時(shí)也要尤其小心。

最后，我想說的是，暫時(shí)還是看反彈。后面的行情，要看美股反攻的強(qiáng)度，要看全球疫情防控的趨勢，還有就是要看我國貨幣政策方面是否會(huì)出現(xiàn)比較積極的預(yù)期。至于市場何時(shí)真正迎來復(fù)蘇反轉(zhuǎn)，我認(rèn)為還需要等待。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2020年3月25日

今日倉位：五成

明日倉位計(jì)劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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