銀行間市場利率期權(quán)業(yè)務(wù)今日上線 前兩年暫免交易手續(xù)費

每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 廖丹    

千呼萬喚始出來，3月23日，全國銀行間同業(yè)拆借中心（以下簡稱“交易中心”）開始試運行利率期權(quán)交易及相關(guān)服務(wù)。據(jù)悉，此次推出的交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權(quán)、利率上/下限期權(quán)。同時，為鼓勵市場發(fā)展，業(yè)務(wù)運行前兩年暫免利率期權(quán)的交易手續(xù)費。

實際上，對于利率期權(quán)的推出，不少金融機(jī)構(gòu)早已準(zhǔn)備就緒。例如，匯豐銀行（中國）有限公司今日宣布完成其首筆掛鉤LPR的交易，該交易為掛鉤一年期LPR的利率下限期權(quán)。據(jù)了解，利率期權(quán)業(yè)務(wù)運行首日，包括商業(yè)銀行、證券公司以及私募基金等在內(nèi)的111家金融機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品通過審核成為首批期權(quán)入市參與者。

業(yè)務(wù)運行前兩年暫免交易手續(xù)費

LPR新機(jī)制落地后，我國利率并軌再進(jìn)一步，與此同時，相關(guān)利率衍生品亦是呼之欲出。3月13日，交易中心發(fā)布《銀行間市場利率期權(quán)交易規(guī)則（試行）》，明確試運行利率期權(quán)交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權(quán)、利率上/下限期權(quán)。

作為一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，利率期權(quán)也是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)規(guī)避利率風(fēng)險的有效工具之一。例如，利率上/下限期權(quán)，期權(quán)買方在約定期限內(nèi)有權(quán)要求期權(quán)賣方支付由于參考利率超過/低于約定的利率水平而產(chǎn)生的差額利息。期權(quán)買方向賣方支付期權(quán)費，期權(quán)賣方在參考利率高于/低于約定利率水平時向買方支付差額部分的利息。

華泰固收張繼強(qiáng)團(tuán)隊認(rèn)為，利率上/下限期權(quán)與傳統(tǒng)的銀行和企業(yè)風(fēng)險管理手段相比，存在明顯優(yōu)勢：一是具有更高的準(zhǔn)確性和時效性；二是具有成本優(yōu)勢；三是具有靈活性，使其成為“主動”和有效的疏導(dǎo)風(fēng)險途徑。

值得一提的是，交易中心表示，為鼓勵市場發(fā)展，業(yè)務(wù)運行前兩年暫免利率期權(quán)的交易手續(xù)費。查詢《銀行間市場利率期權(quán)交易規(guī)則（試行）》可知，利率期權(quán)交易手續(xù)費按期權(quán)交易名義本金額的百萬分之2.5雙向收取。

據(jù)了解，利率期權(quán)業(yè)務(wù)運行首日，包括商業(yè)銀行、證券公司以及私募基金等在內(nèi)的111家金融機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品通過審核成為首批期權(quán)入市參與者。

業(yè)內(nèi)：利率衍生品孕育著巨大的市場潛力

實際上，對于利率期權(quán)的推出，不少金融機(jī)構(gòu)早已準(zhǔn)備就緒。例如，匯豐銀行（中國）有限公司今日宣布，在中國銀行間市場利率期權(quán)交易啟動首日，完成了其首筆掛鉤LPR的銀行間市場人民幣利率期權(quán)交易。

事實上，利率期權(quán)的推出使得利率衍生品市場進(jìn)一步擴(kuò)容，有助于提升金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對利率風(fēng)險的管理效率，更好地支持實體經(jīng)濟(jì)。

業(yè)內(nèi)人士也看好利率期權(quán)的發(fā)展?jié)摿?。近期，法國巴黎銀行中國有限公司行長兼首席執(zhí)行官賴長庚接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，期權(quán)可以作為掉期的一個輔助工具，兩者結(jié)合能夠更有效規(guī)避風(fēng)險。

“通過期權(quán)和掉期創(chuàng)造出不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，買賣雙方不會出現(xiàn)市場一面看倒而導(dǎo)致供需不均衡，于是期權(quán)的運用會讓投資端創(chuàng)造出可對沖負(fù)債端的流動性。因此，期權(quán)的發(fā)展是掉期市場中不可缺的一部分，兩者結(jié)合使得參與主體更為多元，整體市場更加平穩(wěn)。”

賴長庚同時指出，隨著LPR、期權(quán)等的發(fā)展，利率衍生品孕育著巨大的市場潛力，也許短時間內(nèi)發(fā)展的速度并不是很快，但因為中國金融市場的體量很大，本身可以應(yīng)用的地方就多，在接下來的5年到10年，這個領(lǐng)域?qū)且粋€超級大的市場。

封面圖片來源：視覺中國