每日經(jīng)濟(jì)新聞 2020-03-07 14:15:44
指出券商股有所表現(xiàn)的前提是股市活躍,證券業(yè)指數(shù)通常與市場(chǎng)同步或稍早一點(diǎn)。而在下滑趨勢(shì)的反抽中,券商股超額收益較少且難以把握。券商股龍頭漲幅往往大幅超越行業(yè)平均,相關(guān)標(biāo)的主要具有四大特征。
每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 何劍嶺
圖片來(lái)源:攝圖網(wǎng)
券商板塊再迎利好!3月6日,證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱,為增強(qiáng)證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,降低疫情對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的暫時(shí)性影響,將下調(diào)證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金的比例,預(yù)計(jì)行業(yè)2019年度繳納金額將下降8%,2020年度繳納金額將下降45%。
證監(jiān)會(huì)表示,依據(jù)《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》《關(guān)于進(jìn)一步完善證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充規(guī)定》(下稱《補(bǔ)充規(guī)定》),證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金的比例進(jìn)行調(diào)整,A類、B類、C類、D類證券公司,分別按照其營(yíng)業(yè)收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例繳納2019年度證券投資者保護(hù)基金,2020年度證券投資者保護(hù)基金的繳納比例參照?qǐng)?zhí)行。
證監(jiān)會(huì)同時(shí)指出,近年來(lái),證券行業(yè)整體運(yùn)行規(guī)范,資本充足,合規(guī)風(fēng)控水平提升,證券投資者保護(hù)基金較為充裕,行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控能力顯著增強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上,證監(jiān)會(huì)調(diào)整證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金比例,預(yù)計(jì)行業(yè)2019年度繳納金額將下降8%,2020年度繳納金額將下降45%。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,證券公司投資者保護(hù)基金的繳費(fèi)比例按其營(yíng)業(yè)收入的0.5%~5%繳納。證監(jiān)會(huì)上一次下調(diào)投?;鹄U納比例要追溯到2013年4月。當(dāng)時(shí)公布的《關(guān)于進(jìn)一步完善證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充規(guī)定》顯示,保護(hù)基金規(guī)模在200億元以上時(shí),4大類10個(gè)級(jí)別的證券公司將分別按照營(yíng)業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護(hù)基金。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2019年券商總營(yíng)業(yè)收入為3600億元。根據(jù)證券投資者保護(hù)基金公司今年2月17日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2019年1~12月,證券公司按證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的繳納比例上繳投?;?2.642億元,其中,AA類證券公司上繳7.680億元,A類證券公司上繳6.263億元,BBB類證券公司上繳5.124億元,BB類證券公司上繳1.653億元,B類證券公司上繳0.647億元,CCC類證券公司上繳0.729億元,CC類證券公司上繳0.149億元,C類證券公司上繳0.384億元,D類證券公司上繳0.012億元。2020年如果投?;鹄U納金額下降45%,則證券公司將少繳納投?;鸺s10億元。
這已經(jīng)不是券商2020年收到的第一個(gè)禮包。記者注意到,2月14日再融資新政出臺(tái),比起征求意見(jiàn)稿多項(xiàng)條款有明顯放松。3月1日新證券法實(shí)施,注冊(cè)制改革正式生效,同時(shí)多項(xiàng)行政審批簡(jiǎn)化,券商迎來(lái)新時(shí)代。
但是對(duì)于投資者而言,在券商板塊近40余只個(gè)股中選擇合適的投資品種并非易事,如何操作也更是關(guān)乎錢袋子。
事實(shí)上,即使同樣是券商股,不同個(gè)股之間漲跌幅也差距巨大。東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示,2月以來(lái)至3月6日收盤,券商板塊中除新上市的中銀證券外,漲幅最大的是紅塔證券,達(dá)到36.82%;而漲幅最小的是招商證券,只有0.96%。
某非銀金融分析師指出,券商板塊2月以來(lái)輪動(dòng)非常明顯,如國(guó)金證券、華安證券等都曾有過(guò)不俗表現(xiàn),單日領(lǐng)漲板塊,但過(guò)幾日便有所調(diào)整,這與資金博弈仍在科技板塊等熱點(diǎn)有關(guān)。不過(guò)總體而言,長(zhǎng)期來(lái)看,中小市值的區(qū)域性券商業(yè)績(jī)和股價(jià)彈性都更大。券商板塊的大行情中,往往是次新區(qū)域性券商股領(lǐng)漲,2月以來(lái)的行情中,紅塔證券交易熱度持續(xù)性較其他個(gè)股更強(qiáng),但也并不十分明顯。不過(guò)長(zhǎng)期而言,率先受益于資本市場(chǎng)改革的還是凈資本雄厚、業(yè)務(wù)條線多元的龍頭券商。
華金證券分析師崔曉雁亦進(jìn)行了總結(jié),指出券商股有所表現(xiàn)的前提是股市活躍,證券業(yè)指數(shù)通常與市場(chǎng)同步或稍早一點(diǎn)。而在下滑趨勢(shì)的反抽中,券商股超額收益較少且難以把握。券商股龍頭漲幅往往大幅超越行業(yè)平均,相關(guān)標(biāo)的主要具有以下特征:第一,自由流通市值較小。但個(gè)別時(shí)段,在政策、事件等催化劑配合下,自由流通市值偏大的個(gè)股也可能表現(xiàn)優(yōu)異。第二,公司業(yè)務(wù)符合上漲主邏輯,如2018年10月至2019年3月的中信建投,漲幅遠(yuǎn)超行業(yè)(301% vs 59%)。公司投行業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)且為主要利潤(rùn)來(lái)源,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)符合推出科創(chuàng)板、施行注冊(cè)制、投行業(yè)務(wù)大發(fā)展的主線邏輯。第三,區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)某種向好的跡象或事件催化。包括監(jiān)管態(tài)度轉(zhuǎn)變、業(yè)務(wù)重回正軌(2012年國(guó)金、2014年光大);謀求外延式擴(kuò)張、大動(dòng)作不斷(2013年方正);經(jīng)紀(jì)份額躍居行業(yè)首位(2014年華泰);負(fù)面因素消除(2015年方正股東內(nèi)斗告一段落、2019年太平洋股質(zhì)爆雷風(fēng)險(xiǎn)暫緩);絕對(duì)低價(jià)(2018年太平洋跌成1元股);高送轉(zhuǎn)(2015年西部)等。第四,業(yè)績(jī)?cè)鏊俚雀哂谄骄?。至少無(wú)負(fù)面因素形成拖累,PB沒(méi)有高到離譜。
華金證券同時(shí)指出,券商股交易最關(guān)鍵的是對(duì)市場(chǎng)整體方向的判斷。考慮到近期我國(guó)國(guó)債收益率快速下降、美聯(lián)儲(chǔ)降息超預(yù)期,在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率降低預(yù)期下,股市估值中樞或持續(xù)上移。假設(shè)市場(chǎng)持續(xù)活躍,基于券商股龍頭標(biāo)的特征,推薦廣發(fā)(負(fù)面因素消除)、東方財(cái)富(高彈性、金融科技),建議關(guān)注中銀(次新)、中原證券等。
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