懸了：“股王”2天重挫9%，主力45億出逃！券商仍高喊“再漲23%”，難得的“上車”機(jī)會(huì)到了？

每經(jīng)記者 何劍嶺    每經(jīng)編輯 謝欣    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

大盤經(jīng)過(guò)連續(xù)幾天的“躁動(dòng)”，今日收盤后才猛地發(fā)現(xiàn)：從去年12月26日開始，滬指已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日站在了在過(guò)去8個(gè)月中似乎難以逾越的3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上！創(chuàng)業(yè)板指更是早已突破了去年的年中高點(diǎn)，創(chuàng)出了1年零7個(gè)月的新高。

隨之而來(lái)的是近期的市場(chǎng)情緒明顯亢奮了不少，股民們臉上仿佛映出了春天的喜悅。不過(guò)，這份久違的快樂(lè)并不屬于持有貴州茅臺(tái)的投資者們。

1300億市值灰飛煙滅 技術(shù)面6大不利

在昨日新年第一個(gè)交易日中，大盤跳空上漲，板塊和個(gè)股普漲，但“唯二”的兩個(gè)下跌題材板塊顯得格外刺眼，其中一個(gè)就是白酒。

貴州茅臺(tái)近2日分時(shí)圖

白酒板塊中，在去年叱咤風(fēng)云、風(fēng)頭無(wú)兩的龍頭股貴州茅臺(tái)昨日在接近1200元/股的高位大幅跳空下跌，截至收盤跌幅高達(dá)4.48%，單日跌幅僅次于去年9月11日的-4.83%，收出一顆“假陽(yáng)十字星”，一舉失守5、10、20、30、60日均線。同時(shí)成交量巨幅放大，創(chuàng)出了1年零2個(gè)月新高。

貴州茅臺(tái)近1年半以來(lái)日K線圖

不過(guò)這還沒(méi)完，今日貴州茅臺(tái)仍然收不住大跌的步伐，直接在昨日盤中最低點(diǎn)位置平開一路下滑，截至收盤再度大跌4.55%，收出一根中陰線，成交量倒是比昨日小了一點(diǎn)。

連續(xù)兩天如此大跌，從技術(shù)層面上來(lái)看，貴州茅臺(tái)走得有點(diǎn)難看了：

1、兩天累計(jì)跌幅近9%；

2、市值縮水約1300億元；

3、股價(jià)逼近1000元/股的重要關(guān)口；

4、股價(jià)創(chuàng)出了近4個(gè)月新低；

5、股價(jià)失守了過(guò)去1年中都沒(méi)有失去的重要的半年線；

6、成交量創(chuàng)出1年零2個(gè)月新高，而在上一個(gè)成交量的高點(diǎn)時(shí)，股價(jià)還僅不到500元/股。

去年4季度凈利增速下滑 資金快速出逃

貴州茅臺(tái)突然出現(xiàn)這樣的連續(xù)大跌，明顯是受到消息面的影響。那么，究竟有什么樣的消息呢？

1月2日貴州茅臺(tái)發(fā)布了《關(guān)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的公告》，公告中稱，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司初步核算，2019年度生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約4.99萬(wàn)噸，系列酒基酒約2.51萬(wàn)噸；2019年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入885億元左右，同比增長(zhǎng)15%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)405億元左右，同比增長(zhǎng)15%左右。本公司2020年度計(jì)劃安排營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)10%。

圖片來(lái)源：上交所

對(duì)于貴州茅臺(tái)這樣體量的上市公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)業(yè)績(jī)看上去確實(shí)相當(dāng)不錯(cuò)。不過(guò)細(xì)細(xì)考察可以發(fā)現(xiàn)：實(shí)際上根據(jù)貴州茅臺(tái)公布的數(shù)據(jù)推算，2019年第四季度公司的凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)了罕見(jiàn)的下滑！

此前貴州茅臺(tái)公布的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入635.09億元，同比增長(zhǎng)15.53%；歸母凈利潤(rùn)為304.55億元，同比增長(zhǎng)23.13%。據(jù)此推測(cè)，2019年單四季度貴州茅臺(tái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為249.91億元、100.45億元，該數(shù)據(jù)相較于2018年第四季度的營(yíng)業(yè)收入222.30億元，凈利潤(rùn)104.70億元，同比增速分別為12.42%、-4.06%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這是近十年來(lái)，貴州茅臺(tái)單四季度凈利潤(rùn)第二次出現(xiàn)下滑。上一次下滑是在2015年第四季度，當(dāng)時(shí)白酒行業(yè)正受到塑化劑、八項(xiàng)規(guī)定的影響。

從盤后數(shù)據(jù)來(lái)看，貴州茅臺(tái)也遭遇了歷年來(lái)罕見(jiàn)的“資金信任危機(jī)”。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨日貴州茅臺(tái)超大單主力資金凈流出24.37億元，今日凈流出20.64億元，合計(jì)凈流出約45億元。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

同時(shí)，一向鐘愛(ài)貴州茅臺(tái)的北向資金近兩日也展開反手拋售，昨日凈賣出5.03億元，今日凈賣出高達(dá)14.83億元，合計(jì)凈賣出近20億元。

這在近期的資金流向中是非常罕見(jiàn)的，從某種角度顯示出了資金的態(tài)度。

白酒行業(yè)再遭負(fù)面消息困擾

除此之外，從整個(gè)行業(yè)角度來(lái)看，近期行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)也未跑贏大盤：目前的指數(shù)點(diǎn)位處于近3個(gè)月的高位，而滬指已創(chuàng)出8個(gè)月的新高。

釀酒行業(yè)板塊指數(shù)近期日K線圖

另外，白酒行業(yè)在上個(gè)月曝出的“甜蜜素”事件也仍未平息：

12月18日，酒鬼酒旗下一款54度500ml老酒鬼酒全國(guó)經(jīng)銷商石先生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者反映，酒鬼酒該批次產(chǎn)品違法添加環(huán)己基氨基磺酸鈉（俗稱“甜蜜素”），給消費(fèi)者的健康帶來(lái)了極大的隱患。

12月22日晚間，酒鬼酒發(fā)布澄清公告表示，公司從未采購(gòu)甜蜜素，已經(jīng)提請(qǐng)相關(guān)市場(chǎng)監(jiān)管部門對(duì)公司市場(chǎng)流通產(chǎn)品進(jìn)行全面檢測(cè)，并第一時(shí)間向社會(huì)公布檢測(cè)結(jié)果。

盡管如此，酒鬼酒股價(jià)仍然遭到了重挫，去年12月23日收于跌停，之后雖然有所反彈，但至今仍未收復(fù)失地。

酒鬼酒近期日K線圖

之后，又有媒體陸續(xù)報(bào)道其他一些大小品牌的白酒被驗(yàn)出“甜蜜素”，這讓人聯(lián)想到當(dāng)年白酒行業(yè)的“塑化劑”事件。

當(dāng)時(shí)，從“酒鬼酒塑化劑含量超標(biāo)260%”消息正式傳出到2012年11月19日，僅僅一天時(shí)間，不僅酒鬼酒受塑化劑事件影響臨時(shí)停牌，白酒板塊也遭受重挫。之后酒鬼酒在短短兩周的時(shí)間內(nèi)，跌幅超過(guò)40%。

酒鬼酒“塑化劑事件”期間股價(jià)表現(xiàn)

如今“甜蜜素”事件對(duì)白酒行業(yè)的影響究竟有多大？還有待進(jìn)一步觀察。

券商普遍調(diào)低預(yù)期 仍有券商看到1325元/股

不過(guò)，券商分析師們對(duì)貴州茅臺(tái)的看法似乎并未受到近兩個(gè)交易日大跌的影響。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

從昨日和今日公布的9份貴州茅臺(tái)相關(guān)研報(bào)來(lái)看，券商一致給予“維持”原有評(píng)級(jí)的判斷，其中3家為“增持”，6家為“買入”。

在部分研報(bào)中，券商對(duì)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄鞒隽艘欢ǖ耐茰y(cè)。

例如，川財(cái)證券在研報(bào)中表示：

在銷量和收入符合預(yù)期、出廠價(jià)沒(méi)有變化、直營(yíng)比例提升拉動(dòng)綜合售價(jià)的情況下，凈利潤(rùn)減少和凈利率明顯下降并不正常。

猜測(cè)：

1、去年同期精品茅臺(tái)投放較多，平均噸價(jià)的前值基數(shù)有所拉高；

2、今年四季度確認(rèn)的費(fèi)用較多，可能通過(guò)費(fèi)用前置等方式壓縮調(diào)節(jié)單四季度和全年的利潤(rùn)水平。

我們認(rèn)為，在量?jī)r(jià)沒(méi)有問(wèn)題的情況下，無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂季度波動(dòng)。只要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的狀況良好，利潤(rùn)終會(huì)釋放。未來(lái)茅臺(tái)酒的量?jī)r(jià)提升空間尚足，持續(xù)的增長(zhǎng)可期。

更為亮眼的是，太平洋證券仍然對(duì)貴州茅臺(tái)未來(lái)的股價(jià)作出了大膽的預(yù)測(cè)：

圖片來(lái)源：太平洋證券研報(bào)

每經(jīng)牛眼注意到，如果以太平洋證券設(shè)定的目標(biāo)價(jià)1325元/股來(lái)計(jì)算，貴州茅臺(tái)還需要在今日收盤價(jià)基礎(chǔ)上再漲約23%。

不過(guò)，大部分券商還是比較保守，普遍調(diào)低了對(duì)貴州茅臺(tái)的盈利預(yù)期：

平安證券稱：“下調(diào)2020年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景仍佳，維持“推薦”評(píng)級(jí)。結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告及我們的判斷，下調(diào)2019、2020年EPS約2%、5%至32.49、34.56元，分別同增15.9%、6.4%，動(dòng)態(tài)PE約為36.4、34.2倍。中長(zhǎng)周期看，憑借超強(qiáng)品牌力，茅臺(tái)可靠收渠道利差、消費(fèi)升級(jí)搶量來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)、量再翻倍，成長(zhǎng)前景明確，維持“推薦”評(píng)級(jí)。”

華泰證券稱：“我們預(yù)計(jì)，2019~2021年分別實(shí)現(xiàn)銷售收入888.79（下調(diào)4%）、998.04（下調(diào)13%）和 1176.60（下調(diào)13%）億元，分別同比增長(zhǎng)15%、12%和18%；EPS分別為32.43（下調(diào)9%）、37.41（下調(diào)18%）和45.98（下調(diào)15%）元, 分別同比增長(zhǎng)16%、15%和23%。給予公司2020年32~34倍PE估值，目標(biāo)價(jià)范圍為1197.12元~1271.94元，維持“買入”評(píng)級(jí)。”

長(zhǎng)城證券稱：“我們略微下調(diào)2019年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019-2021年公司收入同比增長(zhǎng)15%/11%/14%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16%/15%/18%；對(duì)應(yīng)PE為36/32/27倍，維持推薦評(píng)級(jí)。”

那么，“A股股王”貴州茅臺(tái)接下來(lái)該如何走呢？讓我們拭目以待！

（投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要；本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）