實(shí)施交易限額+六大異常交易標(biāo)準(zhǔn) 中金所五大規(guī)定強(qiáng)化滬深300股指期權(quán)交易監(jiān)管

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每經(jīng)記者 唐宗全 每經(jīng)編輯 謝欣

今日（12月18日），中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱中金所）發(fā)布《關(guān)于滬深300股指期權(quán)合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》等五個(gè)具體規(guī)定。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中金所對(duì)細(xì)節(jié)的規(guī)定十分詳盡。中金所表示，這樣做的目的是確保滬深300股指期權(quán)平穩(wěn)上市、安全運(yùn)行，引導(dǎo)市場(chǎng)建立理性的投資文化，防范市場(chǎng)過(guò)熱……

每次最大下單20手，持倉(cāng)限額5000手

滬深300股指期權(quán)合約自2019年12月23日（星期一）起上市交易。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，首批上市合約月份為2020年2月（IO2002）、2020年3月（IO2003）、2020年4月（IO2004）、2020年6月（IO2006）、2020年9月（IO2009）和2020年12月（IO2012）。

為什么從2020年2月合約開始？

中金所對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中金所將2月合約定為最近月合約，給予交易者一定的適應(yīng)時(shí)間，確保滬深300股指期權(quán)平穩(wěn)上市、安全運(yùn)行。

按照行業(yè)管理，各合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)由交易所結(jié)合滬深300股指期權(quán)做市商報(bào)價(jià)等因素確定，并在合約上市交易前一交易日公布。

滬深300股指期權(quán)合約限價(jià)指令的每次最大下單數(shù)量為20手。同一客戶某一月份滬深300股指期權(quán)合約單邊持倉(cāng)限額為5000手（在不同會(huì)員處持倉(cāng)合并計(jì)算）。手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手15元，行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手2元。交易所暫不收取滬深300股指期權(quán)合約的申報(bào)費(fèi)。

中金所解讀了這樣規(guī)定的含義：持倉(cāng)限額是避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中、防范市場(chǎng)操縱的有效措施。滬深300股指期權(quán)的持倉(cāng)限額設(shè)置為5000手，與滬深300股指期貨保持一致。目前的滬深300股指期權(quán)手續(xù)費(fèi)設(shè)置相對(duì)較高，可在一定程度上防范市場(chǎng)過(guò)熱。

保證金調(diào)整系數(shù)為10%與股指期貨一致

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，滬深300股指期權(quán)合約的保證金調(diào)整系數(shù)為10%，最低保障系數(shù)為0.5。

中金所對(duì)記者表示，滬深300股指期權(quán)合約的保證金模式目前采用傳統(tǒng)保證金模式，較符合中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。從境外一些市場(chǎng)，特別是亞洲幾個(gè)較為成功的新興市場(chǎng)發(fā)展路徑來(lái)看，在市場(chǎng)發(fā)展初期，大多先采用傳統(tǒng)保證金模式。滬深300股指期權(quán)的保證金調(diào)整系數(shù)10%與股指期貨保證金水平保持一致，最低保障系數(shù)0.5設(shè)置了虛值期權(quán)的最低保證金水平，約為股指期貨保證金水平的一半，這一設(shè)置是出于風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的考慮。

做市商可申請(qǐng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)

滬深300股指期權(quán)做市商可以在交易日9：30~15：00，通過(guò)會(huì)員向交易所申請(qǐng)雙向期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)，自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)暫不收取手續(xù)費(fèi)，申請(qǐng)后持續(xù)有效。做市商也可以在上述時(shí)間申請(qǐng)取消自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。

做市商所有月份滬深300股指期權(quán)合約單邊持倉(cāng)限額為60000手。做市商所有月份滬深300股指期貨合約單邊持倉(cāng)限額為20000手。

中金所表示：“交易所將加強(qiáng)做市商梯隊(duì)建設(shè)和精細(xì)化管理。”

另外，中金所要求，客戶對(duì)同一期權(quán)合約的詢價(jià)時(shí)間間隔不得小于60秒。期權(quán)合約最優(yōu)買賣報(bào)價(jià)價(jià)差小于等于下表價(jià)差時(shí)，不得詢價(jià)。

中金所對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“對(duì)期權(quán)合約提出詢價(jià)時(shí)間間隔要求是為避免投資者在同一期權(quán)合約上頻繁詢價(jià)，優(yōu)化技術(shù)資源。”

上市初期實(shí)施交易限額制度

滬深300股指期權(quán)上市初期實(shí)施交易限額制度。

自滬深300股指期權(quán)上市首日至2020年3月的第3個(gè)星期五（2020年3月20日），客戶該品種日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為50手，單個(gè)月份期權(quán)合約日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為20手，深度虛值合約日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為10手。

自2020年3月的第4個(gè)星期一（2020年3月23日）至6月的第3個(gè)星期五（2020年6月19日），客戶該品種日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為100手，單個(gè)月份期權(quán)合約日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為50手，深度虛值合約日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為20手。

客戶第一次出現(xiàn)違反上述規(guī)定的情形，交易所將對(duì)其采取限制開倉(cāng)5個(gè)交易日的措施。

第二次出現(xiàn)，交易所將對(duì)其采取限制開倉(cāng)10個(gè)交易日的措施。

第三次及以上出現(xiàn)，交易所將對(duì)其采取限制開倉(cāng)1個(gè)月的措施。

情節(jié)嚴(yán)重的，按《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

中金所表示：“滬深300股指期權(quán)上市初期執(zhí)行較為嚴(yán)格的交易限額制度，管控市場(chǎng)熱度，確保產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)行。”

中金所還表示，“深度虛值期權(quán)價(jià)格較低，價(jià)格波動(dòng)百分比較大，個(gè)別投資者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)尚不全面。滬深300股指期權(quán)上市初期對(duì)深度虛值期權(quán)執(zhí)行交易限額制度，可避免投資者過(guò)度交易深度虛值期權(quán)，引導(dǎo)市場(chǎng)建立理性的投資文化。”

中金所明確異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

中金所發(fā)布的規(guī)定中也對(duì)異常交易的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了明確。

1．客戶單日在某一合約上的自成交次數(shù)達(dá)到5次（含5次）的，構(gòu)成“以自己為交易對(duì)象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣（包括一組實(shí)際控制關(guān)系賬戶內(nèi)的客戶之間的交易）”的異常交易行為。

2．客戶單日在某一合約上的撤單次數(shù)達(dá)到500次（含500次），構(gòu)成“頻繁報(bào)撤單”的異常交易行為。

3．客戶單日在某一合約上的撤單次數(shù)達(dá)到100次（含100次），且單筆撤單量達(dá)到交易所規(guī)定的限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量80%的，構(gòu)成“大額報(bào)撤單”的異常交易行為。

4．客戶單日在單品種多個(gè)合約上因自成交、頻繁報(bào)撤單、大額報(bào)撤單達(dá)到交易所處理標(biāo)準(zhǔn)的，按照一次認(rèn)定。

5．在統(tǒng)計(jì)客戶自成交、頻繁報(bào)撤單和大額報(bào)撤單次數(shù)時(shí)，因即時(shí)全部成交或撤銷限價(jià)指令、即時(shí)成交剩余撤銷限價(jià)指令、市價(jià)指令形成的自成交行為不計(jì)入自成交次數(shù)統(tǒng)計(jì)。因即時(shí)全部成交或撤銷限價(jià)指令、即時(shí)成交剩余撤銷限價(jià)指令、市價(jià)指令自動(dòng)形成的撤單行為不計(jì)入頻繁報(bào)撤、大額報(bào)撤單次數(shù)統(tǒng)計(jì)，由客戶主動(dòng)發(fā)出的撤單行為計(jì)入撤單次數(shù)統(tǒng)計(jì)。

套期保值交易所產(chǎn)生的自成交、頻繁報(bào)撤單和大額報(bào)撤單行為不構(gòu)成異常交易行為。

做市交易所產(chǎn)生的頻繁報(bào)撤單行為不構(gòu)成異常交易行為。

6．實(shí)際控制關(guān)系賬戶之間自成交、頻繁報(bào)撤單、大額報(bào)撤單行為合并計(jì)算，其監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與單個(gè)客戶相同。

如果客戶第一次出現(xiàn)自成交、頻繁報(bào)撤單、大額報(bào)撤單行為達(dá)到交易所處理標(biāo)準(zhǔn)的，交易所于當(dāng)日對(duì)客戶所在會(huì)員進(jìn)行電話提示。第二次出現(xiàn)，交易所將該客戶列入重點(diǎn)監(jiān)管名單。第三次出現(xiàn)，交易所于當(dāng)日收市后對(duì)客戶采取限制開倉(cāng)的監(jiān)管措施，限制開倉(cāng)的時(shí)間原則上不低于1個(gè)月。

每秒申報(bào)10筆以上將報(bào)備信息

對(duì)于每秒申報(bào)筆數(shù)的監(jiān)管，中金所明確表示：在滬深300股指期權(quán)某一合約上每秒申報(bào)筆數(shù)達(dá)到10筆以上（含10筆）的客戶，應(yīng)當(dāng)通過(guò)所在期貨公司會(huì)員向交易所報(bào)備相關(guān)信息。申報(bào)筆數(shù)是指買入、賣出以及撤銷委托筆數(shù)的總和。

同一客戶通過(guò)不同期貨公司會(huì)員申報(bào)交易，其申報(bào)筆數(shù)合并計(jì)算。因即時(shí)全部成交或撤銷限價(jià)指令、即時(shí)成交剩余撤銷限價(jià)指令自動(dòng)形成的撤單筆數(shù)計(jì)入申報(bào)筆數(shù)統(tǒng)計(jì)。做市商因做市交易產(chǎn)生的申報(bào)筆數(shù)不計(jì)入統(tǒng)計(jì)。

對(duì)達(dá)到報(bào)備標(biāo)準(zhǔn)的客戶，交易所將通知客戶所在的期貨公司會(huì)員，期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知客戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)通過(guò)期貨公司會(huì)員向交易所進(jìn)行相關(guān)信息報(bào)備，履行信息報(bào)備義務(wù)，規(guī)范交易行為。

報(bào)備內(nèi)容涉及客戶基本信息、軟件信息、交易策略、風(fēng)控措施等。

達(dá)到報(bào)備標(biāo)準(zhǔn)的客戶，未在5個(gè)交易日內(nèi)通過(guò)所在期貨公司會(huì)員向交易所報(bào)備的，第一次出現(xiàn)，交易所將對(duì)客戶所在期貨公司會(huì)員進(jìn)行電話提示。第二次出現(xiàn)，交易所將該客戶列入重點(diǎn)監(jiān)管名單。第三次及以上出現(xiàn)，交易所可以采取要求提交書面承諾、限制開倉(cāng)等措施。情節(jié)嚴(yán)重的，按《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

對(duì)于拒絕提供信息、不按要求提供信息或提供虛假信息的客戶，交易所可根據(jù)情節(jié)輕重，對(duì)其采取要求報(bào)告情況、約見談話、要求提交書面承諾、限制開倉(cāng)等措施。