“重磅利好”余音未了，白酒股怎么就帥不過三秒？

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白酒板塊殺跌了一周多，終于因“重磅利好”反彈！但這一次反彈并未支撐太久。

今日早盤，A股三大股指全線低開，白酒板塊逆勢走強(qiáng)，貴州茅臺開盤漲幅近2%。

但開盤后不久，白酒板塊便沖高回落，整體漲幅收斂。截至午間收盤，白酒概念股中近三成個股收綠。除金種子酒開盤后迅速封死漲停，不少個股回吐早盤漲幅。青青稞酒漲逾3%，五糧液漲1.62%，貴州茅臺漲0.66%。

消費(fèi)稅靴子落地

昨日下午財(cái)政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布《中華人民共和國消費(fèi)稅法(征求意見稿)》（下稱《征求意見稿》），延續(xù)了消費(fèi)稅基本制度框架，保持了現(xiàn)行稅制框架和稅負(fù)水平總體不變。

消費(fèi)稅靴子落地緩解了投資者此前的疑慮。

國信證券食品飲料團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，自10月9日國務(wù)院明確消費(fèi)稅改革推進(jìn)方案以來，市場普遍關(guān)注酒類消費(fèi)稅改革（包括稅率結(jié)構(gòu)調(diào)整以及征收環(huán)節(jié)下移的變化）。此次《征求意見稿》中并未調(diào)整白酒征稅辦法及稅率，打消了市場對于改革時間窗口提前的擔(dān)憂，有利于情緒回穩(wěn)。后續(xù)改革具體會對企業(yè)盈利產(chǎn)生多大影響，需待方案落地并結(jié)合地方實(shí)際征收情況確定。

中信證券研報稱，《征求意見稿》發(fā)布，就白酒行業(yè)影響總體無明顯變化，解除市場擔(dān)憂。短期擔(dān)憂消除對白酒板塊形成利好。展望2020年，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、基數(shù)不斷擴(kuò)大背景下，預(yù)計(jì)行業(yè)將理性降速，龍頭公司增長亦將有所放緩，但這并不意味著行業(yè)景氣出現(xiàn)拐點(diǎn)，相反本輪景氣周期仍將持續(xù)較長時間。消費(fèi)升級和集中度提升將成為行業(yè)主線，高端酒的增長確定性強(qiáng)。

“喝酒”行情能否再起？

白酒行業(yè)的殺跌自上周開始，由于擔(dān)憂酒類消費(fèi)稅改革提前將白酒納入后置征收環(huán)節(jié)范圍，白酒板塊持續(xù)回調(diào)。11月22日至29日，連貴州茅臺的跌幅都超過了8%。

短期來看，備受大家關(guān)注的白酒加稅預(yù)期并未出現(xiàn)，白酒股周三開盤反彈兌現(xiàn)利好。但值得注意的是，這一反彈并未能持續(xù)太久。截至午間收盤，除金種子酒仍封死漲停外，不少個股回吐早盤漲幅。

為何對于重大利好表現(xiàn)得無動于衷？“本次白酒股調(diào)整的根本原因還是在于此前漲幅較大，部分獲利資金需要兌現(xiàn)。”一位市場人士表示。

中長期來看，包括白酒在內(nèi)的部分高檔消費(fèi)類行業(yè)依然存在加稅的空間。

新時代證券表示，《征求意見稿》總體考慮中指出“根據(jù)消費(fèi)稅調(diào)控特點(diǎn)，授權(quán)國務(wù)院調(diào)整稅率”和“根據(jù)消費(fèi)稅改革需要，在消費(fèi)稅法中設(shè)置銜接性條款”。新時代證券認(rèn)為，在消費(fèi)稅立法窗口期，白酒消費(fèi)稅調(diào)整的概率不大，短期利好白酒行業(yè)；但未來仍有調(diào)整風(fēng)險。

新時代證券進(jìn)一步表示，消費(fèi)稅的調(diào)整有望加快白酒行業(yè)出清，長期看利于加速行業(yè)集中度提升。

高端及區(qū)域龍頭酒企稅收規(guī)范，品牌議價能力強(qiáng)，有較強(qiáng)成本轉(zhuǎn)移能力，影響相對較小。

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