每天1.4億元，這才叫“躺賺”！借超級(jí)油輪運(yùn)價(jià)暴漲東風(fēng)，這家A股公司股價(jià)要起飛？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

繼9月中旬沙特阿美油田設(shè)施遇襲后，近期國(guó)際原油運(yùn)價(jià)再遇大漲。

10月8日，波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDTI）達(dá)到1355點(diǎn)，7日環(huán)比漲35.8%，較去年同期增長(zhǎng)57.9%，已達(dá)年內(nèi)最高點(diǎn)。同日，VLCC（超大型油輪）TCE中東至中國(guó)航線超大型油輪等價(jià)期租租金報(bào)113047美元/天，7日環(huán)比上漲77%，較去年同期增長(zhǎng)193.3%，沖高至年內(nèi)最高價(jià)。此外，VLCC TCE波斯灣至日本超大型油輪等價(jià)期租租金從9月25日的3.22萬(wàn)美元/天漲至10月9日的12.1萬(wàn)美元/天（約合人民幣86萬(wàn)元/天），短短兩周時(shí)間內(nèi)暴漲275%，并且創(chuàng)下自2015年12月18日以來(lái)的新高。

VLCC波斯灣至日本油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)（圖片來(lái)源：彭博社）

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于VLCC運(yùn)價(jià)的大漲，油輪輸運(yùn)業(yè)務(wù)幾乎占所有營(yíng)收一半的招商輪船（SH，601872）可以說(shuō)是賺得“盆滿缽滿”。按照華泰證券的估計(jì)，VLCC運(yùn)費(fèi)每漲5000美元/天，招商輪船的歸母凈利潤(rùn)就將增加6.4億元。

主要海運(yùn)公司股價(jià)大漲

運(yùn)價(jià)的飆漲，也帶動(dòng)了全球一些主要海運(yùn)公司的股價(jià)。例如，國(guó)際主要油船運(yùn)營(yíng)公司之一前線海運(yùn)（NYSE：FRO，F(xiàn)rontline Ltd.）股價(jià)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)交易日上漲。10月8日，前線海運(yùn)收?qǐng)?bào)11.31美元/股，較10月2日開(kāi)盤(pán)價(jià)9.38美元/股上漲20.57%。而在A股方面，招商輪船國(guó)慶節(jié)后兩天累計(jì)大漲10.9%；港股方面，海豐國(guó)際10月3日~9日則較10月2日累計(jì)上漲5.91%。

就VLCC運(yùn)價(jià)大漲的原因，申萬(wàn)宏源在研報(bào)中稱(chēng)，受制裁影響，VLCC市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，克拉克森TCE上漲至85575美元/天，較9月同期上漲277%，逼近2015年景氣頂點(diǎn)旺季最高點(diǎn)。油運(yùn)同比改善，克拉克森VLCC TCE今年一季度~三季度同比改善282%、118%、137%。申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)，招商輪船三季報(bào)歸母凈利潤(rùn)8.5億，同比改善93%；中遠(yuǎn)海能7億，同比扭虧。

10月9日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電招商輪船，公司董秘辦人士告訴記者，VLCC指數(shù)的暴漲是由于一些市場(chǎng)因素，另外每年的三季度和四季度本身也是海運(yùn)市場(chǎng)的旺季，這對(duì)公司今年下半年的業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)也是利好。該人士同時(shí)向記者表示，招商輪船對(duì)今年下半年的業(yè)績(jī)持樂(lè)觀但謹(jǐn)慎的態(tài)度。

招商輪船凈利每天猛增1.4億元

招商輪船2018年年報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為油輪運(yùn)輸、散貨船運(yùn)輸以及滾裝船運(yùn)輸，其中油輪運(yùn)輸占公司總營(yíng)收高達(dá)47%。華泰證券在研報(bào)中指出：“據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)，2019年上半年，VLCC平均運(yùn)價(jià)（中東至中國(guó)航線）同比大幅上漲136.1%。伴隨四季度旺季臨近，我們預(yù)期下半年整體運(yùn)費(fèi)水平環(huán)比將進(jìn)一步提高。根據(jù)我們測(cè)算，VLCC運(yùn)費(fèi)每提高5000美元/天，公司歸母凈利潤(rùn)增加約6.4億人民幣。”

VLCC指超大型油輪，即載重超過(guò)20萬(wàn)噸的特大型油輪。截至2019年半年報(bào)，招商輪船擁有51艘100%權(quán)益的 VLCC油輪，并且擁有和控制31艘40萬(wàn)載重噸級(jí)的VLOC（指通常載重超過(guò)20萬(wàn)噸以上的散貨船，只用來(lái)運(yùn)礦砂，被稱(chēng)為超大型礦砂船），在該兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位，自有運(yùn)力繼續(xù)名列世界第一。

有分析指出，受益原油運(yùn)價(jià)暴漲，招商輪船股價(jià)必然上漲，唯一的利空是其LNG業(yè)務(wù)被關(guān)“小黑屋”。但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是原油運(yùn)輸，VLCC船舶規(guī)模世界第一，短期看運(yùn)價(jià)暴漲完全可以沖抵LNG利空，其業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，如果按照VLCC波斯灣至日本航線運(yùn)價(jià)兩周暴漲9萬(wàn)美元的走勢(shì)，以及華泰證券的測(cè)算來(lái)推算，招商輪船今年歸母凈利潤(rùn)將增加約115.2億元。這也就是說(shuō)，按照今年剩下的83天來(lái)計(jì)算，招商輪船在今年剩下的時(shí)間里每天都將增加凈利潤(rùn)約1.4億元。

隨著中國(guó)原油進(jìn)口的持續(xù)快速增長(zhǎng)，中國(guó)石油公司近年來(lái)成為油輪市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的主力，其中中石化旗下的石油貿(mào)易商聯(lián)合石化在油輪市場(chǎng)租船規(guī)模近年來(lái)均保持全球第一，尤其在VLCC市場(chǎng)具有舉足輕重的地位。同時(shí)，中國(guó)原油海上進(jìn)口數(shù)量繼續(xù)保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，進(jìn)口來(lái)源地結(jié)構(gòu)有進(jìn)一步優(yōu)化的潛力。在相關(guān)政策支持下，中國(guó)船東在承運(yùn)中國(guó)海上石油運(yùn)輸市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間非常廣闊。