中國(guó)債市持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放 首款中國(guó)企業(yè)債基金面世

每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 盧九安     

圖片來源：攝圖網(wǎng)

9月10日，外匯局宣布，取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉將極大便利合格境外投資者參與境內(nèi)金融市場(chǎng)，對(duì)外傳遞了鼓勵(lì)境外資金流入的態(tài)度。      

伴隨著中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放措施的加速推出，已有機(jī)構(gòu)積極布局，把握外資加速入局中國(guó)債市的契機(jī)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者23日獲悉，中國(guó)平安旗下平安資管與澳洲知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)昆士蘭投資公司（下稱“QIC”）當(dāng)日在全球推出首款中國(guó)企業(yè)債基金“QIC-平安中國(guó)企業(yè)債基金”，旨在為全球投資者精選中國(guó)企業(yè)債投資機(jī)會(huì)并享受到中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展紅利。

一位資管行業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“近幾年，中國(guó)企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)與收益出現(xiàn)越來越明顯的分化，雖然當(dāng)前信用利差偏低，但憑借其長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)長(zhǎng)期資金的配置意義仍然較為顯著。同時(shí)，相對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)和全球水平來看，其利率絕對(duì)水平仍然具有較高吸引力。”

近年來外資持續(xù)增持中國(guó)債券

截至2019年7月末，中國(guó)債市總規(guī)模已逾93萬億元人民幣（約13萬億美元），超過日本躍居世界第二位。    

伴隨金融對(duì)外開放措施的加速推出，中國(guó)債券市場(chǎng)在國(guó)際化建設(shè)方面取得顯著成效，吸引外資表現(xiàn)十分亮眼。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前已有逾2100家境外投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，較年初增加900余家。今年1至8月，累計(jì)達(dá)成交易量超過3萬億元，同比增長(zhǎng)超30%。

越來越多的海外投資者關(guān)注并參與到中國(guó)債券市場(chǎng)，但由于信評(píng)問題、流動(dòng)性問題、違約處置問題等原因，參與信用債投資仍存在痛點(diǎn)。截至目前，境外投資者持債規(guī)模已超過2萬億元，占境內(nèi)債券市場(chǎng)托管總額的比例約為2.5％。     

隨著境外信評(píng)機(jī)構(gòu)入市展業(yè)，以及未來國(guó)際主流指數(shù)逐步納入我國(guó)信用債，對(duì)境外投資者來說，境內(nèi)信用債的投資環(huán)境正在逐步改善。據(jù)業(yè)內(nèi)估算，隨著彭博巴克萊、摩根大通相繼宣布將中國(guó)債券納入其旗艦債券指數(shù)，將為中國(guó)債券市場(chǎng)引入超1000億美元的指數(shù)追蹤資金，中國(guó)債市未來的規(guī)模增量仍有廣闊空間。

據(jù)了解，此次QIC與平安資管聯(lián)合發(fā)行的中國(guó)企業(yè)債基金，將QIC掌握的海外投資者配置需求與平安資管優(yōu)質(zhì)的信用評(píng)級(jí)能力和固收投資能力相結(jié)合，向境外投資者提供一個(gè)可靠的參與中國(guó)信用債市場(chǎng)的產(chǎn)品載體。

中國(guó)投資級(jí)企業(yè)債收益率可觀   

與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)相比，雖然中國(guó)債市的外資規(guī)模占比還顯著偏低，但從收益水平來看，中國(guó)投資級(jí)企業(yè)債的收益率持續(xù)高于美國(guó)等成熟資本市場(chǎng)，也高于中國(guó)本土的利率債收益水平。

上述資管行業(yè)人士表示：“中國(guó)的信用市場(chǎng)正在逐漸走過剛兌時(shí)代，逐漸走向更加市場(chǎng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、國(guó)際化的成熟市場(chǎng)階段。在這個(gè)進(jìn)程中，一些信用風(fēng)險(xiǎn)事件自然會(huì)開始出現(xiàn)，相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的品種和低評(píng)級(jí)的垃圾債市場(chǎng)也會(huì)自然形成。這正是市場(chǎng)走向成熟化、多樣化的特征，也為投資者提供了更多的選擇和機(jī)會(huì)。”    

在其看來，隨著一部分信用風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)，中國(guó)真正意義上的高收益?zhèn)袌?chǎng)也正在形成。“當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)存在一些可以自下而上深度挖掘的垃圾債機(jī)會(huì)，但由于該市場(chǎng)還比較年輕，不穩(wěn)定特征異常明顯。”上述人士也坦言。

據(jù)了解，在信用債投資方面，海外投資者面臨的核心問題就是信息不對(duì)稱問題，即海外投資者決策所需要的信息與國(guó)內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及交易對(duì)手所能提供的信息之間的不匹配。業(yè)內(nèi)人士指出，通過QIC與平安資管的合作，可以更好地幫助境外機(jī)構(gòu)投資者處理投資信用債所面臨的信評(píng)問題、流動(dòng)性問題以及違約處置問題，同時(shí)依托平安資管的信用評(píng)級(jí)體系及扎實(shí)的固收投資能力，在一定程度上規(guī)避上述問題。   

目前，境外投資者可以通過QFII/RQFII、CIBM、債券通等多渠道進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。QIC-平安中國(guó)企業(yè)債基金將主要通過CIBM（銀行間債券市場(chǎng)）。一位平安資管人士透露，“隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的節(jié)奏逐步加快，進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)的渠道種類及方式越來越豐富，限制進(jìn)一步減少，本基金也可能向有關(guān)部門申請(qǐng)通過其他方式，進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。”

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