期貨市場下周雙喜臨門 不銹鋼、苯乙烯將登上舞臺

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每經(jīng)記者 何劍嶺 實習(xí)記者 唐宗全 每經(jīng)編輯 謝欣

9月25日（下周三），不銹鋼期貨將在上海期貨交易所（以下簡稱上期所）上市交易；9月26日（下周四），苯乙烯期貨將在大連商品交易所（以下簡稱大商所）上市交易。我國期貨、期權(quán)市場雙喜臨門，即將誕生第69、第70號交易品種。 

不銹鋼產(chǎn)銷量占全球一半以上

不銹鋼期貨9月25日（周三）起在上期所上市交易。9月18日，上期所發(fā)布了不銹鋼期貨合約及相關(guān)規(guī)則，標(biāo)的物選擇304不銹鋼冷軋卷板，采用指定交割倉庫和廠庫交割并行的實物交割方式。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不銹鋼是特鋼行業(yè)中最主要的鋼鐵品種，2018年我國不銹鋼產(chǎn)量達(dá)到2671萬噸，產(chǎn)銷量占全球一半以上，同時已建成從上游鎳鐵、鉻鐵冶煉到中游不銹鋼生產(chǎn)和下游加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，國際競爭力較強(qiáng)。

近年來不銹鋼價格波動較大，原料與成品價格平均每日年化波動率均超過10%，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)避險需求強(qiáng)烈。不銹鋼、螺紋鋼和熱軋卷板分屬于不同的鋼材細(xì)分市場，需求和成本構(gòu)成差異大，價格相關(guān)性不高。同時，目前由于不銹鋼生產(chǎn)工藝改變以及電解鎳體現(xiàn)動力電池溢價，電解鎳價格與不銹鋼價格相關(guān)性降低，因此企業(yè)無法使用現(xiàn)有的鋼材期貨和鎳期貨進(jìn)行有效的套期保值，迫切需要不銹鋼期貨來管理價格風(fēng)險。

由于國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價格形成機(jī)制不夠透明，信息不對稱程度較高，現(xiàn)貨價格易受到短期市場供求關(guān)系沖擊，給下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成一定困擾。推出不銹鋼期貨，形成一個“公平、公正、公開”的期貨市場，將完善不銹鋼的定價機(jī)制，用高效的信息傳遞功能和廣泛的影響力，降低信息不對稱程度，彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場價格信息傳遞的滯后性和不完全性，推動建立公正客觀的市場化價格形成機(jī)制。

值得注意的是，國標(biāo)與日標(biāo)對不銹鋼冷軋卷板的表面質(zhì)量僅有模糊的定性描述，缺乏定量標(biāo)準(zhǔn)。上期所結(jié)合各企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，制定了統(tǒng)一、可量化的表面質(zhì)量技術(shù)要求。此外，在不銹鋼質(zhì)量異議環(huán)節(jié)引入了第三方質(zhì)檢機(jī)構(gòu)，有助于公正、公平地解決表面質(zhì)量異議。

華西期貨投資咨詢部總經(jīng)理周聰對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不銹鋼期貨的推出，是在目前螺紋鋼和卷板的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善鋼材交易品種體系，覆蓋了更大范圍的生產(chǎn)加工企業(yè)，為整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈提供了更全面的對沖風(fēng)險的工具。

我國第70個衍生品即將誕生

9月20日，大商所發(fā)布了苯乙烯期貨合約及相關(guān)規(guī)則，自9月26日上市之日起施行。此次合約及相關(guān)規(guī)則的對外發(fā)布，標(biāo)志著苯乙烯期貨距離上市交易又近了一步，將成為我國衍生品市場第70個品種。

苯乙烯（Styrene，C8H8），易燃，屬?；?，是用苯取代乙烯的一個氫原子形成的有機(jī)化合物，是重要的有機(jī)化工原料，上承石油和煤兩大基礎(chǔ)能源，下接合成樹脂和合成橡膠兩大產(chǎn)業(yè)。我國是全球最大的苯乙烯生產(chǎn)國和消費國。

因苯乙烯屬于危險化學(xué)品，按照《危險化學(xué)品安全管理條例》，大商所規(guī)定不具備苯乙烯現(xiàn)貨生產(chǎn)、經(jīng)營或使用資質(zhì)的客戶不允許參與交割。進(jìn)入交割月后，無交割資質(zhì)的客戶參與交割，交易所將罰沒其20%的貨款。

苯乙烯用來生產(chǎn)丁苯橡膠、聚苯乙烯、泡沫聚苯乙烯，也用于與其他單體共聚制造多種不同用途的工程塑料。如與丙烯腈、丁二烯共聚制得ABS樹脂，廣泛用于各種家用電器及工業(yè)上；與丙烯腈共聚制得的SAN是耐沖擊、色澤光亮的樹脂；與丁二烯共聚所制得的SBS是一種熱塑性橡膠，廣泛用作聚氯乙烯、聚丙烯的改性劑等。此外，苯乙烯還可用于制藥、染料、農(nóng)藥以及選礦等行業(yè)。

周聰表示，苯乙烯是重要塑料工程材料的單體，在高分子材料體系里有基礎(chǔ)性作用。目前，在交易所的存量品種中，只有聚乙烯和聚丙烯是高分子材料的單體，相比全國體量巨大的塑料材料產(chǎn)業(yè)占比過小。因此苯乙烯的推出，也是進(jìn)一步完善了高分子材料體系，該期貨品種為塑料行業(yè)的大量相關(guān)企業(yè)提供了管理風(fēng)險的工具。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場各方對苯乙烯期貨合約及相關(guān)規(guī)則較為認(rèn)可，合約規(guī)則設(shè)計契合現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣和企業(yè)需求，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者參與期貨交易奠定了基礎(chǔ)。

在持倉限額方面，規(guī)則規(guī)定：自苯乙烯期貨合約上市至交割月份前一個月第十四個交易日期間，若合約的單邊持倉量小于或等于12萬手，則持倉限額為1.2萬手；若該合約的單邊持倉量大于12萬手，則持倉限額為單邊持倉量的10%。交割月份前一月份第十五個交易日至該月最后一個交易日，持倉限額限定為2000手（折合現(xiàn)貨1萬噸）。進(jìn)入交割月份后，限倉限額設(shè)置為1000手（折合現(xiàn)貨5000噸）。