制造業(yè)強(qiáng)，A股強(qiáng)：今年TA跑贏大盤(pán)，全靠這五大亮點(diǎn)?。ǜ焦桑?

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

據(jù)人民日?qǐng)?bào)報(bào)道，17日下午，習(xí)近平總書(shū)記來(lái)到鄭州煤礦機(jī)械集團(tuán)股份有限公司考察調(diào)研。在聽(tīng)取了企業(yè)改革發(fā)展、自主創(chuàng)新等情況后，習(xí)近平指出，中國(guó)必須搞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)，自力更生是我們奮斗的基點(diǎn)。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，我們現(xiàn)在制造業(yè)規(guī)模是世界上最大的，但要繼續(xù)攀登，靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，在產(chǎn)業(yè)鏈上不斷由中低端邁向中高端。一定要把我國(guó)制造業(yè)搞上去，把實(shí)體經(jīng)濟(jì)搞上去，扎扎實(shí)實(shí)實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)。

未來(lái)靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)是制造業(yè)發(fā)展的必由之路。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造業(yè)企業(yè)，在科創(chuàng)板目前已經(jīng)上市的29家企業(yè)中，有25家來(lái)自于以半導(dǎo)體、電子、生物醫(yī)藥等為代表的高端制造業(yè)。

另外，隨著不斷的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，我國(guó)制造業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈由中低端向中高端邁進(jìn)的過(guò)程中也收獲了實(shí)實(shí)在在的成效。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，A股已成為國(guó)內(nèi)優(yōu)秀制造業(yè)企業(yè)的聚集地。從近期披露的2019年中報(bào)來(lái)看，從高端的半導(dǎo)體、軍工行業(yè)，到傳統(tǒng)的工程機(jī)械、油服裝備，再到以光伏、風(fēng)電、環(huán)境監(jiān)測(cè)為代表的新能源、環(huán)保設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，A股的大制造業(yè)板塊今年來(lái)的基本面表現(xiàn)可謂精彩紛呈、亮點(diǎn)多多，為市場(chǎng)的回暖注入了來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力，其中不少公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都是緣于把握了進(jìn)口代替、轉(zhuǎn)型升級(jí)等產(chǎn)業(yè)紅利。

亮點(diǎn)一：29家已上市科創(chuàng)板中有25家來(lái)自制造業(yè)

經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，中國(guó)制造業(yè)的體量已經(jīng)是世界之最，未來(lái)通過(guò)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，從產(chǎn)業(yè)鏈的中低端邁向中高端是中國(guó)制造業(yè)的必由之路。

目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造業(yè)企業(yè)。今年7月科創(chuàng)板的正式落地是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的一座里程碑，同時(shí)也成為了優(yōu)秀制造業(yè)企業(yè)的新舞臺(tái)。

眾所周知，根據(jù)科創(chuàng)板的定位，科創(chuàng)板上市公司通常是科技創(chuàng)新屬性明顯的“硬核”企業(yè)。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在科創(chuàng)板目前已經(jīng)上市的29家企業(yè)中，有多達(dá)25家來(lái)自于以半導(dǎo)體、電子、生物醫(yī)藥等為代表的高端制造業(yè)，另外4家來(lái)自于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類(lèi)，這25家科創(chuàng)板制造業(yè)公司中有10家來(lái)自于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，有8家來(lái)自專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，有3家來(lái)自鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，另外各有1家分別來(lái)自通信設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)。

此外，在目前已經(jīng)注冊(cè)生效的6家科創(chuàng)板公司和還處于審核狀態(tài)的96家科創(chuàng)板擬上市公司中，來(lái)自制造業(yè)的公司也占了大多數(shù)。在目前已經(jīng)注冊(cè)生效的6家科創(chuàng)板公司中，有3家來(lái)自制造業(yè)；還處于審核狀態(tài)的96家科創(chuàng)板擬上市公司中，有66家來(lái)自制造業(yè)。

而這些有著強(qiáng)科創(chuàng)屬性的制造業(yè)企業(yè)今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。從目前已上市的25家科創(chuàng)板制造業(yè)公司公布的中報(bào)來(lái)看，今年上半年，這25家公司的營(yíng)收全部實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中有21家公司的凈利潤(rùn)亦實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。在這21家公司中，上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超100%的公司有4家，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)區(qū)間在40%~90%的公司有7家，里面不乏中微公司、瀾起科技這樣的“硬核”科技企業(yè)。

亮點(diǎn)二：高端新興制造業(yè)顯現(xiàn)成長(zhǎng)性

伴隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和市場(chǎng)需求不斷，以芯片、5G、軍工產(chǎn)業(yè)等為代表的高端新興制造業(yè)近年來(lái)顯示出了較明顯的成長(zhǎng)性。

一些機(jī)構(gòu)人士對(duì)這一趨勢(shì)深有感觸。金輿資產(chǎn)投資總監(jiān)孟平向記者表示：“中國(guó)的制造業(yè)過(guò)去依賴(lài)成本優(yōu)勢(shì)獲得了巨大的發(fā)展，成為世界工廠?，F(xiàn)在中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)化為依靠研發(fā)優(yōu)勢(shì)，向高端新興制造轉(zhuǎn)型。工程師紅利正在接力人口紅利和土地紅利，拉動(dòng)制造業(yè)向更高端發(fā)展。隨著順應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)需求，中國(guó)的制造業(yè)在部分高端領(lǐng)域已形成了進(jìn)口替代的趨勢(shì)，而在另一些藍(lán)海領(lǐng)域，中國(guó)龍頭企業(yè)甚至開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)。”

在不少市場(chǎng)人士看來(lái)，進(jìn)口替代和轉(zhuǎn)型升級(jí)不僅是國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的主要路徑，也是未來(lái)投資的主線。

從今年中報(bào)的情況來(lái)看，高端制造的各細(xì)分子行業(yè)公司多有業(yè)績(jī)超預(yù)期的表現(xiàn)，相關(guān)公司包括主營(yíng)高端鈦材的寶鈦股份、主營(yíng)半導(dǎo)體設(shè)備的至純科技等等，這些公司都在各自的領(lǐng)域憑借核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)了高端產(chǎn)品的放量或者把握了進(jìn)口替代的紅利。

另外，5G時(shí)代的一片藍(lán)海也為相關(guān)通信行業(yè)企業(yè)提供了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)會(huì)。從今年中報(bào)來(lái)看，5G產(chǎn)業(yè)鏈中有一些公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，包括PCB行業(yè)的滬電股份、射頻前端芯片領(lǐng)域的卓勝微等。

此外，記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，對(duì)于一些目前業(yè)績(jī)尚未釋放，但擁有核心技術(shù)，未來(lái)有望抓住進(jìn)口替代、轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇的公司近期也成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的對(duì)象。例如，最近，有媒體報(bào)道某海外打印機(jī)行業(yè)巨頭的產(chǎn)品存在信息安全隱患。據(jù)了解，一些國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注A股中擁有打印機(jī)自主可控核心技術(shù)的相關(guān)公司。

亮點(diǎn)三：傳統(tǒng)機(jī)械裝備制造業(yè)煥發(fā)生機(jī)

從2010年行業(yè)見(jiàn)頂之后，國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械行業(yè)在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格戰(zhàn)的泥潭中掙扎了多年。隨著近年來(lái)行業(yè)的一輪優(yōu)勝劣汰，那些經(jīng)受住考驗(yàn)的行業(yè)龍頭通過(guò)創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)重新走出了一條上升通道。

從今年上半年A股的中報(bào)來(lái)看，得益于下游需求恢復(fù)，及存量設(shè)備的環(huán)保升級(jí)替代等因素驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)全行業(yè)業(yè)績(jī)集體報(bào)喜，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科“三巨頭”上半年業(yè)績(jī)的同比增幅都在90%以上。而恒立液壓這樣把握住了工程機(jī)械關(guān)鍵零部件進(jìn)口替代機(jī)遇的公司最近幾年業(yè)績(jī)持續(xù)釋放，今年上半年凈利潤(rùn)再度增長(zhǎng)44.74%。值得一提的是，反映這些公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況的毛利率、ROE指標(biāo)均較去年同期出現(xiàn)增長(zhǎng)。

伴隨工程機(jī)械行業(yè)一份份出彩的中報(bào)亮相，近期不少機(jī)構(gòu)也紛紛赴有關(guān)公司調(diào)研。9月以來(lái)，徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等公司均披露了機(jī)構(gòu)、投資者調(diào)研的信息。

對(duì)于行業(yè)未來(lái)幾年的走向，徐工機(jī)械方面對(duì)前來(lái)調(diào)研的機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)未來(lái)三年市場(chǎng)增長(zhǎng)將保持相對(duì)景氣，公司龍頭份額相對(duì)提升。公司認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)相關(guān)利好因素包括國(guó)家加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度；鐵路、城市軌道交通、地下管廊、市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施方面有效投資需求巨大；環(huán)保政策落地，國(guó)家加強(qiáng)環(huán)保力度，淘汰老舊設(shè)備，拉動(dòng)新設(shè)備新增需求；機(jī)械替代人工效應(yīng)趨勢(shì)愈加明顯；公司積極推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略等。

中聯(lián)重科方面對(duì)前來(lái)調(diào)研的投資者指出：“工程機(jī)械行業(yè)正在由低基數(shù)高增長(zhǎng)、挖掘機(jī)引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)的階段轉(zhuǎn)為高基數(shù)穩(wěn)增長(zhǎng)、后挖機(jī)產(chǎn)品接替增長(zhǎng)的階段。公司認(rèn)為混凝土機(jī)械、建筑起重機(jī)未來(lái)2~3年將繼續(xù)保持高景氣度：根據(jù)產(chǎn)品壽命及更換需求、環(huán)保要求，預(yù)計(jì)挖掘機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)步入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，混凝土機(jī)械、建筑起重機(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，2020~2021年銷(xiāo)量有望保持10%~20%年復(fù)合增速。”

值得一提的是，上述工程機(jī)械行業(yè)龍頭也越來(lái)越重視研發(fā)，例如近年來(lái)中聯(lián)重科的研發(fā)投入逐年提升，其中2017年為8.74億元，2018年為10.80億元，2019年上半年研發(fā)投入達(dá)6.6億元。

此前多年，國(guó)內(nèi)油服設(shè)備行業(yè)也經(jīng)歷了和工程機(jī)械工業(yè)類(lèi)似的低谷，油價(jià)低迷、投資不振使得行業(yè)步履艱難。不過(guò)，隨著油價(jià)回升和行業(yè)自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)，油服行業(yè)在今年也打了一個(gè)翻身仗。

國(guó)金證券機(jī)械行業(yè)團(tuán)隊(duì)最近發(fā)布研報(bào)指出，得益于國(guó)家能源安全戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)，油服行業(yè)有望從杰瑞股份業(yè)績(jī)“一枝獨(dú)秀”到“百花齊放”。東吳證券機(jī)械行業(yè)團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)油服行業(yè)受益能源自主保供需求拉動(dòng)，景氣度持續(xù)上行。其中，頁(yè)巖氣板塊景氣度最高，也最先復(fù)蘇。目前以四川為主的頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)仍處于設(shè)備、服務(wù)隊(duì)伍供不應(yīng)求狀態(tài)，相關(guān)公司預(yù)計(jì)仍將維持量?jī)r(jià)雙升的趨勢(shì)。從今年中報(bào)的情況來(lái)看，A股油服行業(yè)多家上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，其中技術(shù)能力領(lǐng)先的行業(yè)龍頭杰瑞股份今年中期實(shí)現(xiàn)中報(bào)凈利潤(rùn)5億元，同比大幅增長(zhǎng)168.6%。

與此同時(shí)，從今年半年報(bào)來(lái)看，傳統(tǒng)機(jī)械裝備制造業(yè)中的一批白馬，如中國(guó)中車(chē)、浙江鼎力、安徽合力、杭叉集團(tuán)、濰柴動(dòng)力等基本面都呈現(xiàn)穩(wěn)中向好狀態(tài)。

亮點(diǎn)四：新能源產(chǎn)業(yè)鏈成中國(guó)制造又一張名片

以往，一提到光伏行業(yè)，投資者聯(lián)想到的往往是產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈、價(jià)格戰(zhàn)……

不過(guò)隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)了自我“逆襲”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)的光伏制造業(yè)不僅前景向好，而且還有望成為繼高鐵之后中國(guó)制造業(yè)的又一張名片。

瑞銀證券公用事業(yè)與新能源行業(yè)分析師劉帥向記者表示，目前全球光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)能已經(jīng)被中國(guó)企業(yè)完全控制。在供給端，中國(guó)光伏企業(yè)目前控制了全球70%/96%/87%/90%的多晶硅/硅片/電池片/組件產(chǎn)能；在需求端，預(yù)計(jì)2019年全球光伏需求有超過(guò)67%來(lái)自海外，且這部分需求同比增速超40%，因此，全球光伏市場(chǎng)已離不開(kāi)中國(guó)制造。

另外關(guān)于外界對(duì)電網(wǎng)企業(yè)可能不太歡迎光伏、風(fēng)電等可再生能源的質(zhì)疑，他認(rèn)為，目前可再生能源的成本相比傳統(tǒng)火電優(yōu)勢(shì)還不夠明顯，不過(guò)隨著未來(lái)光伏、風(fēng)電的成本不斷降低，電網(wǎng)企業(yè)會(huì)青睞更便宜的電，其調(diào)度新能源電力的意愿自然會(huì)提升。長(zhǎng)期來(lái)看，電網(wǎng)不會(huì)成為新能源推廣的阻力。

從今年中報(bào)的情況來(lái)看，A股光伏龍頭企業(yè)，如隆基股份、通威股份、東方日升等業(yè)績(jī)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，其中光伏組件企業(yè)東方日升今年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近300%。值得一提的是，雖然去年光伏行業(yè)曾遭遇“5.31新政”的打擊，不過(guò)一些行業(yè)龍頭憑借強(qiáng)勁的基本面，依然牛途不改。例如隆基股份曾在去年一度大跌超50%，而到了今年公司股價(jià)重拾升勢(shì)，至今年8月，公司總市值首次突破千億元大關(guān)，也成為A股首家市值達(dá)千億元的光伏行業(yè)公司。

和光伏同為可再生能源支柱的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈今年也表現(xiàn)不俗。得益于國(guó)內(nèi)風(fēng)電搶裝和海外風(fēng)電市場(chǎng)向好共振，今年來(lái)，A股的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)公司掀起了一波業(yè)績(jī)浪。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，在所有14家A股風(fēng)電設(shè)備公司（申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)）中，有一半的公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超80%。

這些公司涵蓋了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)。事實(shí)上，今年來(lái)，包括整機(jī)、葉片、塔筒、風(fēng)電鑄件、電纜等風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各子行業(yè)的公司業(yè)績(jī)大多有較為出彩的表現(xiàn)，顯示出了今年來(lái)風(fēng)電行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。

此外，環(huán)保設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)子行業(yè)今年來(lái)也有紅利釋放，而A股中一些擁有核心技術(shù)并抓住了市場(chǎng)機(jī)遇的公司今年來(lái)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，其中有代表性的公司包括南華儀器、安車(chē)檢測(cè)等。

亮點(diǎn)五：大制造業(yè)板塊成行情回暖動(dòng)力

綜上所述，今年來(lái)A股大制造業(yè)板塊的基本面表現(xiàn)可謂精彩紛呈、亮點(diǎn)多多，相關(guān)板塊和個(gè)股也為市場(chǎng)的回暖注入了來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今日收盤(pán)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)，A股制造業(yè)板塊的總市值為26.17萬(wàn)億元，接近A股總市值的一半。所以在某種程度上，可以說(shuō)“制造業(yè)強(qiáng)，則A股強(qiáng)”。

另外，去年底，A股制造業(yè)板塊的總市值為18.87萬(wàn)億元。對(duì)比今日的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，今年來(lái)，A股制造業(yè)板塊的總市值增長(zhǎng)了38.7%。這一表現(xiàn)跑贏了今年來(lái)滬深指數(shù)的漲幅。

展望今年全年乃至未來(lái)更長(zhǎng)時(shí)間，大制造業(yè)中的部分高端制造子行業(yè)的景氣度有望持續(xù)。例如，某券商電子行業(yè)首席最近就PCB行業(yè)發(fā)表觀點(diǎn)稱(chēng)：“將來(lái)的5G時(shí)代，為滿足高信息流量，手段無(wú)非兩條：1.增大信道容量；2.增加信道數(shù)量。高信息流量電路的解決方案為：更優(yōu)質(zhì)的覆銅板材料+增加線路板層數(shù)。這就解釋了為什么流量指數(shù)級(jí)增大、覆銅板和線路板也將正比例甚至指數(shù)級(jí)受益。而這也是我們堅(jiān)定看好中國(guó)PCB產(chǎn)業(yè)鏈的原因之一。”